[BOJ] Sintesi delle opinioni: un piccolo aumento dei tassi non avrà effetti restrittivi

Osservazioni dei funzionari

Banca centrale

Resoconto:

Secondo la sintesi delle opinioni della Banca del Giappone (BOJ) alla riunione di politica monetaria del 31 luglio, diversi membri hanno affermato che il piccolo aumento dei tassi è un aggiustamento al grado di allentamento monetario e non avrà effetti di stretta monetaria. Alcuni ritengono che, poiché il livello del tasso neutrale sembra essere almeno intorno all’1%, per evitare rapidi aumenti del tasso di interesse politico, la BOJ debba aumentare il tasso di interesse politico in modo tempestivo e graduale.

L’8 agosto, la Banca del Giappone ha pubblicato la sintesi delle opinioni alla riunione sulla politica monetaria del 31 luglio. I punti principali sono i seguenti:

Sviluppi economici

L'economia giapponese ha registrato una ripresa moderata, anche se si è riscontrata in parte una certa debolezza. I problemi strutturali dell'economia giapponese risiedono nei consumi contenuti a causa del calo del tasso di natalità e dell'invecchiamento della popolazione, e nella struttura industriale che genera bassi profitti. È probabile che continui a crescere a un ritmo superiore al suo tasso di crescita potenziale, poiché un ciclo virtuoso dal reddito alla spesa si intensifica gradualmente.

Anche se i consumi privati non sono stati così forti, è probabile che rimangano resilienti. Ciò non è dovuto solo a fattori quali i tagli alle imposte sul reddito e all'imposta sugli abitanti, ma è anche dovuto al fatto che i risultati delle trattative salariali annuali primaverili di quest'anno tra lavoratori e dirigenti probabilmente si rifletteranno ulteriormente sui salari.

Prezzi

Si prevede che l’inflazione di fondo, misurata dall’indice dei prezzi al consumo (CPI), aumenterà gradualmente. Nella seconda metà del periodo di proiezione, è probabile che si collochi a un livello generalmente coerente con l’obiettivo di stabilità dei prezzi. I risultati delle trattative salariali annuali primaverili tra lavoratori e dirigenti hanno iniziato a riflettersi nelle statistiche. È probabile che abbia iniziato a funzionare un circolo virtuoso tra salari e prezzi e l’inflazione di fondo ha mostrato un progresso costante verso il 2%.

I rischi al rialzo per i prezzi richiedono attenzione poiché un numero crescente di settori ha riscontrato carenze di offerta ed eccesso di domanda a causa della carenza di manodopera. Inoltre, i prezzi delle importazioni sono aumentati a causa dell’inflazione estera e del passato deprezzamento dello yen.

Politica monetaria

L'attività economica e i prezzi del Giappone si sono sviluppati generalmente in linea con le prospettive della BOJ. Il tasso di variazione su base annua dei prezzi all’importazione è tornato positivo e i rischi al rialzo dei prezzi richiedono attenzione. Va notato che aumentare il tasso a un ritmo moderato significa un aggiustamento del grado di accomodamento monetario in conformità con l’inflazione di fondo, che non avrà effetti di stretta monetaria. Anche se la BOJ aumentasse il tasso di interesse ufficiale, il tasso di interesse nominale continuerà ad essere ad un livello altamente accomodante dello 0,25%, e non vi è alcun cambiamento nella posizione della Banca di sostenere fermamente l'economia.

Supponendo che l’obiettivo di stabilità dei prezzi sarà raggiunto nella seconda metà dell’anno fiscale 2025, la BOJ dovrebbe aumentare il tasso di interesse ufficiale al livello del tasso di interesse neutrale dell’1% verso quel momento. Dopo questo incontro, se verrà confermato che i prezzi si svilupperanno in linea con le prospettive della BOJ e con il comportamento positivo delle aziende – come solidi investimenti fissi aziendali, aumenti salariali sostenuti e una continua trasmissione degli aumenti dei costi sui prezzi di vendita – sarà mantenuto, sarà necessario procedere, ove opportuno, ad un ulteriore aggiustamento del grado di accomodamento monetario.

Sintesi delle opinioni alla riunione sulla politica monetaria

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USD/JPY rimbalza dalle vendite dopo le dichiarazioni favorevoli della BoJ

FXCM

Banca centrale

Forex

Economico

Analisi USD/JPY

La banca centrale giapponese ha adottato un percorso lento e timido per allontanarsi dal suo approccio ultra-espansivo, che non è riuscito ad arginare la fine dello yen, ma ha rafforzato i suoi sforzi di normalizzazione la scorsa settimana. Ha nuovamente aumentato i tassi, ha indicato ulteriori mosse in futuro e ha annunciato una riduzione considerevole del suo programma di acquisto di obbligazioni.

Il debole rapporto sull’occupazione statunitense di venerdì ha alimentato i timori di recessione, mandato nel panico i mercati globali e portato alla richiesta di tagli aggressivi dei tassi da parte della Fed (di almeno 100 punti base nelle prossime tre riunioni), che in precedenza avevano aperto la porta a una svolta a settembre. .

Questi sviluppi hanno accelerato il calo del cambio USD/JPY, che ha perso oltre il 5,5% in quattro giorni e ha cancellato gran parte dei guadagni di quest'anno. Il cambiamento nelle dinamiche della politica monetaria può spingere ulteriormente la coppia verso 140,26 e oltre.

Tuttavia, i timori di recessione del mercato e i prezzi della Fed sembrano esagerati. Ma anche se la Fed tagliasse i tassi più volte e la BoJ li alzasse nuovamente come indicato, il differenziale del tasso di interesse è ancora ampio e potrebbe continuare a sostenere la coppia. Inoltre, è improbabile che i politici giapponesi diventino troppo aggressivi e le turbolenze del mercato li faranno riflettere. In effetti, il vicegovernatore Uchinda ha minimizzato le prospettive di ulteriori aumenti oggi, affermando che la banca centrale "non aumenterà" i tassi di interesse "quando i mercati finanziari e dei capitali saranno instabili".

Questo commento aiuta il cambio USD/JPY e gli dà l’opportunità di affrontare il Fibonacci del 38,2% del recente crollo. Rimaniamo tuttavia cauti riguardo alle prospettive ascendenti, poiché la strada da percorrere presenta ostacoli significativi. Sarebbe necessario un forte catalizzatore per superare il cluster di resistenza fornito dal 50% di Fibonacci e dalle EMA 200Days e 200H4 (rispettivamente linee blu e nere). USD/JPY Rebounds from Sell-off after Supportive BoJ Remarks_1

USD/JPY Rebounds from Sell-off after Supportive BoJ Remarks_1

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L'oro (XAUUSD) subisce una correzione al ribasso, ma rimane il potenziale di crescita

Samantha Luan

Economico

Forex

Punti chiave del trading XAUUSD

Focus sul mercato: i mercati sono sotto pressione a causa dei deboli dati sull'occupazione statunitense Tendenza attuale: l'oro sta subendo una correzione al ribasso come parte di una tendenza rialzista a lungo termineXAUUSD previsto per il 7 agosto 2024: 2.417 e 2.380

Analisi fondamentale

Le quotazioni XAUUSD hanno subito una correzione al ribasso sul grafico giornaliero, scendendo sotto i 2.400 dopo essere salite al massimo storico di 2.483 USD a causa dei deboli dati sull'occupazione statunitense. Questo calo può essere attribuito alle prese di profitto da parte degli acquirenti e al rafforzamento locale del dollaro USA rispetto alle altre valute.

Nel complesso, il potenziale di crescita del XAUUSD rimane poiché il dollaro USA sarà presto messo sotto pressione da una riduzione del tasso di interesse. Dato lo status dell’oro come bene rifugio popolare, un altro ciclo di tensioni geopolitiche in Medio Oriente potrebbe avere un impatto positivo sui prezzi dell’oro.

Analisi tecnica XAUUSD

Le quotazioni XAUUSD si aggirano attualmente appena sotto il livello di 2.400, dove i rialzisti stanno tentando di spingere il prezzo più in alto in seguito alla correzione al ribasso. La tendenza rimane al rialzo. Resta tuttavia da stabilire se la correzione al ribasso continuerà o terminerà a questi livelli.

L'area 2.453-2.463 USD rappresenta ora un supporto vitale. Le previsioni del prezzo XAUUSD a breve termine suggeriscono che la correzione al ribasso potrebbe estendersi se gli orsi superassero questo livello, raggiungendo potenzialmente 2.300. Al contrario, se i rialzisti spingessero il prezzo sopra i 2.400 USD, XAUUSD potrebbe salire fino al livello di resistenza di 2.417 e oltre. Gold (XAUUSD) Undergoes Downward Correction, But Growth Potential Remains_1

Gold (XAUUSD) Undergoes Downward Correction, But Growth Potential Remains_1

Riepilogo

Dopo aver toccato il massimo storico di 2.483 USD, l'oro ha subito una correzione al ribasso. Il potenziale di crescita rimane finché i prezzi rimangono al di sopra dell’area di supporto di 2.453-2.463 USD.

Fonte: RoboForex

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Gli investitori sentono la pressione dei consumatori più parsimoniosi sui profitti aziendali

Damone

Economico

Gli investitori nelle grandi aziende di beni di consumo sono costretti a migliorare la loro selezione di titoli, poiché l’eccesso di spesa post-pandemia si sta esaurendo e gli acquirenti sempre più sensibili ai prezzi iniziano a erodere il potere di determinazione dei prezzi delle aziende.

Gli avvertimenti sui profitti in settori che vanno dal lusso all’alimentare e alle compagnie aeree hanno alimentato le preoccupazioni per un rallentamento negli Stati Uniti e in altre grandi economie.

Queste preoccupazioni sulla crescita sono state uno dei fattori alla base del sell-off che ha portato via circa 4,8 trilioni di dollari dalle azioni globali in soli tre giorni questo mese.

Gli stock picker devono ora identificare quelle aziende che non soffriranno la normalizzazione dei modelli di spesa, per non parlare di una recessione economica.

"I consumatori sono stati in grado di assorbire l'aumento dei prezzi grazie anche al livello eccezionalmente elevato di risparmio accumulato (durante la pandemia). Sembra che ora tutto questo stia volgendo al termine", Chiara Robba, responsabile LDI equity di Generali Asset Management a Parigi , disse.

"La stagione dei rendiconti del secondo trimestre sta mostrando alcuni segnali di rallentamento dei consumi con il conseguente tentativo da parte delle aziende di ridurre i prezzi per stimolare i consumi", ha affermato.

I sondaggi sull'attività commerciale di SP Global di luglio hanno suggerito che le aziende negli Stati Uniti e nella zona euro non sono state in grado di trasferire i costi più elevati con la stessa facilità di prima.

Oggi c’è un lungo elenco di utili aziendali che indicano un indebolimento del potere di determinazione dei prezzi o una debolezza nella spesa dei consumatori.

Esempi degni di nota includono Nestlé e Ryanair in Europa e McDonald's negli Stati Uniti, insieme a società di pagamento come Visa e Worldline. In molti casi, i prezzi delle azioni sono crollati.

Quaranta aziende hanno tagliato le previsioni finora in questa stagione in Europa, ha detto martedì BofA, il massimo in oltre un anno, con la maggioranza che cita la debolezza della domanda, inclusa, sorprendentemente, negli Stati Uniti.

"I segnali di debolezza dei consumatori hanno causato preoccupazione", si legge.

Ridurre la spesa di lusso

L’industria del lusso ad alto margine non è sfuggita e mentre le aziende sottolineano la lunga recessione in Cina, gli investitori prestano molta attenzione anche ai modelli di spesa altrove.

Saint Laurent di Kering ha tagliato i prezzi della sua borsa Loulou in Francia, Regno Unito, Stati Uniti e Cina del 10-15% a maggio, una mossa "molto rara" per il settore che, secondo Barclays, potrebbe riflettere il fatto che il marchio riconosce che i suoi precedenti aumenti di prezzo erano stati troppo. aggressivo.

Dopo tre anni di aumenti superiori alla media, l’inflazione dei prezzi del lusso sta mostrando segni di ritorno al suo range di lungo termine del 5-7%, o inferiore, ha affermato Luca Solca, analista di Bernstein a Londra.

"I marchi deboli che stavano saltando sul carro e aumentando materialmente i prezzi sono ora costretti a correggere attraverso sconti e promozioni", ha detto. “Ciò sta accadendo perché i consumatori della classe media in Occidente si stanno riprendendo dall’euforia post-pandemia”.

Burberry, che a luglio ha licenziato il suo amministratore delegato e messo in guardia sui profitti, è stata citata come esempio. Il giorno degli utili le sue azioni hanno perso quasi un quinto del loro valore.

Swatch e Hugo Boss sono diventati i due titoli più shortati dell'indice paneuropeo STOXX 600 dopo numeri deludenti, come mostrano i dati di Mediobanca.

Anche il leader del settore LVMH, la seconda società quotata in borsa in Europa dopo la casa farmaceutica danese Novo Nordisk, non è immune.

"C'è certamente un senso di resistenza dei consumatori all'aumento dei prezzi, dato l'attuale crisi del costo della vita", ha detto Sanjiv Tumkur, responsabile azionario di Rathbones Investment Management.

"Ciò sembra essere avvertito in tutti i segmenti di reddito: ad esempio, le società di beni di lusso stanno assistendo a condizioni di consumo più difficili e volatili in molte aree geografiche, in particolare in Cina, tranne che nella fascia alta del mercato."

Polarizzazione dei consumatori

Gillian Diesen, senior client portfolio manager di Pictet Asset Management, ritiene che gli ultimi dati sugli utili indichino più una polarizzazione dei consumatori che una perdita generalizzata del potere di determinazione dei prezzi.

"Nella fascia più alta, la maggior parte dei marchi premium... stanno aumentando i prezzi anche quest'anno, anche se a livelli più normalizzati", ha affermato, aggiungendo che la tendenza si estende oltre il settore del lusso.

La casa automobilistica Ferrari ha superato le aspettative grazie alle vendite dei suoi modelli più costosi, anche se la domanda dei consumatori nel settore automobilistico è stata variabile.

Anche la differenziazione è un fattore importante: i settori con bassi livelli di differenziazione, come la cura della persona e gli alimenti e le bevande, potrebbero essere maggiormente a rischio, ha affermato Robba di Generali.

Negli articoli sportivi, Diesen ha affermato che marchi innovativi di fascia alta come Hoka di On e Deckers continuano a beneficiare della crescita dei prezzi e delle vendite, in contrasto con i nomi tradizionali come Nike e Puma, che mercoledì hanno tagliato le loro prospettive di profitto, affondando le loro azioni a sei -anno basso.

Nelle compagnie aeree, Tumkur di Rathbones ha messo in guardia dall'estrapolare l'avvertimento di Ryanair al resto del settore, citando una migliore domanda da parte dei rivali Easyjet e Jet2.

"Ryanair è anche più una pura compagnia aerea low cost, mentre i suoi rivali hanno una maggiore esposizione ai pacchetti vacanza, che sembrano essere attualmente maggiormente prioritari da parte dei clienti", ha affermato. "Come sempre la selezione dei titoli sarà fondamentale."

Fonte: Reuters

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Le azioni asiatiche vacillano mentre la tecnologia rallenta, lo yen guadagna nel commercio volatile

Warren Takunda

Economico

Giovedì i mercati azionari asiatici hanno rimbalzato tra guadagni e perdite, mentre lo yen e le obbligazioni statunitensi hanno tentato di rimbalzare, mentre gli investitori globali hanno faticato a trovare il loro equilibrio in una settimana selvaggia per i mercati.

La media delle azioni giapponesi del Nikkei è oscillata tra perdite iniziali fino al 2,5% e guadagni dello 0,8% prima di essere scambiata in ribasso dello 0,6% alle 4.45 GMT. Ciò ha lasciato l'indice in ribasso del 2,8% per la settimana, dopo il crollo del 12,4% di lunedì, nonostante il successivo rimbalzo di due giorni.

I titoli tecnologici hanno sottoperformato notevolmente sul Nikkei, dopo il ribasso dell'1,1% registrato durante la notte dal Nasdaq Composite di Wall Street.

Il benchmark azionario ad alto contenuto tecnologico di Taiwan è crollato dell'1,5% e il Kospi della Corea del Sud ha perso lo 0,9%.

Tuttavia, i guadagni dell'Hang Seng di Hong Kong, che ha invertito le perdite precedenti salendo dello 0,7%, e delle blue chip della Cina continentale hanno contribuito a mantenere i ribassi del più ampio indice azionario dell'Asia-Pacifico MSCI allo 0,3%.

I futures del Nasdaq sono stati volatili, per l'ultima volta scambiati invariati dopo aver oscillato tra guadagni e perdite.

I futures paneuropei sullo STOXX 50 scendono dell'1,1%.

"La sessione asiatica di oggi potrebbe essere importante, poiché molti hanno comprato il calo con la speranza di vedere reali acquisti successivi e la creazione di uno slancio positivo", ha affermato Chris Weston, responsabile della ricerca presso Pepperstone.

"È chiaro che non ci è stato ancora dato tutto chiaro."

Lo yen in genere trae vantaggio quando il sentiment del mercato peggiora, e l'ultima volta è salito di circa lo 0,5% a 145,98 per dollaro in una sessione volatile che lo ha visto salire fino allo 0,86% ad un certo punto ma anche scendere dello 0,14%.

Mercoledì i titoli azionari statunitensi hanno chiuso in ribasso con il calo dei titoli tecnologici, con il nervosismo degli investitori alimentato dalla debole domanda in un'asta del Tesoro a 10 anni.

Il franco svizzero, un altro rifugio tradizionale, ha guadagnato lo 0,3% a 0/8592 per dollaro.

La coppia dollaro-yen tende anche ad essere sensibile ai movimenti dei rendimenti dei titoli del Tesoro statunitensi a lungo termine, che hanno ripercorso circa la metà del loro balzo notturno al 3,977% e si sono attestati l'ultima volta al 3,91% nelle ore asiatiche.

L'indice del dollaro, che misura la valuta rispetto allo yen, al franco, all'euro e ad altre tre principali valute, è sceso dello 0,08% a 103,03, mentre l'euro ha guadagnato dello stesso margine a 1,0931 dollari.

Le valute, e lo yen in particolare, sono state ribaltate da uno spostamento della scorsa settimana verso scommesse su aumenti costanti dei tassi di interesse da parte della Banca del Giappone e tagli aggressivi da parte della Federal Reserve, che hanno contribuito a far scendere il dollaro a 141,675 yen lunedì per il prima volta dall'inizio di quest'anno.

La mossa è cresciuta a dismisura poiché alcuni investitori hanno liquidato le operazioni di carry trade sullo yen, con un effetto a catena sulle azioni giapponesi. Sebbene gran parte di ciò abbia fatto il suo corso, i trader stanno ancora lottando per trovare un livello di equilibrio.

"Il posizionamento è molto più pulito su tutta la linea", ha affermato Tony Sycamore, analista di IG.

"Conosco pochissimi fondi, se non nessuno, che permetterebbero ai loro trader di mantenere posizioni data l'entità dei movimenti che abbiamo visto all'inizio della settimana, in particolare nel lungo 'Japan Trade', cioè lungo sul Nikkei e corto sullo JPY."

I funzionari della BOJ hanno inviato segnali contrastanti da quando hanno lanciato un aumento a sorpresa dei tassi una settimana fa. Il vicegovernatore Shinichi Uchida mercoledì ha minimizzato la possibilità di un altro aumento a breve termine, ma un riassunto della riunione pubblicato giovedì scorso ha rivelato un'inclinazione aggressiva all'interno del consiglio.

Nel frattempo, i dati settimanali sulle richieste di disoccupazione negli Stati Uniti, pubblicati nel corso della giornata, potrebbero dimostrare un movimento del mercato a seguito dei dati deboli sulle buste paga mensili di venerdì che hanno esacerbato i timori di una recessione economica negli Stati Uniti.

I trader stanno attualmente scontando 111 punti base di taglio del tasso dei fondi Fed nei restanti tre incontri di quest’anno, che molti analisti considerano esagerato.

"Durante i recenti episodi di volatilità risalenti alla crisi bancaria del marzo 2023, la promessa o il prezzo di tagli aggressivi dei tassi da parte della Fed si è dimostrato efficace quanto i tagli effettivi dei tassi, attraverso l'allentamento delle condizioni finanziarie", ha affermato Sycamore di IG.

"Ciò ha consentito alla Fed di risparmiare sui tagli dei tassi."

Altrove, la principale criptovaluta bitcoin ha guadagnato oltre il 3% a 56.877 dollari.

Il petrolio greggio ha continuato a salire in seguito ai dati del giorno precedente che mostravano un calo delle scorte di greggio statunitense maggiore del previsto.

I futures del greggio Brent sono aumentati dello 0,1% a 78,42 dollari al barile, dopo il balzo del 2,4% di mercoledì. Il greggio statunitense West Texas Intermediate ha guadagnato lo 0,3% a 75,45 dollari, sulla base di un rally del 2,8% registrato durante la notte.

Fonte: Reuters

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Bitcoin: dallo shock alla croce della morte

FxPro

Criptovaluta

Economico

Immagine del mercato

La capitalizzazione di mercato delle criptovalute è tornata sopra i 2.000 miliardi di dollari, in crescita dell'1,3% in 24 ore. Mercoledì, il Crypto Fear and Greed Index si è ritirato dal territorio della paura estrema a 17 (il più basso in oltre due anni) a 29.

I bruschi cali di Bitcoin ed Ethereum, sostenuti dai rimbombi degli indici azionari in calo dalla fine di luglio, hanno accelerato la formazione di un potente segnale ribassista, la croce della morte, mentre la media mobile a 50 giorni inclinata verso il basso ha accelerato il suo declino negli ultimi giorni, promettendo di attraversare la media mobile a 200 giorni nei prossimi giorni. Spesso questo segnale innesca una nuova ondata di ribassi, ma ora entrambe le monete sembrano ipervendute a livello locale mentre i mercati finanziari si leccano le ferite dopo la recente svendita. Bitcoin: From Shock to the Death Cross_1

Bitcoin: From Shock to the Death Cross_1

Tuttavia, anche in caso di rimbalzo tecnico, sarebbe necessario un rendimento superiore alla media mobile a 200 giorni per dimostrare che il mercato rialzista è tornato. Per Bitcoin, quel livello è ora pari a 61,5.000 dollari, mentre per Ethereum è a 3.200 dollari. Bitcoin: From Shock to the Death Cross_2

Bitcoin: From Shock to the Death Cross_2

Nel frattempo, la quota del bitcoin su tutte le criptovalute continua a salire, attestandosi al 55,8%, rispetto al 53,7% di un mese fa e al 48,7% di un anno fa. Questo è normale, poiché le altcoin sono ovviamente in mani più deboli in questa fase del mercato. Bitcoin: From Shock to the Death Cross_3

Bitcoin: From Shock to the Death Cross_3

Sfondo di notizie

Abra ha messo in guardia dai rischi di una maggiore volatilità nel mercato delle criptovalute, sottolineando che l'indice della paura VIX è salito al livello più alto dal crollo del mercato del 2020. La volatilità implicita (IV) rimarrà elevata finché la situazione macroeconomica non si sarà calmata.

Un analista di Rekt Capital ha affermato che, sulla base delle fluttuazioni storiche di Bitcoin, il trend ribassista potrebbe continuare per altri due mesi. A suo parere, il trend rialzista di BTC riprenderà già a partire da ottobre, ma non aspettatevi un ritorno del massimo storico a breve.

Il fondatore di Factor, Peter Brandt, ha tracciato un parallelo tra il recente crollo di BTC e il crollo del 2016, seguito da un rally rialzista. Se BTC seguirà la traiettoria dei precedenti cicli rialzisti post-halving, raggiungerà i 130.000-150.000 dollari entro la fine di agosto 2025.

L'hedge fund britannico Capula Investment Management ha riferito di possedere azioni ETF bitcoin per un valore di 464 milioni di dollari. Capula è il quarto hedge fund più grande d’Europa, con un patrimonio gestito di 30 miliardi di dollari.

La giapponese Metaplanet spenderà 59 milioni di dollari per acquistare Bitcoin. La decisione è stata presa in un contesto di volatilità del mercato azionario locale e di un significativo rafforzamento della valuta locale.

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Il crollo dei titoli tecnologici statunitensi induce alcuni acquirenti a sfidare il mercato roccioso

Alex

Azioni

Economico

Gli investitori stanno tornando in punta di piedi verso i titoli tecnologici statunitensi dopo un forte crollo, anche se alcune valutazioni ancora elevate minacciano di punire gli acquirenti in calo se i mercati inciampassero nuovamente.

Dopo un forte rally quest'anno, il Nasdaq 100, ad alto contenuto tecnologico, è sceso di oltre il 13% rispetto al massimo storico toccato il mese scorso in una svendita che è stata attribuita a tutto, dalle preoccupazioni economiche degli Stati Uniti al crollo dello yen globale. -carry trade finanziato.

La svendita ha reso i titoli tecnologici meno costosi in base al rapporto prezzo/utili, aumentandone l’attrattiva per gli investitori che in precedenza erano stati riluttanti a salire a bordo. Il settore tecnologico SP 500 è stato recentemente scambiato a 26,1 volte le stime degli utili a 12 mesi previsti. Questo dato si confronta con il 31,3 di luglio, che era stato il livello più alto dal 2002, secondo LSEG Datastream.

Tuttavia, anche gli investitori rialzisti stanno procedendo con cautela. Nonostante le valutazioni siano diminuite, il settore tecnologico viene ancora scambiato ben al di sopra della sua media decennale di 20,7. Il suo premio di valutazione del 32% rispetto al più ampio SP 500 è più del doppio di quello registrato nell’ultimo decennio.

Tali valutazioni potrebbero rendere il settore vulnerabile a future turbolenze. I guadagni contrastanti di alcuni dei più grandi nomi - tra cui la società madre di Google, Alphabet e Microsoft - e la vendita di metà della sua partecipazione in Apple da parte del leggendario investitore Warren Buffett, Berkshire Hathaway, sono solo alcuni degli altri motivi per cui i trader stanno procedendo con leggerezza.

"Non andrò all-in, ma ho fatto qualche acquisto", ha detto Robert Pavlik, senior portfolio manager di Dakota Wealth. Ha iniziato ad aumentare alcune posizioni tecnologiche negli ultimi giorni dopo aver ridotto le partecipazioni in società tra cui Nvidia, Broadcom e Amazon.com all'inizio di luglio.

"Non credo che le prospettive siano cambiate per nessuna di queste società", ha affermato. Slumping US Tech Stocks Tempt Some Buyers to Brave Rocky Market_1

Slumping US Tech Stocks Tempt Some Buyers to Brave Rocky Market_1

I segnali d'allarme per i titoli a grande capitalizzazione sono stati abbondanti lo scorso mese: il settore tecnologico ha raggiunto il suo rapporto prezzo/utili più alto in oltre due decenni, mentre possedere i "Magnifici 7" - il gruppo di grandi titoli che comprende Nvidia e Apple - è stato considerato il più affollato scambiato per il 16° mese consecutivo, secondo un sondaggio di BofA Global Research condotto tra i gestori di fondi.

Quando i mercati sono crollati all’inizio di agosto, i grandi titoli tecnologici e di crescita sono stati tra i più colpiti. Dal picco di luglio del Nasdaq 100, Nvidia è scesa di quasi il 27%, Amazon è crollata del 18,5% e Alphabet è scesa di circa il 17%.

Alcuni investitori non hanno perso tempo a tuffarsi. Lunedì gli hedge fund globali hanno fatto la loro più grande ondata di acquisti in un giorno in cinque mesi, nel bel mezzo di una svendita in cui l'SP 500 è caduto fino al 4,25%, Goldman Sachs ha detto in una nota ai clienti all'inizio di questa settimana. La maggior parte degli acquisti si sono concentrati nel settore tecnologico, con i semiconduttori tra i settori più popolari, secondo la banca, che monitora gli acquisti dei suoi clienti hedge fund.

Nonostante gli ultimi arretramenti, il Nasdaq 100 rimane in rialzo del 6% nel 2024, mentre l’SP 500 è in rialzo del 9%. I rialzisti possono indicare una forte performance finanziaria: con la maggior parte delle aziende già segnalate, due settori che includono una serie di megacaps – servizi tecnologici e di comunicazione – sono sulla buona strada per aumentare gli utili del secondo trimestre rispettivamente del 19% e di circa il 28%, da un anno a questa parte. fa.

"Ci sono titoli che ci piacciono, riteniamo che gli utili reggeranno e le valutazioni siano migliorate", ha affermato Chuck Carlson, amministratore delegato di Horizon Investment Services. "Quando ottieni quella ricetta, vale la pena investire un po' di soldi in loro."

Carlson ha detto che la sua azienda sta valutando se acquistare più azioni dei produttori di chip Broadcom e Qualcomm dopo il recente ritiro.

Individualmente, alcuni dei nomi delle megacap vengono scambiati al di sotto delle medie storiche del rapporto prezzo/utili, mentre altri rimangono elevati. Meta Platforms, proprietaria di Facebook, ad esempio, è scambiata a 21,7 volte, al di sotto della sua media decennale di 25, mentre Microsoft è a 30 volte, al di sopra della sua media decennale di 25.

Slumping US Tech Stocks Tempt Some Buyers to Brave Rocky Market_2

Sebbene le preoccupazioni economiche siano state componenti del recente sell-off, gli investitori potrebbero gravitare verso i titoli tecnologici delle megacap se tali preoccupazioni persistono, ha affermato Garrett Melson, portfolio strategist di Natixis Investment Managers Solutions.

I bilanci "a prova di proiettile" delle società a megacapitalizzazione e la loro capacità di aumentare gli utili anche in periodi economici difficili li hanno resi "i nuovi porti sicuri difensivi" agli occhi di molti investitori, ha detto Melson.

A dire il vero, anche se i mercati si sono stabilizzati nelle ultime due sessioni, resta da vedere se il recente periodo di volatilità sarà finito. L’incertezza sul panorama economico sarà messa alla prova nei prossimi giorni, con le richieste settimanali di disoccupazione negli Stati Uniti giovedì e i dati mensili sull’inflazione dell’indice dei prezzi al consumo il 14 agosto. Di conseguenza, alcuni investitori ritengono che potrebbero esserci migliori opportunità per acquistare titoli tecnologici in futuro. .

"Incoraggiamo gli investitori a sfruttare i rally del mercato per vendere parte delle loro partecipazioni nei settori tecnologico e industriale per raccogliere liquidità e prepararsi per strade accidentate e migliori punti di ingresso possibili", ha affermato Michael Landsberg, direttore degli investimenti di Landsberg Bennett Private Wealth Management. detto in un commento scritto.

Fonte: Reuters

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