[BOC] Verbale della riunione di politica monetaria: sarebbe opportuno abbassare ulteriormente il tasso se l'inflazione continuasse a diminuire

Osservazioni dei funzionari

Banca centrale

Resoconto:

Secondo i verbali della riunione della Banca del Canada (BOC) pubblicati mercoledì, i membri hanno concordato di comunicare chiaramente che avrebbero soppesato le forze che potrebbero portare l'inflazione al di sotto dell'obiettivo rispetto a quelle che potrebbero mantenerla al di sopra dell'obiettivo. E sarebbe opportuno abbassare ulteriormente il tasso ufficiale se l’inflazione continuasse a rallentare in linea con le proiezioni.

Il 7 agosto, la Banca del Canada ha pubblicato il verbale della sua riunione di politica monetaria, con i seguenti punti principali:

Dopo la debolezza nella seconda metà del 2023, la crescita del PIL è ripresa nel primo trimestre del 2024, grazie in gran parte alla crescita della popolazione. Tuttavia, su base pro capite, il PIL sembra essersi contratto. Poiché l’incertezza sulla crescita della popolazione aggrava l’incertezza delle prospettive economiche, l’economia è rimasta chiaramente in un eccesso di offerta. Con la crescita demografica prevista in rallentamento, si prevedeva che la crescita del PIL aumentasse nella seconda metà del 2024 e si prevedesse una crescita di circa il 2,25% entro due anni.

L’inflazione dell’indice dei prezzi al consumo (CPI) è scesa al 2,7% a giugno. L’inflazione è diventata meno generalizzata tra beni e servizi, ma i prezzi degli alloggi sono rimasti il principale contribuente all’inflazione complessiva. L'inflazione degli affitti è aumentata ulteriormente fino a sfiorare il 9% a giugno. La forte domanda di alloggi e l’offerta limitata continuerebbero a esercitare pressioni al rialzo sugli affitti.

Si prevedeva che l’inflazione core scendesse gradualmente fino a circa il 2,5% nella seconda metà di quest’anno per poi diminuire ulteriormente verso l’obiettivo del 2% nella seconda metà del 2025.

Era emerso un rallentamento del mercato del lavoro. Il tasso di disoccupazione era gradualmente salito al 6,4% in giugno. Mentre i lavoratori in età più giovane avevano visto un impatto limitato sulle loro prospettive di lavoro, era diventato più difficile per i nuovi entrati nella forza lavoro – giovani lavoratori e nuovi arrivati in Canada – trovare lavoro. I posti vacanti sono scesi intorno alla media storica e il tasso di ricerca di lavoro è diminuito. Si prevedeva che il rallentamento nel mercato del lavoro persistesse poiché la crescita della forza lavoro avrebbe continuato a superare la crescita dell’occupazione nel breve termine.

La crescita salariale è rimasta elevata, attorno al 4%, ben al di sopra della crescita della produttività. Si prevedeva che la crescita salariale si sarebbe moderata data la presenza di ristagno nel mercato del lavoro e di debole produttività del lavoro.

I membri hanno convenuto che esistono gli ingredienti per la stabilità dei prezzi. Con l’inflazione più vicina al target e i rischi al ribasso per le prospettive di inflazione sempre più evidenti, vi è stato un chiaro consenso sul fatto che sarebbe stato opportuno abbassare ulteriormente il tasso ufficiale se l’inflazione avesse continuato a diminuire in linea con le proiezioni.

BOC Sintesi delle deliberazioni del Consiglio direttivo

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I timori di recessione negli USA sono esagerati, affermano gli esperti

Samantha Luan

Economico

Nonostante i timori che la Federal Reserve sia rimasta indietro rispetto al taglio dei tassi di interesse statunitensi, gli economisti ritengono che i timori di una recessione imminente siano una reazione eccessiva.

Dopo aver deciso di mantenere i tassi stabili la scorsa settimana, il presidente della Fed Jerome Powell ha segnalato che un taglio dei tassi a settembre è sul tavolo e ha suggerito che alcuni funzionari sarebbero favorevoli a uno a luglio, ma una forte maggioranza vuole mantenere i tassi al livello attuale.

Un rapporto mensile sull’occupazione pubblicato dal Dipartimento del Lavoro ha mostrato che il mercato del lavoro si è raffreddato più del previsto a luglio.

I datori di lavoro hanno creato 114.000 posti di lavoro rispetto ai 185.000 previsti, mentre il tasso di disoccupazione è salito al 4,3%.

Anche se il rapporto appare preoccupante, la presidente della Fed di San Francisco, Mary Daly, ha affermato che c'è più fiducia nel fatto che l'economia americana stia decelerando ma non peggiorando.

"Questo è ciò che ci aspetteremmo: rallentare ma non cadere da un dirupo", ha detto durante un forum alle Hawaii.

Reazione eccessiva del mercato

Temendo che la Fed fosse rimasta indietro – così come il rischio di una guerra tra Israele e Iran – i mercati globali hanno premuto il pulsante del panico.

Lunedì Wall Street ha vissuto la sua giornata peggiore dal 2022. La volatilità del mercato si è diffusa in Europa, Asia e Medio Oriente, mentre mercoledì le azioni statunitensi hanno toccato i minimi della sessione.

"Sono un po' sorpreso che i mercati abbiano risposto in modo così forte", ha detto John Leahy, professore di macroeconomia all'Università del Michigan ed ex visiting fellow della Fed di New York.

Satyam Panday, capo economista statunitense presso SP Global, concorda: "Sono rimasto piuttosto sorpreso dalla reazione che è venuta fuori".

Entrambi hanno affermato che è stata posta troppa attenzione sul tasso di disoccupazione.

"Siamo del parere che si tratti più di normalizzazione che di qualsiasi altra cosa", ha affermato Panday.

E mentre Leahy considera il rapporto "certamente preoccupante" e un "messaggio contrastante", ha notato che l'aumento del tasso di disoccupazione è dovuto al fatto che più persone sono entrate nel mercato del lavoro.

Il tasso di partecipazione alla forza lavoro, che misura la percentuale di persone attive o in cerca di lavoro, è leggermente aumentato dal 62,6% di giugno al 62,7% di luglio.

Anche gli strateghi sono apparsi sorpresi dai movimenti del mercato.

"Il mercato sta scontando un errore politico da parte della Fed con nuovi timori di recessione ed è preoccupato che la Fed sia ora dietro la curva", ha scritto ai clienti K Sean Clark, chief investment officer di Clark Capital Management.

"Crediamo che probabilmente si tratti di una reazione eccessiva."

Peter Andersen, fondatore di Andersen Capital Management, ha affermato che la forte reazione negativa è dovuta all’enorme influenza che le società di intelligenza artificiale hanno sul mercato.

Le azioni di Nvidia e Tesla sono scese di quasi il 16% da giovedì scorso. Anche le azioni di Alphabet, Amazon e Meta sono crollate.

"Ciò mostra il lato tenero di questo mercato in questo momento", ha detto Andersen.

Non sostiene alcun taglio dei tassi quest'anno e ritiene che i tassi di interesse della Fed debbano ancora farsi strada nell'economia.

"So che ci sono sacche dell'economia che stanno andando molto male, ma, in generale, la fiducia dei consumatori è forte.

"Il mercato azionario è forte. Gli utili delle aziende [hanno] grandi aspettative, ma finora hanno superato tali aspettative."

Raffreddare il mercato del lavoro

Per più di un anno, la Federal Reserve ha mantenuto i tassi di interesse al livello attuale nella speranza di ottenere un atterraggio morbido, rallentando l’economia senza spingerla verso la recessione.

La Fed ha avviato per la prima volta il suo ciclo di inasprimento nel 2022, aumentando i tassi di interesse dal livello vicino allo zero all’attuale range del 5,25-5,50% in risposta a un’impennata globale dell’inflazione.

Il parametro di inflazione preferito dalla banca centrale americana è sceso al 2,5%, vicino al suo obiettivo del 2%.

Allo stesso tempo, ci sono stati segnali di raffreddamento del mercato del lavoro, in particolare un rallentamento nella creazione di posti di lavoro e un aumento del tasso di disoccupazione.

Il Federal Open Market Committee ha riconosciuto la scorsa settimana che questi due rischi stanno raggiungendo un migliore equilibrio.

"Ora pesano sostanzialmente allo stesso modo sia l'inflazione che il mandato occupazionale, così come i rischi ad esso correlati vengono pesati equamente", ha affermato Panday.

"Sapete, in precedenza, era più dal lato dell'inflazione.

"Se si aspetta ugualmente, allora sì, il mercato del lavoro, le cose che stanno accadendo in questo momento devono essere prese in considerazione ed è meglio iniziare a tagliare i tassi prima o poi."

Panday ha affermato che lo scenario di base di SP Global prevede tagli dei tassi di 50 punti base quest'anno, a partire da un taglio di un quarto a settembre, prima di tagliare di 125 punti base nel 2025.

Gli investitori hanno già praticamente bloccato un taglio dei tassi a settembre. L’idea di un taglio dei tassi prima della riunione di settembre – che significherebbe un taglio dei tassi di emergenza – è improbabile che si realizzi.

"Un taglio di emergenza dei tassi sembra far pensare che... se la Fed non agisce, il mondo andrà in pezzi. Non è ovvio che il mondo andrà in pezzi", ha detto Leahy.

Mentre Powell insinuava la probabilità di un taglio dei tassi, Leahy ha affermato che telegrafare tali azioni alimenta le tariffe che colpiscono direttamente i consumatori.

Dopo i segnali di taglio dei tassi, i tassi ipotecari statunitensi sono scesi al minimo di 15 mesi al 6,55%, ha riferito mercoledì la Mortgage Bankers Association.

Atterraggio morbido ancora in vista

Dopo un primo trimestre accidentato, si intravede un atterraggio morbido.

"Questo è il nostro caso base, in realtà. Pensiamo che sia il caso più probabile", ha detto Panday.

Rischi come fattori geopolitici, le elezioni americane e potenziali perturbazioni nel mercato finanziario hanno tutti il potenziale per mandare fuori rotta la Fed. Ma Panday ha affermato che una recessione non è lo scenario più probabile.

Anche valutare se gli Stati Uniti siano all’inizio di una recessione è difficile da determinare, dato il ritardo nei dati sull’occupazione.

"Non è chiaro: potremmo andare in recessione. Potremmo non entrare in recessione", ha detto Leahy.

La scorsa settimana Powell ha suggerito che la Fed era più vicina al taglio dei tassi che in qualsiasi altro momento dal primo aumento nel marzo 2022.

"La cosa sorprendente è come la Fed sia riuscita a ridurre l'inflazione dai massimi decennali a qualcosa che si avvicina al suo obiettivo senza che si verificasse un rallentamento significativo dell'economia", ha affermato Leahy.

"E la Fed ha quasi bloccato l'atterraggio. Penso che... [se] avessero abbassato i tassi la scorsa settimana, anziché a settembre, avrebbe un effetto enorme? Probabilmente no."

Fonte: Il notiziario nazionale

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Macro di Main Street: è troppo presto per parlare di un atterraggio duro

ADP

Interpretazione dei dati

Economico

La fiducia si è trasformata improvvisamente venerdì a causa dei dati sull’occupazione più deboli del previsto. Secondo il Bureau of Labor Statistics, i guadagni occupazionali sono scesi da una media di 215.000 posti di lavoro al mese nei 12 mesi precedenti a soli 114.000 nel mese di luglio. Il tasso di disoccupazione è aumentato dal 4,1% al 4,3%.

I dati più deboli hanno portato molti osservatori del mercato a preoccuparsi nuovamente del rischio di un atterraggio duro che potrebbe portare alla recessione. Il mercato azionario generale ha chiuso in calo di oltre l'1,8%.

Ma probabilmente è troppo presto per usare la parola R. Ecco tre ragioni per cui.

L’occupazione sta crescendo più rapidamente rispetto a prima della pandemia

Il rapporto di venerdì sulle buste paga non agricole ha mostrato aumenti di posti di lavoro a luglio più lenti rispetto alla media dei 12 mesi precedenti, ma gli Stati Uniti continuano a far crescere l’occupazione totale a un ritmo più rapido rispetto a prima della pandemia.

Nel luglio 2019, la forza lavoro è cresciuta dell’1,3% su base annua, aggiungendo solo 90.000 posti di lavoro. Il mese scorso, l’occupazione è aumentata dell’1,6% rispetto a un anno fa, con 114.00 posti di lavoro creati.

Fino al 2023, i datori di lavoro hanno dovuto assumere in modo aggressivo per sostituire i lavoratori che avevano perso durante la pandemia e sono stati costretti a competere per i talenti durante le Grandi Dimissioni. Ma le convulsioni sul mercato del lavoro innescate dalla pandemia si sono attenuate. I lavoratori ora restano con i loro datori di lavoro più a lungo e le dimissioni stanno tornando ai livelli pre-pandemia.

Le aziende che assumevano a luglio stanno ampliando la propria forza lavoro, non solo sostituendo i lavoratori in fuga.

Più persone lavorano e i lavoratori sono più produttivi

Due cose sono andate perse nelle notizie sul mercato del lavoro della scorsa settimana.

Il primo è stato un aumento della produttività del lavoro, che gli economisti misurano come produzione per lavoratore. Dopo essere cresciuta solo dello 0,4% nei primi tre mesi rispetto all'anno precedente, la produttività del lavoro è aumentata del 2,3% nel secondo trimestre.

Un aumento della produttività del lavoro è vantaggioso per l’economia. Quando la produzione cresce più velocemente delle ore di lavoro, i salari aumentano e i profitti aumentano, il che aiuta a tenere a bada l’inflazione.

Il secondo dato mancato è che la partecipazione alla forza lavoro dei lavoratori tra i 24 e i 54 anni è salita all’84% a luglio, il livello più alto dal 2001.

Questi numeri sottolineano il fatto che la perdita di posti di lavoro non è responsabile del piccolo aumento della disoccupazione. Invece, l’aumento è stato guidato in gran parte dalle persone che sono entrate nel mondo del lavoro, attirate da salari più alti.

I salari continuano ad aumentare più velocemente dell’inflazione

La crescita dei salari ha accelerato rapidamente durante la pandemia, ma anche quella forte crescita non è riuscita a tenere il passo con l’impennata dell’inflazione. I salari reali, o salari adeguati all’inflazione, sono effettivamente diminuiti nel 2021 e nel 2022.

I dati Pay Insights di ADP Research mostrano che la crescita delle retribuzioni sta rallentando e il premio che in genere deriva dal cambio di lavoro si sta riducendo. Tuttavia, finché l’inflazione continua a tendere al ribasso, la crescita positiva dei salari reali può continuare a sostenere la spesa dei consumatori.

opinione

Negli ultimi quattro anni, economisti e osservatori del mercato hanno ripetutamente avvertito che una recessione era alle porte, solo per invertire la loro prospettiva quando venivano pubblicati dati economici migliori. Questa potrebbe essere un'altra di quelle volte.

Il mercato del lavoro si sta raffreddando. I lavoratori impiegano più tempo a trovare lavoro. Le assunzioni stanno rallentando e il tasso di disoccupazione sta aumentando dai minimi storici avvicinandosi alle medie storiche. Ma niente di tutto ciò segnala una recessione imminente.

Esiste una via di mezzo tra un atterraggio morbido con una costante creazione di posti di lavoro, che potrebbe essere troppo ottimista, e un atterraggio duro con perdite di posti di lavoro diffuse, che potrebbe essere troppo disastroso. Si tratta di un atterraggio accidentato ma sicuro, in cui l'inflazione continua a diminuire e le assunzioni aumentano modestamente. I dati sull’occupazione di luglio potrebbero semplicemente ricordarci com’è la normalità.

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Gli speculatori di Bitcoin si trovano con il 93% di perdite non realizzate dopo la "cancellazione" di 365 milioni di dollari

Warren Takunda

Criptovaluta

Bitcoin ha "eliminato" gli speculatori del mercato poiché le liquidazioni hanno raggiunto i 365 milioni di dollari, afferma una nuova ricerca.

Nell'ultima edizione della sua newsletter settimanale, "The Week Onchain", la società di analisi crittografica Glassnode ha confermato una "capitolazione statisticamente significativa".

Le perdite non realizzate di Bitcoin rispecchiano quelle di FTX

I detentori di Bitcoin a breve termine (STH) sono stati sottoposti a forti pressioni a causa del crollo del prezzo del BTC di questa settimana.

Come riportato da Cointelegraph, a un certo punto, queste entità newcomer hanno venduto 850 milioni di $ di BTC in perdita. Ora, le nuove scoperte di Glassnode mostrano fino a che punto i player con leva finanziaria eccessiva siano stati rimossi dal mercato.

Le entità STH sono quelle che detengono una determinata unità di BTC per 155 giorni o meno, mentre le loro controparti, i detentori a lungo termine (LTH), la detengono per più di 155 giorni.

Gli STH tendono a essere molto più sensibili agli shock di mercato rispetto agli LTH e il raggiungimento di questa settimana dei 49.500 dollari non ha fatto eccezione.

"I detentori di azioni a breve termine stanno attualmente registrando la più grande perdita non realizzata dall'implosione dell'FTX, il che evidenzia ancora una volta un punto di grave stress per gli investitori imposto dalle attuali condizioni di mercato", ha riassunto Glassnode.

Attualmente solo il 7% delle partecipazioni STH è in profitto, un numero che rispecchia il calo del prezzo del BTC sotto i 30.000 $, iniziato un anno fa.

"Questo è anche più di -1 deviazione standard al di sotto della media a lungo termine per questa metrica e suggerisce un notevole grado di stress finanziario tra i recenti acquirenti", ha aggiunto la ricerca. Bitcoin Speculators Sit on 93% Unrealized Losses After $365M ‘Wipeout’_1

Bitcoin Speculators Sit on 93% Unrealized Losses After $365M ‘Wipeout’_1

Bitcoin STH % di fornitura in profitto con bande di deviazione standard (screenshot).

Glassnode ha inoltre confermato che gli STH stanno “dominando” le perdite onchain, con solo il 3% attribuibile alla coorte LTH.

Diversi altri parametri hanno fornito spunti simili sulla caduta degli speculatori, con la ricerca che ha caratterizzato la più ampia reazione del mercato ai cali dei prezzi come “una di panico e paura”.

Ad esempio, il parametro SOPR (STH Spender Output Profit Ratio) ha registrato minimi superati solo in 70 giorni nella storia di Bitcoin.

"Anche il SOPR a breve termine ha raggiunto livelli impressionanti, poiché i nuovi investitori hanno registrato una perdita media del -10%", ha commentato "The Week Onchain". Bitcoin Speculators Sit on 93% Unrealized Losses After $365M ‘Wipeout’_2

Bitcoin Speculators Sit on 93% Unrealized Losses After $365M ‘Wipeout’_2

Grafico Bitcoin STH SOPR (screenshot).

Un “mese eccezionalmente ricco di eventi” per Bitcoin

SOPR non è passato inosservato altrove. In uno dei suoi post del blog Quicktake del 7 agosto, la piattaforma di analisi onchain CryptoQuant ha tratto conclusioni simili, suggerendo che i prezzi attuali potrebbero segnare una potenziale opportunità di acquisto.

"Sappiamo che l'indicatore ha raggiunto l'ultima volta il livello di 0,95 a dicembre 2022, dando il via a una fase rialzista", ha osservato l'analista collaboratore XBTManager.

"Durante i trend rialzisti, il range 0,95-0,90 è solitamente un buon livello di acquisto. Attualmente, la metrica è a 0,90."

In conclusione, Glassnode ha definito agosto un “mese eccezionalmente ricco di eventi”.

"Bitcoin ha registrato il suo più grande drawdown (-32%) dall'ATH del ciclo e ha precipitato una capitolazione statisticamente significativa tra i detentori a breve termine. Le liquidazioni dei future hanno alimentato l'incendio, con oltre 365 milioni di $ di contratti forzati a chiudere, e creando una riduzione di 3 deviazioni standard nell'interesse aperto", ha scritto.

"Ciò ha portato a un significativo svuotamento della leva finanziaria e apre la strada a dati di mercato spot e on-chain di fondamentale importanza per gli analisti che valuteranno la ripresa nelle prossime settimane".

Liquidazioni di futures Bitcoin (screenshot).

Fonte: Cointelegraph

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L’economia statunitense cresce fortemente a luglio poiché la resilienza del settore dei servizi compensa il malessere del settore manifatturiero

S&P Global Inc.

Economico

Interpretazione dei dati

Il settore dei servizi sovraperforma

Luglio ha visto un'altra forte espansione dell'attività commerciale nel settore dei servizi, secondo le indagini PMI di SP Global, che negli ultimi tre mesi ha goduto del suo periodo di crescita migliore da due anni.

La robusta crescita del settore dei servizi contrasta con il deterioramento del quadro osservato nel settore manifatturiero a luglio, dove la produzione si è avvicinata allo stallo.

Sebbene i produttori segnalino una riduzione della domanda di beni, ciò riflette in parte un ulteriore spostamento della spesa dai consumatori verso servizi come viaggi e attività ricreative. Tuttavia, anche i servizi sanitari e finanziari stanno registrando una crescita sostenuta, alimentando negli ultimi mesi una divergenza crescente tra l’economia manifatturiera e quella dei servizi.

Robusti guadagni del PIL segnalati per luglio

Grazie alle dimensioni relativamente maggiori del settore dei servizi, i sondaggi PMI di luglio sono indicativi che l’economia continua a crescere all’inizio del terzo trimestre a un ritmo paragonabile alla crescita del PIL a un ritmo solido del 2,2% annualizzato. Sebbene sia inferiore al 2,8% registrato nel secondo trimestre, secondo le prime stime ufficiali, rappresenta comunque una buona ripresa e si confronta favorevolmente con i recenti segnali di stallo della crescita nell'Eurozona nel mese di luglio.

Sebbene l’indice SP Global US PMI Composite Output Index sia sceso per il secondo mese da 54,8 di giugno a 54,3 di luglio, l’ultimo valore è stato il terzo più alto registrato negli ultimi 14 mesi ed è leggermente superiore alla media di lungo periodo dell’indagine di 54,2. .

I prezzi aumentano a un ritmo più lento

Un ulteriore raffreddamento dell'inflazione dei prezzi di vendita nel settore dei servizi porta nel frattempo notizie incoraggianti per la Fed. I prezzi medi sono aumentati al tasso più lento da gennaio, suggerendo che i tassi di inflazione si stanno nuovamente moderando dopo essere aumentati in primavera. L’ultimo aumento è stato infatti il secondo più basso da giugno 2020.

In combinazione con un quasi stallo degli aumenti dei prezzi nel settore manifatturiero, l’aumento più debole segnalato nei dati dell’indagine sul settore dei servizi indica che i prezzi medi praticati per beni e servizi aumentano a un ritmo più lento, il che è indicativo di un’inflazione dei prezzi al consumo che si avvicina ai livelli 2. % bersaglio.

L’aumento dei costi getta un’ombra sulle prospettive dell’inflazione

Se c'è una macchia nel panorama dell'inflazione deriva dai dati dell'indagine sui costi delle imprese. In particolare, l’inflazione dei costi di acquisto nel settore dei servizi, dominato da salari e stipendi, è aumentata a un ritmo maggiore a luglio, ben al di sopra della media pre-pandemia. Allo stesso modo, anche i costi dei fattori produttivi nel settore manifatturiero sono aumentati a un ritmo sostenuto, anche se nel caso del settore manifatturiero il tasso di aumento è stato leggermente inferiore alla media pre-pandemia. I politici probabilmente saranno ansiosi di vedere queste pressioni sui costi attenuarsi prima di avere fiducia che l’inflazione scenda in modo sostenibile fino al target.

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KPMG e REC, rapporto britannico sull'occupazione

S&P Global Inc.

Interpretazione dei dati

Economico

Riepilogo

L'indagine KPMG e REC, UK Report on Jobs, compilata da SP Global, ha indicato nuovamente un calo nei collocamenti di personale a tempo indeterminato a luglio, estendendo l'attuale flessione a quasi due anni. I consulenti del reclutamento hanno segnalato un aumento del volume di licenziamenti presso i clienti. Anche i fatturati temporanei sono diminuiti, anche se in misura minima, poiché le aziende hanno scelto di non rinnovare o sostituire i contratti temporanei in scadenza.

Ciononostante, i salari a tempo indeterminato hanno continuato ad aumentare poiché le aziende sono rimaste disposte ad aumentare la retribuzione iniziale per i candidati idonei, che in alcuni casi è rimasta scarsa. Tuttavia, l'inflazione è leggermente scesa ed è rimasta al di sotto del trend. Inoltre, poiché la domanda di personale è diminuita, i tassi di retribuzione temporanea sono aumentati solo leggermente e al livello più debole in quasi tre anni e mezzo.

Il rapporto è compilato da SP Global in base alle risposte ai questionari inviati a un gruppo di circa 400 società di reclutamento e consulenza del lavoro del Regno Unito.

Diminuzioni simultanee delle assunzioni di personale permanente e temporaneo

I dati del Rapporto KPMG/REC sull’occupazione hanno mostrato che le assunzioni di personale a tempo indeterminato hanno continuato a diminuire a luglio, anche se a un ritmo più lento. È stato riferito che un numero ridotto di posti vacanti e una domanda contenuta di personale hanno portato al calo dei collocamenti. A luglio si è verificata anche una riduzione della fatturazione dei lavoratori temporanei, sebbene il tasso di contrazione sia stato marginale. È stato dimostrato che le aziende hanno scelto di non sostituire i lavoratori i cui contratti erano scaduti.

I tassi salariali continuano ad aumentare

Nonostante il minor numero di assunzioni nel mese di luglio, le aziende hanno continuato ad aumentare gli stipendi del personale a tempo indeterminato. Il tasso d'inflazione è stato nuovamente marcato, anche se leggermente più debole rispetto a giugno e inferiore alla media dell'indagine. I partecipanti al panel hanno notato che le aziende erano disposte ad aumentare le retribuzioni per attirare lavoratori in un contesto di carenza di candidati idonei. Anche le retribuzioni temporanee sono aumentate, sebbene il tasso di inflazione sia stato marginale e il più debole da quasi tre anni e mezzo. La maggiore disponibilità di personale temporaneo ha pesato sulle retribuzioni.

Calo marginale della domanda di personale

Il numero dei posti vacanti nel mercato del lavoro britannico ha continuato a diminuire nel mese di luglio, estendendo l’attuale periodo di contrazione a nove mesi. Il ritmo di riduzione è stato tuttavia marginale e più lento rispetto a giugno. Inoltre, si è riscontrata una certa divergenza tra la domanda di personale a tempo indeterminato e quella temporanea. Mentre questi ultimi hanno registrato una leggera crescita, una modesta contrazione si è registrata per i lavoratori a tempo indeterminato.

La disponibilità del personale torna a crescere nel mese di luglio

La disponibilità di candidati per posizioni sia a tempo indeterminato che temporaneo ha continuato ad aumentare a luglio. I tassi di crescita sono stati più deboli rispetto a giugno, scendendo in ogni caso ai minimi degli ultimi cinque mesi. La maggiore disponibilità di personale riflette una combinazione di aumento dei licenziamenti presso le aziende e di una riduzione della domanda.

Variazioni regionali e settoriali

Gli ultimi dati mostrano che i collocamenti permanenti sono diminuiti in modo più evidente nel sud dell'Inghilterra. Al contrario, a Londra si è osservato un modesto aumento dei collocamenti.

I fatturati temporanei sono aumentati nelle Midlands e nel nord dell'Inghilterra, ma sono diminuiti a Londra e nel sud dell'Inghilterra.

La metà dei settori coperti dall'indagine ha mostrato una crescita dei posti vacanti di personale a tempo indeterminato nel mese di luglio. L'aumento più forte è stato per il personale infermieristico, seguito da quello dell'ingegneria. Il calo più marcato del personale a tempo indeterminato si è verificato nel settore informatico.

Nel mese di luglio i posti vacanti temporanei sono aumentati in sette sottocategorie, guidate da Blue Collar e Engineering. Il calo più marcato dei posti vacanti temporanei è stato osservato per i lavoratori esecutivi.

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Le condizioni del commercio globale continuano a peggiorare a luglio

S&P Global Inc.

Interpretazione dei dati

Economico

Le condizioni del commercio globale continuano a peggiorare a luglio

L'indice PMI globale dei nuovi ordini di esportazione destagionalizzato, sponsorizzato da JPMorgan e compilato da SP Global, ha registrato 49,7 a luglio, invariato rispetto a giugno. L’ultima lettura ha segnalato che le condizioni commerciali sono peggiorate per il secondo mese consecutivo a luglio, anche se solo marginalmente.

Escludendo i miglioramenti di aprile e maggio, gli ordini di esportazione sarebbero diminuiti ininterrottamente da marzo 2022. Detto questo, l’ultimo calo è stato parzialmente sostenuto da interruzioni nelle catene di approvvigionamento che continueremo a monitorare tramite l’indice PMI dei tempi di consegna dei fornitori per le merci.

La flessione del commercio si è concentrata nel settore manifatturiero poiché le attività di esportazione di servizi rimangono in crescita

I nuovi ordini di esportazione del settore manifatturiero sono diminuiti per il secondo mese consecutivo a luglio, in gran parte a causa dei ritardi nelle spedizioni che si sono intensificati a partire da giugno. A livello globale, i tempi di consegna del settore manifatturiero si sono allungati al ritmo più veloce da gennaio, con rapporti aneddotici di aziende che citano i ritardi nelle spedizioni come causa dell’aumento dei tempi di consegna dei fornitori nell’ultimo periodo di indagine. Inoltre, i commenti dei relatori hanno spesso indicato i disagi nella regione del Mar Rosso come una delle principali cause dei ritardi a livello globale. Ciò ha chiaramente influito sulla domanda di esportazioni, con i dati PMI Comment Tracker che mostrano un forte aumento nei casi in cui il calo delle esportazioni di beni era legato ai ritardi nelle spedizioni di luglio. Pertanto, sebbene la debolezza delle condizioni della domanda di fondo abbia parzialmente frenato gli ordini di esportazione, è stato anche l’aumento dei vincoli di spedizione a giocare un ruolo importante, che monitoreremo nei prossimi mesi. In generale, il sentiment nel settore manifatturiero è migliorato a luglio, con l’indice della produzione futura che è salito dal minimo di otto mesi di giugno, il che è stato un segnale positivo.

Nel frattempo, le esportazioni del settore dei servizi sono rimaste in espansione, anche se il tasso di crescita è rallentato per il terzo mese consecutivo a un livello modesto e il più lento da marzo. Mentre vediamo che la maggior parte dei mercati emergenti e le principali economie sviluppate, come gli Stati Uniti e il Regno Unito, registrano un aumento delle esportazioni di servizi, la debolezza delle condizioni di esportazione ha permeato alcune regioni chiave come l’Eurozona e il Giappone. La tendenza al rallentamento dell’espansione delle attività di esportazione è in contrasto anche con le nuove attività dei servizi più ampi che sono aumentate a un ritmo accelerato in tutto il mondo a luglio.

Dati PMI più dettagliati hanno rivelato che quattro dei cinque principali settori che hanno guidato l’espansione delle esportazioni erano tutti settori dei servizi, vale a dire assicurazioni, servizi professionali commerciali, servizi finanziari non bancari (“altri”), servizi industriali e trasporti. D'altro canto, il settore immobiliare è stato il settore con la performance peggiore nel mese di luglio, seguito da vicino da aziende manifatturiere tra cui produttori di carta forestale, società di risorse e produttori di componenti per auto.

Le condizioni commerciali dei mercati sviluppati peggiorano nuovamente, mentre i mercati emergenti restano in crescita

A livello regionale, il peggioramento delle condizioni commerciali è stato limitato ai mercati sviluppati, anche se il tasso di riduzione è rimasto modesto e invariato rispetto a giugno. Mentre le condizioni commerciali del settore dei servizi nei mercati sviluppati si sono stabilizzate dopo due mesi consecutivi di calo, gli ordini di esportazione del settore manifatturiero sono rimasti in contrazione e a un ritmo più pronunciato a luglio.

Anche per i mercati emergenti si è osservata una divergenza nell'andamento settoriale, pur collocandosi in questo caso in territorio di espansione. Una leggera accelerazione nella crescita complessiva delle esportazioni per i mercati emergenti è stata sostenuta da una più rapida espansione degli ordini di esportazione del settore manifatturiero, mentre le esportazioni di servizi sono aumentate al ritmo più debole in quattro mesi. Le esportazioni di servizi hanno tuttavia continuato ad aumentare a un ritmo più sostenuto rispetto a quelle manifatturiere.

L’India continua a guidare la crescita delle esportazioni

I dati PMI manifatturieri di luglio hanno evidenziato che l’espansione globale del commercio di beni è stata limitata principalmente alle economie dei mercati emergenti, anch’esse tra le prime 10 nazioni commerciali. L’India ha mantenuto il primo posto per il diciassettesimo mese consecutivo, ulteriormente accelerando il tasso di espansione degli ordini di esportazione al secondo livello più forte in oltre 13 anni.

Dopo l’India è arrivato il Brasile, che ha registrato una solida espansione, la più rapida da dicembre 2021. I produttori brasiliani hanno indicato che il deprezzamento della valuta nazionale ha contribuito ad aumentare la loro competitività a livello globale a luglio, determinando l’aumento degli ordini di esportazione dall’Asia agli Stati Uniti. Nel frattempo si è osservata una crescita più contenuta in Corea del Sud e nella Cina continentale.

D’altro canto, l’UE e il Canada hanno continuato a guidare il peggioramento delle condizioni di esportazione tra le prime 10 nazioni commerciali, con marcate riduzioni degli ordini di esportazione nel settore manifatturiero. Secondo l’SP Global Canada Manufacturing PMI, gli ordini di esportazione sono diminuiti al ritmo più pronunciato in oltre quattro anni, a causa dell’incertezza del mercato, dell’inflazione e delle tensioni geopolitiche che minano la domanda.

Nel frattempo anche il Giappone ha registrato ulteriori riduzioni degli ordini di esportazione di beni poiché la debolezza della domanda ha permeato sia il mercato interno che quello di esportazione a luglio. Tuttavia, il tasso di riduzione si è attenuato a partire da giugno. Ciò è avvenuto mentre il Regno Unito e gli Stati Uniti hanno registrato solo tassi marginali di contrazione degli ordini di esportazione del settore manifatturiero nell’ultimo periodo di indagine.

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