Austria: prospettive fosche in mezzo a crisi politiche ed economiche

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Resoconto:

Alla crisi economica dell'Austria si è aggiunta una crisi politica, che ha potuto peggiorare ulteriormente la situazione economica.

Austria: prospettive fosche in mezzo a crisi politiche ed economiche_1

La ripresa che non c'è mai stata

Se dovessimo riassumere lo stato dell'economia austriaca in una parola, "disillusione" sarebbe una buona scelta. Le sorprese positive della crescita sono state ripetutamente seguite da revisioni al ribasso, dando origine a un ciclo economico che dura ormai da più di due anni. Dal secondo trimestre del 2022, l'economia austriaca si è contratta in media dello 0,3% ogni trimestre.

Più di recente, l'economia si è contratta dello 0,1% trimestre su trimestre nel terzo trimestre del 2024, rivista al ribasso rispetto a un iniziale +0,3%. A meno che non si sia verificato un miracolo economico alla fine dell'anno scorso, con l'economia che ha sfidato la gravità come la Strega Cattiva dell'Ovest, il 2024 avrà segnato il secondo anno consecutivo di recessione.

La prospettiva

La debolezza economica ha colpito tutti i settori, con i consumi privati che devono ancora riprendersi. Sebbene i salari nominali siano aumentati di circa il 22% in Austria tra il 4° trimestre 2020 e il 3° trimestre 2024, superando nettamente la crescita salariale dell'eurozona del 15%, vari fattori hanno determinato una propensione al risparmio superiore alla media e una disponibilità alla spesa inferiore alla media tra i consumatori. Nonostante la forte crescita dei salari, i redditi reali sono tornati ai livelli del 2020 solo entro la fine del terzo trimestre 2024. A ciò si aggiungono le preoccupazioni per un raffreddamento del mercato del lavoro. Guardando al futuro, la ripresa del potere d'acquisto dovrebbe aiutare i consumi privati ad accelerare in qualche modo, tuttavia, a causa dell'incertezza e dei relativi risparmi precauzionali, la ripresa sarà limitata.

L'industria è stata una delle maggiori tensioni per l'economia austriaca negli ultimi anni e, guardando al futuro, è probabile che poco cambierà a breve. L'indagine più recente della Commissione europea sul settore ha rivelato che i portafogli degli ordini si stanno ancora assottigliando di mese in mese, mentre le scorte sono ora ai livelli più alti dalla crisi finanziaria globale. Data la debolezza in corso nell'industria, non sorprende che le esportazioni austriache siano diminuite di quasi il 4% anno su anno nei primi 10 mesi del 2024, con le esportazioni verso il resto dell'eurozona che hanno registrato uno dei cali più bruschi, a quasi il -6% anno su anno. Le esportazioni austriache verso gli Stati Uniti, d'altro canto, sono state più elevate rispetto a un anno fa, crescendo di quasi il 14% anno su anno tra gennaio e ottobre.

Guardando al futuro, è probabile che le esportazioni rimangano sotto pressione. L'economia dell'eurozona sta rallentando e le prospettive di una politica commerciale molto più restrittiva sotto l'amministrazione Trump gettano dubbi sul futuro degli Stati Uniti come destinazione affidabile per i beni austriaci.

Una crisi politica con il potenziale di indebolire ulteriormente le prospettive economiche

The persistent economic weakness has already taken its toll on competitiveness over the past two years, with companies' assessment regarding their own competitiveness reaching an all-time low at the end of 2024. Therefore, the question of how to restore competitiveness was a key issue in the run-up to last September's parliamentary elections. Restoring competitiveness requires targeted investments to address structural weaknesses such as the lack of skilled workers and changing trade flows.

DG ECFIN Industry Survey: Competitive Position

(net balance)

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Source: LSEG Datastream

However, the three parties involved in coalition talks following the elections, the ÖVP, the SPÖ and the NEOs, were divided on how to finance such investments. While the need for investment is high, Austria faced the risk of an excessive deficit procedure from the EU. At 83.2% of GDP, Austria's debt ratio is already well above the debt ceiling stipulated in the European Stability Pact.

The NEOs favoured spending cuts, while the Social Democrats proposed new taxes. These differences led the NEOs to pull out of coalition talks, and the ÖVP and SPÖ also ended their discussions. Subsequently, Karl Nehammer resigned as ÖVP party leader and Chancellor. What had previously been ruled out now seemed less impossible – the ÖVP announced its willingness to hold coalition talks with the right-wing FPÖ, now tasked with forming a new government. This is the first time in Austrian history that a joint government with the FPÖ as chancellor party is possible and to some extent has made the public finance issue the kingmaker.

Initial progress has been made relatively quickly concerning the budget and the avoidance of an EU excessive deficit procedure. The two parties laid out a savings plan to the EU Commission which temporarily averted the excessive deficit procedure. However, a review is due to follow in April. This savings plan particularly targets the spending side. A total of almost €3.2bn, roughly half of the total savings planned for 2025, is expected to be saved by cutting subsidies, such as the climate bonus, the climate ticket, or financial support for educational leave.

The proposal also includes adjustments to the tax system, and a reform of spending efficiency and the federal ministries should generate a stability contribution. The parties’ respective positions in individual policy areas are now to be defined in further talks. While there are major similarities when it comes to fiscal policy, foreign policy differences remain significant, with the FPÖ's eurosceptic stance and calls to end military support for Ukraine contrasting with the ÖVP's pro-European position. The FPÖ also takes a much more radical stance on migration.

The new government might fail to restore popularity

Senza una tabella di marcia per tornare alla competitività, le prospettive economiche dell'Austria restano fosche. Il secondo anno consecutivo di recessione sarà seguito da una fase di consolidamento piuttosto che da una forte ripresa. La prospettiva di un governo su un percorso di austerità guidato da un cancelliere di destra non offre molto ottimismo. Gli investimenti in un'economia sostenibile e i tagli alla spesa sembrano contraddittori e l'Austria rischia di diventare meno attraente per i lavoratori qualificati stranieri, peggiorando la carenza di competenze in settori come l'ospitalità.

L'economia austriaca in sintesi (%YoY)

Austria: prospettive fosche in mezzo a crisi politiche ed economiche_3

Fonte: LSEG Datastream, tutte le previsioni sono stime ING

Fonte: ING

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