Al centro dell'attenzione oggi

In Germania, viene pubblicato l'indicatore Ifo di gennaio. Il rapporto PMI pubblicato venerdì ha registrato un rimbalzo superiore alle aspettative, quindi sarà interessante vedere se l'indice Ifo mostrerà lo stesso quadro dell'economia.

Gli eventi chiave per il resto della settimana includono le decisioni sui tassi negli Stati Uniti, in Svezia e in Canada giovedì. Venerdì, l'attenzione si sposterà sull'inflazione europea, con i dati preliminari di gennaio da Spagna e Germania.

Notizie economiche e di mercato

Cosa è successo nel fine settimana

I colloqui tra Russia e Ucraina, mediati dagli Stati Uniti, si sono conclusi sabato senza alcun accordo, come si evince dalle dichiarazioni di tutte e tre le parti. Nonostante la mancanza di un accordo, sia Mosca che Kiev si sono dichiarate disponibili a proseguire il dialogo, con un nuovo round di colloqui previsto per domenica prossima. I colloqui si sono svolti nel mezzo delle ostilità in corso, compresi i raid aerei russi che hanno lasciato oltre un milione di ucraini senza elettricità nelle gelide condizioni invernali.

In Giappone, il Primo Ministro Takaichi ha promesso di contrastare l'attività speculativa del mercato a seguito del forte rafforzamento dello yen di venerdì, avvertendo di un potenziale intervento in caso di aumento della volatilità. Il rally dello yen, trainato dal rischio di intervento, ha avuto effetti di ricaduta sul dollaro statunitense in senso più ampio, che potrebbe trovare un certo supporto nella posizione prudentemente aggressiva della Federal Reserve e nei dati economici resilienti.

Negli Stati Uniti, le tensioni politiche interne si sono intensificate dopo che diversi senatori democratici hanno minacciato di bloccare un disegno di legge di finanziamento del Dipartimento per la Sicurezza Interna a causa delle richieste di riforme e responsabilità all'interno di agenzie come l'ICE. Questa mossa, innescata dalle preoccupazioni per la sicurezza pubblica in seguito a una sparatoria mortale che ha coinvolto un agente della Border Patrol, aumenta la probabilità di una chiusura parziale del governo con l'avvicinarsi delle scadenze per i finanziamenti.

Cosa è successo venerdì

Nell'area dell'euro, gli indici PMI di gennaio hanno sorpreso al ribasso. L'indice PMI composito è rimasto stabile a 51,5, al di sotto della stima di consenso di 51,9. Il dato più debole del previsto è stato determinato principalmente da un calo dell'indice PMI dei servizi, sceso a 51,9 da 52,4, a fronte delle aspettative di mercato di un aumento a 52,6. Nel frattempo, l'indice PMI manifatturiero ha mostrato un leggero miglioramento, salendo a 49,4 da 48,8, ma rimane in territorio di contrazione.

Gli indici PMI francesi hanno evidenziato andamenti divergenti, con il PMI dei servizi in calo a 47,9, segnalando una contrazione, mentre il PMI manifatturiero ha sorpreso al rialzo, attestandosi a 51,0. Sebbene il settore dei servizi sia stato volatile, il suo livello attuale è in linea con i trimestri precedenti, quando l'economia riusciva comunque a crescere. Gli indici PMI tedeschi hanno fornito una sorpresa positiva, con il PMI composito in rialzo a 52,5, trainato dai guadagni sia nei servizi che nel manifatturiero. Tuttavia, un forte calo dell'indice dell'occupazione nei servizi desta preoccupazione, rendendo fondamentale monitorare l'andamento del mercato del lavoro.

Negli Stati Uniti, gli indici PMI flash di gennaio sono stati in linea con le aspettative, con il PMI composito a 52,8 (precedente: 52,7). Gli indici dei prezzi dei servizi hanno continuato a moderarsi, con variazioni minime negli indici dell'occupazione. Il settore manifatturiero ha mostrato un modesto miglioramento nei nuovi ordini (50,8 da 49,1), sebbene gli ordini dall'estero si siano ulteriormente indeboliti (47,3 da 49,1).

L'ultimo sondaggio sui consumatori dell'Università del Michigan ha indicato che le aspettative di inflazione a un anno si sono attenuate al 4,0% a gennaio, in calo rispetto alla stima preliminare del 4,2%. Sebbene questo rappresenti il ​​livello più basso da gennaio 2025, rimane significativamente superiore al 3,3% registrato in quel periodo. Inoltre, la fiducia dei consumatori è ulteriormente migliorata nella pubblicazione finale di gennaio. La combinazione di una maggiore fiducia e di aspettative di inflazione leggermente inferiori sarà probabilmente valutata positivamente dalla Fed.

In Svezia, l'occupazione è cresciuta più del previsto nel quarto trimestre, con un aumento dello 0,6% rispetto al trimestre precedente. Tuttavia, la disoccupazione rimane elevata e ha registrato un inaspettato aumento al 9,1% nel quarto trimestre, trainata da un numero di persone entrate nel mercato del lavoro superiore alle aspettative. Gli indicatori suggeriscono che la domanda di lavoro continua a migliorare, indicando potenziali progressi significativi per il mercato del lavoro quest'anno. Sebbene la forte crescita dell'occupazione sottolinei i miglioramenti in corso, gli elevati dati sulla disoccupazione di venerdì potrebbero indurre la Riksbank ad adottare un atteggiamento cauto sulle prospettive del mercato del lavoro nel suo prossimo annuncio.

Azioni: l'allentamento dei dazi si è rivelato di breve durata sui mercati azionari, con la maggior parte degli indici che venerdì ha chiuso invariati. Di conseguenza, la precedente ondata di vendite trainata dai dazi non si è ancora completamente ripresa. I titoli ciclici value, come quelli industriali e finanziari, che normalmente rimbalzerebbero con il de-rischio politico, hanno perso circa l'1% venerdì. Le small cap globali, che hanno registrato ottime performance da inizio anno, hanno sorprendentemente perso slancio venerdì, con il Russell 2000 in calo di quasi il 2% venerdì. Nel frattempo, i titoli tecnologici statunitensi a mega-cap hanno registrato per lo più rialzi in vista della pubblicazione degli utili di questa settimana, invertendo la tendenza recente tra small cap e big tech.

FI e FX: la coppia USD/JPY ha registrato il suo maggiore calo settimanale da maggio la scorsa settimana. L'USD/JPY inizia la settimana intorno a 154 dopo il possibile intervento delle autorità giapponesi di venerdì, e l'EUR/USD sembra in vista di 1,19. Le valute scandinave continuano a beneficiare della debolezza generalizzata dell'USD, ma dal punto di vista strategico riteniamo che gli ultimi cali di EUR/SEK ed EUR/NOK siano entrambi temporanei. I rendimenti statunitensi hanno chiuso la settimana pressoché invariati, mentre i tassi europei hanno chiuso in rialzo. L'evento principale di questa settimana è la riunione della Federal Reserve di mercoledì, dove si prevede che il FOMC interrompa il ciclo di allentamento, che è anche la nostra previsione.

Fonte: Danske Bank