Asia Market Quick Take – 17 dicembre 2025

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Resoconto:

Il rapporto sull'occupazione di novembre ha mostrato una crescita delle buste paga di 64.000 unità, superando le previsioni, ma i dati di ottobre sono stati rivisti al ribasso e riportati a -105.000 unità; la disoccupazione è salita al 4,6%, il livello più alto dal 2021.

Macro:

· Il rapporto sull'occupazione di novembre ha mostrato una crescita delle buste paga di 64.000 unità, superando le previsioni, ma i dati di ottobre sono stati rivisti al ribasso e riportati a -105.000; la disoccupazione è salita al 4,6%, il livello più alto dal 2021. Il tasso di disoccupazione negli Stati Uniti è salito al 4,6% a novembre 2025, superando il 4,4% previsto e raggiungendo il livello più alto da settembre 2021. La disoccupazione era di 7,8 milioni, con un tasso di partecipazione stabile al 62,5%. Il tasso di disoccupazione U-6 è aumentato anche a causa di un aumento del lavoro part-time involontario.

· Le vendite al dettaglio negli Stati Uniti sono rimaste invariate a ottobre rispetto a settembre 2025, non raggiungendo le previsioni di un aumento dello 0,1%. Tuttavia, le vendite core, che escludono alcune categorie e contribuiscono al PIL, sono balzate dello 0,8%, riprendendosi dal calo dello 0,1% di settembre e superando le aspettative dello 0,4%.

· La bilancia commerciale del Giappone ha registrato un surplus di 322,2 miliardi di yen a novembre 2025, rispetto al deficit di 120,8 miliardi di yen di un anno fa, superando le previsioni di 71,2 miliardi di yen. Le esportazioni sono aumentate del 6,1%, trainate dalla forte domanda estera, mentre le importazioni sono cresciute dell'1,3%, riflettendo la debolezza della domanda interna e i prezzi dell'energia più bassi.

· La banca centrale della Nuova Zelanda ridurrà alcuni requisiti patrimoniali, mantenendoli al di sopra dei livelli internazionali. Le principali banche ridurranno il capitale di livello 1 dal 16% al 12%, aumenteranno il capitale di livello 2 dal 2% al 3% e manterranno una capacità interna di assorbimento delle perdite del 6%. I requisiti patrimoniali delle banche più piccole diminuiranno dal 16% al 14%.

· L'indice SP Global US Flash Manufacturing PMI è sceso a 51,8 a dicembre 2025, il minimo degli ultimi cinque mesi, in calo rispetto al 52,2 di novembre e al di sotto del 52 previsto. La produzione ha rallentato, i nuovi ordini sono diminuiti e le scorte di input sono cresciute più lentamente. Tuttavia, l'occupazione è aumentata al livello più alto da agosto e i tempi di consegna dei fornitori si sono allungati significativamente.

Azioni:

· USA - L'SP 500 è sceso dello 0,1% e il Dow Jones dello 0,4% martedì, mentre il Nasdaq ha guadagnato lo 0,4%. Le buste paga di novembre sono aumentate di 64.000, leggermente al di sopra delle previsioni, ma quelle di ottobre sono state riviste al ribasso a -105.000 e la disoccupazione ha raggiunto il 4,6%, il livello più alto dal 2021, segnalando un raffreddamento del mercato del lavoro. Le vendite al dettaglio sono rimaste invariate, indicando un indebolimento della domanda. Il settore energetico ha guidato le perdite, con il petrolio sceso sotto i 55 dollari, mettendo sotto pressione Exxon (-2,6%) e Chevron (-2%). Le megacap hanno registrato andamenti contrastanti: Alphabet ha perso lo 0,5%, Apple e Microsoft sono rimaste invariate, mentre Nvidia (+0,8%), Meta (+1,5%), Tesla (+3,1%), Broadcom (+0,4%) e Oracle (+2%) hanno sostenuto il Nasdaq.

· UE - Martedì le azioni europee sono scese, con lo STOXX 50 in calo dello 0,5% e lo STOXX 600 dello 0,4%, poiché l'ottimismo sui colloqui di pace tra Russia e Ucraina ha pesato sui titoli della difesa. Rheinmetall (-4,6%), Leonardo (-3,9%), BAE Systems (-1,7%) e Thales (-1,6%) hanno guidato i ribassi. Anche la tecnologia ha subito un rallentamento, con ASML (-2,1%) e SAP (-1,4%) in calo a fronte di segnali di crescita globale più deboli. Il lusso ha sovraperformato, con LVMH in rialzo dell'1,7% grazie alla resilienza della domanda. Il PMI Flash ha mostrato un indebolimento dell'attività nell'eurozona, con il raffreddamento dei servizi e il deterioramento del settore manifatturiero, trainato dalla Germania, mentre il settore dei servizi francese ha rallentato più del previsto, segnalando prospettive contrastanti.

· HK - Martedì, l'Hang Seng ha perso 393 punti (1,5%) a 25.217, toccando un minimo di quasi quattro settimane, mentre le azioni della Cina continentale si sono indebolite e la cautela è aumentata in vista dei dati chiave degli Stati Uniti. I dati cinesi di novembre hanno segnalato un rallentamento dello slancio, con la produzione industriale e le vendite al dettaglio deludenti. I titoli immobiliari hanno guidato le perdite dopo che China Vanke non è riuscita a ottenere l'approvazione per estendere il pagamento di un'obbligazione, suscitando preoccupazioni per una recessione prolungata. Anche i titoli tecnologici, di consumo e finanziari hanno perso terreno, mentre Xiaomi è scesa del 2% e Zijin Gold (-5,9%), Tencent Music (-3,4%), China Hongqiao (-2,9%) e SMIC (-2,2%) sono rimasti indietro.

· SG - L'indice Straits Times si è attestato intorno a 4.582, in un contesto di avversione al rischio a livello globale e in attesa della pubblicazione di dati chiave negli Stati Uniti. DBS ha raggiunto un massimo intraday di 56 dollari di Singapore, mentre OCBC ha raggiunto i 19,44 dollari di Singapore, riflettendo una solida performance bancaria nonostante le caute condizioni di mercato. DBS è cresciuta del 28,1% da inizio anno e OCBC del 16,5%, con guadagni giornalieri trainati dal nuovo ruolo di compensazione dello yuan di DBS e da dividendi interessanti. Al contrario, UOB è stata scambiata a 34,79 dollari di Singapore, in calo di oltre il 4% da inizio anno a causa di preoccupazioni sulla qualità degli asset. La solida performance di DBS e OCBC ha contribuito a stabilizzare STI in un contesto di più ampie incertezze di mercato.

Effetti speciali:

· Il dollaro statunitense è sceso a causa della debole crescita dell'occupazione, ma ha poi recuperato terreno. Le perdite di posti di lavoro di ottobre sono state principalmente dovute alla chiusura delle attività, mentre a novembre sono aumentati di 64.000 posti di lavoro. Nonostante un tasso di disoccupazione più elevato, le vendite al dettaglio hanno mostrato una forte spesa. L'indice DXY è sceso a 97,87, per poi risalire a circa 98,16.

· La sterlina si è rafforzata rispetto al dollaro statunitense, trainata da una crescita salariale di ottobre superiore alle attese e da un indice PMI flash positivo di dicembre, portando il Cable a 1,3420.

· Gli indici PMI europei hanno registrato risultati contrastanti, con una crescita nel settore manifatturiero francese ma cali in Germania e nell'Eurozona; l'EURUSD si è attestato a 1,1750 dopo un rialzo iniziale.

· L'AUDUSD è rimasto invariato a causa del sentiment negativo in Asia, con i mercati che prevedono tassi RBA stabili a febbraio e potenziali aumenti a maggio.

· Lo yen giapponese si è rafforzato mentre l'USDJPY è sceso sotto quota 155,00, spinto dalle aspettative di un aumento dei tassi da parte della BoJ e dalla riduzione dei differenziali di rendimento tra Stati Uniti e Giappone.

Materie prime:

· L'oro si è stabilizzato dopo che i dati fiacchi sull'occupazione negli Stati Uniti non sono riusciti a modificare le aspettative di ulteriori tagli dei tassi, salendo dello 0,1% a 4.306,05 dollari, vicino a 4.305 dollari e a 80 dollari dal record di 4.381,52 dollari di ottobre, mentre la Fed minimizza i dati influenzati dalla chiusura; l'argento è sceso dello 0,1% a 63,70 dollari, il platino è sceso leggermente e il palladio è salito.

· Il petrolio si è ripreso dal livello più basso dal 2021, dopo che il presidente Donald Trump ha ordinato il blocco delle petroliere sanzionate da e per il Venezuela, nonostante i segnali di una crescente sovrabbondanza globale abbiano mantenuto la pressione sul mercato; il WTI è salito sopra i 56 dollari dopo perdite di quasi il 6% nelle ultime quattro sessioni, mentre il Brent si è attestato appena sotto i 59 dollari.

Reddito fisso:

· I future sui titoli del Tesoro sono stati instabili dopo che il rapporto sull'occupazione di novembre ha mostrato un aumento inaspettato della disoccupazione, ma i rendimenti sono scesi nel pomeriggio negli Stati Uniti poiché l'irripidimento della curva ha mantenuto la sua intensità, con una forte attività sulle opzioni a lungo termine, le aspettative della Fed sostanzialmente invariate poiché gli swap quotano circa 60 punti base di tagli entro la fine del prossimo anno, lo spread 2s30s ha superato i 137 punti base, il più ripido dalla fine del 2021, e i titoli di Stato australiani sono stati scambiati in un intervallo ristretto in vista dell'aggiornamento fiscale di metà anno.

Fonte: SAXO

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