Nonostante l'inflazione giapponese in aumento, il cambio EUR/JPY rimane resiliente.

Le opinioni dei commercianti

Resoconto:

Il cambio EUR/JPY si mantiene intorno a 185,70, grazie alla maggiore inflazione giapponese che alimenta le aspettative di un rialzo dei tassi da parte della Banca del Giappone a settembre. Tuttavia, la persistenza di differenziali di rendimento e le aspettative di una stretta monetaria della BCE continuano a sostenere le prospettive generali dell'EUR/JPY.

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Lunedì il cambio EUR/JPY si aggira intorno a 185,70, con un andamento dei prezzi relativamente contenuto, mentre i mercati valutano la maggiore inflazione giapponese a fronte delle aspettative di un ulteriore inasprimento delle politiche da parte sia della Banca del Giappone che della Banca Centrale Europea.

Lo yen ha ricevuto un certo sostegno dopo che l'indice dei prezzi al consumo nazionale giapponese è accelerato all'1,9% su base annua a luglio, dall'1,6% del mese precedente, mentre l'inflazione di base è salita all'1,8%. Questi dati hanno rafforzato le aspettative che la Banca del Giappone possa intervenire nuovamente già a settembre, con i mercati che ora attribuiscono una probabilità di circa l'82% a un aumento dei tassi. L'attenzione si sposta quindi sul discorso del vice governatore della Banca del Giappone, Ryozo Himino, previsto per giovedì, per ulteriori indicazioni sul ritmo della normalizzazione.

Nonostante queste aspettative, lo yen continua a faticare a generare uno slancio duraturo. I tassi di interesse giapponesi rimangono considerevolmente inferiori a quelli delle altre principali economie, mantenendo viva la domanda di carry trade. Le preoccupazioni fiscali e i rischi economici associati al prolungato conflitto in Medio Oriente e alle tensioni nello Stretto di Hormuz impediscono inoltre agli investitori di assumere una posizione decisamente rialzista sulla valuta giapponese.

D'altro canto, l'euro continua a essere sostenuto dalle aspettative di un ulteriore aumento dei tassi da parte della BCE di 25 punti base a settembre, con i mercati che prezzano una probabilità intorno al 95%. Ciò lascia il cambio EUR/JPY intrappolato tra aspettative sempre più restrittive da entrambe le parti, sebbene il persistente vantaggio di rendimento di cui gode l'euro continui a fornire un supporto di fondo al cross.

Deutsche Bank prevede che settembre segnerà l'ultimo aumento dei tassi da parte della BCE, portandoli al 2,50%. La banca sostiene che le recenti pressioni inflazionistiche sembrano relativamente localizzate piuttosto che indicative di un ampio shock inflazionistico di secondo tipo, riducendo la probabilità che i responsabili delle politiche monetarie debbano inasprire significativamente la politica monetaria oltre settembre. I risultati della prossima riunione di luglio della BCE potrebbero comunque attirare ulteriore attenzione, in quanto gli investitori valuteranno se i responsabili delle politiche monetarie stiano diventando più preoccupati per l'inflazione trainata dal settore energetico.

Nonostante le crescenti aspettative di un ulteriore rialzo dei tassi da parte della Banca del Giappone, il cambio EUR/JPY rimane sostanzialmente supportato. Lo yen potrebbe trovare periodi di forza con l'avvicinarsi di settembre, ma l'ampio differenziale di rendimento e le preoccupazioni fiscali del Giappone continuano a limitare le prospettive di una ripresa sostenuta dello yen. A meno che la Banca del Giappone non fornisca un messaggio sostanzialmente più restrittivo di quanto attualmente previsto dai mercati, i ribassi dell'EUR/JPY potrebbero continuare ad attrarre acquirenti.

Analisi tecnica

Sul grafico orario, la coppia EUR/JPY continua a mostrare una struttura rialzista costruttiva, con la ripresa dal minimo di inizio agosto vicino a 179,50 che si è consolidata in una sequenza costante di massimi e minimi crescenti. La trendline ascendente tracciata da quel minimo rimane intatta e continua a guidare il prezzo verso l'alto, rafforzando l'idea che la ripresa generale non si sia ancora esaurita.

La coppia valutaria si sta attualmente consolidando intorno a 185,70, immediatamente al di sopra di un'importante zona di supporto tra 185,20 e 185,40. Quest'area ha ripetutamente influenzato l'andamento dei prezzi e ora converge strettamente con la trendline ascendente, diventando un importante livello di supporto tecnico. Il recente ritracciamento da sopra 186,00 è stato finora relativamente contenuto, suggerendo una fase di consolidamento piuttosto che un significativo deterioramento dello slancio rialzista.

Finché EUR/JPY si manterrà al di sopra della zona di 185,20 e della linea di tendenza ascendente, la propensione tecnica rimarrà rialzista. Un nuovo superamento del recente massimo di oscillazione intorno a 186,00–186,20 rafforzerebbe la prospettiva rialzista e potrebbe favorire un'ulteriore spinta verso l'importante zona di resistenza a 187,20–187,40. Questa rappresenta la barriera al rialzo più significativa visibile sul grafico e in precedenza aveva limitato la coppia prima del forte calo di fine luglio.

Un breakout decisivo sopra 187,40 sarebbe tecnicamente significativo, confermando che gli acquirenti hanno riconquistato un altro importante livello di resistenza e aprendo la strada verso 188,00, seguito dalla zona 189,50–190,00. La proiezione rialzista sul grafico supporta questo scenario, sebbene una fase di consolidamento o un ritest di 187,30 potrebbero verificarsi prima della successiva estensione al rialzo.

D'altro canto, l'incapacità di difendere 185,20 e la linea di tendenza rialzista indebolirebbe la configurazione immediata ed esporrebbe la zona di supporto 183,30–183,50. Questa rimane una base strutturale più importante e solo una rottura prolungata al di sotto di essa metterebbe seriamente alla prova l'attuale formazione di minimi crescenti. Un ulteriore indebolimento potrebbe quindi esporre il livello di 181,00.

Nel complesso, l'attuale fase di consolidamento sembra più una pausa all'interno della ripresa che l'inizio di un'inversione di tendenza. A condizione che la linea di tendenza rialzista e il supporto a 185,20 continuino a reggere, sarei propenso ad acquistare sui ribassi correttivi, con 187,30 come prossimo obiettivo principale prima che l'attenzione si sposti potenzialmente verso 189,50–190,00.

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