L'oro subisce pressioni sui rendimenti nonostante il forte calo delle aspettative di un rialzo dei tassi da parte della Fed a ottobre.

Le opinioni dei commercianti

Resoconto:

L'oro si mantiene intorno ai 4.167 dollari, sostenuto dalle aspettative di un rialzo dei tassi da parte della Fed meno deciso, ma l'aumento dei rendimenti dei titoli del Tesoro e il rafforzamento del dollaro continuano a limitare i rialzi.

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Giovedì l'oro ha scambiato con cautela, con il cambio XAU/USD intorno ai 4.167 dollari, in rialzo di circa lo 0,26% rispetto al giorno precedente. Nonostante i tentativi di recupero del metallo prezioso, la persistente forza del dollaro statunitense e un nuovo forte aumento dei rendimenti dei titoli del Tesoro continuano a frenare lo slancio rialzista.

Il dollaro si è ulteriormente rafforzato, con il DXY che ha raggiunto un nuovo massimo da inizio anno vicino a 101,85, mentre il rendimento del titolo di riferimento del Tesoro a 10 anni è salito a circa il 5,34%, il livello più alto dal 2002. Questa combinazione rimane particolarmente difficile per l'oro, poiché i rendimenti elevati aumentano l'attrattiva relativa degli asset fruttiferi, mentre l'apprezzamento del dollaro fa aumentare il costo del metallo prezioso per gli acquirenti non statunitensi.

È interessante notare che la pressione sull'oro si verifica nonostante i mercati siano sempre meno convinti che la Federal Reserve aumenterà i tassi di interesse a ottobre.

I dati sull'inflazione statunitense pubblicati mercoledì hanno mostrato un aumento dell'indice PCE core dello 0,2% su base mensile, inferiore allo 0,3% previsto, mentre l'inflazione core annua è rimasta al 3,0% anziché al 3,3% previsto. Il dato sull'inflazione più contenuto ha incoraggiato gli operatori a ridurre le aspettative di un imminente intervento della Fed.

Di conseguenza, la probabilità di un aumento dei tassi a ottobre è scesa a circa il 37% dal 70% di inizio settimana, secondo il CME FedWatch Tool.

Tuttavia, il quadro economico generale degli Stati Uniti rimane solido. La crescita del PIL del secondo trimestre è stata rivista al 2,2% su base annua, ben al di sopra delle aspettative dell'1,5%. TD Securities ha descritto le ultime revisioni come contrastanti, combinando una crescita storica più robusta con un'inflazione più contenuta, ma ha ribadito che la solida attività economica, unitamente alla persistenza dei rischi inflazionistici, rimane un elemento centrale delle prospettive della Fed.

Anche gli sviluppi geopolitici stanno complicando l'andamento dell'oro. I limitati progressi nei negoziati tra Stati Uniti e Iran sulla riapertura dello Stretto di Hormuz mantengono elevati i prezzi del petrolio. L'energia persistentemente costosa potrebbe riaccendere le pressioni inflazionistiche e, in definitiva, fornire alla Fed maggiori giustificazioni per un nuovo inasprimento della politica monetaria entro la fine dell'anno.

L'attenzione si sposta ora sulle richieste iniziali di sussidi di disoccupazione, sull'indice PMI manifatturiero ISM e su ulteriori commenti della Fed, prima che il rapporto sui Nonfarm Payrolls di venerdì fornisca un altro importante banco di prova per le aspettative sui tassi di interesse statunitensi.

L'oro rimane stretto tra forze contrastanti. Le ridotte aspettative di un rialzo dei tassi da parte della Fed a ottobre offrono un po' di respiro, ma la combinazione di un dollaro più forte e di rendimenti dei titoli del Tesoro storicamente elevati rimane un ostacolo significativo. A meno che i rendimenti non inizino a diminuire, un'eventuale ripresa dell'oro potrebbe faticare a trasformarsi in un rally sostenuto.

Analisi tecnica

L'oro rimane intrappolato in una struttura ribassista a quattro ore, con la ripresa dal minimo recente che non è riuscita a modificare sostanzialmente la sequenza di massimi e minimi decrescenti. Il prezzo è rimbalzato verso i 4.180 dollari, ma il movimento si sta dirigendo direttamente verso la zona di resistenza compresa tra i 4.190 e i 4.210 dollari, un'area che in precedenza fungeva da supporto prima dell'ultima rottura al ribasso.

La reazione intorno a questa zona è cruciale. L'oro ha già subito una rottura decisiva al di sotto di essa e l'attuale rimbalzo assomiglia sempre più a un ritest del supporto rotto piuttosto che all'inizio di una ripresa sostenibile. Il mancato recupero dei 4.210 dollari manterrebbe i venditori al comando e renderebbe il metallo vulnerabile a un'ulteriore discesa.

L'attenzione iniziale al ribasso si concentra intorno ai 4.110-4.120 dollari, dove ha avuto origine l'ultimo rimbalzo. Una rottura al di sotto di questo livello confermerebbe una rinnovata spinta ribassista ed esporrebbe il livello psicologico dei 4.000 dollari, seguito a breve distanza dall'importante zona di supporto a 3.970 dollari visibile sul grafico.

Ancora più importante, una rottura decisiva al di sotto dei 3.970 dollari potrebbe innescare un'estensione molto più profonda. Con un supporto strutturale relativamente limitato immediatamente al di sotto di tale livello, il movimento ribassista potrebbe estendersi fino a 3.800-3.780 dollari.

Sul fronte positivo, gli acquirenti devono riprendersi e mantenersi al di sopra dei 4.210 dollari prima che l'immediata pressione ribassista inizi ad attenuarsi. Un'inversione di tendenza più marcata richiederebbe un superamento dei 4.300 dollari, che potrebbe riaprire la strada verso i 4.430 dollari. Fino ad allora, i rimbalzi rimangono vulnerabili a nuove vendite.

Il grafico, pertanto, continua a favorire le vendite in presenza di rialzi, soprattutto finché l'oro si mantiene al di sotto dei 4.210 dollari. La struttura più ampia suggerisce che l'attuale fase di consolidamento potrebbe semplicemente preparare il mercato a un'ulteriore espansione ribassista.

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