L'oro rimbalza, ma gli alti rendimenti dei titoli del Tesoro limitano i potenziali rialzi.

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Resoconto:

L'oro rimbalza verso i 4.425 dollari, mentre lo yen in forte rialzo spinge al ribasso il dollaro. Tuttavia, gli elevati rendimenti dei titoli del Tesoro e una probabilità di circa il 60% di un aumento dei tassi da parte della Fed a settembre potrebbero limitare la ripresa.

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L'oro estende la sua ripresa giovedì, risalendo verso i 4.425 dollari dopo essere sceso brevemente sotto i 4.300 dollari, al livello più basso delle ultime quasi quattro settimane. Il rimbalzo è favorito dal rinnovato indebolimento del dollaro statunitense, sebbene gli elevati rendimenti dei titoli del Tesoro e le aspettative di un ulteriore aumento dei tassi da parte della Federal Reserve continuino a limitare il potenziale di rialzo del metallo.

Il forte apprezzamento dello yen giapponese è stato uno dei principali fattori scatenanti del calo del dollaro. Mercoledì il cambio USD/JPY ha perso quasi l'1%, estendendo poi le perdite verso quota 156,35 e alimentando le speculazioni su un possibile intervento giapponese o un controllo dei tassi. Le autorità giapponesi, tuttavia, non hanno ancora confermato alcuna azione in merito.

Il generale indebolimento del dollaro ha spinto il DXY verso quota 99,26, in calo rispetto al picco di mercoledì vicino a 99,86. Questo ha dato all'oro un po' di respiro dopo il forte calo di inizio settimana.

Tuttavia, la ripresa si trova ad affrontare diversi ostacoli. Il rendimento del titolo di riferimento del Tesoro statunitense a 10 anni rimane elevato, intorno al 4,78%, vicino al livello più alto da ottobre 2023, mentre l'aumento dei prezzi del petrolio alimenta i timori di inflazione globale. Rendimenti elevati in genere riducono l'attrattiva dell'oro, aumentando il costo opportunità di detenere il metallo che non genera rendimento.

Le aspettative della Fed rimangono un'ulteriore sfida. Attualmente i mercati attribuiscono circa il 60% di probabilità a un aumento dei tassi a settembre, mantenendo la politica monetaria saldamente sul versante restrittivo.

Questo lascia l'oro intrappolato tra il supporto a breve termine di un dollaro più debole e la continua pressione derivante dagli alti rendimenti e dalle aspettative di una politica monetaria più restrittiva da parte della Fed. Gli operatori potrebbero inoltre rimanere cauti in vista del rapporto sui Nonfarm Payrolls di venerdì, che potrebbe rimodellare significativamente le aspettative per la decisione della Fed di settembre.

Analisi tecnica

Il grafico a 4 ore dell'oro mostra segnali che l'ultimo calo potrebbe trasformarsi in una correzione piuttosto che in un'inversione completa della struttura rialzista generale. Dopo essere sceso bruscamente dal picco di fine agosto vicino a 4.680 dollari, XAU/USD ha trovato acquirenti intorno all'area dei 4.290 dollari e da allora si è ripreso verso i 4.435 dollari.

Il rimbalzo da 4.290 dollari è tecnicamente importante. Quest'area ha precedentemente rappresentato una zona di breakout fondamentale durante il rally di agosto e la forte reazione da essa suggerisce che gli acquirenti sono ancora disposti a difendere la struttura più ampia. L'oro sta ora tentando di riconquistare la regione compresa tra 4.420 e 4.445 dollari, che ha ripetutamente agito da punto di svolta importante.

Un breve ritracciamento o una fase di consolidamento intorno ai livelli attuali rimane possibile. Tuttavia, il mantenimento al di sopra di $4.400–$4.420 rafforzerebbe la ripresa e sposterebbe l'attenzione verso $4.560–$4.575. Questa è la principale resistenza che separa l'attuale rimbalzo da una più decisa continuazione rialzista.

Un superamento netto dei 4.575 dollari migliorerebbe considerevolmente il quadro tecnico e potrebbe consentire all'oro di puntare ai massimi precedenti, intorno ai 4.650-4.680 dollari. Oltre tale soglia, il grafico lascia spazio a un'ulteriore estensione verso la regione dei 4.900-4.920 dollari.

La ripresa rialzista inizierebbe a perdere credibilità se l'oro scendesse nuovamente sotto i 4.290 dollari. Una tale rottura esporrebbe il successivo supporto principale intorno ai 4.140-4.160 dollari, mentre una debolezza prolungata al di sotto di tale area potrebbe riaprire la zona più profonda dei 3.950-3.970 dollari.

Per ora, la forte reazione da 4.290 dollari e il successivo recupero nella zona dei 4.430 dollari suggeriscono che gli acquirenti stiano tentando di ricostruire lo slancio dopo la recente correzione. Il superamento dei 4.575 dollari fornirebbe una conferma più forte del fatto che l'oro è pronto a riprendere la sua avanzata su scala più ampia.

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