La coppia GBP/JPY scende a causa dell'incertezza sul bilancio britannico e del rafforzamento dello yen.

Le opinioni dei commercianti

Resoconto:

Il cambio GBP/JPY arretra verso quota 209,70, mentre la sterlina affronta l'incertezza in vista del bilancio britannico e lo yen si rafforza prima della decisione della Banca del Giappone. I margini di manovra fiscale, gli elevati rendimenti dei titoli di Stato britannici e le aspettative di un aumento dei tassi di interesse giapponesi a dicembre rimangono i fattori chiave.

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Mercoledì il cambio GBP/JPY è sceso dello 0,17% a circa 209,70, con la sterlina che si è indebolita in vista delle previsioni autunnali del Regno Unito, mentre lo yen ha tratto sostegno dalle aspettative sulla decisione di politica monetaria della Banca del Giappone. Con la credibilità fiscale sotto esame in Gran Bretagna e gli investitori che prezzano sempre più un ulteriore inasprimento della politica monetaria giapponese, il cross si trova ad affrontare pressioni contrastanti da entrambe le parti.

L'attenzione principale è rivolta al primo bilancio del Cancelliere dello Scacchiere John Healey, con i mercati che osservano con attenzione quanto margine di manovra fiscale il governo riuscirà a preservare a fronte di elevati costi di indebitamento. ABN AMRO prevede un pacchetto di misure relativamente misurato, con Healey che probabilmente bilancerà aumenti mirati delle imposte con un limitato sostegno al costo della vita. La banca stima un margine di manovra fiscale di circa 18-24 miliardi di sterline, mentre una cifra inferiore a 14 miliardi potrebbe innescare una reazione negativa sul mercato obbligazionario. Un risultato vicino ai 24 miliardi di sterline, al contrario, potrebbe rassicurare gli investitori.

Potrebbero esserci margini per un esito più positivo se l'Office for Budget Responsibility adottasse un'ipotesi più restrittiva sulla crescita salariale. I rendimenti dei titoli di Stato britannici a 10 anni si sono ritirati dai guadagni iniziali, ma rimangono in rialzo dello 0,18% intorno al 5,35%, evidenziando la sensibilità dei costi di finanziamento ai piani fiscali del governo. Un bilancio credibile potrebbe contribuire a limitare la pressione sulla sterlina, mentre un margine di manovra fiscale insufficiente potrebbe comportare un premio di rischio specifico per il Regno Unito.

L'attenzione si sposterà quindi sulla decisione della Banca d'Inghilterra la prossima settimana, con i mercati che prevedono ampiamente un aumento dei tassi di 25 punti base, portandoli al 4%. Per ora, tuttavia, lo yen sta sovraperformando in vista dell'annuncio di venerdì della Banca del Giappone. Gli analisti di Brown Brothers Harriman prevedono che la BoJ manterrà il suo tasso di riferimento all'1,25% mentre i funzionari valutano l'aumento di settembre, ma i mercati stanno già scontando circa il 75% di probabilità di un ulteriore aumento di 25 punti base a dicembre e quasi 75 punti base di inasprimento nel corso del prossimo anno.

Questo cambiamento nelle aspettative potrebbe continuare a sostenere lo yen anche se la BoJ dovesse mantenere un atteggiamento prudente questa settimana. Per quanto riguarda il cambio GBP/JPY, l'andamento immediato dipenderà dal fatto che il bilancio britannico rassicuri gli investitori obbligazionari o riaccenda le preoccupazioni fiscali, oltre a eventuali segnali da parte della BoJ sui tempi delle sue prossime mosse.

Analisi tecnica

La coppia GBP/JPY mostra segnali di momentum ribassista sul grafico H4 dopo aver invertito bruscamente la rotta dal recente massimo intorno a 211,80–212,00. La coppia è scesa nuovamente al di sotto della zona di resistenza 210,20–210,50 e attualmente si scambia vicino a 209,74. L'andamento recente dei prezzi mostra ripetute difficoltà nel sostenere i rimbalzi, suggerendo che i venditori stanno prendendo il controllo dopo il precedente movimento al rialzo. Sebbene il prezzo stia tentando di stabilizzarsi intorno a 209,70, la ripresa rimane fragile finché la coppia si scambia al di sotto dell'area di resistenza rotta.

La zona di resistenza immediata si trova intorno a 210,20–210,50. Un rimbalzo in quest'area, seguito da un ulteriore rifiuto, rafforzerebbe la prospettiva ribassista e potrebbe aprire la strada verso 209,20 e poi 208,50. La traiettoria prevista dal grafico indica un calo più profondo verso la zona di supporto 207,50–207,80, che in precedenza aveva attirato l'interesse degli acquirenti. Quest'area rappresenta il principale obiettivo al ribasso qualora la pressione di vendita dovesse persistere.

La situazione ribassista si indebolirebbe se la coppia GBP/JPY recuperasse quota 210,50 e chiudesse stabilmente al di sopra di tale livello sul grafico a 4 ore. Un simile movimento potrebbe innescare una ripresa verso 211,20 e i massimi recenti. Per ora, tuttavia, l'incapacità di mantenere la resistenza favorisce uno scenario di continuazione ribassista. Un ritest e un successivo rifiuto in prossimità di 210,20-210,50 fornirebbero una conferma più solida rispetto a un ingresso basato esclusivamente sul prezzo attuale.

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