Il rally USD/JPY si estende al quinto giorno grazie alla nomina di Warsh e alla divergenza della BOJ

Resoconto:

Il dollaro statunitense continua il suo rialzo decisivo nei confronti dello yen giapponese, con la coppia USD/JPY in rialzo per la quinta sessione consecutiva, avvicinandosi a quota 157,40.

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L'ascesa del dollaro statunitense sta diventando un tema ricorrente nei mercati valutari, e da nessuna parte la sua forza è più evidente che nei confronti dello yen giapponese. Giovedì, la coppia USD/JPY ha esteso la sua serie positiva al quinto giorno di contrattazioni, salendo dello 0,26% e attestandosi vicino al livello di 156,20. Non si tratta di un mero rialzo tecnico; è una marcia deliberata al rialzo, alimentata da una revisione fondamentale delle aspettative di politica monetaria statunitense e da una netta divergenza politica con un Giappone apparentemente intenzionato a mantenere la sua politica monetaria estremamente accomodante.

A sostegno della forza generalizzata del biglietto verde, l'indice del dollaro statunitense (DXY) ha raggiunto un nuovo massimo settimanale a 97,90. Il catalizzatore di questa fase del rally può essere ricondotto direttamente all'annuncio politico epocale della Casa Bianca di venerdì scorso. La nomina da parte del presidente Donald Trump di Kevin Warsh, ex governatore della Fed noto per le sue inclinazioni aggressive e le critiche al quantitative easing, alla presidenza della Federal Reserve ha provocato un'onda d'urto nelle aspettative sui tassi. Il mercato sta rapidamente rivalutando la "Fed put". La potenziale leadership di Warsh suggerisce una banca centrale meno incline a proteggere i mercati finanziari e più determinata a normalizzare la politica monetaria in modo aggressivo, una prospettiva che fa salire i rendimenti obbligazionari e aumenta l'attrattiva del dollaro.

A complicare ulteriormente questo cambiamento, le prime voci di una potenziale pausa della Fed sono state praticamente messe a tacere. Concreta speculazione ora consolida l'opinione che la Fed manterrà i tassi invariati nelle prossime riunioni di politica monetaria di marzo e aprile. Fondamentalmente, questo non viene interpretato come un preludio ai tagli, ma piuttosto come un atteggiamento paziente e vigile. La ragione è incisa nei dati economici costanti: le pressioni inflazionistiche si sono ostinatamente mantenute al di sopra dell'obiettivo del 2% della Fed, creando un contesto in cui il mantenimento di una politica restrittiva è la norma e le fantasie accomodanti vengono soffocate. Il dollaro prospera in questa chiarezza: l'era del denaro a basso costo si sta allontanando e la valuta americana ne sta subendo il deprezzamento.

Tutti gli occhi sono ora puntati sul prossimo dato che potrebbe rafforzare questa narrazione: il rapporto JOLTS sulle offerte di lavoro negli Stati Uniti per dicembre, previsto per le 15:00 GMT. Le previsioni indicano 7,2 milioni di nuove offerte di lavoro, in aumento rispetto ai 7,146 milioni di novembre. Un numero consistente consoliderebbe ulteriormente il quadro di un mercato del lavoro resiliente e teso, dando alla Fed ancora meno slancio a considerare un allentamento monetario e potenzialmente alimentando il motore del dollaro per un'ulteriore spinta al rialzo. In questo clima, una buona notizia per l'economia statunitense è inequivocabilmente una buona notizia per il dollaro.

Nel frattempo, dall'altra parte di questa coppia, lo yen giapponese sta contribuendo al rally, registrando una performance sostanzialmente inferiore alle aspettative. Le tradizionali offerte di rifugio per lo yen sono assenti. Il motore di questa crescita è la politica interna. Si rafforzano le aspettative che il Primo Ministro Sanae Takaichi, dopo le elezioni della Camera bassa dell'8 febbraio, presenti un consistente bilancio di spesa. Questa prospettiva di un ulteriore stimolo fiscale, probabilmente finanziato dalla monetizzazione perpetua del debito da parte della Banca del Giappone, rafforza la teoria del "divario di rendimento crescente". Mentre gli Stati Uniti segnalano tassi più elevati per un periodo prolungato, il Giappone sta raddoppiando la sua politica di controllo della curva dei rendimenti. Questa divergenza è la kryptonite per lo yen, creando una potente e sostenuta pressione al ribasso.

Il percorso di minor resistenza per l'USD/JPY rimane decisamente al rialzo. La combinazione di una Fed aggressiva, rafforzata dalla nomina di Warsh, e di un Giappone proattivamente accomodante crea una tempesta macroeconomica quasi perfetta per la coppia. A meno che i dati JOLTS di oggi non deludano gravemente o che non emerga un improvviso cambiamento di tono politico da Tokyo, il rally verso la soglia dei 157,00 e oltre sembra sempre più il tema centrale delle prossime settimane. Nella battaglia sulla divergenza delle banche centrali, il dollaro ha tutte le carte in regola.

Analisi tecnica

Da un punto di vista tecnico, la coppia USD/JPY rimane radicata in una struttura rialzista ben definita sul grafico giornaliero, con il prezzo che continua a rispettare una trendline ascendente di lungo termine che ha guidato il trend rialzista da metà 2025. Il recente brusco pullback nella zona di domanda 152,00-153,00 è stato acquistato in modo aggressivo, producendo una forte reazione rialzista che rafforza quest'area come strato chiave di supporto dinamico all'interno del trend rialzista più ampio.

Il prezzo è ora rimbalzato nella zona di resistenza di medio raggio 156,50-157,50, che in precedenza fungeva da tetto di consolidamento. La capacità dei rialzisti di riconquistare rapidamente questa regione dopo la recente svendita suggerisce che il calo sia stato correttivo piuttosto che un'inversione di tendenza strutturale. Finché il prezzo si mantiene al di sopra della linea di tendenza rialzista e della regione di supporto 154,50-155,00, la più ampia tendenza rialzista rimane intatta.

Una rottura decisa al di sopra della zona di resistenza principale 159,50-160,00 rappresenterebbe una continuazione del trend rialzista primario e probabilmente innescherebbe acquisti di momentum. Tale rottura esporrebbe la regione 162,00-164,00, segnando nuovi massimi plurimensili e segnalando la continuazione del ciclo rialzista a lungo termine.

Al ribasso, l'incapacità di mantenersi sopra 154,50 sarebbe il primo segnale di indebolimento dello slancio rialzista e potrebbe innescare un pullback più profondo verso la zona di domanda di 152,00. Una rottura prolungata al di sotto di quest'area segnalerebbe un cambiamento strutturale più significativo e aprirebbe la strada verso 150,00-148,50, dove ha avuto origine la trendline rialzista.

Nel complesso, l'andamento dei prezzi suggerisce una continuazione del trend dopo un ritiro correttivo, con gli acquirenti che difendono il supporto chiave e si posizionano per una potenziale rottura verso 160+.

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