Il cambio EUR/USD scende per la quarta sessione consecutiva, avvicinandosi a quota 1,1520, mentre la guerra con l'Iran alimenta i timori di inflazione e spegne le speranze di un taglio dei tassi.

Le opinioni dei commercianti

Resoconto:

Il cambio EUR/USD scende per la quarta sessione consecutiva, attestandosi vicino a 1,1520 e ritracciando nettamente dal massimo settimanale di lunedì a 1,1640, poiché l'impennata dei prezzi dell'energia, trainata dalla guerra con l'Iran, riaccende i timori di inflazione nell'Eurozona.

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L'euro sta perdendo valore. Quattro sessioni consecutive di perdite contro il dollaro statunitense – una serie negativa iniziata quando l'iniziale ottimismo su una rapida risoluzione del conflitto con l'Iran ha lasciato il posto alla dura realtà geopolitica – hanno spinto l'EUR/USD a 1,1520 nella sessione europea di venerdì, un calo significativo rispetto al massimo settimanale di 1,1640 registrato lunedì. E a mio avviso, la coppia non ha ancora finito di scendere.

Vi spiegherò nel dettaglio perché questo è importante, perché la storia che si cela dietro questa mossa è ben più complessa di una semplice operazione di trading dettata dalla volontà di evitare rischi.

Quando gli Stati Uniti e Israele hanno lanciato attacchi congiunti contro l'Iran il 28 febbraio, la maggior parte degli operatori di mercato ha ipotizzato che l'impatto sui mercati energetici sarebbe stato forte ma di breve durata. Si sbagliavano, e di grosso. I prezzi globali del petrolio sono aumentati di oltre il 25% dall'inizio della guerra, facendo lievitare i prezzi dei carburanti per i consumatori di tutto il mondo, e il conflitto ha già portato alla sospensione di circa un quinto delle forniture globali di greggio e gas naturale, poiché Teheran prende di mira le navi nello strategico Stretto di Hormuz.

Per gli Stati Uniti, questo è doloroso. Per l'Europa, e in particolare per l'Eurozona, è un problema economico esistenziale. A differenza degli Stati Uniti, che possono contare sulla produzione energetica interna come riserva, l'Eurozona importa una quota sproporzionata del proprio fabbisogno energetico dalla regione del Golfo. Le proiezioni della BCE di marzo avevano già segnalato che le interruzioni alla navigazione attraverso lo Stretto di Hormuz, insieme agli attacchi alle infrastrutture energetiche, avevano causato una significativa volatilità nei mercati energetici globali e spinto al rialzo i prezzi del petrolio e del gas. La BCE prevede ora che i prezzi medi trimestrali del petrolio raggiungano un picco di circa 90 dollari al barile nel secondo trimestre del 2026, per poi diminuire gradualmente, ma questa previsione si basa sul presupposto che il conflitto non si intensifichi ulteriormente. Un'invasione di terra, che i mercati stanno iniziando a scontare, potrebbe stravolgere completamente queste ipotesi.

Il segnale più evidente finora che l'inflazione energetica si sta pericolosamente insinuando nel tessuto dei prezzi al consumo dell'Eurozona è arrivato venerdì mattina da Madrid. I prezzi al consumo in Spagna sono aumentati al ritmo più rapido dal 2024, raggiungendo il 3,3% su base annua a marzo, spinti dall'impennata dei costi energetici legati al conflitto in corso con l'Iran, secondo l'Istituto nazionale di statistica spagnolo. Si tratta di un'accelerazione impressionante rispetto al 2,3% registrato a febbraio – un balzo di un punto percentuale in un solo mese – e rappresenta il tasso di inflazione più alto degli ultimi due anni per una delle quattro maggiori economie dell'Eurozona.

L'aumento dei costi del carburante e dell'energia sta già incidendo sui prezzi dei trasporti e dei prodotti alimentari, rischiando di erodere gli aumenti salariali reali che hanno sostenuto i consumi interni negli ultimi trimestri. Il governo spagnolo ha già reagito: il gabinetto del Primo Ministro Pedro Sánchez ha approvato un pacchetto di emergenza da 5 miliardi di euro, composto da 80 misure volte a proteggere famiglie e imprese dagli effetti economici della guerra con l'Iran, tra cui riduzioni dell'IVA sulle bollette energetiche e un sostegno diretto ai prezzi del carburante.

Si tratta di una risposta fiscale d'emergenza da parte di una delle principali economie del blocco. Rifletteteci.

Le implicazioni per la BCE sono profonde e immediate. La presidente della BCE, Christine Lagarde, ha avvertito che, mentre la banca centrale sta valutando l'impatto economico del conflitto, è pronta ad adeguare la politica monetaria "in qualsiasi riunione" se l'impennata dei prezzi dell'energia rischia di alimentare un'inflazione più generalizzata. I mercati ora si aspettano due o tre rialzi dei tassi da parte della BCE entro la fine dell'anno: un cambiamento radicale rispetto alle aspettative di poche settimane fa, quando la narrazione dominante era quella di una BCE prudente che manteneva i tassi invariati mentre la Fed li riduceva gradualmente. La guerra in Iran ha ribaltato questo scenario quasi dall'oggi al domani.

Giovedì si è assistito a un breve barlume di speranza. Il presidente Trump ha annunciato di aver esteso ad aprile la scadenza per colpire i siti energetici iraniani e ha descritto i negoziati come "molto positivi". Per alcune ore, la propensione al rischio è tornata, l'euro si è rafforzato e il petrolio ha subito un brusco calo. Il WTI è sceso sotto gli 89 dollari al barile, mentre il Brent ha perso oltre il 10% nelle contrattazioni pomeridiane europee, attestandosi poco sopra i 100 dollari dai massimi intraday di circa 113 dollari.

Ma il sollievo è durato ben poco. I leader iraniani si sono affrettati a smorzare l'ottimismo, dichiarando di essere in attesa di una risposta da parte di Washington alle loro condizioni per un cessate il fuoco, condizioni che, a quanto pare, sono ancora lontane dall'essere soddisfatte. A questo punto è arrivato l'articolo del Wall Street Journal secondo cui il Pentagono starebbe valutando l'invio di altri 10.000 soldati in Medio Oriente per una potenziale offensiva di terra. Un blocco prolungato dello Stretto di Hormuz ostacola non solo le rotte commerciali, ma anche la capacità stessa dei produttori di esportare, spingendo i mercati oltre i meccanismi di aggiustamento, verso una distruzione forzata della domanda e una riconfigurazione strutturale. In parole povere: se gli Stati Uniti dovessero intervenire nella regione, lo Stretto rimarrebbe chiuso, forse per mesi, e i prezzi dell'energia resterebbero elevati, o addirittura salirebbero ulteriormente.

L'euro è scivolato sotto quota 1,16 dollari, mentre gli investitori valutavano contemporaneamente i dati PMI, inferiori alle attese, e le continue tensioni in Medio Oriente. L'ultima indagine sull'attività economica ha rivelato che la crescita dell'Eurozona ha toccato il minimo degli ultimi dieci mesi a marzo, con i costi in aumento al ritmo più rapido degli ultimi tre anni a causa dell'impennata dei prezzi dell'energia e delle interruzioni delle catene di approvvigionamento causate dalla guerra. Questa combinazione – rallentamento della crescita e aumento dei prezzi – rappresenta lo scenario peggiore per l'Eurozona, una trappola stagflazionistica che non lascia alla BCE alternative di politica monetaria sicure. Aumentare i tassi per combattere l'inflazione significherebbe schiacciare un'economia già in fase di rallentamento. Mantenere i tassi invariati, invece, rischierebbe di consolidare le pressioni sui prezzi, trainate dal settore energetico.

A mio avviso, il quadro tecnico e fondamentale per l'EUR/USD sta peggiorando. La coppia ha perso nettamente il massimo settimanale di 1,1640 e il livello psicologico di 1,1500 rappresenta la prossima soglia critica. Una rottura al ribasso di questo livello aprirebbe la strada verso 1,1450 e potenzialmente 1,1400, soprattutto se i dati preliminari sull'inflazione dell'Eurozona della prossima settimana confermeranno quanto già indicato dai dati spagnoli, ovvero che la guerra con l'Iran sta riaccendendo l'inflazione in tutta l'area in modo concreto e prolungato.

Le prospettive a medio termine per il cambio EUR/USD rimangono probabilmente positive. La maggior parte delle principali banche continua a prevedere un valore compreso tra 1,18 e 1,24 dollari entro la fine del 2026, spinte dalle aspettative di ulteriori tagli dei tassi da parte della Fed e dagli ambiziosi programmi di spesa tedesca per infrastrutture e difesa, che dovrebbero stimolare la crescita dell'Eurozona. Tuttavia, tali previsioni si basavano su presupposti che non tenevano conto di una guerra prolungata in Medio Oriente, in grado di rimodellare radicalmente i mercati energetici globali.

Al momento, le prospettive a breve termine sono al ribasso. L'euro non dispone di un catalizzatore credibile per innescare una ripresa significativa finché non emergerà un vero e proprio quadro di cessate il fuoco – un quadro in cui i mercati possano effettivamente credere, non i segnali di facciata diplomatici che abbiamo visto questa settimana – oppure finché i prezzi dell'energia non mostreranno un calo sostenuto e convincente che dia alla BCE margine di manovra e ai dati sulla crescita dell'Eurozona spazio per riprendersi.

Nessuna di queste eventualità sembra imminente in questo venerdì mattina, mentre le bombe continuano a cadere in tutto il Medio Oriente e lo Stretto di Hormuz rimane di fatto chiuso.

Osservate il livello di 1.1500. Se questo valore viene superato, il movimento ha ancora un notevole potenziale di crescita.

EUR/USD scende per la quarta sessione consecutiva, avvicinandosi a 1,1520 mentre la guerra con l'Iran alimenta i timori di inflazione e spegne le speranze di un taglio dei tassi.

La coppia EUR/USD rimane saldamente ancorata a una struttura ribassista ben definita. Sul grafico a 2 ore, la coppia ha tracciato una sequenza di massimi decrescenti da quando ha raggiunto il picco vicino alla zona di 1,1950 all'inizio di febbraio, stabilendo un chiaro canale discendente che ha costantemente guidato l'azione dei prezzi al ribasso nelle ultime settimane. Il trend generale è inequivocabilmente ribassista e l'andamento recente dei prezzi non ha fatto nulla per smentire questa tesi, anzi, l'ha confermata.

L'evento più significativo sul grafico è il completamento e la successiva rottura di un triangolo simmetrico formatosi approssimativamente tra il 12 e il 27 marzo, con il prezzo che oscilla tra una linea di tendenza superiore discendente intorno all'area 1.1640–1.1660 e una linea di tendenza inferiore ascendente che fornisce un supporto temporaneo vicino a 1.1480–1.1500. Questo tipo di pattern, quando si forma all'interno di un trend ribassista prevalente, si risolve quasi sempre al ribasso, ed è proprio ciò che è accaduto. Il prezzo ha rotto nettamente al di sotto del limite inferiore del triangolo, un evento tecnicamente significativo che segnala la ripresa del trend ribassista dominante.

La media mobile esponenziale a 9 periodi (EMA) e la media mobile semplice a 21 periodi (SMA), entrambe visibili sul grafico e decisamente in calo, hanno agito da resistenza dinamica a ogni tentativo di ripresa durante il ribasso. In particolare, il rimbalzo più recente a metà marzo non è riuscito a rompere in modo significativo queste medie mobili prima che i venditori riprendessero il controllo, confermando che lo slancio a breve termine rimane saldamente nelle mani degli orsi. Il prezzo si trova attualmente al di sotto di entrambe le medie mobili, rafforzando ulteriormente la tesi ribassista.

I target di rottura previsti sul grafico indicano un movimento iniziale verso il livello di 1,1400, una zona che rappresenta la successiva area significativa di supporto strutturale precedente. Qualora la pressione di vendita dovesse persistere e i rialzisti non riuscissero a opporre una difesa credibile a quel livello, la proiezione grafica si estende ulteriormente verso la regione di 1,1350, un livello che rappresenterebbe un ritracciamento completo della fase di recupero osservata tra fine febbraio e inizio marzo. Un movimento sostenuto al di sotto di 1,1350 esporrebbe la coppia a un calo correttivo più profondo verso l'area 1,1300-1,1280, una zona di supporto psicologico e strutturale di primaria importanza.

D'altro canto, qualsiasi tentativo di recupero si scontra con un formidabile muro di resistenza. La linea di tendenza inferiore del triangolo rotto, ora trasformata in resistenza, si trova vicino a 1,1520-1,1530 e rappresenta il primo ostacolo che i rialzisti devono superare. Al di sopra di questo livello, l'area di 1,1550 e poi il livello più significativo di 1,1600 — dove il limite superiore del triangolo converge con la resistenza del canale discendente — dovrebbero essere riconquistati in modo convincente prima che si possa prendere in considerazione un'inversione rialzista significativa. Una chiusura giornaliera sopra 1,1640 metterebbe alla prova l'attuale configurazione ribassista, sebbene questo scenario appaia improbabile dato il peso dell'attuale contesto macroeconomico e tecnico.

Lo slancio è allineato al ribasso. Sebbene il grafico non mostri oscillatori tradizionali come l'RSI o il MACD, l'andamento dei prezzi parla chiaro: ogni rialzo viene seguito da vendite, lo slancio sui timeframe superiori punta al ribasso e la coppia non è riuscita a registrare un massimo significativo da oltre sei settimane. La rottura del triangolo simmetrico è la conferma definitiva che il rimbalzo correttivo è terminato e che il trend ribassista primario si è riaffermato.

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