Il cambio EUR/JPY si mantiene stabile mentre i mercati attendono il prossimo segnale da parte della BCE e della BoJ.

Le opinioni dei commercianti

Resoconto:

Il cambio EUR/JPY si aggira intorno a 185,85, con le aspettative di un rialzo dei tassi da parte della BCE a giugno che sostengono l'euro, mentre i segnali di normalizzazione della Banca del Giappone e i nuovi avvertimenti di un possibile intervento giapponese mantengono lo yen sulla difensiva.

BUY EURJPY

Tempo di chiusura

CHIUSO

186.000

Prezzo di entrata

187.300

185.200

186.376 +0.087 +0.05%

19.1

Pips

Profitto

185.200

186.191

Prezzo di uscita

186.000

Prezzo di entrata

187.300

Il cambio EUR/JPY a 185,85 non è indice di indecisione. È la logica conseguenza di due banche centrali che segnalano simultaneamente un atteggiamento restrittivo in un cross in cui questi segnali si annullano a vicenda con una precisione quasi matematica. La BCE rialzerà i tassi a giugno. La Banca del Giappone li restringerà ulteriormente. Il Ministro delle Finanze giapponese mette in guardia contro possibili interventi. Il risultato è una coppia valutaria che non si muove da una posizione precisa, ma lo fa con una certa elegante simmetria.

L'aumento dei tassi da parte della BCE a giugno non è più una possibilità, ma una quasi certezza. Un sondaggio Reuters tra gli economisti prevede che il tasso sui depositi salirà al 2,25% nella riunione di giugno, con un ulteriore aumento a settembre. Questo ciclo di inasprimento, già scontato nei prezzi futuri, di norma porterebbe a un significativo apprezzamento della valuta. Ciò che lo impedisce è un'economia dell'Eurozona che continua a ricordare ai mercati che la BCE sta aumentando i tassi in un contesto di debolezza, non di forza.

I dati sulle vendite al dettaglio pubblicati giovedì lo hanno dimostrato in modo inequivocabile. Le vendite al dettaglio nell'Eurozona sono diminuite dello 0,4% su base mensile ad aprile, un dato peggiore del calo dello 0,3% previsto e in netta inversione di tendenza rispetto all'aumento dello 0,8% registrato a marzo. La crescita annua è rallentata all'1,0% dal 2,1%. Le revisioni dell'indice PMI di mercoledì sono state al rialzo, ma sia l'indice dei servizi che quello composito rimangono in contrazione. Il quadro che emerge è quello di una banca centrale che inasprisce la politica monetaria perché non ha altra scelta in materia di inflazione, non perché l'economia possa assorbire agevolmente la pressione. Gli analisti di BNY hanno evidenziato proprio questa preoccupazione, sottolineando che una BCE più restrittiva non si traduce automaticamente in una crescita sostenuta dell'euro, e i dati sembrano confermarla.

Sul fronte giapponese, il governatore della BoJ, Ueda, ha confermato mercoledì che la posizione di base della banca centrale rimane quella di continuare ad aumentare i tassi in linea con l'andamento economico e inflazionistico. Il ministro delle Finanze Katayama ha ribadito che le autorità sono pronte a intervenire se necessario. Il mercato non ha dimenticato il 30 aprile. Quando i funzionari giapponesi usano quel linguaggio a questi livelli, il rischio di una brusca inversione di tendenza dello yen è reale ed è già scontato nella riluttanza dell'EUR/JPY a sostenere qualsiasi movimento al di sopra di 186,00-186,50.

Tre fattori potrebbero sbloccare questa situazione di stallo. Un segnale della BCE più aggressivo rispetto al consenso generale sui due rialzi spingerebbe il cross al rialzo. Un percorso di normalizzazione della Banca del Giappone più rapido di quanto attualmente previsto lo spingerebbe al ribasso. Una soluzione in Medio Oriente che riduca simultaneamente la pressione inflazionistica sul settore energetico in entrambe le economie sconvolgerebbe tutto. Nessuna di queste eventualità sembra imminente.

A mio avviso, la fascia tra 184,50 e 185,00 rappresenta al momento il centro di gravità più naturale per questo cross. Movimenti verso 186,50 sembrano opportunità di vendita. Lo yen ha il sostegno del governo a questi livelli, mentre l'euro si trova a fronteggiare un indebolimento dei consumatori. Questa combinazione non genera breakout, ma piuttosto fasi di consolidamento.

Analisi tecnica

Dopo settimane di oscillazioni e mancanza di direzione tra i livelli orizzontali di 184,40 e 186,00, la coppia EUR/JPY ha silenziosamente formato una struttura tecnica che merita molta più attenzione di quanto suggerisca l'apparente andamento laterale. Al momento della stesura di questo articolo, il prezzo si attesta a 186,001 e la confluenza di una trendline ascendente, una conversione di supporto orizzontale e una netta rottura al di sopra della banda di resistenza compresa tra 185,80 e 186,00 ha creato una configurazione che indica un significativo rialzo nella prossima settimana.

La trendline ascendente tracciata dai minimi di inizio maggio vicino a 183,60 rappresenta la spina dorsale strutturale di quanto si è sviluppato nell'ultimo mese. È stata testata in diverse occasioni, più recentemente durante le fasi correttive di fine maggio e inizio giugno che hanno spinto il prezzo verso l'area compresa tra 185,20 e 185,40, e ogni test ha prodotto una risposta rialzista affidabile che ha mantenuto intatta la struttura ascendente. Tale trendline sta ora convergendo con il livello di supporto orizzontale di 185,80, creando una zona di confluenza che è diventata il supporto più importante del grafico nel breve termine. Una chiusura a 2 ore al di sotto di 185,80 sarebbe il primo vero segnale di allarme di una pressione al ribasso sulla struttura.

La struttura orizzontale di questo grafico racconta una storia di tentativi di breakout progressivi. La banda da 185,20 a 185,40 ha retto il prezzo come resistenza per tutto il periodo di fine maggio, prima di essere rotta al rialzo e trasformarsi in supporto. La zona da 185,80 a 186,00, che aveva limitato diversi rialzi nelle ultime due settimane, è stata perforata nella sessione di giovedì con una chiusura che ora deve essere sostenuta per confermare il breakout. Queste conversioni sequenziali di resistenza sono il segno distintivo di un mercato che si sta muovendo verso un movimento direzionale più significativo, piuttosto che oscillare semplicemente all'interno di un intervallo definito.

Il percorso previsto sul grafico identifica la banda di resistenza principale compresa tra 187,20 e 187,50 come obiettivo rialzista primario, un livello che si allinea con i massimi di inizio maggio prima della forte correzione dovuta agli interventi. Per raggiungere tale livello è necessario un mantenimento netto e sostenuto al di sopra di 186,00, obiettivo che la candela attuale sta cercando di stabilire, seguito da una rottura al di sopra della zona tratteggiata tra 186,20 e 186,40, che rappresenta il successivo ostacolo intermedio. Una chiusura a 2 ore al di sopra di 186,40 accelererebbe il movimento previsto e probabilmente attirerebbe gli acquirenti che attendono la conferma della risoluzione del range.

La banda di supporto a 184,40 alla base del grafico rappresenta il livello che separa l'attuale struttura costruttiva da uno scenario che richiederebbe una completa rivalutazione. Il prezzo non ha minacciato tale livello dall'inizio di maggio e la trendline ascendente fornisce una difesa rialzista ben al di sopra di esso, rendendo un test di 184,40 un evento a bassa probabilità, a meno che i fondamentali non cambino drasticamente.

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