EUR/USD sale grazie al calo dei rendimenti dei titoli del Tesoro che pesa sul dollaro.

Le opinioni dei commercianti

Resoconto:

Il cambio EUR/USD balza sopra quota 1,1700, mentre l'aumento dei riacquisti di titoli del Tesoro statunitensi esercita pressione sui rendimenti e penalizza il dollaro. Nonostante le posizioni restrittive espresse nei verbali della Fed, il calo dei rendimenti statunitensi rende il biglietto verde vulnerabile e mantiene viva la possibilità di una ripresa dell'euro.

BUY EURUSD

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Giovedì l'euro estende la sua ripresa contro il dollaro statunitense, con il cambio EUR/USD che risale sopra quota 1,1700 dopo aver guadagnato oltre l'1% dai minimi di mercoledì. Il movimento è guidato principalmente dalla rinnovata pressione sul biglietto verde dopo che il Tesoro statunitense ha annunciato un'espansione significativa del suo programma di riacquisto di titoli di Stato a lungo termine.

A partire dal 9 settembre, il Tesoro prevede di raddoppiare l'importo massimo dei riacquisti di titoli a lunga scadenza a sostegno della liquidità, portandolo ad almeno 4 miliardi di dollari per operazione, rispetto all'attuale limite di 2 miliardi di dollari. La misura mira a migliorare la liquidità e ad allentare la pressione sul lato a lungo termine del mercato dei titoli del Tesoro, dopo che le preoccupazioni relative alla situazione fiscale statunitense hanno spinto al rialzo i rendimenti.

Queste preoccupazioni si sono intensificate dopo che il debito pubblico statunitense ha superato i 40 trilioni di dollari, aumentando il premio che gli investitori richiedono per detenere titoli di Stato statunitensi a lunga scadenza. Ampliando i riacquisti, il Tesoro sta di fatto cercando di alleviare parte di questa pressione, ma la conseguenza sul mercato valutario è stata un forte calo del dollaro.

Questo sviluppo è particolarmente importante perché i rendimenti a lungo termine più bassi dei titoli del Tesoro riducono una delle principali fonti di sostegno del dollaro. Si sta inoltre manifestando un problema di fiducia più ampio. La combinazione dell'intervento del Tesoro sul mercato obbligazionario e del recente coordinamento tra Stati Uniti e Giappone in merito allo yen potrebbe incoraggiare gli investitori stranieri a riconsiderare la propria esposizione agli asset statunitensi, potenzialmente attraverso la vendita di titoli del Tesoro, la vendita di dollari o entrambe le cose.

A mio avviso, ciò rende il dollaro sempre più vulnerabile, anche se il Tesoro riuscisse a stabilizzare il mercato obbligazionario. Rendimenti più bassi potrebbero risolvere in parte il problema dei titoli del Tesoro, ma allo stesso tempo indebolirebbero il vantaggio di rendimento relativo che ha sostenuto il dollaro.

È interessante notare come questa mossa abbia messo in secondo piano un resoconto della Federal Reserve che, per il resto, si presentava piuttosto restrittivo. I responsabili della politica monetaria hanno indicato che potrebbero essere necessari ulteriori aumenti dei tassi d'interesse qualora l'inflazione non riuscisse a moderarsi a sufficienza. Normalmente, un messaggio del genere offrirebbe un certo sostegno al dollaro, ma la reazione del mercato suggerisce che le decisioni del Tesoro stiano attualmente avendo un peso considerevolmente maggiore.

Per la coppia EUR/USD, il cambio ha modificato in modo decisivo lo slancio immediato a favore degli acquirenti. Con la coppia che ha recuperato quota 1,1700, la persistente debolezza dei rendimenti statunitensi e del dollaro potrebbe favorire un ulteriore rialzo dell'euro.

Analisi tecnica

Sul grafico a 4 ore, la coppia EUR/USD ha subito un chiaro cambiamento strutturale, uscendo dal canale discendente più ampio che ha controllato l'andamento dei prezzi per gran parte di maggio, giugno e luglio. Da quella rottura, il mercato ha sviluppato una sequenza di massimi e minimi crescenti, a dimostrazione che gli acquirenti hanno preso il controllo del trend a breve termine.

L'ultimo rialzo ha spinto l'EUR/USD nella zona di resistenza compresa tra 1,1670 e 1,1700, un'area che in precedenza fungeva da significativa zona di offerta. Il prezzo ha già superato quota 1,1700 e, dopo un movimento così brusco dalla zona di 1,1550, una fase di consolidamento o un modesto ritracciamento non sarebbero sorprendenti. È importante sottolineare, tuttavia, che considererei un ritracciamento controllato verso 1,1660-1,1680 come un potenziale ritest del breakout piuttosto che un'immediata inversione ribassista.

Ciò che mi colpisce è la forza della ripresa da quando la coppia ha riconquistato quota 1,1500. Gli acquirenti sono intervenuti costantemente durante correzioni relativamente lievi, mentre i precedenti livelli di resistenza si sono gradualmente trasformati in supporti. Questo suggerisce che il mercato non si sta più limitando a correggere il precedente calo, ma sta iniziando a consolidare una struttura rialzista più convincente.

Se la zona 1.1660–1.1680 regge, mi aspetto che gli acquirenti tentino nuovamente di superare 1.1700. Una rottura al rialzo sostenuta lascerebbe relativamente poca resistenza tecnica immediatamente sopra e potrebbe esporre 1.1760, seguito dalla principale zona di resistenza 1.1840–1.1855 evidenziata sul grafico.

D'altro canto, un movimento decisivo al di sotto di 1,1660 indebolirebbe l'immediata rottura al rialzo e potrebbe innescare una correzione più profonda verso 1,1580–1,1550. Il supporto strutturale più importante rimane intorno a 1,1490–1,1510. Finché l'EUR/USD si manterrà al di sopra di questa zona, la ripresa generale resterà tecnicamente intatta.

Per ora, la mia propensione rimane rialzista, ma dopo l'aggressivo movimento al rialzo, preferirei acquistare in caso di ritracciamento piuttosto che inseguire la coppia ai livelli attuali. Il mantenimento al di sopra della precedente resistenza a 1,1670 rafforzerebbe l'ipotesi che la rottura sia reale e manterrebbe 1,1850 saldamente al centro dell'attenzione come prossimo importante obiettivo al rialzo.

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