EUR/USD sale dopo che la BCE mantiene i tassi e l'inflazione statunitense rimane mista

Resoconto:

Giovedì l'euro ha registrato un forte rimbalzo nei confronti del dollaro, riconquistando il livello di 1,1700 dopo che la BCE ha mantenuto stabili i tassi e i dati sull'inflazione negli Stati Uniti hanno mostrato segnali contrastanti.

BUY EURUSD

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Giovedì l'euro ha messo a segno un forte rimbalzo nei confronti del dollaro statunitense, interrompendo una serie di due giorni di perdite e salendo decisamente sopra la soglia di 1,1700, mentre gli investitori valutavano l'ultima decisione politica della Banca centrale europea (BCE) insieme ai nuovi dati sull'inflazione negli Stati Uniti.

Il rally ha evidenziato come gli operatori valutari stiano rivalutando attentamente i percorsi politici divergenti tra Francoforte e Washington, con entrambe le banche centrali che segnalano cautela ma propendono per punti diversi nel ciclo di allentamento.

Come ampiamente previsto, la BCE ha mantenuto invariati i suoi tassi di riferimento. Il tasso di rifinanziamento principale è rimasto al 2,15% e il tasso sui depositi al 2,00%, mantenendo stabili le condizioni di prestito dopo una serie di precedenti misure di inasprimento. La dichiarazione di politica monetaria della banca ha sottolineato che l'inflazione è "intorno all'obiettivo del 2%" e che le prospettive generali rimangono "sostanzialmente invariate".

Tuttavia, le proiezioni hanno dipinto un quadro più sfumato. L'inflazione di fondo – spesso considerata un indicatore più preciso delle persistenti pressioni sui prezzi – è ora prevista al 2,4% nel 2025, per poi scendere gradualmente all'1,9% nel 2026 e all'1,8% nel 2027. Ciò suggerisce che la BCE non prevede che l'inflazione si ancori comodamente al di sotto dell'obiettivo nel medio termine, aumentando il rischio di una politica restrittiva prolungata in caso di stallo della disinflazione.

Anche le previsioni di crescita sono state ridotte. La BCE stima ora un PIL dell'area dell'euro pari a solo l'1,0% nel 2026, in calo rispetto alle stime precedenti, mentre mantiene stabili all'1,3% le prospettive per il 2027. Questo profilo di crescita più debole a medio termine riflette il persistere di ostacoli strutturali – dagli investimenti modesti alla fragile domanda dei consumatori – e lascia ai responsabili politici un margine di manovra limitato se l'inflazione persiste.

La Presidente della BCE, Christine Lagarde, ha ribadito che le future mosse di politica monetaria dipenderanno dai dati, con decisioni calibrate sulle dinamiche dell'inflazione, sugli sviluppi macroeconomici e sulle condizioni finanziarie. Ciò suggerisce che la banca centrale non ha fretta di virare verso un allentamento monetario aggressivo, nonostante i mercati stiano sempre più speculando su tagli dei tassi nel 2025.

Dall'altra parte dell'Atlantico, i dati sull'inflazione statunitense hanno offerto una lettura leggermente più complessa. L'indice dei prezzi al consumo (IPC) di agosto è aumentato dello 0,4% su base mensile, in rialzo rispetto allo 0,2% di luglio e leggermente al di sopra delle previsioni di consenso dello 0,3%. Su base annua, l'inflazione complessiva è accelerata al 2,9% dal 2,7%.

L'indice dei prezzi al consumo di base (CPI) – che esclude la volatilità dei prezzi di alimentari ed energia – è rimasto stabile allo 0,3% su base mensile e al 3,1% su base annua, in linea con le aspettative del mercato. Questo mix di inflazione di base stabile e di un modesto aumento dei prezzi principali suggerisce che, sebbene le pressioni di fondo si stiano gradualmente attenuando, la volatilità trainata dai prezzi di energia e alimentari continua a complicare il quadro.

I mercati, tuttavia, hanno accolto i dati con calma. Gli operatori hanno interpretato i dati come un sostegno all'orientamento accomodante della Federal Reserve, con le aspettative di un ulteriore taglio dei tassi in ulteriore rafforzamento. Secondo lo strumento FedWatch del CME, la probabilità di un taglio di 25 punti base a dicembre è ora al 94%, in aumento rispetto al 90% precedente alla pubblicazione. I mercati stanno inoltre scontando pienamente tre tagli dei tassi entro la fine del 2025.

Questa divergenza tra le prospettive della Fed e della BCE continua a influenzare i flussi EUR/USD. Mentre la Fed sembra più vicina a un allentamento monetario, la posizione più cauta della BCE potrebbe dare all'euro un po' di respiro nel breve termine, a condizione che il rallentamento della crescita europea non peggiori in modo significativo.

Analisi tecnica

Da un punto di vista tecnico, la coppia EUR/USD sta tentando di consolidare la sua ripresa dopo il rally di ieri. Giovedì, l'andamento dei prezzi ha visto una modesta correzione intraday, in gran parte attribuibile alle condizioni di ipercomprato del Relative Strength Index (RSI). L'emergere di segnali negativi sovrapposti su timeframe più brevi ha suggerito un indebolimento dello slancio, spingendo alcuni trader a bloccare i profitti.

Tuttavia, il panorama tecnico più ampio rimane costruttivo. La coppia continua a muoversi al di sopra della media mobile esponenziale a 50 giorni (EMA50), un segnale di forza sottostante e stabilità del trend. Finché l'euro si manterrà al di sopra di questo livello, la struttura rialzista di breve termine apparirà intatta. Limitati ribassi potrebbero fungere da sani ritracciamenti, aprendo la strada a ulteriori guadagni se l'euro riuscisse a mantenere la sua presa sopra la soglia psicologica di 1,1700.

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