EUR/JPY in calo a causa delle aspettative di un rialzo dei prezzi a settembre da parte della BoJ, che rafforzano lo yen.

Le opinioni dei commercianti

Resoconto:

Il cambio EUR/JPY scivola verso quota 185,20, mentre lo yen beneficia di una probabilità stimata dell'84% di un aumento dei tassi da parte della Banca del Giappone a settembre. L'inflazione tedesca rappresenta il prossimo banco di prova per l'euro, con i mercati che hanno già quasi completamente scontato un ulteriore aumento dei tassi di 25 punti base da parte della BCE.

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L'euro fatica a mantenere lo slancio contro lo yen giapponese all'inizio della settimana, con il cambio EUR/JPY in calo di circa lo 0,1% verso quota 185,20 durante le contrattazioni europee. La pressione più recente è dovuta principalmente alla rinnovata domanda di yen, poiché gli operatori si posizionano sempre più in vista di un ulteriore aumento dei tassi di interesse da parte della Banca del Giappone a settembre.

Le aspettative nei confronti della Banca del Giappone sono cambiate considerevolmente. Secondo Commerzbank, le quotazioni di mercato attribuiscono ora una probabilità di circa l'84% a un aumento dei tassi a settembre, il che pone gli investitori decisamente a favore di una stretta monetaria a breve termine. La difficoltà sta nel fatto che gli stessi responsabili delle politiche monetarie non hanno ancora fornito lo stesso grado di certezza.

Il vice governatore della BoJ, Himino, ha mantenuto questo approccio prudente nelle sue ultime dichiarazioni, evitando di fornire indicazioni precise su quando potrebbe arrivare la prossima mossa di politica monetaria. Ciò crea una notevole discrepanza tra ciò che i mercati stanno prezzando e ciò che la banca centrale ha effettivamente comunicato. Per lo yen, tuttavia, la prospettiva di una politica monetaria più restrittiva è stata sufficiente a fornire un sostegno nel breve termine.

L'euro si trova ad affrontare un importante evento di politica monetaria che potrebbe determinare se il cambio EUR/JPY riuscirà a recuperare terreno. Si prevede che l'indice preliminare dell'inflazione HICP in Germania per agosto acceleri al 3,0% su base annua, rispetto al 2,8% di luglio. Un dato sull'inflazione più elevato rafforzerebbe le aspettative che la Banca Centrale Europea abbia ancora in programma un ulteriore aumento dei tassi di interesse.

Secondo Danske Bank, i mercati sono già vicini a scontare pienamente un aumento dei tassi di interesse di 25 punti base da parte della BCE a settembre, sebbene le prospettive oltre tale riunione appaiano meno convincenti. I recenti sviluppi inflazionistici hanno incluso aumenti dell'indice armonizzato dei prezzi al consumo (IPCA) in Francia e Spagna, trainati dal settore energetico, mentre la dinamica dei prezzi di fondo è rimasta relativamente contenuta e la crescita economica francese ha subito un rallentamento.

Di conseguenza, Danske Bank ritiene che i dati recenti siano leggermente più accomodanti di quanto suggerirebbero le attuali quotazioni di mercato. Il calo delle aspettative delle aziende sui prezzi di vendita futuri avvalora inoltre l'ipotesi che settembre potrebbe segnare l'ultimo aumento dei tassi da parte della BCE per il momento, con la banca che prevede un ulteriore rialzo di 25 punti base prima che i responsabili delle politiche monetarie si fermino.

Ciò crea un interessante confronto politico per il cambio EUR/JPY. Entrambe le banche centrali si trovano ad affrontare aspettative di una stretta monetaria a settembre, ma il netto ricalcolo delle aspettative della BoJ conferisce attualmente allo yen un vantaggio maggiore nel breve termine. L'inflazione tedesca potrebbe spostare questo equilibrio se le pressioni inflazionistiche dovessero sorprendere significativamente al rialzo, ma fino ad allora, l'euro potrebbe faticare a generare una ripresa sostenuta nei confronti dello yen.

L'attenzione si sposterà quindi sui dati relativi all'indice armonizzato dei prezzi al consumo (IPCA) dell'Eurozona, che saranno pubblicati martedì e rappresenteranno un altro importante banco di prova per le aspettative relative alla decisione della BCE di settembre.

Analisi tecnica

Il grafico a 4 ore dell'EUR/JPY inizia a mostrare una struttura più vulnerabile, con il cross che si ritira dopo ripetuti fallimenti intorno all'area di resistenza 185,90-186,00. Il prezzo è scivolato verso 185,10 e l'incapacità di stabilire una rottura sostenuta al di sopra dei massimi recenti aumenta il rischio che la ripresa di inizio agosto stia entrando in una fase correttiva più profonda.

Il rifiuto intorno a 185,90–186,00 è particolarmente significativo. L'EUR/JPY ha tentato più volte di salire, ma ha ripetutamente incontrato pressioni di vendita nella stessa area, lasciando dietro di sé una struttura di consolidamento al di sotto della resistenza. L'ultimo calo ha ora spinto il prezzo al di sotto del limite inferiore di tale intervallo e verso l'area di 185,00, suggerendo che i venditori stanno iniziando ad avere maggiore controllo.

Un rimbalzo a breve termine rimane possibile dai livelli attuali, con la zona 185,30–185,50 che probabilmente fungerà da prima area di supporto per i venditori. Tuttavia, a meno che il prezzo non riesca a riconquistare la zona 185,90–186,00, qualsiasi ripresa assomiglierebbe sempre più a un rimbalzo correttivo piuttosto che a una rinnovata spinta rialzista.

Il primo obiettivo ribassista significativo si colloca intorno a 183,90–184,10, un'area che in precedenza aveva offerto resistenza prima dell'avanzata di agosto e che ora potrebbe fungere da supporto. Una rottura netta al di sotto di questa zona rappresenterebbe un deterioramento più sostanziale della struttura del mercato ed esporrebbe la successiva area di domanda intorno a 182,60–182,80.

Al di sotto di questo livello, il grafico lascia spazio a un ritracciamento considerevolmente più profondo verso 181,10–181,30. Questo rappresenta il supporto inferiore più forte visibile nell'attuale configurazione e si allinea con il percorso ribassista previsto se la pressione di vendita dovesse continuare a crescere.

Il bias a breve termine favorisce quindi un ulteriore indebolimento, mentre l'EUR/JPY rimane bloccato al di sotto di 186,00. I ripetuti rifiuti dalla resistenza, seguiti dalla recente rottura intorno a 185,20, suggeriscono che l'equilibrio si sta spostando verso i venditori, con 184,00 che rappresenta il primo test importante prima che 182,70 e potenzialmente 181,20 diventino obiettivi.

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