La Fed est confrontée à des lacunes dans ses données et à des divisions internes, le plan de relance japonais se réduit en termes réels

Les sociétés de trading haute fréquence ont enregistré une forte croissance de leurs bénéfices en Inde malgré les restrictions réglementaires, démontrant ainsi leur capacité à exploiter les opportunités offertes par le marché boursier indien, qui représente 5 400 milliards de dollars.

Hudson River Trading LLC a réalisé la meilleure performance avec une hausse de 156 % de ses bénéfices pour l'exercice clos le 31 mars, selon les documents déposés. Optiver Holding BV et les sociétés locales AlphaGrep Securities Pvt et Graviton Research Capital LLP ont également enregistré une forte croissance sur l'année.

Ces résultats soulignent l'attrait croissant de l'Inde pour les teneurs de marché, alors même que la Securities and Exchange Board of India (SEBI) durcit sa réglementation afin de limiter la spéculation des particuliers sur les produits dérivés. Parallèlement, les autorités de régulation ont pris des mesures pour renforcer les marchés au comptant, développer les ETF et approfondir le marché des produits dérivés sur matières premières.

L'exercice fiscal de ces sociétés s'est terminé environ cinq mois après que la SEBI a commencé à imposer des restrictions sur le négoce de produits dérivés, en limitant le nombre de contrats hebdomadaires à un indice par bourse, en exigeant le paiement anticipé des primes d'options et en augmentant la taille des contrats. L'autorité de régulation a également imposé une interdiction temporaire à Jane Street Group en juillet, l'accusant de manipulations de transactions sur options et actions – allégations que la société a niées.

Jane Street et Citadel Securities LLC n'ont pas encore communiqué leurs chiffres.

Malgré les restrictions, le trading de contrats à terme et d'options « est resté le segment le plus important pour les sociétés de trading haute fréquence, compte tenu des volumes élevés », a déclaré Sanchit Suneja, directeur de la stratégie chez Motilal Oswal Financial Services Ltd. en Inde. Il a ajouté que le trading algorithmique représente plus de 50 % du volume total des transactions sur le segment des produits dérivés actions en valeur à la Bourse nationale indienne.

Hudson River a enregistré un bénéfice d'environ 22 milliards de roupies (246 millions de dollars), tandis que ses revenus d'exploitation ont bondi de 155 % pour atteindre 31,4 milliards de roupies, selon un document déposé auprès du ministère des Affaires corporatives.

Graviton, acteur majeur du marché des actions, a annoncé une hausse de 17 % de son bénéfice, atteignant près de 12 milliards de roupies. AlphaGrep a vu son bénéfice bondir de 77 % à 4,74 milliards de roupies. La société néerlandaise Optiver a dégagé un bénéfice de 44 millions de dollars pour sa première année complète en Inde, après avoir enregistré des pertes au cours des six premiers mois. Ces chiffres ne reflètent peut-être pas uniquement les revenus générés en Inde.

Les traders algorithmiques profitent également de la tenue de marché sur les ETF et de l'arbitrage entre les cours au comptant et les contrats à terme, a déclaré Suneja. Les traders pour compte propre ont représenté environ 50 % du volume d'échanges d'options au cours du dernier exercice, environ 30 % des transactions sur actions au comptant et environ 35 % des transactions sur contrats à terme, a-t-il précisé.

Parallèlement, les sociétés de trading haute fréquence s'adaptent et étudient des stratégies multifréquences. Les entreprises se diversifient également dans d'autres segments, tandis que les petits investisseurs particuliers se détournent des produits dérivés.

« On constate un taux de désabonnement élevé chez les utilisateurs », a déclaré Ishan Bansal, directeur financier du courtier numérique Groww, lors d'une conférence téléphonique sur les résultats vendredi.

La société a constaté une croissance de 10 à 20 % de la valeur moyenne des ordres par utilisateur sur le segment des produits dérivés au cours des derniers trimestres, a ajouté M. Bansal. Cette hausse s'explique par le désintérêt des petits investisseurs pour les marchés à terme et d'options, a-t-il précisé.

Source : Bloomberg Europe

Le bain de sang incessant des cryptomonnaies semble enfin s'être enrayé, et certains signes indiquent que le marché pourrait déjà avoir atteint un point bas définitif.

L'accélération baissière a fait chuter les prix à des niveaux très bas, le Bitcoin frôlant les 80 000 $ et les altcoins subissant des baisses encore plus marquées. Le XRP a plongé sous la barre des 2 $, l'Ethereum a testé des niveaux proches de 2 800 $ et le Solana s'est établi aux alentours de 125 $.

Cependant, l'intérêt suscité par des indicateurs techniques clés et les retracements de Fibonacci, tant chez les investisseurs opportunistes que chez les algorithmes, a entraîné des achats à la baisse, propulsant le marché des cryptomonnaies à la hausse en ce début de semaine. Le Bitcoin teste actuellement le niveau des 88 000 $, tandis que l'Ethereum se rapproche du seuil psychologique des 3 000 $.

Flux entrants et sortants des ETF en 2025 – Source : Coinglass

Surtout, les flux institutionnels signalent un changement de cap. Les ETF Bitcoin et Ethereum enregistrent leurs premières entrées de capitaux après six semaines consécutives de sorties nettes, reflétant un désendettement généralisé des actifs numériques.

La capitalisation boursière totale, qui a atteint un plus bas aux alentours de 2,74 billions de dollars vendredi dernier, est également en train de se redresser.

Portée par un climat globalement plus positif sur les marchés – alimenté par une réévaluation accommodante en vue de la réunion de décembre de la Fed, des résultats supérieurs aux attentes pour Nvidia et d'éventuelles négociations sur la réouverture des échanges commerciaux avec la Chine – la valorisation totale repasse au-dessus du seuil crucial des 3 000 milliards de dollars.

Il sera extrêmement important de maintenir ce niveau car il correspond au pic du marché haussier de 2021.

Capture d'écran du 24/11/2025 à 14h28:05

Capitalisation boursière totale des cryptomonnaies : rebondit sur les points bas de son canal. 24 novembre 2025 – Source : TradingView

La situation est redevenue verte après de nombreux jours rouges.

Aperçu quotidien du marché des cryptomonnaies (14h30 HE), 24 novembre 2025 – Source : Finviz

Analyse à deux périodes de Bitcoin et Ethereum

Graphique hebdomadaire du Bitcoin

Graphique hebdomadaire du Bitcoin (BTC), 24 novembre 2025 – Source : TradingView

La chute brutale de 37 % du pionnier des cryptomonnaies a marqué une pause grâce à la convergence de plusieurs solutions techniques.

Le retracement de 61,8 % de l'ensemble du mouvement depuis les plus bas de 2023 (15 500 $ !) a suscité un certain intérêt, car ce niveau de Fibonacci a tendance à générer de l'intérêt parmi les traders et les investisseurs.

Cela se produit également au contact imparfait de la ligne de tendance de 2023, qui représente l'un des supports techniques les plus importants à long terme.

Franchir cette limite permettra de débloquer la journée de libération de 75 000 $ comme bouée de sauvetage d'urgence, mais après cela, il ne reste plus grand-chose avant le soutien mensuel de 60 000 $.

Graphique et niveaux techniques du Bitcoin en intraday (8H)

Graphique Bitcoin (BTC) 8H, 24 novembre 2025 – Source : TradingView

Une divergence haussière sur l'unité de temps 8H a également permis aux acheteurs à court terme d'intervenir de manière assez agressive.

Un canal baissier précédemment cassé à la baisse indiquait une peur extrême qui n'a pas été suivie d'une accumulation de momentum, ce qui tend à créer des divergences haussières sur le RSI.

Ce sont là des configurations propices à un retour à la moyenne, mais rien ne permet de dire combien de temps durera ce rebond.

Par conséquent, surveillez les plus bas du canal pour un support à court terme (une cassure de ce support indiquerait une tendance baissière). En revanche, le maintien du canal après une fausse alerte pourrait mener à un test de la limite supérieure à 102 000 $.

Niveaux d'intérêt pour le trading de BTC :

Niveaux de support :

Niveaux de résistance :

Graphique hebdomadaire d'Ethereum (ETH)

Graphique hebdomadaire d'Ethereum (ETH), 24 novembre 2025 – Source : TradingView

Le niveau de 2 700 $ mentionné dans notre toute récente analyse d’ETH a servi de tremplin aux acheteurs.

Le prochain test consistera à franchir et à se maintenir au-dessus de 3 000 $, ce qui correspond également au milieu du canal. Au-delà de ce niveau, les chances de franchissement à la hausse augmentent considérablement.

Graphique intraday (8H) et niveaux techniques d'Ethereum

Graphique Ethereum (ETH) sur 8 heures, 24 novembre 2025 – Source : TradingView

Niveaux d'intérêt pour le trading d'ETH :

Niveaux de support :

Niveaux de résistance :

Source : MarketPulse par OANDA Group

Le Venezuela se tourne vers Chevron Corp. pour s'approvisionner en une matière première essentielle après qu'un navire de guerre américain a bloqué la route d'un navire russe près des côtes du pays, menaçant de perturber les livraisons de ce matériau indispensable.

La compagnie pétrolière ne peut charger du pétrole brut qu'après avoir livré au Venezuela une cargaison de naphta diluant — utilisé pour faciliter l'écoulement du pétrole dans les oléoducs —, selon une source proche du dossier.

Le Nave Neutrino, affrété par Chevron et qui devait charger une cargaison de pétrole brut au terminal vénézuélien de José, contrôlé par le gouvernement, a quitté la côte à vide après deux jours, selon deux sources anonymes. Le navire a mis le cap sur les îles Vierges américaines, où il charge du naphta destiné au Venezuela. Après son déchargement à José, il pourra charger du pétrole brut, a précisé l'une des sources.

Chevron, qui achète régulièrement du naphta pour ses projets au Venezuela, n'a pas immédiatement répondu à notre demande de commentaires. L'entreprise basée à Houston a déclaré par le passé que ses activités dans ce pays d'Amérique latine respectent la législation et la réglementation américaines.

Ce changement de dernière minute est survenu lorsque le navire russe Seahorse, de retour de Cuba vers le Venezuela, a freiné brusquement au passage du destroyer américain USS Stockdale. Le Seahorse a ensuite rejoint la côte vénézuélienne après le départ du navire de guerre, selon les données de Bloomberg sur les mouvements de navires.

Le détournement du Nave Neutrino souligne les difficultés rencontrées par le Venezuela depuis le renforcement de la présence militaire américaine dans la région, dans le cadre d'une campagne visant à destituer le président Nicolas Maduro. La production pétrolière, déjà fortement compromise, subit un nouveau revers, les navires de la flotte clandestine envisageant désormais de ne plus s'approcher des ports vénézuéliens.

L'approvisionnement en naphta est tendu au Venezuela suite à une explosion survenue dans une installation pétrolière de séparation de ce matériau, selon une source proche du dossier. Le ministère du Pétrole n'a pas immédiatement répondu à notre demande de commentaires.

Source : Bloomberg Europe

Énergie – Le pétrole progresse dans un contexte de regain d'appétit pour le risque, mais les pourparlers de paix sont cruciaux

Le marché pétrolier a bénéficié d'un regain d'appétit pour le risque, les actions progressant et le marché anticipant une plus forte probabilité de baisse des taux d'intérêt par la Réserve fédérale américaine le 10 décembre. En conséquence, le Brent ICE a clôturé en hausse de près de 1,3 %. Cependant, le marché reste attentif à l'évolution des négociations de paix visant à mettre fin à la guerre en Ukraine. Selon certaines informations, le plan de paix proposé a subi des modifications importantes, les États-Unis et l'Ukraine travaillant actuellement à son élaboration d'un nouveau document. Les points les plus litigieux, notamment ceux relatifs au territoire, devront être aplanis par les présidents Trump et Zelensky. Bien entendu, l'accord de la Russie est indispensable. Pour les marchés pétroliers, un accord pourrait éliminer un risque important d'approvisionnement, permettant aux acteurs de se concentrer sur les fondamentaux pessimistes de l'offre jusqu'en 2026.

Les prix du gaz en Europe ont subi de nouvelles pressions hier, le Title Transfer Facility (TTF) s'établissant sous la barre des 30 EUR/MWh, son plus bas niveau depuis mai 2024. Les pourparlers de paix en Ukraine ont pesé sur les prix, tandis que les prévisions météorologiques pour décembre annoncent des températures plus douces que la normale après une récente vague de froid. Ce refroidissement a accéléré la baisse des stocks de gaz dans l'UE, qui sont désormais remplis à 79 %, contre une moyenne de 89 % sur les cinq dernières années. Les importantes positions vendeuses des fonds d'investissement sur le marché engendrent toujours un risque de positionnement élevé, notamment à l'approche de l'hiver. Pour l'instant, les fonds semblent toutefois croire à des perspectives d'approvisionnement favorables, avec une production croissante de GNL.

Métaux - Une usine de nickel indonésienne réduit sa production

L'usine de nickel indonésienne QMB New Energy Materials, détenue majoritairement par des capitaux chinois, réduit sa production pour au moins deux semaines en raison de la saturation quasi-totale de son site de stockage de résidus, selon Bloomberg. L'Indonésie représente environ 60 % de la production mondiale de nickel. Son expansion rapide, alimentée par les investissements chinois, suscite une surveillance accrue au niveau local. Cette surveillance est en grande partie due au développement du procédé de lixiviation acide à haute pression (HPAL) en Indonésie. L'utilisation intensive d'acide, les volumes importants de déchets et la complexité du stockage des résidus soulèvent des préoccupations environnementales. Ces éléments pourraient influencer les autorisations de projets futurs et accentuer l'incertitude quant à l'approvisionnement indonésien. La stratégie indonésienne en matière de nickel repose largement sur le procédé HPAL, qui transforme de vastes réserves de minerai latéritique à faible teneur en nickel de qualité batterie – un matériau essentiel pour la chaîne d'approvisionnement des véhicules électriques.

Le nickel est le métal le moins performant du LME cette année. Son prix a baissé de plus de 4 % depuis le début de l'année et le marché mondial s'oriente vers une nouvelle année d'excédent en 2026. Cependant, des risques d'approvisionnement existent, l'Indonésie renforçant son contrôle sur son secteur minier.

Agriculture – Les prix du cacao baissent légèrement.

Le cacao londonien a subi de nouvelles pressions hier, le contrat à terme du mois prochain tombant brièvement sous la barre des 3 700 GBP/t et atteignant son plus bas niveau depuis janvier 2024. Les conditions météorologiques en Afrique de l’Ouest ont été globalement favorables à la récolte ces derniers temps. Parallèlement, les arrivages importants de cacao dans les ports de Côte d’Ivoire laissent présager une amélioration des perspectives d’approvisionnement. Selon les derniers chiffres officiels, les arrivages de fèves ivoiriennes dans les ports ont dépassé les 100 000 tonnes pendant trois semaines consécutives. Ils se rapprochent désormais du niveau de l’an dernier après un début de saison timide, en octobre.

Selon le Conseil brésilien des exportateurs de café (Cecafé), les exportateurs brésiliens pourraient mettre au moins six mois à compenser les volumes qu'ils n'ont pas pu exporter vers les États-Unis en raison des droits de douane élevés imposés par l'administration Trump. Il semblerait que le Brésil ait retenu environ un million de sacs de café destinés au marché américain depuis l'entrée en vigueur de la surtaxe de 40 % en août. Entre août et octobre, les exportations vers les États-Unis ont chuté de 51,5 % pour atteindre 983 970 sacs. Vendredi dernier, la Maison Blanche a annoncé la levée de la taxe de 40 % sur le café brésilien.

Source : ING

Le marché du travail est suffisamment faible pour justifier une nouvelle baisse des taux d'un quart de point en décembre, même si toute décision ultérieure dépendra d'une avalanche de données à venir, retardée par la fermeture des services gouvernementaux, a déclaré lundi le gouverneur de la Fed, Christopher Waller.

Depuis la dernière réunion de la Fed, « la plupart des données du secteur privé et des observations empiriques dont nous disposons indiquent que rien n'a vraiment changé. Le marché du travail est atone et continue de se détériorer », a déclaré Waller sur le plateau de l'émission « Mornings with Maria » de Fox Business, alors que l'inflation devrait ralentir.

Si une réduction en décembre semble appropriée, « janvier pourrait s'avérer plus délicat, car une avalanche de données va être publiée. Si elles confirment ce que nous avons observé jusqu'à présent, alors une réduction en janvier pourrait se justifier. Mais si elles révèlent soudainement une reprise de l'inflation ou de l'emploi, ou si l'économie redémarre, cela pourrait susciter des inquiétudes » quant à d'éventuelles nouvelles réductions, a déclaré Waller.

Les responsables de la Fed sont divisés quant à l'opportunité d'une nouvelle baisse des taux lors de la réunion de décembre. Toutefois, les récentes déclarations de hauts responsables, notamment celle du président de la Fed de New York, John Williams, vendredi dernier, ont fortement influencé les anticipations du marché, qui penchent désormais en faveur d'une nouvelle réduction d'un quart de point lors de la réunion des 9 et 10 décembre. Selon l'outil FedWatch du CME Group, la probabilité, implicite sur le marché à terme, d'une baisse d'un quart de point ramenant les taux à une fourchette de 3,50 % à 3,75 % est maintenant d'environ 83 %, soit près du double du niveau enregistré il y a une semaine.

La Réserve fédérale restera limitée en termes d'informations lors de cette session, les agences statistiques gouvernementales étant toujours en train de traiter l'arriéré de travail accumulé pendant les 43 jours d'arrêt qui ont pris fin le 14 novembre. Le Bureau des statistiques du travail a déjà annoncé qu'il ne publierait pas de rapport sur l'emploi ou l'inflation à la consommation pour octobre, tandis que les rapports de novembre ne seront pas rendus publics avant la réunion de la Fed.

En l'absence de ces données cruciales, les responsables s'appuient davantage sur les informations fournies par des prestataires privés et sur leurs propres contacts au sein des entreprises et des ménages à travers le pays. Une grande partie de ces informations est compilée dans un recueil appelé Livre beige, publié deux semaines avant chaque réunion de la Réserve fédérale ; la prochaine édition paraîtra mercredi.

« Le marché du travail reste fragile et… rien n'indique qu'il se redresse », a déclaré Waller. Il a minimisé l'importance du rapport sur l'emploi de septembre, récemment publié, qui fait état de la création de 119 000 emplois ce mois-là, un chiffre supérieur aux prévisions, mais qui devrait vraisemblablement être revu à la baisse. Ce rapport indique également que le taux de chômage a augmenté, passant de 4,3 % le mois précédent à 4,4 %.

Une autre responsable politique s'est jointe à Waller pour exprimer cette inquiétude lundi. La présidente de la Réserve fédérale de San Francisco, Mary Daly, qui hésitait encore à soutenir une troisième baisse de taux consécutive le mois prochain, a déclaré au Wall Street Journal qu'elle y était désormais favorable.

« Sur le marché du travail, je ne suis pas aussi confiante quant à notre capacité à anticiper la situation », a-t-elle déclaré lundi lors d'une interview. « Il est déjà suffisamment fragilisé pour que le risque soit une évolution non linéaire. »

Daly, qui n'a pas le droit de vote sur la politique monétaire cette année mais qui, comme tous les responsables de la politique monétaire de la Fed, a voix au chapitre lors des réunions, considère désormais une flambée inflationniste comme un risque moindre.

D’ici la prochaine réunion, les 27 et 28 janvier, Waller, Daly et leurs collègues devraient toutefois être en mesure de mieux évaluer laquelle des deux visions de l’économie commence à se concrétiser : celle où l’inflation reste persistante avec un risque d’augmentation, une possibilité qui a conduit plusieurs présidents de banques de réserve régionales à s’opposer à de nouvelles baisses de taux, ou celle où la croissance de l’emploi reste faible et le taux de chômage augmente, le résultat que Waller juge le plus préoccupant.

Lors de sa prochaine réunion, la Réserve fédérale publiera de nouvelles projections économiques susceptibles de modifier les anticipations concernant une éventuelle baisse des taux l'an prochain. En septembre, les décideurs politiques étaient partagés sur les perspectives économiques, la majorité d'entre eux n'envisageant qu'une seule hausse supplémentaire en 2026. Les investisseurs, quant à eux, anticipent actuellement deux à trois baisses de taux l'an prochain, selon les données de FedWatch du CME Group.

Lors de sa prochaine réunion, la Fed devrait disposer d'estimations officielles concernant l'emploi, le taux de chômage et l'inflation jusqu'en décembre.

« Il est possible que l’on observe une approche plus progressive, réunion par réunion, à partir de janvier », a déclaré Waller. « Mais je ne pense toujours pas que le marché du travail se redressera dans les six à huit prochaines semaines. »

Source : TradingView

Le Premier ministre Mark Carney et la première ministre de l'Alberta, Danielle Smith, se sont entendus sur les grandes lignes d'un accord qui soutiendrait la construction d'un nouvel oléoduc vers la côte ouest du Canada, a rapporté lundi la Société Radio-Canada.

Actuellement, le Canada applique des règles qui, selon Smith et des observateurs du secteur, dissuadent les investisseurs de s'engager dans un nouveau pipeline pour acheminer le pétrole albertain jusqu'aux côtes de la Colombie-Britannique, puis vers les marchés asiatiques. L'obstacle juridique le plus évident est l'interdiction faite aux pétroliers de transporter du pétrole au large des côtes du nord de la Colombie-Britannique.

Selon un article citant des sources anonymes, les dirigeants fédéral et provincial devraient annoncer jeudi, lors d'une conférence de presse à Calgary (Alberta), un accord historique accordant des exemptions spéciales et un soutien politique à un nouveau pipeline. Ces exemptions seraient conditionnées à des engagements en faveur d'une tarification du carbone plus stricte et à un investissement de plusieurs milliards de dollars dans la capture du carbone de la part d'un groupe de sociétés d'exploitation des sables bitumineux appelé Pathways Alliance.

Un tel accord marquerait une avancée majeure dans les relations tendues entre le gouvernement fédéral d'Ottawa, qui a renforcé la protection de l'environnement sous le précédent Premier ministre Justin Trudeau, et cette province conservatrice riche en pétrole.

Pour certains Albertains, la construction d'un nouvel oléoduc est un symbole fort, car ils estiment que le gouvernement fédéral freine le potentiel économique de leur province. Cette idée gagne en popularité, le Canada cherchant à diversifier ses exportations et à réduire sa dépendance aux États-Unis, suite aux tarifs douaniers imposés par le président Donald Trump et à ses déclarations sur l'annexion du Canada aux États-Unis. Actuellement, la quasi-totalité du pétrole canadien – l'une des principales exportations du pays – est acheminée vers les États-Unis. Or, l'augmentation des capacités d'exportation se heurte aux ambitions du Canada en matière de réduction des émissions de gaz à effet de serre.

« Nous espérons pouvoir communiquer davantage d'informations dans les prochains jours », a déclaré par téléphone un porte-parole du cabinet du Premier ministre Smith, sans donner plus de détails. Le cabinet du Premier ministre s'est refusé à tout commentaire.

Le premier ministre de la Colombie-Britannique, David Eby, s'est fermement opposé à un nouveau pipeline et a cité des chefs autochtones de la région qui sont également contre ce projet. Il a déclaré que le passage forcé d'un pipeline pourrait compromettre le soutien des Autochtones à d'autres grands projets en Colombie-Britannique, comme les installations de gaz naturel liquéfié.

Toutefois, Eby ne dispose pas d'un droit de veto légal. La Colombie-Britannique a échoué dans ses contestations judiciaires de l'agrandissement de l'oléoduc Trans Mountain, achevé l'an dernier et capable de transporter 890 000 barils de pétrole par jour vers la région de Vancouver.

Source : Bloomberg Europe