Un responsable du Hamas affirme que le groupe est prêt à discuter du « gel ou du stockage » de ses armes.

La Cour suprême des États-Unis doit examiner lundi la légalité du limogeage par Donald Trump d'un membre de la Commission fédérale du commerce, un test majeur du pouvoir présidentiel qui pourrait mettre en péril un précédent juridique vieux de 90 ans.

La cour examinera les arguments présentés par le ministère de la Justice en appel d'une décision d'un tribunal inférieur selon laquelle le président républicain a outrepassé ses pouvoirs lorsqu'il a demandé la destitution de Rebecca Slaughter, membre démocrate de la FTC, en mars, avant l'expiration de son mandat.

Cette affaire donne à la Cour, qui compte une majorité conservatrice de 6 contre 3, l'occasion de renverser un précédent de la Cour suprême datant de l'époque du New Deal, dans une affaire appelée Humphrey's Executor v. United States, qui a protégé les chefs d'agences indépendantes de toute révocation depuis 1935.

Les agences indépendantes sont des entités gouvernementales dont les dirigeants bénéficient d'un mandat à durée indéterminée accordé par le Congrès afin de préserver ces fonctions de toute ingérence politique de la part des présidents.

Une loi de 1914 votée par le Congrès autorise le président à révoquer les commissaires de la FTC uniquement pour faute grave – telle que l'incompétence, la négligence ou la malversation – mais non pour divergences politiques. Des protections similaires s'appliquent aux fonctionnaires de plus d'une vingtaine d'autres agences indépendantes, notamment le Conseil national des relations du travail et le Conseil de protection du système de mérite.

Les avocats du ministère de la Justice représentant Trump ont avancé des arguments s'appuyant sur la théorie de l'« exécutif unitaire » . Cette doctrine juridique conservatrice considère que le président détient l'autorité exclusive sur le pouvoir exécutif, y compris le pouvoir de révoquer et de remplacer à sa guise les directeurs d'agences indépendantes, malgré les protections légales dont bénéficient ces postes.

Slaughter était l'une des deux commissaires démocrates que Trump a voulu limoger en mars de l'agence de protection des consommateurs et de lutte contre la concurrence avant l'expiration de son mandat en 2029. Ces limogeages ont suscité des critiques de la part de sénateurs démocrates et de groupes antimonopole, inquiets que cette mesure vise à éliminer l'opposition aux grandes entreprises au sein de l'agence.

En juillet, le juge de district américain Loren AliKhan, basé à Washington, a bloqué le limogeage de Slaughter par Trump, rejetant l'argument de son administration selon lequel les protections liées à la titularisation empiétaient illégalement sur le pouvoir présidentiel. En septembre, la Cour d'appel des États-Unis pour le circuit du district de Columbia a confirmé la décision d'AliKhan par une décision à deux voix contre une.

Mais la Cour suprême a finalement autorisé, en septembre, l'entrée en vigueur de la destitution de Slaughter par Trump – une décision qui a suscité la dissidence de ses trois juges libéraux – tout en acceptant d'entendre les arguments dans cette affaire.

Les tribunaux inférieurs ont statué que les protections légales protégeant les membres de la FTC contre une révocation sans motif valable sont conformes à la Constitution à la lumière du précédent de l'exécuteur testamentaire de Humphrey.

L'administration Trump a soutenu que la FTC moderne « exerce incontestablement un pouvoir exécutif », renforçant ainsi l'argument selon lequel ses membres peuvent être révoqués à volonté par le président. Les avocats de Slaughter ont reconnu que les pouvoirs de la FTC se sont accrus depuis l'arrêt Humphrey's Executor. Mais, s'appuyant sur la jurisprudence de la Cour suprême, ils ont fait valoir que la constitutionnalité des restrictions de révocation ne dépend pas de l'étendue des pouvoirs réglementaires et coercitifs d'une agence.

Cette affaire permettra de déterminer si les conservateurs de la Cour sont prêts à freiner ou à annuler la décision Humphrey's Executor, qui a rejeté la tentative du président démocrate Franklin Roosevelt de licencier un membre de la Commission fédérale du commerce en raison de divergences politiques, malgré les protections de mandat accordées par le Congrès.

Dans sa décision de 1935, la cour a déclaré que la restriction du pouvoir de révocation des commissaires par le président était légale car la FTC accomplissait des tâches ressemblant davantage à des fonctions législatives et judiciaires qu'à celles relevant exclusivement du pouvoir exécutif, dirigé par le président.

La Constitution a instauré une séparation des pouvoirs entre les branches exécutive, législative et judiciaire, égales en importance, du gouvernement américain.

Ces dernières décennies, la Cour suprême a restreint la portée de l'arrêt Humphrey's Executor, sans toutefois l'abroger. Dans un arrêt de 2020, elle a déclaré que l'article II de la Constitution confère au président le pouvoir général de révoquer les chefs d'agences à sa guise, mais que la jurisprudence de 1935 avait établi une exception permettant la révocation pour motif valable de certains organismes composés de plusieurs membres et d'experts.

L'affaire Slaughter donne également aux juges l'occasion d'examiner si les tribunaux inférieurs sont autorisés à bloquer la révocation de fonctionnaires exécutifs même si ces licenciements sont jugés illégaux.

La Cour suprême devrait rendre sa décision d'ici la fin juin.

Dans une affaire similaire concernant les pouvoirs présidentiels, la Cour entendra les arguments le 21 janvier dans le cadre de la tentative de Trump de destituer la gouverneure de la Réserve fédérale, Lisa Cook, une mesure sans précédent qui remet en cause l'indépendance de la banque centrale.

Source : Reuters

La Chine occupait autrefois une place centrale dans les chaînes d'approvisionnement mondiales. Pourtant, son rôle dans le commerce américain s'est rapidement réduit. Il y a dix ans, près de 90 % du volume des fournisseurs provenait de Chine, de Hong Kong et de Corée. Aujourd'hui, cette part avoisine les 50 %. La première vague de taxes douanières imposée par Trump a déclenché ce changement, et les entreprises ont continué à adapter leurs flux depuis. Désormais, les échanges commerciaux sont différents, et les chiffres sont éloquents.

Les exportations chinoises vers les États-Unis ont chuté de près de 29 % rien qu'en novembre. Il s'agit du huitième mois consécutif de baisse à deux chiffres. Même une trêve commerciale récente n'a pas enrayé cette chute. Les droits de douane américains restent bien plus élevés sur les produits chinois que sur ceux de nombreux autres pays, ce qui incite les entreprises à acheminer leurs marchandises via des marchés tiers. Par conséquent, la Chine vend moins directement aux États-Unis, tout en exportant davantage vers l'Asie du Sud-Est et l'Europe.

Les corridors commerciaux s'étendent au-delà de la Chine

La stratégie tarifaire de Trump a poussé les entreprises à rechercher de nouveaux centres de production. Elles les ont trouvés au Vietnam, en Indonésie, en Thaïlande, en Inde et en Malaisie. Ensemble, ces pays absorbent désormais une part croissante du travail autrefois effectué en Chine. Les données de Wells Fargo montrent que la diversification des fournisseurs a presque doublé après la première vague de droits de douane. Aujourd'hui, ce changement a atteint un point critique.

Les exportations chinoises vers l'Asie du Sud ont fortement progressé. Par exemple, les exportations vers l'Indonésie ont augmenté de plus de 29 % cette année, tandis que les expéditions vers le Vietnam et l'Inde ont également connu une forte hausse. Mais cette croissance masque une tendance plus générale : davantage de marchandises transitent désormais par l'Asie avant d'atteindre les États-Unis. Parallèlement, les expéditions vietnamiennes vers l'Amérique ont augmenté de 23 % et celles de la Thaïlande de plus de 9 %. Chaque augmentation illustre la façon dont les routes commerciales mondiales continuent de se redessiner, les entreprises cherchant à contourner les droits de douane américains liés à la Chine. Ces corridors pourraient devenir une composante permanente du nouveau paysage commercial.

Les droits de douane américains et les difficultés de trésorerie frappent les importateurs

La guerre commerciale a non seulement bouleversé les échanges, mais elle a aussi mis à rude épreuve les finances des entreprises américaines. Celles-ci se sont empressées de constituer des stocks importants début 2025, avant l'entrée en vigueur de la hausse des droits de douane décidée par Trump. Ces stocks sont désormais presque épuisés. Face à l'augmentation des droits de douane sur les nouvelles livraisons, la trésorerie se tend.

De nombreux importateurs ne peuvent plus négocier de meilleurs prix, leurs secteurs d'activité fonctionnant avec de faibles marges. La distribution, l'habillement et les médicaments génériques sont les plus durement touchés. Par conséquent, les entreprises recherchent de nouveaux outils de financement pour gérer la hausse des coûts. Des banques comme HSBC constatent une forte augmentation de la demande de financement du commerce international. Avec des droits de douane passant d'une moyenne de 1,5 % à deux chiffres, la trésorerie est devenue primordiale. Les entreprises repensent désormais leurs conditions de paiement et leurs stratégies d'approvisionnement pour se préparer à une volatilité accrue.

Réorientation des exportations chinoises et pressions intérieures

La Chine s'adapte elle aussi, rapidement et stratégiquement. Malgré la baisse continue de ses exportations vers les États-Unis, ses exportations totales ont progressé de près de 6 % en novembre. La forte demande des pays de l'ASEAN et d'Europe compense désormais la faiblesse de la demande américaine. La Chine a également accru ses exportations de minéraux critiques, tels que les terres rares, signe de sa volonté de demeurer un acteur central de l'industrie mondiale.

Cependant, des défis persistent sur le plan intérieur. L'activité manufacturière s'est contractée pour le huitième mois consécutif. Les importations n'ont que légèrement augmenté, témoignant d'une faible demande intérieure. Les décideurs politiques préparent de nouvelles mesures de relance pour stabiliser la croissance autour de 5 %. Ils pourraient abaisser les taux d'intérêt, creuser les déficits budgétaires et soutenir des secteurs en difficulté comme le logement. Par ailleurs, les autorités cherchent à stimuler la consommation des ménages, d'autant plus que le yuan se renforce. Une monnaie plus forte réduit le coût des importations et pourrait contribuer à réduire la forte dépendance de la Chine aux exportations – un objectif à long terme que Pékin considère désormais comme urgent.

Les marchés réagissent au réalignement des échanges

Les marchés asiatiques reflètent ces courants changeants. Les investisseurs analysent la moindre donnée commerciale chinoise et chaque décision de l'administration Trump. Ces derniers jours, les chiffres des exportations chinoises, meilleurs que prévu, ont dynamisé les marchés continentaux. Cependant, l'indice Hang Seng de Hong Kong a reculé, signe d'une confiance inégale. Les chiffres révisés du PIB japonais ont accentué l'incertitude, tandis que l'Australie attendait une intervention rassurante de sa banque centrale.

Les marchés américains, en revanche, semblent plus calmes. Les principaux indices ont progressé, les investisseurs prenant en compte les données nationales et internationales. Néanmoins, la question commerciale plane sur toutes les perspectives. Le ralentissement des exportations chinoises vers les États-Unis, l'essor de nouveaux pôles de production et la politique tarifaire de Trump influencent les anticipations des entreprises. Les chaînes d'approvisionnement mondiales ne sont plus centrées sur un seul pays, et les entreprises savent que la situation continuera d'évoluer.

Dans ce nouvel environnement, la Chine et les États-Unis restent liés, mais par un réseau commercial bien moins direct qu'auparavant. Les prochaines décisions de Washington et de Pékin détermineront si cette transformation s'accélère ou se stabilise. Pour l'instant, le monde s'adapte, un conteneur à la fois.

Source : CryptoSlate

Une usine russe d'exportation de gaz naturel liquéfié a effectué sa première livraison à la Chine depuis les sanctions américaines de janvier, dernier signe en date du renforcement de la coopération énergétique entre Pékin et Moscou.

Le navire de Valera, qui avait chargé du GNL en provenance du terminal de Portovaya de Gazprom PJSC en mer Baltique en octobre, est arrivé lundi au terminal d'importation de Beihei, dans le sud de la Chine, selon les données compilées par Bloomberg. Valera et Portovaya ont toutes deux été sanctionnées par l'administration de Joe Biden afin de contrer les ambitions russes d'accroître leurs exportations de GNL.

La Chine, qui ne reconnaît pas les sanctions unilatérales, a augmenté ses achats de gaz russe, pourtant placé sur la liste noire, ces derniers mois, renforçant ainsi les liens énergétiques entre les deux pays. Pékin a également ignoré la pression plus large exercée par le président américain Donald Trump pour stopper les ventes de pétrole russe, un point qui devrait être au cœur des négociations commerciales entre Washington et New Delhi cette semaine.

La Russie possède deux terminaux d'exportation de GNL relativement modestes en mer Baltique, dont l'usine de Vysotsk, exploitée par Novatek PJSC, qui figure également sur la liste noire américaine. Une autre usine russe sous sanctions, le site Arctic LNG 2 en Sibérie, a commencé à livrer du gaz à Beihai fin août.

À la mi-octobre, des images satellites ont montré un pétrolier chargé à Portovaya transvasant du carburant dans un autre navire immatriculé auprès d'une société basée à Hong Kong, près de la Malaisie. Ce navire, connu sous le nom de CCH Gas, émet de faux signaux de localisation et a été repéré par satellite près de la Chine le mois dernier. Sa position actuelle demeure inconnue.

Source : Bloomberg Europe

Les marchés parient massivement sur une troisième baisse consécutive des taux d'intérêt par la Fed cette semaine. Pourtant, la réaction du marché obligataire à ces annonces est tout à fait inhabituelle.

Les rendements des bons du Trésor augmentent malgré la baisse des taux directeurs de la banque centrale. Selon certains indicateurs, un tel décalage n'avait pas été observé depuis les années 1990.

Ce que cette divergence indique fait l'objet de vifs débats. Les opinions divergent, allant des plus optimistes (signe de confiance dans l'évitement de la récession) aux plus neutres (un retour aux normes de marché d'avant 2008), en passant par le discours favori des prétendus défenseurs des obligations (les investisseurs doutent de la capacité des États-Unis à maîtriser la dette nationale en constante augmentation).

Mais une chose est claire : le marché obligataire ne croit pas à l’idée de Donald Trump selon laquelle des baisses de taux plus rapides feraient chuter les rendements obligataires et, par conséquent, réduiraient drastiquement les taux des prêts hypothécaires, des cartes de crédit et autres types de prêts.

Avec la possibilité pour Trump de remplacer bientôt le président Jerome Powell par son propre candidat, il existe également un risque que la Fed dilapide sa crédibilité en cédant aux pressions politiques pour assouplir sa politique monétaire de manière plus agressive — ce qui pourrait se retourner contre elle en alimentant une inflation déjà élevée et en faisant grimper les rendements.

« L’objectif de Trump 2.0 est avant tout de faire baisser les rendements à long terme », a déclaré Steven Barrow, responsable de la stratégie G10 chez Standard Bank à Londres. « Nommer une personnalité politique à la tête de la Fed ne fera pas baisser les rendements obligataires. »

La Fed a commencé à abaisser son taux directeur en septembre 2024 et l'a depuis réduit de 1,5 point de pourcentage. Les investisseurs anticipent une nouvelle baisse d'un quart de point mercredi et tablent sur deux autres baisses de ce type l'année prochaine, ce qui ramènerait le taux à environ 3 %.

Pourtant, les rendements des bons du Trésor n'ont pas baissé. Le rendement à 10 ans a augmenté de près d'un demi-point de pourcentage pour atteindre 4,1 % depuis que la Fed a commencé à assouplir sa politique monétaire, et le rendement à 30 ans a progressé de plus de 0,8 point de pourcentage. — Ye Xie et Michael MacKenzie

Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, devrait abaisser une nouvelle fois les taux d'intérêt d'un quart de point cette semaine, malgré les inquiétudes de certains de ses collègues quant au niveau toujours trop élevé de l'inflation. Par ailleurs, les décisions des banques centrales, de l'Australie à la Suisse en passant par le Brésil, seront suivies de près par les investisseurs.

Source : Bloomberg Europe

Le Bitcoin teste actuellement un niveau de support clé de retracement de Fibonacci, ce qui fait craindre une chute potentielle à 76 000 $ si ce niveau est franchi, selon les analystes qui suivent l’évolution du marché.

Les implications sont importantes pour le Bitcoin et les autres cryptomonnaies à forte capitalisation en raison de leur corrélation, ce qui pourrait affecter les conditions générales du marché et le sentiment des investisseurs.

Le Bitcoin se négocie actuellement près d'un support clé de retracement de Fibonacci, tandis que les analystes mettent en garde contre d'éventuelles baisses. Les traders surveillent de près ce niveau technique, car, selon eux, une cassure à la baisse pourrait entraîner une chute du BTC vers ses plus bas d'avril 2025, aux alentours de 76 000 $.

Parmi les principaux indicateurs de marché figurent les traders de Bitcoin au comptant et de produits dérivés sur les grandes plateformes comme Binance et CME. Daan Crypto Trades souligne notamment l'importance cruciale de la zone de retracement de Fibonacci à 0,382, un franchissement de ce niveau pouvant entraîner une chute vers 76 000 $.

La principale préoccupation réside dans l'intensification des pressions à la vente si le Bitcoin venait à franchir à la baisse son niveau de support, pressions d'autant plus marquées que les volumes d'échanges sont faibles ce week-end. Les observateurs du marché soulignent que cela pourrait déclencher une cascade de liquidations en raison de positions fortement endettées. Les inquiétudes s'étendent également aux sorties de capitaux des ETF et à la baisse de la demande institutionnelle, facteurs cruciaux pour la solidité ou la rupture du support de Fibonacci actuel, ce qui pourrait impacter le sentiment général du marché et l'appétit pour le risque.

Daan Crypto Trades, trader de produits dérivés crypto, Twitter/X – « La zone de retracement de Fibonacci à 0,382 est la ligne que les acheteurs doivent défendre, et une cassure pourrait ramener le BTC aux niveaux d'avril, proches de 76 000 $ » : source

Outre le Bitcoin, des actifs comme Ethereum et Chainlink pourraient subir des impacts corrélés en raison du sentiment de marché. Les analystes observent un support dans la fourchette des 83 000 à 84 000 $, les risques augmentant si le Bitcoin passe sous le niveau de Fibonacci de 0,382. Face à la possibilité d'une accélération de la dynamique baissière, le suivi des indicateurs on-chain offre des perspectives intéressantes. Les tendances historiques indiquent que l'incapacité à maintenir les niveaux de support clés entraîne souvent des mouvements rapides vers les bandes de Fibonacci suivantes , amplifiés par l'effet de levier et la dynamique de liquidité.

Source : CryptoSlate

Ces derniers mois, les responsables de la Réserve fédérale ont qualifié à plusieurs reprises la politique monétaire de restrictive. En septembre, Jerome Powell a déclaré que cette politique était « clairement restrictive », et en novembre, le président de la Fed de New York, John Williams, a affirmé : « Je considère toujours le niveau actuel de la politique monétaire comme modérément restrictif… »

Il se peut que la politique actuelle soit « restrictive » comparée, par exemple, à celles de Bernanke et de Yellen. Cependant, des données récentes sur la masse monétaire indiquent que celle-ci a pu augmenter rapidement ces derniers mois, malgré les déclarations des responsables de la Fed.

Par exemple, la masse monétaire a augmenté chaque mois au cours des quatre derniers mois, atteignant des taux parmi les plus élevés observés depuis des années. De plus, en glissement annuel, la masse monétaire a connu une accélération de sa croissance au cours des trois derniers mois et affiche désormais son taux de croissance le plus élevé depuis 40 mois, soit depuis juillet 2022.

Alors que la masse monétaire est restée globalement stable pendant une grande partie du milieu de l'année 2025, la croissance s'est clairement accélérée depuis août de cette année.

En octobre, la masse monétaire a progressé de 4,76 % sur un an, contre 4,06 % en septembre. Cette croissance est également nettement supérieure à celle d'octobre dernier, qui s'établissait à 1,27 %.

En octobre, la masse monétaire totale a de nouveau dépassé les 20 000 milliards de dollars pour la première fois depuis janvier 2023, et a augmenté d'un demi-billion de dollars entre août et octobre.

En termes de croissance mensuelle, août, septembre et octobre ont tous enregistré certains des taux de croissance les plus élevés que nous ayons observés depuis 2022, avec des hausses respectives de 1,18 %, 1,4 % et 1,14 %, couronnant ainsi quatre mois de croissance.

L'indicateur de masse monétaire utilisé ici — la « vraie » mesure de la masse monétaire (TMS), ou mesure de la masse monétaire de Rothbard-Salerno — est l'indicateur développé par Murray Rothbard et Joseph Salerno, et il est conçu pour fournir une meilleure mesure des fluctuations de la masse monétaire que M2. (L'Institut Mises propose désormais des mises à jour régulières sur cet indicateur et sa croissance.)

Historiquement, les taux de croissance de la masse monétaire M2 ont souvent suivi une évolution similaire à ceux de la masse monétaire TMS, mais M2 a même dépassé la croissance de TMS pendant onze des douze derniers mois. En octobre, le taux de croissance annuel de M2 ​​était de 4,63 %, contre 4,47 % en septembre et 2,97 % en octobre 2024.

Bien que les taux de croissance annuels et mensuels aient ralenti durant l'été – et même fortement diminué en 2023 et début 2024 –, la masse monétaire totale (M2) est de nouveau en forte hausse. M2 atteint désormais son plus haut niveau historique, dépassant les 22 200 milliards de dollars. La masse monétaire totale (TMS) n'a pas encore retrouvé son pic de 2022, mais se situe actuellement à son plus haut niveau depuis 34 mois.

Depuis 2009, la masse monétaire TMS a augmenté de plus de 200 % (M2 a progressé de près de 160 % sur la même période). Sur une masse monétaire actuelle de 20 000 milliards de dollars, près de 29 % ont été créés depuis janvier 2020. Depuis 2009, à la suite de la crise financière mondiale, plus de 13 000 milliards de dollars de la masse monétaire actuelle ont été créés. Autrement dit, plus des deux tiers de la masse monétaire totale existante ont été créés depuis la Grande Récession.

Compte tenu de la conjoncture économique actuelle, une croissance aussi robuste de la masse monétaire est surprenante.

Compte tenu de la stagnation économique actuelle, la forte croissance de la masse monétaire est surprenante. Les banques commerciales privées jouent un rôle majeur dans cette croissance, en réaction à la politique monétaire accommodante de la Réserve fédérale. Lorsque l'économie est expansionniste et que l'emploi progresse, le crédit augmente également, ce qui contribue à un assouplissement supplémentaire des conditions monétaires.

Ces derniers mois, les indicateurs économiques continuent de pointer vers une détérioration de la situation de l'emploi et une hausse des impayés. Par exemple, aux États-Unis, les licenciements ont atteint en octobre leur plus haut niveau en deux mois. Parallèlement, Bloomberg rapporte que « les faillites de petites entreprises familiales ont atteint un niveau record face à l'augmentation de leurs dettes ». Les derniers chiffres de l'emploi dans le secteur des prix font état de nouvelles pertes d'emplois.

Tout ceci exerce une pression à la baisse sur la croissance de la masse monétaire. Toutefois, afin de stimuler davantage les prix des actifs et de contrer tant bien que mal la stagnation économique croissante, la Réserve fédérale a abaissé son taux directeur en septembre et, pendant une grande partie de l'année, a ralenti ses efforts de réduction de son bilan, également appelés « resserrement quantitatif ».

Ce retour à une politique monétaire accommodante — qui contredit les affirmations de la Fed concernant une politique « restrictive » — a certainement contribué à ramener la masse monétaire à des niveaux de croissance que nous n'avions pas vus depuis des années.

Source : Aigle royal