Trump lance sa politique crypto et enfonce un clou dans le cercueil de la CBDC américaine

Crypto-monnaie

Résumé:

Un nouveau décret exécutif évoque des inquiétudes selon lesquelles la CBDC américaine menace la stabilité du système financier.

À peine quatre jours après son investiture, le président américain Donald Trump commence à tenir ses promesses envers le marché des crypto-monnaies.

Après avoir pris ses fonctions avec un duo audacieux de mari et femme, Donald Trump a émis des « memecoins », et il ne faisait aucun doute qu'il soutiendrait avec ferveur le marché des cryptomonnaies. Il a donné suite à ce signal en promulguant jeudi un décret intitulé « Renforcer le leadership américain dans le domaine des technologies financières numériques ».

Comme c'est le cas de la plupart des décrets, il ne contient que peu de détails sur les mesures concrètes à prendre. Il contient néanmoins un certain nombre de promesses importantes.

Premièrement, elle promet de promouvoir l’accès aux réseaux publics de blockchain. À l’heure actuelle, de nombreuses institutions, notamment les banques, ont du mal à interagir avec les blockchains publiques, car leur nature ouverte les rend difficiles à cerner par des périmètres réglementaires. Lorsque tout le monde peut participer à un réseau, les contrôles de connaissance du client deviennent pratiquement impossibles à appliquer.

Ceci, combiné au retrait par la Securities and Exchange Commission de son controversé Staff Accounting Bulletin 121 (qui faisait de la crypto-monnaie une classe d'actifs distincte, obligeant les banques à traiter les crypto-actifs détenus en garde comme un passif et à détenir un actif contre eux) ouvre la porte aux institutions financières traditionnelles pour commencer à offrir des services de crypto-monnaie à leurs clients.

La SEC a également mis en place un groupe de travail sur les crypto-monnaies, dirigé par la très respectée commissaire Hester Peirce. La Commodities and Futures Trading Commission n'a pas encore établi son propre organisme de réglementation des crypto-actifs, malgré le fait qu'une législation clé actuellement au Congrès placerait les marchés des crypto-monnaies sous la supervision de la CFTC.

La convergence des cryptoactifs et de la finance traditionnelle – bien que contraire à l'éthique anti-bancaire des puristes de la cryptographie – est susceptible de donner l'impulsion aux marchés des cryptomonnaies que beaucoup ont prédit après la victoire électorale de Trump en 2024.

Deuxièmement, le décret de Trump met l’accent sur la « protection et la promotion d’un accès équitable et ouvert aux services bancaires », ce qui est une allusion voilée à la fin de la pratique du « dé-bancarisation » des crypto-monnaies. De nombreux acteurs du secteur des crypto-monnaies ont eu du mal à nouer des relations bancaires avec des institutions américaines réputées, généralement en raison des cadres de gestion des risques des banques. Il reste à voir comment l’administration Trump entend réécrire ces cadres, mais on peut supposer sans risque que les relations entre les crypto-monnaies et les banques traditionnelles vont se resserrer.

Troisièmement, le décret enfonce le dernier clou dans le cercueil d’une monnaie numérique de la banque centrale américaine, citant les inquiétudes selon lesquelles elle « menacerait la stabilité du système financier ». Cette affirmation a été en grande partie rejetée par les banques centrales du reste du monde, qu’elles aient ou non l’intention d’émettre des CBDC. Elle est principalement affirmée par les banques qui se sentent menacées par les perturbations causées par les CBDC.

Un avenir probable pour les CBDC et les stablecoins

Il est également intéressant de noter que la définition du décret exécutif de CBDC (« une forme de monnaie numérique ou de valeur monétaire, libellée dans l'unité de compte nationale, qui est un passif direct de la banque centrale ») est si large qu'elle inclut non seulement les CBDC de détail et de gros, mais aussi FedWire, le propre service de paiement de gros du système de la Réserve fédérale.

Bien que cela semble exclure la possibilité d'une CBDC de gros volume, la Fed pourrait trouver un moyen de procéder à la recherche d'un moyen de représenter numériquement la monnaie de la banque centrale pour une utilisation sur les marchés financiers ou pour l'interopérabilité avec les banques centrales étrangères afin d'améliorer les paiements transfrontaliers. Ces projets pourraient trouver avantageux de se débarrasser de l'étiquette « CBDC » pour s'assurer qu'ils sont acceptables pour les autorités américaines, mais les efforts législatifs déployés jusqu'à présent (la loi anti-surveillance des CBDC par l'État) se concentrent principalement sur les CBDC de détail.

D'un autre côté, la mention dans le décret exécutif des pièces de monnaie stables comme moyen de promouvoir et de protéger la souveraineté du dollar pourrait suggérer que la nouvelle administration soutiendra les efforts du secteur privé pour garantir que les règlements en espèces tokenisés et les paiements transfrontaliers soient effectués par des pièces de monnaie stables.

Si tel est le cas, cela pourrait entraîner une divergence majeure entre les États-Unis et les efforts internationaux visant à intégrer la monnaie de la banque centrale dans des registres unifiés. Cela risque de dévaluer sérieusement ces projets, car le dollar joue un rôle extrêmement important sur les marchés financiers. Si le projet Agorá de la Banque des règlements internationaux et ses semblables se poursuivaient sans le dollar, leur valeur diminuerait. Il faudrait également un changement majeur dans leurs principes de conception pour intégrer des pièces de monnaie stables au lieu de la monnaie de la banque centrale américaine.

Ce que Trump 2.0 signifie pour la crypto

La position pro-crypto de Trump va diviser. Même parmi les fans de cette classe d'actifs, l'émission du memecoin Trump (tout en conservant 80 % de l'offre) a suscité des critiques, car il s'agit d'une saisie d'argent éhontée, typique de la pire forme d'opportunisme de profit qui a donné une mauvaise réputation à l'industrie.

Le décret relance également la promesse de campagne de Trump d'une « réserve stratégique de bitcoins », dont le principal objectif semble être l'enrichissement des détenteurs de bitcoins.

Mais la suppression de l'approche obstructive qui caractérisait l'administration de Joe Biden (sans parler de l'attitude très critiquée de Gary Gensler, ancien président de la SEC, qui prônait la « régulation par l'application » de la réglementation des crypto-actifs) crée un environnement dans lequel les crypto-actifs et les entreprises qui les servent peuvent prospérer aux États-Unis. L'UE a connu une brève période d'attrait relatif grâce à la clarté de sa réglementation sur les marchés des crypto-actifs, mais les États-Unis, qui abritent déjà la part du lion des talents du secteur, sont prêts à passer à la vitesse supérieure.

Source : Lewis McLellan

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