Pourquoi les prix de l’aluminium sont-ils en hausse malgré une offre abondante ?

La baisse des cours boursiers et la hausse des stocks de la LME cette année indiquent que l'offre d'aluminium primaire est actuellement abondante. Jusqu'à présent, les prix de l'aluminium ont légèrement augmenté depuis le début du mois, les niveaux de stocks ayant régulièrement diminué. Cependant, alors que le métal quittait la bourse était indien, une bonne marque livrable, le métal qui arrivait était russe, qui fait l'objet de sanctions dans une grande partie de l'Occident. Néanmoins, comme ma collègue Nichole Bastin l'a signalé la semaine dernière, la hausse de la production chinoise d'aluminium primaire (en hausse de 5 % cette année) et la faible demande en Europe suggèrent que le marché primaire n'est pas exactement tendu.

Alors, pourquoi les primes de livraison physique continuent-elles d’augmenter ?

Facteurs affectant les prix de l'aluminium

Les causes probables de la hausse des prix de l'aluminium sont doubles. La première est que la taxe à l'exportation chinoise bloque l'aluminium primaire sur le marché intérieur, ce qui rend l'exportation de métal brut non rentable pour les usines. En conséquence, une grande partie des volumes d'exportation élevés de la Chine consiste en produits semi-finis en aval. Le métal consommé dans des régions comme l'Europe et le Japon - qui ont tous deux vu leurs primes de livraison physique se raffermir - provient en partie de fonderies locales et régionales et d'importations en provenance de sources comme l'Inde, le Moyen-Orient et l'Australie.

Les fonderies régionales en Europe restent fortement limitées par les coûts élevés de l'énergie, ce qui a conduit de nombreuses usines à fermer temporairement (ou définitivement). Dans le même temps, les importateurs sont toujours confrontés à des coûts de fret élevés et à l'impact de la congestion portuaire en raison des perturbations continues des horaires et des itinéraires de navigation causées par les problèmes de trafic du canal de Suez.

Comment les grèves et les embouteillages à l'échelle mondiale pourraient faire grimper encore plus les prix de l'aluminium

Les porte-conteneurs restent complets jusqu'à ce mois-ci, et les places sont limitées pour le mois prochain, les transitaires recommandant à leurs clients de réserver un mois ou plus à l'avance. De plus, les grèves dans certains ports allemands aggravent les retards en Europe, et la menace d'une action syndicale sur la côte est des États-Unis va probablement aggraver le problème pendant le reste de l'année, même si les grèves ne durent que quelques semaines.

Les tarifs de fret spot ont augmenté de manière significative depuis début mai, et les renouvellements de contrats ont également entraîné une augmentation des tarifs pour les expéditeurs de gros volumes. Dans le même temps, un agent a signalé que la route Asie-Europe est confrontée à des départs manqués en raison d'une capacité insuffisante causée par la congestion susmentionnée. Et ce, malgré l'ajout de 1,67 million d'EVP de navires neufs cette année. Il convient de noter que l'indice de fret de conteneurs de Shanghai (SCFI) reste élevé, ce qui confirme les plaintes des expéditeurs concernant les tarifs élevés.

Ainsi, si la hausse des primes de livraison physique est souvent le signe d'une forte demande, le marché actuel pourrait tout autant refléter les contraintes de coûts des fournisseurs. Si les problèmes logistiques persistent jusqu'à la fin de l'année, les espoirs d'un assouplissement des primes de livraison physique pourraient être prématurés.

Source : À LA RECHERCHE D'ALPHA