Pourquoi le yen est-il tombé à son plus bas niveau depuis une décennie et qu'est-ce que cela signifie pour l'économie japonaise ?

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Résumé:

La chute accélérée de la valeur de la monnaie japonaise pourrait en fin de compte être une mauvaise nouvelle pour les Japonais qui dépendent fortement des importations…

La valeur de la monnaie japonaise a tellement chuté qu'elle est revenue à son niveau de 1990, peu après l'éclatement de la fameuse « bulle économique » du Japon. Lundi, il s'échangeait un instant à 160 yens pour 1 dollar américain. Il y a quelques années, il était plus proche de 100 yens pour 1 dollar américain.

La chute accélérée du yen pourrait finalement être une mauvaise nouvelle pour les Japonais. Un yen plus faible pèse sur les ménages en augmentant les coûts des importations. Le Japon est fortement dépendant des importations pour son approvisionnement énergétique et alimentaire, ce qui signifie que l’inflation pourrait augmenter.

Un yen plus faible est cependant une aubaine pour les profits des exportateurs japonais – et pour les touristes visitant le Japon qui trouvent que leur monnaie s'apprécie davantage.

Pourquoi le yen a-t-il chuté jusqu’à présent ?

Le yen est en baisse constante depuis plus de trois ans, perdant plus d’un tiers de sa valeur depuis début 2021.

L’un des facteurs à l’origine de sa chute est la dynamique : le yen chute parce que les investisseurs le vendent – et les investisseurs continuent de le vendre parce qu’il baisse. Dans de tels cas, le marché entre dans une boucle auto-réalisatrice.

En raison de la chute de la monnaie, les exportateurs sont dissuadés de convertir les recettes étrangères en yens, ce qui diminue encore davantage la demande.

Cependant, la forte baisse de la monnaie s'explique également par des raisons politiques majeures.

Pendant des années, la Banque du Japon (BOJ) a maintenu des taux d’intérêt extrêmement bas pour encourager davantage d’inflation dans son économie, ainsi que pour stimuler les prêts bancaires et stimuler la demande.

En février, face à une pénurie généralisée de main-d'œuvre et à un yen affaibli, le Japon a été dépassé par l'Allemagne en tant que troisième économie mondiale et a sombré dans la récession.

La faiblesse des taux d'intérêt étant considérée comme un facteur clé de la baisse rapide du yen, la BoJ a mis fin le mois dernier à sa politique de maintien de son taux d'intérêt de référence en dessous de zéro, relevant son taux directeur à court terme de -0,1 % à entre zéro et 0,1 %. .

Après cette décision, les marchés se sont concentrés sur le rythme de nouvelles hausses de taux. Vendredi, la BoJ a annoncé qu'elle maintiendrait ses taux d'intérêt stables, signalant que de nouvelles hausses n'étaient pas imminentes. Cela a précipité une nouvelle série de ventes massives sur le yen, exerçant davantage de pression sur la monnaie.

C’est cette vague de liquidations qui a fait chuter la monnaie à 160 yens pour un dollar pour la première fois depuis 1990.

Quel effet cela a-t-il ?

La valeur basse du yen depuis des décennies signifie que les dollars des touristes vont plus loin qu'ils ne l'ont fait depuis des générations, conduisant à un boom de l'industrie. Outre le dollar américain, le yen a également atteint son plus bas niveau depuis plusieurs années par rapport à l'euro, au dollar australien et au yuan chinois – tous des marchés touristiques solides pour le Japon.

En février, le Japon a enregistré 2,79 millions de visiteurs – un record pour le mois.

La consommation intérieure reste cependant un point faible majeur. Les ménages ont tendance à être des importateurs nets et sont confrontés à des prix plus élevés en raison de la faiblesse du yen.

L'affaiblissement du yen est également un facteur dans la décision des grands investisseurs japonais de conserver leurs liquidités à l'étranger, où elles peuvent obtenir de meilleurs rendements. Cette tendance est exacerbée par un dollar américain inhabituellement fort, qui signifie que les investissements et les actifs américains offrent de bien meilleurs rendements aux grandes institutions financières.

Que font les autorités japonaises ?

Ces dernières années, les autorités japonaises sont intervenues pour soutenir la valeur de la monnaie, car un yen faible complique son objectif d’atteindre une inflation durable, et son renforcement pourrait contribuer à accroître la consommation intérieure et les investissements locaux.

Le Japon est intervenu à trois reprises sur le marché des changes en 2022, vendant des dollars américains qu'il détient en réserve afin d'acheter des yens. On estime que Tokyo avait alors dépensé environ 60 milliards de dollars pour défendre sa monnaie.

Lundi, après avoir brièvement atteint son plus bas niveau depuis plusieurs décennies, le yen a fortement augmenté, laissant penser aux traders qu'après des semaines de menaces d'intervention, le Japon était intervenu pour soutenir sa monnaie.

Le plus haut diplomate japonais chargé des changes, Masato Kanda, a refusé de commenter lorsqu'on lui a demandé si les autorités de Tokyo étaient intervenues.

"La décision d'aujourd'hui, si elle représente une intervention des autorités, ne sera probablement pas une décision ponctuelle", a déclaré Nicholas Chia, macro-stratège pour l'Asie à la Standard Chartered Bank à Singapour.

"Nous pouvons probablement nous attendre à davantage de suivi de la part du [ministère japonais des Finances] si la paire dollar/yen remonte à 160. Dans un sens, le niveau 160 représente le seuil de douleur, ou une nouvelle ligne dans le sable pour les autorités."

Source : Le Gardien

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