Pourquoi la Russie baisse-t-elle les prix du pétrole pour la Chine ?

Les exportateurs de pétrole russes proposent du brut à la Chine à des prix défiant toute concurrence afin de garantir la demande du premier importateur mondial. Ces baisses de prix interviennent alors que les vendeurs anticipent la perte de l'Inde, un autre client majeur, faisant de la Chine la principale destination de leur pétrole à prix réduit.

Ce virage stratégique fait suite à l'annonce d'un accord commercial entre le président américain Donald Trump et le Premier ministre indien Narendra Modi, qui prévoit notamment l'arrêt des achats de pétrole russe par l'Inde. Bien que les détails restent rares, ce changement potentiel a déjà provoqué des remous sur le marché de l'énergie, contraignant les fournisseurs russes à revoir leurs offres à la baisse pour séduire les acheteurs chinois.

Alors que les sanctions occidentales exercent déjà une pression sur la demande indienne, un arrêt formel des achats amplifierait la dépendance de la Russie à l'égard de la Chine et augmenterait le volume de son pétrole stocké sur des plateformes flottantes.

La pression géopolitique sur le pétrole russe

Les analystes de JPMorgan, dirigés par Natasha Kaneva, prévoient que même avec un nouvel accord commercial, l'Inde maintiendra probablement ses importations de pétrole brut russe entre 800 000 et 1 million de barils par jour (bpj). Cela représente 17 à 21 % de ses importations totales de pétrole brut, mais constitue une baisse significative par rapport au pic d'environ 2 millions de bpj atteint en juin de l'année dernière.

Dans une note du 4 février, les analystes écrivaient : « La Chine, et en particulier les raffineurs indépendants du Shandong, sont les principaux bénéficiaires de cette tendance : ils absorbent la plupart des barils russes déplacés et augmentent leurs marges, leur production et leurs stocks stratégiques grâce à des rabais importants et à une politique intérieure favorable. »

Quelle est l'ampleur des réductions ?

Les incitations tarifaires offertes aux raffineurs chinois ont considérablement augmenté, rendant le pétrole brut russe exceptionnellement compétitif. Selon des sources commerciales, les rabais se sont creusés de manière significative ces dernières semaines.

• ESPO Blend : Le pétrole brut livré depuis le port pacifique de Kozmino se vend désormais avec une décote de près de 9 dollars le baril par rapport au Brent ICE, contre 7 à 8 dollars les mois précédents.

• Qualité Ourals : Cette qualité, généralement exportée des pays baltes vers l’Inde, est proposée avec une réduction d’environ 12 $ par baril, les négociants suggérant que les prix pourraient encore baisser.

« Ces derniers mois, les acheteurs chinois ont profité de rabais historiquement bas sur le pétrole brut russe, au point que certains ont même réduit leurs importations iraniennes afin d'absorber davantage de barils russes », a déclaré Emma Li, analyste chez Vortexa. « Étant donné que le repli de la production indienne devrait entraîner des rabais encore plus importants, cette tendance devrait se poursuivre à court terme. »

Les principaux acheteurs de ce pétrole sous sanctions sont les raffineries indépendantes chinoises, souvent appelées « raffineries de type théière ». En janvier, les volumes de pétrole russe acheminés vers la province du Shandong, un important centre de distribution de ces raffineries, ont atteint des niveaux records. Parallèlement, les raffineries d'État chinoises évitent le pétrole brut russe transporté par voie maritime depuis octobre, suite aux sanctions américaines imposées aux principaux producteurs Rosneft et Lukoil.

Les limites de la consommation de pétrole brut en Chine

Malgré les fortes réductions de prix, les négociants et les analystes estiment que la capacité de la Chine à absorber le pétrole russe pourrait atteindre ses limites, surtout tant que les raffineries d'État resteront à l'écart.

Les données du cabinet d'analyse Kpler montrent que les importations chinoises de pétrole brut russe par voie maritime ont atteint un niveau record de 1,7 million de barils par jour en janvier. Durant la même période, les importations indiennes ont chuté à 1,1 million de barils par jour, leur niveau le plus bas depuis novembre 2022. OilX a rapporté un chiffre similaire pour les importations chinoises en janvier, à 1,64 million de barils par jour, le plus haut niveau depuis mars 2024.

Figure 1 : Les importations chinoises de pétrole brut russe par voie maritime ont atteint des niveaux records en janvier, tandis que les importations indiennes ont diminué, soulignant un changement potentiel dans les flux énergétiques mondiaux.

Cependant, les analystes avertissent que les raffineries indépendantes chinoises n'ont tout simplement pas une capacité suffisante pour absorber tout l'excédent de production russe.

« Face à l'augmentation des stocks terrestres, nous prévoyons une diminution des flux maritimes russes vers la Chine à partir de mars, après les niveaux élevés de janvier-février 2026 », a déclaré Sun Jianan, analyste senior chez Energy Aspects.

Li de Vortexa a ajouté : « Sans un nouvel engagement des grands groupes pétroliers d'État, la Russie reste confrontée à un marché excédentaire malgré une forte absorption par les petites entreprises. »

Il existe néanmoins un potentiel de hausse de la demande. CNPC envisagerait de redémarrer une unité de sa raffinerie de Dalian, dans le nord-est du pays, vers le milieu de l'année, une initiative qui pourrait tirer profit des marges élevées offertes par le pétrole brut russe à prix réduit.