Explication des options d'achat et de vente : principales différences, exemples et fonctionnement des options

Le trading d'options peut paraître complexe au premier abord, mais comprendre les options d'achat (calls) et de vente (puts) est un excellent point de départ. Ces deux types de contrats d'options permettent aux traders de spéculer sur les fluctuations de prix, de couvrir leurs investissements et d'élaborer des stratégies adaptées aux différentes conditions de marché. La principale différence est simple : les options d'achat (calls) donnent le droit d'acheter un actif, tandis que les options de vente (puts) donnent le droit de le vendre.

Que sont les options d'achat et de vente ?

Les options d'achat (calls) et les options de vente (puts) sont les deux principaux types de contrats d'options. Une option donne à son acheteur le droit, mais non l'obligation, d'acheter ou de vendre un actif sous-jacent à un prix prédéterminé avant ou à une date d'échéance spécifiée.

Les deux types servent des objectifs différents :

• Option d'achat : Donne à l'acheteur le droit d'acheter un actif sous-jacent au prix d'exercice.
• Option de vente : Donne à l'acheteur le droit de vendre un actif sous-jacent au prix d'exercice.

Les options sont généralement basées sur des actions, des ETF, des indices et d'autres instruments financiers. Chaque contrat comporte un prix d'exercice, une date d'échéance et une prime, qui correspond au montant payé par l'acheteur pour acquérir l'option.

Pour les options sur actions américaines standard, un contrat représente généralement 100 actions, bien que les contrats ajustés puissent différer.

Qu'est-ce qu'une option d'achat ?

Une option d'achat donne à son acheteur le droit d'acquérir un actif sous-jacent à un prix d'exercice spécifique pendant la période d'exercice autorisée par le contrat.

Les investisseurs achètent généralement des options d'achat (calls) lorsqu'ils anticipent une hausse du prix de l'actif sous-jacent. Si le prix du marché dépasse le prix d'exercice, l'option d'achat peut acquérir une valeur intrinsèque.

Exemple d'achat d'une option d'achat :

Supposons qu'une action se négocie à 100 $ et que vous achetiez une option d'achat avec un prix d'exercice de 105 $. Vous payez une prime de 3 $ par action, soit 300 $ pour un contrat standard de 100 actions.

Si le cours de l'action atteint 115 $ à l'échéance :

• Cours de l'action : 115 $
• Prix ​​d'exercice : 105 $
• Valeur intrinsèque : 10 $ par action
• Prime versée : 3 $ par action
• Bénéfice net : 7 $ par action, soit 700 $ par contrat

Votre prix de seuil de rentabilité à l'échéance est de 108 $ (prix d'exercice de 105 $ + prime de 3 $).

Si le cours de l'action reste inférieur à 105 $ à l'échéance, l'option expire sans valeur et votre perte maximale correspond à la prime de 300 $ versée.

Qu'est-ce qu'une option de vente ?

Une option de vente donne à son acheteur le droit de vendre un actif sous-jacent à un prix d'exercice prédéterminé.

Les traders achètent généralement des options de vente lorsqu'ils anticipent une baisse du prix d'un actif. Les options de vente peuvent également aider les investisseurs à protéger leurs portefeuilles d'actions contre d'éventuelles pertes.

Exemple d'achat d'une option de vente :

Supposons qu'une action se négocie à 100 $ et que vous achetiez une option de vente avec un prix d'exercice de 95 $. La prime est de 3 $ par action, ce qui signifie que vous payez 300 $ pour un contrat standard.

If the stock falls to $85 at expiration:

• Stock market price: $85
• Strike price: $95
• Intrinsic value: $10 per share
• Premium paid: $3 per share
• Net profit: $7 per share, or $700 per contract

The breakeven price is $92 ($95 strike price − $3 premium).

If the stock stays above $95 at expiration, the put expires worthless, and your maximum loss is the $300 premium.

Calls vs. Puts: Key Differences

Although both calls and puts are options contracts, they serve different trading objectives. Calls are generally associated with bullish expectations, while puts are commonly used for bearish positions or downside protection.

The most important distinction is that buying a call or put gives you a right, not an obligation. Selling either type of option creates an obligation if the contract is assigned.

Buying vs. Selling Calls and Puts

Another important concept is the difference between buying and selling options. Traders can buy or sell both calls and puts, creating four basic positions.

1. Buying a call (Long Call)

A trader buys a call when expecting the underlying asset to increase in value. The maximum loss is the premium paid, while the potential profit is theoretically unlimited as the asset price rises.

2. Selling a call (Short Call)

A trader sells a call to collect the premium, usually expecting the underlying asset to remain below the strike price. An uncovered short call can expose the seller to theoretically unlimited losses if the stock price rises significantly.

3. Buying a put (Long Put)

A trader buys a put when expecting the underlying asset to decline. The position can generate profits as the market price falls below the strike price, after accounting for the premium paid.

4. Selling a put (Short Put)

A trader sells a put to collect premium, typically expecting the underlying asset to stay above the strike price. If assigned, the seller must purchase the underlying asset at the strike price.

These four positions form the foundation of many more advanced options strategies.

What Do ITM, ATM, and OTM Mean?

When comparing calls and puts, traders also need to understand three common terms: in-the-money (ITM), at-the-money (ATM), and out-of-the-money (OTM).

They describe the relationship between an option's strike price and the underlying asset's current market price.

• In-the-money (ITM): A call is ITM when the stock price is above its strike price. A put is ITM when the stock price is below its strike price.
• At-the-money (ATM): The stock price is approximately equal to the strike price.
• Out-of-the-money (OTM): A call is OTM when the stock price is below its strike price. A put is OTM when the stock price is above its strike price.

For example, if a stock trades at $100, a $95 call is ITM, while a $105 call is OTM. For puts, the relationship is reversed.

These classifications help traders evaluate options contracts, but being ITM does not automatically mean a trade is profitable. The premium and transaction costs must also be considered.

How Do Traders Choose Between Calls and Puts?

The choice between calls and puts depends on market expectations, investment objectives, and risk tolerance.

For example, an investor holding 100 shares of a company may purchase a put option to establish a minimum potential selling price. This is commonly known as a protective put.

Meanwhile, a trader who expects a stock to rise significantly might purchase a call rather than buying the shares outright.

However, choosing the correct direction is only part of the decision. Expiration, volatility, and the option premium can all influence the outcome.

What Factors Affect Call and Put Prices?

Option premiums change according to several market factors. Understanding these variables is essential because an option can lose value even when the underlying asset moves in the expected direction.

Underlying asset price: Rising stock prices generally benefit calls and hurt puts. Falling prices generally benefit puts and hurt calls.

Strike price: The relationship between the strike price and market price determines whether an option is ITM, ATM, or OTM.

Time to expiration: Options generally lose time value as expiration approaches. This process is known as time decay.

Implied volatility: Higher implied volatility generally increases both call and put premiums because larger price movements become more anticipated.

Interest rates and dividends: These can also influence option pricing, particularly for longer-dated contracts and stock options.

The Options Industry Council provides additional explanations of option pricing and contract mechanics.

Risks of Trading Calls and Puts

Calls and puts offer flexibility, but options trading carries risks that investors should understand before opening positions.

• Time decay: Purchased options can lose value as expiration approaches, even if the underlying asset does not move significantly.
• Volatility changes: Falling implied volatility can reduce option premiums.
• Effet de levier : Une prime relativement faible peut contrôler l’exposition à une position sous-jacente plus importante, amplifiant ainsi les gains et les pertes en pourcentage.
• Risque d'expiration : les options peuvent expirer sans valeur si elles terminent hors de la monnaie.
• Risque lié à la cession : les vendeurs peuvent être tenus de remplir leurs obligations contractuelles en cas de cession.

L'achat d'options limite généralement la perte de l'acheteur au montant de la prime versée. La vente d'options non couvertes peut engendrer des pertes bien plus importantes, voire théoriquement illimitées pour les options d'achat non couvertes.

Avant de négocier, les investisseurs devraient consulter l'introduction de la SEC sur les options et les caractéristiques et risques des options standardisées de l'OCC .

Foire aux questions

L'achat d'options d'achat est-il un signal haussier ou baissier ?

L'achat d'options d'achat est généralement une stratégie haussière car le trader s'attend à ce que le prix de l'actif sous-jacent dépasse suffisamment le prix d'exercice pour couvrir la prime.

L'achat d'options de vente est-il un signal haussier ou baissier ?

L'achat d'options de vente est généralement une stratégie baissière, car l'investisseur anticipe une baisse du prix de l'actif sous-jacent. Les investisseurs utilisent également les options de vente pour protéger leurs positions en actions.

Les options d'achat sont-elles plus risquées que les options de vente ?

Aucune des deux options n'est intrinsèquement plus risquée que l'autre. Dans les deux cas, la perte maximale est généralement égale à la prime versée. Cependant, la vente d'options d'achat à découvert peut engendrer des pertes théoriquement illimitées.

Peut-on acheter des options d'achat et de vente simultanément ?

Oui. L'achat simultané d'une option d'achat (call) et d'une option de vente (put) portant sur le même sous-jacent et ayant la même date d'échéance est communément appelé « straddle long » lorsque les deux options ont le même prix d'exercice. Cette stratégie permet aux traders de potentiellement profiter d'une variation de prix importante dans un sens ou dans l'autre, même si le coût total des primes représente un investissement conséquent.

Quel est le meilleur choix pour les débutants : les options d’achat (calls) ou les options de vente (puts) ?

Aucune option n'est intrinsèquement meilleure que l'autre. Les débutants doivent d'abord comprendre les primes, les prix d'exercice, les dates d'échéance et les pertes potentielles. S'entraîner avec un compte de simulation permet d'acquérir de l'expérience avant d'investir de l'argent réel.