Miza nộp hồ sơ niêm yết HOSE, gia nhập làn sóng chuyển sàn

MỚI

Ngành thép tháng 11: Hòa Phát dẫn đầu thị phần, xuất khẩu HRC lao dốc thê thảm

Theo Hiệp hội Thép Việt Nam (VSA), trong tháng 11/2025, sản lượng thép thô đạt hơn 2,2 triệu tấn, tăng 21% so với cùng kỳ, là mức cao nhất kể từ đầu năm. Lũy kế 11 tháng, sản lượng thép thô đạt 22,3 triệu tấn, tiêu thụ gần 22 triệu tấn, tăng lần lượt 11,5% và 12%, cho thấy nhu cầu trong nước phục hồi tích cực.

Ở phân khúc thép xây dựng, sản lượng 11 tháng đạt 11,6 triệu tấn, tiêu thụ 11,8 triệu tấn, cùng tăng khoảng 9%. Hòa Phát (HPG) tiếp tục dẫn đầu thị phần với 36%, theo sau là VNSteel (11,6%) và Việt Đức (5,6%). Giá thép xây dựng tháng 11 giảm 4% so với cùng kỳ nhưng tăng 16% so với tháng trước, trong bối cảnh cạnh tranh gay gắt và chi phí đầu vào tăng cao.

Với thép cuộn cán nóng (HRC), sản lượng lũy kế 11 tháng đạt 7,52 triệu tấn, bán hàng 7,48 triệu tấn, tăng lần lượt 20% và 23%. Tuy nhiên, xuất khẩu HRC giảm mạnh, chỉ đạt 848 nghìn tấn, bằng 39% cùng kỳ. Giá HRC bình quân 11 tháng đạt 496,5 USD/tấn, giảm 7,3%, khiến các doanh nghiệp tôn mạ và ống thép gặp khó khăn do nguyên liệu đầu vào chủ yếu từ HRC.

Ở phân khúc tôn mạ, sản lượng 11 tháng đạt 4,8 triệu tấn, bán hàng gần 4,4 triệu tấn, giảm 7–13%. Xuất khẩu giảm 52%, chỉ còn khoảng 1,5 triệu tấn. Hoa Sen (HSG) dẫn đầu thị phần với 26,8%, tiếp theo là Nam Kim (NKG) 16,6% và Tôn Đông Á (GDA) 16,2%.

Với ống thép, sản lượng sản xuất 11 tháng đạt 2,3 triệu tấn, bán hàng gần 2,5 triệu tấn, tăng 6,6%. Hòa Phát nắm thị phần lớn nhất 31%, tiếp đến Hoa Sen 15,2% và SeAH Việt Nam 7,7%.

Tổng sản lượng thép thành phẩm 11 tháng đạt 29,3 triệu tấn, bán hàng 28,4 triệu tấn, tăng lần lượt 8,7% và 6,4% so với cùng kỳ.

Về xuất nhập khẩu, 10 tháng đầu năm, Việt Nam nhập 12,7 triệu tấn thép, trị giá gần 9 tỷ USD, giảm 14% so với cùng kỳ, chủ yếu từ Trung Quốc (59%), Nhật Bản (14%), Hàn Quốc (10%) và ASEAN (9%). Xuất khẩu đạt 8,5 triệu tấn, thu về 5,6 tỷ USD, giảm 22% về lượng và 29% về giá trị do giá thép quốc tế giảm sâu, với các thị trường chính là ASEAN (32,6%), EU (21%), Ấn Độ (9%) và Mỹ (8,4%).

MỚI

GDA "đặt cược" 7.000 tỷ để giữ vị thế?

Tôn Đông Á sau hơn hai thập kỷ vươn lên top 3 tôn mạ, nhưng hai năm gần đây thị phần bắt đầu suy giảm vì cạnh tranh nội địa lẫn rào cản thương mại. Doanh nghiệp xoay trục tập trung thị trường trong nước và chuẩn bị tung “cú đấm thép” 7.000 tỷ đồng – dự án thép lá mạ Phú Mỹ – cùng kế hoạch niêm yết HoSE để mở lại quỹ đạo tăng trưởng.

Từng là cái tên dẫn nhịp trong ngành tôn mạ, Tôn Đông Á (GDA) giờ đối mặt áp lực cạnh tranh ngày một gay gắt. Hai năm gần đây, thị phần chững lại, phơi bày rõ dấu hiệu hụt hơi của một doanh nghiệp từng bứt tốc.

Tôn Đông Á đã giữ được vị thế trên thị phần tôn mạ sau hàng chục năm làm thép

Từ một xưởng tôn mạ công nghệ cũ, Tôn Đông Á (GDA) sau hơn hai thập kỷ đã vươn lên nhóm ba nhà sản xuất lớn nhất Việt Nam, đứng ngang hàng với Hoa Sen (HSG) và Nam Kim (NKG). Hành trình trưởng thành của doanh nghiệp không chỉ đến từ đầu tư máy móc – công nghệ, mà còn từ những lần xoay trục liên tục để thích nghi với một thị trường tôn mạ luôn khốc liệt.

Thế nhưng, hai năm gần đây, thị phần nội địa của GDA bắt đầu chững lại khi cuộc đua tam mã trở nên gay gắt hơn và rào cản thương mại ở các thị trường lớn tăng cao. Doanh nghiệp buộc phải điều chỉnh chiến lược để giữ quyền chủ động. Câu hỏi đặt ra: liệu “cú hích mới” mà GDA kỳ vọng có đủ mạnh để xoay chuyển cục diện?

Hơn hai thập kỷ bám trụ ngành thép

Thành lập năm 1998 với quy mô sản xuất nhỏ và công nghệ hạn chế, Tôn Đông Á từng bước mở rộng kể từ cột mốc 2002 khi đầu tư dây chuyền mạ màu CM1 công suất 40.000 tấn/năm. Khoảng 2006 – 2008, doanh nghiệp tiếp tục tăng tốc bằng nâng cấp công nghệ và mở rộng quy mô.

Năm 2009 đánh dấu bước ngoặt: chuyển đổi mô hình sang công ty cổ phần, vận hành dây chuyền mạ nhôm kẽm 100.000 tấn/năm và khởi công nhà máy tại Thủ Dầu Một – đặt nền móng cho mô hình sản xuất công nghiệp bài bản. Đến năm 2011, dây chuyền mạ màu số 3 đưa tổng công suất mạ màu lên 120.000 tấn/năm, nâng công suất mạ toàn hệ thống vượt 300.000 tấn/năm.

Bất chấp cạnh tranh ngày càng gay gắt, năm 2015 doanh nghiệp vẫn đạt doanh thu 4.300 tỷ, lợi nhuận hơn 220 tỷ và vươn lên vị trí số 2 thị phần tôn mạ (13,8%), chỉ sau Hoa Sen. Dự định IPO năm 2017 phải tạm dừng vì biến động thị trường.

Thị phần chững lại, áp lực dồn nén

Sau 2016, sự tham gia của Hòa Phát và Pomina khiến thị trường thép dẹt biến động mạnh. Biên lợi nhuận gộp của GDA từ đỉnh 16,3% (2016) trượt còn 11,9% (2017) và chỉ quanh 7% giai đoạn 2018–2020. Giai đoạn hậu Covid-19 càng khiến toàn ngành lao đao: chi phí vận chuyển tăng, nhu cầu thế giới giảm, giá nguyên liệu biến động khiến GDA từ lãi hơn 1.200 tỷ (2021) sang lỗ 276 tỷ (2022), kéo theo kế hoạch IPO phải hoãn.

Tuy vậy, sau tái cơ cấu, doanh nghiệp phục hồi nhanh: lãi sau thuế 284 tỷ (2023), 342 tỷ (2024) và 235 tỷ chỉ trong 9 tháng 2025.

Điểm xoay trục lớn nhất nằm ở chiến lược “quay về sân nhà”. Quý III/2025, tiêu thụ nội địa tăng 60%, chiếm 82% tổng sản lượng – tỷ lệ cao nhất trong nhiều năm. Ngược lại, xuất khẩu sụt giảm do các biện pháp phòng vệ thương mại và sức mua yếu tại Mỹ – EU.

Dù vậy, thị phần vẫn trượt nhẹ: từ 18% (2023) xuống 16% (2024 và nửa đầu 2025), nhường sân cho sự tăng tốc của Nam Kim.

“Cú đấm thép” mới – liệu có đổi được cuộc chơi?

Bước chuẩn bị lớn nhất của Tôn Đông Á lúc này là dự án thép lá mạ Phú Mỹ trị giá 7.000 tỷ đồng, công suất 1,2 triệu tấn/năm, dự kiến vận hành từ 2027. Theo giới phân tích, đây có thể là “cú đấm thép” dài hạn bởi thép dẹt là mắt xích cốt lõi trong nhiều ngành công nghiệp – từ điện gia dụng, cơ khí đến ô tô, tàu biển – và ít biến động theo chu kỳ như thép xây dựng.

Song song, GDA tái khởi động kế hoạch niêm yết HoSE để mở rộng khả năng huy động vốn và nâng chuẩn minh bạch, tạo nền tảng tăng trưởng bền vững.

Sau hàng chục năm bám trụ và xây dựng vị thế trong ngành tôn mạ, Tôn Đông Á đang ở thời điểm phải tăng tốc hoặc bị bỏ lại. Những động thái chiến lược gần đây – từ xoay trục nội địa đến “cú đấm thép” Phú Mỹ – cho thấy doanh nghiệp đang chủ động thiết lập một chu kỳ phát triển mới, nơi cuộc cạnh tranh không chỉ ở sản lượng mà ở tầm vóc và năng lực mở rộng chuỗi giá trị.

MỚI

Cổ phiếu "nóng" phiên 5/12

Các cổ phiếu được khuyến nghị bởi các CTCK

Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu GDA

CTCK BIDV (BSC)

BSC khuyến nghị mua đối với cổ phiếu CTCP Tôn Đông Á (mã GDA) với giá trị hợp lý cho năm 2026 là 20.825 đồng/CP (tương đương Upside +24% so với giá đóng cửa ngày 03/12/2025), với P/B mục tiêu = 1x, mức chiết khấu 30% cho rủi ro thanh khoản.

Quan điểm của BSC: GDA đang được chiết khấu về mức giá rất rẻ và là doanh nghiệp sở hữu năng lực tài chính tốt. GDA đang tìm được các thị trường nhỏ thay thế dần thị trường Mỹ mà Công ty đã tập trung các năm vừa qua. Tuy nhiên, BSC sẽ áp dụng mức chiết khấu để phản ánh các rủi ro khi cổ phiếu giao dịch trên UPCoM. BSC sẽ điều chỉnh dần mức chiết khấu sau khi cổ phiếu GDA niêm yết HOSE.

Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu PVT

CTCK DSC

Kết thúc 9 tháng đầu năm, Tổng CTCP Vận tải Dầu khí (PVT - sàn HOSE) ghi nhận doanh thu và lợi nhuận sau thuế lũy kế lần lượt đạt 11.522 tỷ (tăng 36,2% so với cùng kỳ năm trước) và 986 tỷ (giảm 17,9%), vượt 12% kế hoạch doanh thu và 3% kế hoạch lợi nhuận sau thuế năm 2025.

Chúng tôi điều chỉnh dự phóng kết quả kinh doanh năm 2025 với doanh thu và lợi nhuận sau thuế tương ứng là 12.340 tỷ (tăng 5% so với năm trước) và 1.365 tỷ (giảm 7%) sau khi cân nhắc bối cảnh kinh doanh của PVT. Như vậy, Công ty đã hoàn thành 93% dự phóng doanh thu và 72% dự phóng lợi nhuận sau thuế của chúng tôi.

Chúng tôi khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu PVT với giá mục tiêu là 22.500 đồng/CP.

MỚI

Danh sách hồ sơ niêm yết tại HOSE tiếp tục nối dài: Thủy điện Gia Lai là cái tên mới nhất

Sở Giao dịch Chứng khoán TPHCM (HOSE) vừa thông báo đã nhận hồ sơ đăng ký niêm yết của CTCP Thủy điện Gia Lai (UPCoM: GHC) vào ngày 28/11/2025. Doanh nghiệp có vốn điều lệ gần 477 tỷ đồng, tương ứng gần 47.7 triệu cp đăng ký niêm yết.

Động thái này là bước triển khai tiếp theo trong kế hoạch chuyển giao dịch cổ phiếu GHC từ UPCoM sang HOSE. Trước đó, ngày 25/11, HĐQT Công ty đã phê duyệt việc hủy đăng ký giao dịch UPCoM và thực hiện hồ sơ niêm yết tại HOSE. Kế hoạch chuyển sàn đã được thông qua qua hình thức lấy ý kiến cổ đông bằng văn bản kết thúc ngày 24/11, với tỷ lệ đồng thuận gần 72%.

GHC hiện vận hành nhiều dự án thủy điện vừa và nhỏ tại khu vực Tây Nguyên. Công ty là đơn vị thành viên của Điện Gia Lai (GEG) - doanh nghiệp đang niêm yết trên HOSE và nắm 62.53% vốn tại GHC. Cổ phiếu GHC đã giao dịch trên UPCoM từ cuối tháng 4/2011 và đóng cửa ngày 04/12/2025 ở mức 29,000 đồng/cp, tăng hơn 9% trong 1 năm, nhưng thấp hơn mức đỉnh hơn 30,000 đồng/cp từng đạt cuối tháng 2/2025, với thanh khoản bình quân năm vào khoảng 19,000 cp/phiên.

Thủy điện Gia Lai là doanh nghiệp tiếp theo xuất hiện trong nhóm nộp hồ sơ niêm yết tại HOSE thời gian gần đây. Riêng tháng 11, HOSE đã tiếp nhận hồ sơ của nhiều doanh nghiệp quy mô lớn như Chứng khoán VPBank và CTCP Tôn Đông Á (UPCoM: GDA) cùng ngày 27/11, CTCP Xuất nhập khẩu Nông sản Thực phẩm An Giang (Afiex, AFX) ngày 19/11, Regal Group (RGG) ngày 07/11 và Masan Consumer (MCH) ngày 05/11.

Tùng Phong

FILI