Làm HPDE có ngon như mua cổ phiếu hông ?

MỚI

Một số cổ phiếu cần quan tâm ngày 16/12

Những phân tích và khuyến nghị của các công ty chứng khoán chỉ mang tính chất tham khảo

Công ty chứng khoán vừa đưa ra khuyến nghị một số mã cổ phiếu cần quan tâm cho phiên giao dịch hôm nay 16/12.

Khuyến nghị mua đối với cổ phiếu NTP

Công ty Chứng khoán DSC khuyến nghị mua đối với cổ phiếu của CTCP Nhựa Thiếu niên Tiền Phong (NTP) với giá mục tiêu 77.900 đồng (tiềm năng tăng giá 23%) dựa trên định giá FCFF. Tính từ đầu năm 2025 đến nay, NTP đã tăng giá 23,7% và hiện nay đang giao dịch tại mức P/E 10,7 lần. DSC cho rằng, đây vẫn là định giá hấp dẫn với tiềm năng của công ty hàng đầu trong lĩnh vực cung cấp ống nhựa xây dựng cũng như triển vọng phát triển của ngành xây dựng trong thời gian tới. Với mức giá chiết khấu hấp dẫn, NTP là lựa chọn hàng đầu trong nhóm cổ phiếu vật liệu xây dựng hiện nay.

Luận điểm đầu tư: Ngành nhựa Việt Nam đang trong giai đoạn mở rộng mạnh mẽ với doanh thu năm 2024 ước đạt 31 tỷ USD (+23,9% so với cùng kỳ năm trước). Dự báo nhu cầu tiêu thụ sẽ duy trì tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) từ 8-9% (giai đoạn 2025-2034), đạt 23 triệu tấn vào năm 2034. Nhựa xây dựng chiếm tỷ trọng lớn thứ hai (25%), là động lực quan trọng gắn liền với sự hồi phục của thị trường bất động sản và hạ tầng.

Sản lượng tăng trưởng nhờ sự hồi phục BĐS dân dụng Động lực tăng trưởng doanh thu của NTP đến từ sự cộng hưởng của sự hồi phục thị trường bất động sản dân dụng và làn sóng giải ngân đầu tư công mạnh mẽ. Đối với mảng dân dụng (chiếm 70% doanh thu), các nút thắt pháp lý dần được tháo gỡ cùng đề án 1 triệu căn nhà ở xã hội đang đẩy nhanh tiến độ đã kích thích nhu cầu tiêu thụ ống nhựa PVC. Song song đó, việc Chính phủ quyết liệt giải ngân đầu tư công (đạt 96,6% kế hoạch năm tính đến giữa tháng 11/2025), đặc biệt tại khu vực miền Bắc, đã tạo ra đầu ra lớn cho mảng ống nhựa hạ tầng HDPE.

Biên lợi nhuận mở rộng nhờ giá nguyên liệu giảm và lợi thế cạnh tranh bền vững Giá hạt nhựa PVC, nguyên liệu chiếm tỷ trọng lớn nhất trong cơ cấu chi phí, đã giảm xuống mức 680 USD/tấn do áp lực dư cung toàn cầu, trong khi giá HDPE và PP cũng neo ở mức thấp quanh 940 USD/tấn. Yếu tố này kết hợp với vị thế dẫn thị phần ngành nhựa tại miền Bắc giúp NTP duy trì lợi thế cạnh tranh.

DSC sử dụng phương pháp định giá chiết khấu dòng tiền (DCF). Với tiềm tăng trưởng doanh thu 20% trong năm 2025 và duy trì ổn định từ 6,75-7%/năm trong giai đoạn 2026F-2030F, mức giá DSC đưa ra cho cổ phiếu NTP là 79.000 đồng/cổ phiếu, cao hơn 22% so với giá đóng cửa ngày 12/12.

Sau khi tăng giá 24% từ đầu năm đến nay, NTP đang giao dịch ở mức P/E = 10,7x, thấp hơn so với trung bình 5 năm là 11,5x.

Khuyến nghị mua đối với cổ phiếu GVR

Theo Công ty Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV), Quý 3/2025, doanh thu và lợi nhuận sau thuế (LNST) của Tập đoàn Cao su Việt Nam (GVR) đạt lần lượt là 9.294 tỷ đồng (+20% so với cùng kỳ năm trước) và 2.187 tỷ đồng (+95% so với cùng kỳ năm trước). Lũy kế 9 tháng năm 2025, doanh thu và LNST đạt 20.861 tỷ đồng (+23% so với cùng kỳ năm trước) và 5.122 tỷ đồng (89% so với cùng kỳ năm trước), hoàn thành 103% kế hoạch LNST hợp nhất.

Năm 2026F, KBSV ước tính doanh thu mảng cao su đạt 25,393 tỷ đồng (-0.5% so với cùng kỳ năm trước), với dự phóng sản lượng tiêu thụ đạt 560.374 tấn (+4,7% so với cùng kỳ năm trước); giá bán cao su bình quân đạt 45,3 triệu đồng/tấn (-5% so với cùng kỳ năm trước).

Tháng 11/2025, UBND Đồng Nai ghi nhận tiến độ khả quan tại ba KCN trên đất GVR, gồm: KCN Long Đức phê duyệt 100% phương án bồi thường, KCN Bàu Cạn – Tân Hiệp đã chi trả bồi thường cây cao su, KCN Xuân Quế – Sông Nhạn đã phê duyệt phương án bồi thường cây trồng. Trên cơ sở này, KBSV kỳ vọng quá trình đền bù đất tại các KCN sẽ được đẩy mạnh trong giai đoạn 2026–2028. Theo đó, KBSV ước tính Thu nhập ròng khác 2026F đạt 1.977 tỷ đồng (+50% so với cùng kỳ năm trước). KBSV dự báo diện tích KCN thuê mới của GVR năm 2025/2026F đạt 70ha/80ha ; tương đương doanh thu đạt 1.240 tỷ đồng (+69% so với cùng kỳ năm trước) và đạt 1.465 tỷ đồng (+29,7% so với cùng kỳ năm trước), trong đó kỳ vọng KCN NTU3 đóng góp hơn 50% tỷ trọng doanh thu nhờ việc ghi nhận 1 lần GVR đang giao dịch với PBR 2025 là 1.72x, nằm dưới đường trung bình PBR 5 năm - đã phản ánh mức chiết khấu với rủi ro Tradewar 2.0.

Dựa trên triển vọng kinh doanh và kết quả định giá, KBSV khuyến nghị mua đối với cổ phiếu GVR với giá mục tiêu 33.400 đồng/cổ phiếu.

MỚI

So găng hai "ông lớn" ngành nhựa cùng xu hướng triển vọng sắp tới

Thị trường ống nhựa Việt Nam đang bước vào giai đoạn bứt phá khi lợi thế cạnh tranh gần như thuộc trọn về các nhà sản xuất trong nước bởi đặc thù sản phẩm cồng kềnh, khó vận chuyển đường dài cùng yêu cầu kỹ thuật cao khiến nhập khẩu bị hạn chế, tạo nền tảng cho các doanh nghiệp nội địa giữ vị thế áp đảo.

Tính đến Q3/2025, hai doanh nghiệp dẫn đầu là NTP và BMP đang kiểm soát tới hơn 60% thị phần, cho thấy mức độ tập trung rất cao của ngành. Đáng chú ý, chi phí nguyên liệu đầu vào từ hạt nhựa PVC duy trì ở mức thấp và ổn định đã thúc đẩy lợi nhuận của các doanh nghiệp nhựa nội địa ghi nhận mức kỷ lục trong năm 2025. Trong bối cảnh đầu tư công tăng tốc mạnh mẽ và thị trường bất động sản dần phục hồi, các công ty sản xuất ống nhựa được kỳ vọng sẽ tiếp tục duy trì biên lợi nhuận vượt trội và nền tảng tăng trưởng ổn định trong giai đoạn tới.

BMP giành lại thị phần trong Q3/2025 nhờ tích cực tung ra các chương trình khuyến mãi cùng thị trường tiêu thụ tại miền Nam tốt hơn, trong khi NTP ảnh hưởng bởi mùa thấp điểm bởi tác động từ các đợt bão lũ tại miền Bắc khiến nhu cầu xây dựng mới sụt giảm so với quý trước. Nhưng cả hai đều ghi nhận doanh thu ở mức cao nhất giai đoạn 2019 – 2025.

BMP: Doanh thu Q3/2025 đạt 1.532 tỷ VND (Tăng +9% so với cùng kỳ năm trước YoY và Tăng +17% so với quy trước QoQ); Sản lượng tiêu thụ ước đạt lần lượt 26.000 tấn trong Q3/2025 (Tăng +9% YoY) và 72.000 tấn lũy kế 9T/2025 (Tăng +18,7% YoY); Lợi nhuận gộp đạt 734 tỷ (+21% YoY, +48% QoQ) với biên lãi gộp tiếp tục cải thiện lên mức kỷ lục 48%; Lợi nhuận sau thuế đạt 350 tỷ VND (+21% YoY; +6,3% QoQ). Là mức cao nhất lịch sử khi không có áp lực lãi vay nhờ cơ cấu tài chính lành mạnh.

NTP: Doanh thu Q3/2025 đạt 1.609 tỷ đồng (Tăng +34% so với cùng kỳ năm trước YoY và giảm -19% so với quý trước QoQ); Sản lượng thụ tăng đột biến lên 31.061 tấn (+33% YoY) nhờ các hợp đồng ống nước HDPE cho dự án hạ tầng và tăng trưởng mạnh từ kênh bán lẻ, vẫn giúp duy trì sản lượng bất chấp mùa thấp điểm. Giá bán bình quân trong Q3/2025 giảm -15% svck; Lợi nhuận gộp đạt 500 tỷ (+46% YoY, -22% QoQ), tương đương biên gộp 31% vẫn duy trì ở mức cao nhưng không cạnh tranh bằng BMP có nguồn cung từ hệ sinh thái SCG; Lợi nhuận sau thuế đạt 257 tỷ VND (+18,5 YoY; -19,6% QoQ). Là mức cao thứ 2 lịch sử sau Q2/2025.

Bước sang Q4/2025, hai “ông lớn” ngành nhựa tiếp tục cuộc đua cạnh tranh thị phần bởi chiến dịch khuyến mãi quyết liệt hơn

Việc tăng trưởng doanh thu của BMP còn được thúc đẩy bởi chính sách tăng chiết khấu bán hàng (Chiết khấu thương mại giảm giá trực tiếp trên đơn hàng và chiết khấu thanh toán) đáng kể so với cùng kỳ Q3/2024, trong khi NTP không có nhiều biến động.

BMP chạy chương trình khuyến mãi kép được triển khai lần đầu tiên trong Q3/2025, kéo dài 1,5 tháng (nửa cuối tháng 7 và toàn bộ tháng 9). Nhờ có chiến lược này, sản lượng bán hàng tăng nhanh và thị phần của BMP trong Q3/2025 tăng lên mức 26,8%, trong khi đó NTP có phần tụt áp bởi chỉ sử dụng chiết khấu thanh toán.

Nguồn: Phương Nghi HSC tổng hợp

BMP tiếp tục triển khai một chương trình khuyến mãi mới, kéo dài trong một tháng và bắt đầu vào ngày 10/11/2025. Sự kiện này được kỳ vọng sẽ hỗ trợ tích cực sản lượng tiêu thụ trong Q4/2025 (BMP đã triển khai chiến dịch khuyến mãi 5% từ ngày 10/11 đến ngày 12/12 nhằm kỷ niệm 48 năm thành lập công ty. Do công ty không triển khai chương trình khuyến mãi trong Q4/2024, chiến dịch khuyến mãi này sẽ thúc đẩy sản lượng tiêu thụ tăng mạnh so với cùng kỳ).

Trong khi đó, đối với NTP vẫn đang tiếp tục nỗ lực duy trì chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp (SG&A) ở mức ổn định nhằm tối đa hóa biên lợi nhuận ròng. Đối với hoạt động chiết khấu thanh toán, có vẻ BMP luôn làm tốt hơn NTP. Việc sử dụng chiết khấu thanh toán giúp các doanh nghiệp đẩy nhanh thu hồi công nợ.

Xu hướng giá hạt nhựa PVC trong Q4/2025 và năm 2026.

Có thể thấy rằng, biên lãi của BMP và NTP được hỗ trợ bởi xu hướng giảm của chi phí hạt nhựa. Giá hạt nhựa PVC hiện đang giao dịch trong vùng thấp kỷ lục trong 2025. Từ đầu T12.2025, PVC tại:

Quốc tế: Giá PVC Trung Quốc và Đông Nam Á lần lượt giảm còn 603 USD/tấn (-10% YoY, -8% QoQ) và 630 USD/tấn (-18% YoY, -7% QoQ), tương ứng các mức thấp nhất kể từ năm 2016 và 2020.

Nội địa: GiáPVC của AGC Vina và TPC Vina cũng đã lùi về đáy mới kể từ 2023, với báo giá tháng 11/2025 chỉ khoảng 18.500 VND/kg (-13% YoY, -6% QoQ).

Nguồn: VDSC

Sự lao dốc của giá PVC trong năm 2025 còn đến từ áp lực nguồn cung ngày càng gia tăng tại Trung Quốc. Khi công suất mới liên tục được bổ sung và duy trì vận hành ở mức cao. Sản lượng sản xuất/ngày đạt mức cao kỷ lục, trong khi đó nhu cầu tiêu thụ không ghi nhận tốc độ tăng trưởng trưởng tương ứng. Điều này càng gia tăng áp lực lên hàng tồn kho và giá bán PVC.

Trong bối cảnh đầu tư công tăng tốc, thị trường bất động sản dần hồi phục và giá PVC tiếp tục neo thấp, doanh nghiệp ống nhựa được kỳ vọng duy trì biên lợi nhuận vượt trội và nền tảng tăng trưởng ổn định trong các quý tiếp theo. Đây cũng là môi trường lý tưởng để BMP và NTP – hai “ông lớn” của ngành bước vào cuộc đua tăng tốc thị phần, mỗi bên theo đuổi một chiến lược khác nhau nhằm tối ưu doanh số và lợi nhuận.

Đối với BMP, đây có vẻ là một khoản đầu tư an toàn cho các nhà đầu tư giá trị, chính sách cổ tức tiền mặt đều đặn duy trì ở mức 120% - 150%. Trong khi NTP lại phù hợp với nhà đầu tư tìm kiếm câu chuyện tăng trưởng và kỳ vọng định giá, hưởng lợi từ đà mở rộng sản lượng, dư địa tăng thị phần và động lực lớn đến từ kỳ vọng thoái vốn nhà nước. NTP hiện tại đang giao dịch với 11.x lần, thấp hơn trung bình 3 năm ở mức 12.5 lần. Và EPS dự phóng 2025 ở mức 6.000 đồng. NTP được kỳ vọng upside +14% lên 75.000 đồng/CP, so với kết phiên đóng cửa 11/12/2025 tại 65.700 đồng/CP.

MỚI

6 cổ phiếu đáng chú ý nhất tháng cuối năm

Agriseco dự báo VN-Index có thể hướng vùng 1.700–1.750 điểm trong tháng 12 nhờ kỳ vọng Fed hạ lãi suất, đầu tư công tăng tốc và lợi nhuận doanh nghiệp cải thiện, dù rủi ro tỷ giá và dòng vốn ngoại rút ròng vẫn hiện hữu. Dựa trên bối cảnh này, công ty chọn ra 6 cổ phiếu nổi bật gồm GMD, HHV, MWG, NTP, PC1 và VPB — những mã được đánh giá có định giá hợp lý, động lực tăng trưởng rõ rệt và hưởng lợi từ các xu hướng vĩ mô tích cực.

Agriseco cho rằng VN-Index có thể bứt lên vùng 1.700–1.750 điểm trong tháng 12 nhờ kỳ vọng Fed hạ lãi suất và động lực từ đầu tư công. Tuy vậy, thị trường vẫn phải đối mặt sức ép từ biến động tỷ giá và đà rút ròng của khối ngoại – những biến số có thể quyết định độ bền của nhịp tăng.

VN-Index khép lại tháng 11 trong trạng thái đi ngang trong vùng 1.630–1.690 điểm, liên tục rung lắc quanh các ngưỡng kỹ thuật. Bước sang tháng 12, Agriseco Research dự báo chỉ số có thể mở rộng đà tăng lên vùng 1.700–1.750 điểm, dù việc kiểm định mặt bằng giá mới nhiều khả năng sẽ kéo theo những nhịp điều chỉnh ngắn hạn. Bức tranh vĩ mô nghiêng về hướng thuận lợi hơn khi kỳ vọng Fed sớm hạ lãi suất xuất hiện ngay trong cuộc họp cuối năm. Trong nước, nhu cầu đầu tư công tăng tốc, kỳ họp Quốc hội vừa kết thúc và triển vọng lợi nhuận quý IV của doanh nghiệp được đánh giá tích cực, củng cố tâm lý thị trường. Dù vậy, rủi ro vẫn đáng lưu ý khi dòng vốn ngoại tiếp tục rút ròng, tỷ giá diễn biến kém thuận lợi và mặt bằng lãi suất nội địa có dấu hiệu nhích lên.

Agriseco Research xây dựng danh mục khuyến nghị cho tháng 12 với nhóm doanh nghiệp có định giá hợp lý

Từ bối cảnh này, Agriseco Research chọn ra 6 cổ phiếu cho tháng 12, ưu tiên nhóm có định giá hợp lý, triển vọng lợi nhuận cải thiện và khả năng hưởng lợi từ đẩy mạnh đầu tư công, phục hồi tiêu dùng và sự xoay vòng dòng tiền nội địa.

Gemadept (GMD) được đánh giá nổi bật nhờ động lực tăng trưởng từ mảng cảng biển. Nam Đình Vũ giai đoạn 3 đã đi vào khai thác sớm hơn kế hoạch một năm, bổ sung 800.000 TEUs công suất — mức tăng 60%. Tại phía Nam, Gemalink 2A gần hoàn tất thủ tục pháp lý, dự kiến bổ sung thêm 600.000 TEUs/năm từ 2027. Việc tăng giá dịch vụ xếp dỡ 5–10% cùng kế hoạch ghi nhận khoảng 200 tỷ đồng từ thoái vốn mảng cao su tiếp tục là điểm nhấn hỗ trợ lợi nhuận.

Đèo Cả (HHV) hưởng lợi trực tiếp từ chu kỳ giải ngân đầu tư công, đặc biệt khi gần 200 dự án hạ tầng giao thông sẽ đồng loạt khởi công hoặc hoàn thành vào ngày 19/12, trong đó nhiều dự án thuộc hệ sinh thái nhà thầu của HHV. Cao tốc Hồ Chí Minh – Thủ Dầu Một – Chơn Thành đang đàm phán hợp đồng, kỳ vọng đem lại khoảng 1.400 tỷ đồng backlog trong giai đoạn 2026–2027.

Thế Giới Di Động (MWG) cho thấy tín hiệu hồi phục mạnh: doanh thu tháng 10 đạt gần 17.000 tỷ đồng — mức cao nhất năm, nhờ nhu cầu tăng vọt của nhóm ICT và iPhone. BHX tiếp tục mở rộng, EraBlue tăng trưởng hơn 70% và đã có lãi; An Khang và AvaKids duy trì đà tăng doanh thu hai chữ số. Điều này cho thấy chiến lược tái cấu trúc đang đi đúng hướng và biên lợi nhuận có thể cải thiện trong quý cuối năm.

Nhựa Tiền Phong (NTP) được đưa vào danh mục nhờ hưởng lợi rõ rệt từ giá PVC giảm sâu, giúp biên lợi nhuận gộp cải thiện đáng kể. Sản lượng tiêu thụ phục hồi theo nhịp bật lại của thị trường bất động sản và các dự án hạ tầng dân dụng. Cơ cấu tài chính lành mạnh cùng chính sách cổ tức đều đặn giúp NTP phù hợp với nhà đầu tư ưu tiên dòng tiền ổn định.

PC1 ghi nhận backlog xây lắp và công nghiệp cuối quý III đạt 8.490 tỷ đồng, gấp đôi cùng kỳ, tạo nền tảng doanh thu vững cho các năm tới. Ngoài ra, mảng bất động sản kỳ vọng ghi nhận hơn 1.400 tỷ đồng doanh thu trong quý IV/2025 từ Tháp Vàng Gia Lâm, và thêm khoảng 5.000 tỷ đồng từ các dự án giai đoạn 2026–2028. Mảng thủy điện tiếp tục duy trì ổn định nhờ điều kiện thời tiết thuận lợi.

Cuối cùng, VPBank (VPB) nổi bật với tăng trưởng tín dụng mạnh đến cuối quý III (+28,5%), dẫn dắt bởi phân khúc khách hàng doanh nghiệp. Chất lượng tài sản cải thiện khi nợ xấu và nợ nhóm 2 giảm so với cuối năm trước. Với định giá P/B khoảng 1,5 lần và thị giá đã điều chỉnh 25% từ đỉnh, VPB được xem là lựa chọn hấp dẫn cho tầm nhìn trung–dài hạn.

Quý 3/2025 chứng kiến làn sóng tăng lợi nhuận lan tỏa trong toàn ngành nhựa khi giá hạt nguyên liệu duy trì ở mức thấp.

Ngành nhựa trải qua một quý kinh doanh sôi động với mức tăng trải rộng ở cả nhóm nhựa xây dựng, nhựa bao bì lẫn gia dụng. Thống kê của VietstockFinance cho thấy, trong 23 doanh nghiệp trên sàn chứng khoán, chỉ 4 đơn vị có lợi nhuận quý 3/2025 đi xuống so với cùng kỳ.

Tổng doanh thu ngành đạt hơn 12.7 ngàn tỷ đồng, tăng 3.9%; trong khi lợi nhuận ròng nhảy vọt 66% lên 934 tỷ đồng nhờ chi phí nguyên liệu thấp giúp cải thiện hiệu quả kinh doanh.

Nhựa xây dựng nối dài chuỗi kỷ lục

Các doanh nghiệp nhựa xây dựng tiếp tục dẫn dắt ngành, khi BMP và NTP đồng loạt tăng trưởng hai chữ số.

Doanh thu Nhựa Bình Minh gần 1.5 ngàn tỷ đồng, tiệm cận mốc cao nhất cách đây ba năm, nhờ biên lãi gộp lên 47.9%, mức chưa từng có. Kết quả lãi ròng kỷ lục 351 tỷ đồng, cao hơn 21% cùng kỳ.

Nhựa Thiếu niên Tiền Phong tăng 34% doanh thu, đạt hơn 1.6 ngàn tỷ đồng. Biên lợi nhuận từ 28.5% lên 31%, đưa lợi nhuận ròng lên 258 tỷ đồng, gấp 1.5 lần và chỉ thấp hơn đỉnh thiết lập trong quý trước.

Lợi nhuận BMP và NTP tiếp tục khả quan trong quý 3/2025

Lợi nhuận nhóm An Phát Holdings bùng nổ

Không chỉ nhựa xây dựng, nhóm sản xuất thành phẩm khác cũng nổi bật, đặc biệt các đơn vị thuộc An Phát Holdings.

Nhựa An Phát Xanh báo lợi nhuận 118 tỷ đồng, gấp hơn 5 lần cùng kỳ, dù doanh thu giảm mạnh về 2.4 ngàn tỷ đồng sau khi không còn hợp nhất một số đơn vị. Việc thu hẹp mảng thương mại kém hiệu quả và tập trung vào thành phẩm biên lãi cao giúp kết quả tích cực.

Lợi nhuận Nhựa Hà Nội gấp 5.2 lần, đạt 29 tỷ đồng, do không còn lỗ từ đơn vị liên kết.

Lý do tương tự giúp An Tiến Industries đảo chiều, lãi 37 tỷ đồng dù doanh thu ổn định. Việc tập trung mở rộng mảng thành phẩm với tỷ suất lợi nhuận cao cũng đóng góp đáng kể vào kết quả cuối cùng.

Lãi ròng của AAA cải thiện nhờ cơ cấu mảng kinh doanh thương mại lợi nhuận thấp

Bao bì, nhựa gia dụng đều khởi sắc

Nhóm bao bì cũng thể hiện khả quan. Nhựa sinh thái Việt Nam tăng lợi nhuận gần 56%, lên 5.1 tỷ đồng nhờ mở rộng thành phẩm và thu hẹp mảng thương mại hạt nhựa biên thấp.

Nhờ doanh thu tăng và tỷ suất lợi nhuận cải thiện, Nhựa Tân Đại Hưng đảo chiều khi lãi 5.2 tỷ đồng.

Thuận Đức đạt doanh thu và lợi nhuận cao kỷ lục, lần lượt 1.27 ngàn tỷ đồng và 35 tỷ đồng; dù tỷ suất lợi nhuận thu hẹp do chi phí nguyên liệu tăng.

Ở nhóm nhựa gia dụng, Tân Phú Việt Nam trở thành điểm sáng khi lợi nhuận tăng 313% lên gần 40 tỷ đồng, mức cao nhất từ trước tới nay nhờ giá vốn giảm mạnh.

Ngược lại, dù doanh thu lên kỷ lục gần 1.2 ngàn tỷ đồng nhưng lợi nhuận Sản xuất và Thương mại Nhựa Việt Thành giảm 1 nửa còn 10 tỷ đồng do giá vốn tăng và chi phí lãi vay cao.

Nhiều đơn vị báo lãi quý 3/2025 tăng 2-3 chữ số (Đvt: tỷ đồng)

Bao bì xi măng cũng tích cực

Nhóm bao bì xi măng có quý tích cực không kém khi nhu cầu vỏ bao phục hồi, giá hạt nhựa PP ở mức thấp tạo thuận lợi.

Doanh thu VICEM Bao bì Hải Phòng hơn 68 tỷ đồng, tăng 40%; lợi nhuận 245 triệu đồng, tăng 136% nhờ tỷ suất lợi nhuận gộp mảng vỏ bao nâng từ 5.9% lên 7.2%.

VICEM Bao bì Bút Sơn có doanh thu tăng 71%, sản lượng vỏ bao tiêu thụ vọt 78% giúp lãi gần 1.9 tỷ đồng, đảo chiều hoàn toàn so với khoản lỗ năm trước.

Doanh nghiệp bao bì xi măng có quý tăng trưởng mạnh

Thương mại hạt nhựa gặp khó

Đầu tư Sản xuất và Thương mại HCD chịu áp lực lớn khi giá hạt nhựa giảm, kéo doanh thu xuống dưới 200 tỷ đồng. Tỷ suất lợi nhuận thu hẹp còn 3.78%, khiến lợi nhuận ròng giảm gần 60%, chỉ còn 3.5 tỷ đồng. Đây là quý giảm thứ ba liên tiếp, đánh dấu một trong những giai đoạn kinh doanh ảm đạm nhất nhiều năm.

Theo Tổng Giám đốc HCD, nguyên nhân chủ yếu là do chính sách thuế của Mỹ khiến giá nguyên liệu giảm, đồng thời nhu cầu tiêu thụ suy giảm, ảnh hưởng trực tiếp đến kết quả kinh doanh của Doanh nghiệp.

Lợi nhuận của HCD đi lùi theo đà giảm của giá hạt nhựa

Quý cuối năm vẫn khả quan?

Giá hạt nhựa PVC duy trì ở mức thấp tiếp tục là động lực chính giúp BMP và NTP liên tiếp lập kỷ lục lợi nhuận trong gần 2 năm qua. Mức giá cao nhất trong năm chỉ khoảng 5,300 CNY/T giữa quý 3, thấp nhất 5 năm, và hiện đã giảm xuống dưới 4,600 CNY/T - vùng đáy kể từ 2016.

Theo Chứng khoán FPT (FPTS), sản lượng nhựa xây dựng nội địa 9 tháng đầu năm tăng 21% so với cùng kỳ nhờ nhu cầu vật liệu xây dựng hồi phục và nguồn cung bất động sản, hạ tầng giao thông mở rộng.

Trong giai đoạn tới, nguồn cung căn hộ tại Hà Nội và TPHCM, đặc biệt khu vực TPHCM mở rộng, dự báo tăng kéo theo nhu cầu ống và phụ kiện nhựa đi lên.

FPTS dự báo cả năm 2025, sản lượng ngành nhựa xây dựng có thể tăng khoảng 15%, nhờ nhu cầu nhà ở hồi phục rõ nét và cao điểm giải ngân đầu tư công. BMP và NTP được kỳ vọng sẽ đẩy mạnh các chương trình khuyến mãi vào quý cuối năm để duy trì đà tiêu thụ.

Nhóm hạt nhựa quan trọng cho bao bì và nhựa gia dụng như PE, PP cũng giảm liên tục từ cuối năm 2024. Dù có phục hồi nhẹ trong quý 3/2025, giá vẫn thấp hơn cùng kỳ hơn 10%, giúp chi phí nguyên liệu của doanh nghiệp duy trì thuận lợi.

Công ty chứng khoán cho rằng giá PVC và PE nhiều khả năng giữ ở vùng thấp, trong khi PP giảm nhẹ do dư cung còn lớn, mở ra triển vọng tích cực cho các doanh nghiệp trong quý cuối năm.

Tử Kính

FILI - 12:00:00 26/11/2025

MỚI

Ngành nhựa khởi sắc nhờ giá nguyên liệu thấp

Quý 3/2025 chứng kiến làn sóng tăng lợi nhuận lan tỏa trong toàn ngành nhựa khi giá hạt nguyên liệu duy trì ở mức thấp.

Ngành nhựa trải qua một quý kinh doanh sôi động với mức tăng trải rộng ở cả nhóm nhựa xây dựng, nhựa bao bì lẫn gia dụng. Thống kê của VietstockFinance cho thấy, trong 23 doanh nghiệp trên sàn chứng khoán, chỉ 4 đơn vị có lợi nhuận quý 3/2025 đi xuống so với cùng kỳ.

Tổng doanh thu ngành đạt hơn 12.7 ngàn tỷ đồng, tăng 3.9%; trong khi lợi nhuận ròng nhảy vọt 66% lên 934 tỷ đồng nhờ chi phí nguyên liệu thấp giúp cải thiện hiệu quả kinh doanh.

Nhựa xây dựng nối dài chuỗi kỷ lục

Các doanh nghiệp nhựa xây dựng tiếp tục dẫn dắt ngành, khi BMP và NTP đồng loạt tăng trưởng hai chữ số.

Doanh thu Nhựa Bình Minh (HOSE: BMP) gần 1.5 ngàn tỷ đồng, tiệm cận mốc cao nhất cách đây ba năm, nhờ biên lãi gộp lên 47.9%, mức chưa từng có. Kết quả lãi ròng kỷ lục 351 tỷ đồng, cao hơn 21% cùng kỳ.

Nhựa Thiếu niên Tiền Phong (HNX: NTP) tăng 34% doanh thu, đạt hơn 1.6 ngàn tỷ đồng. Biên lợi nhuận từ 28.5% lên 31%, đưa lợi nhuận ròng lên 258 tỷ đồng, gấp 1.5 lần và chỉ thấp hơn đỉnh thiết lập trong quý trước.

Lợi nhuận nhóm An Phát Holdings bùng nổ

Không chỉ nhựa xây dựng, nhóm sản xuất thành phẩm khác cũng nổi bật, đặc biệt các đơn vị thuộc An Phát Holdings.

Nhựa An Phát Xanh (HOSE: AAA) báo lợi nhuận 118 tỷ đồng, gấp hơn 5 lần cùng kỳ, dù doanh thu giảm mạnh về 2.4 ngàn tỷ đồng sau khi không còn hợp nhất một số đơn vị. Việc thu hẹp mảng thương mại kém hiệu quả và tập trung vào thành phẩm biên lãi cao giúp kết quả tích cực.

Lợi nhuận Nhựa Hà Nội (HOSE: NHH) gấp 5.2 lần, đạt 29 tỷ đồng, do không còn lỗ từ đơn vị liên kết.

Lý do tương tự giúp An Tiến Industries (HOSE: HII) đảo chiều, lãi 37 tỷ đồng dù doanh thu ổn định. Việc tập trung mở rộng mảng thành phẩm với tỷ suất lợi nhuận cao cũng đóng góp đáng kể vào kết quả cuối cùng.

Bao bì, nhựa gia dụng đều khởi sắc

Nhóm bao bì cũng thể hiện khả quan. Nhựa sinh thái Việt Nam (UPCoM: ECO) tăng lợi nhuận gần 56%, lên 5.1 tỷ đồng nhờ mở rộng thành phẩm và thu hẹp mảng thương mại hạt nhựa biên thấp.

Nhờ doanh thu tăng và tỷ suất lợi nhuận cải thiện, Nhựa Tân Đại Hưng (HOSE: TPC) đảo chiều khi lãi 5.2 tỷ đồng.

Thuận Đức (HOSE: TDP) đạt doanh thu và lợi nhuận cao kỷ lục, lần lượt 1.27 ngàn tỷ đồng và 35 tỷ đồng; dù tỷ suất lợi nhuận thu hẹp do chi phí nguyên liệu tăng.

Ở nhóm nhựa gia dụng, Tân Phú Việt Nam (HNX: TPP) trở thành điểm sáng khi lợi nhuận tăng 313% lên gần 40 tỷ đồng, mức cao nhất từ trước tới nay nhờ giá vốn giảm mạnh.

Ngược lại, dù doanh thu lên kỷ lục gần 1.2 ngàn tỷ đồng nhưng lợi nhuận Sản xuất và Thương mại Nhựa Việt Thành (HNX: VTZ) giảm 1 nửa còn 10 tỷ đồng do giá vốn tăng và chi phí lãi vay cao.

Nhiều đơn vị báo lãi quý 3/2025 tăng 2-3 chữ số (Đvt: tỷ đồng)

Nguồn: Người viết tổng hợp

Bao bì xi măng cũng tích cực

Nhóm bao bì xi măng có quý tích cực không kém khi nhu cầu vỏ bao phục hồi, giá hạt nhựa PP ở mức thấp tạo thuận lợi.

Doanh thu VICEM Bao bì Hải Phòng (HNX: BXH) hơn 68 tỷ đồng, tăng 40%; lợi nhuận 245 triệu đồng, tăng 136% nhờ tỷ suất lợi nhuận gộp mảng vỏ bao nâng từ 5.9% lên 7.2%.

VICEM Bao bì Bút Sơn (HNX: BBS) có doanh thu tăng 71%, sản lượng vỏ bao tiêu thụ vọt 78% giúp lãi gần 1.9 tỷ đồng, đảo chiều hoàn toàn so với khoản lỗ năm trước.

Doanh nghiệp bao bì xi măng có quý tăng trưởng mạnh

Nguồn: Người viết tổng hợp

Thương mại hạt nhựa gặp khó

Đầu tư Sản xuất và Thương mại HCD (HOSE: HCD) chịu áp lực lớn khi giá hạt nhựa giảm, kéo doanh thu xuống dưới 200 tỷ đồng. Tỷ suất lợi nhuận thu hẹp còn 3.78%, khiến lợi nhuận ròng giảm gần 60%, chỉ còn 3.5 tỷ đồng. Đây là quý giảm thứ ba liên tiếp, đánh dấu một trong những giai đoạn kinh doanh ảm đạm nhất nhiều năm.

Theo Tổng Giám đốc HCD, nguyên nhân chủ yếu là do chính sách thuế của Mỹ khiến giá nguyên liệu giảm, đồng thời nhu cầu tiêu thụ suy giảm, ảnh hưởng trực tiếp đến kết quả kinh doanh của Doanh nghiệp.

Quý cuối năm vẫn khả quan?

Giá hạt nhựa PVC duy trì ở mức thấp tiếp tục là động lực chính giúp BMP và NTP liên tiếp lập kỷ lục lợi nhuận trong gần 2 năm qua. Mức giá cao nhất trong năm chỉ khoảng 5,300 CNY/T giữa quý 3, thấp nhất 5 năm, và hiện đã giảm xuống dưới 4,600 CNY/T - vùng đáy kể từ 2016.

Giá hạt nhựa PVC thấp kéo dài. Nguồn: tradingeconomics.com

Theo Chứng khoán FPT (FPTS), sản lượng nhựa xây dựng nội địa 9 tháng đầu năm tăng 21% so với cùng kỳ nhờ nhu cầu vật liệu xây dựng hồi phục và nguồn cung bất động sản, hạ tầng giao thông mở rộng.

Trong giai đoạn tới, nguồn cung căn hộ tại Hà Nội và TPHCM, đặc biệt khu vực TPHCM mở rộng, dự báo tăng kéo theo nhu cầu ống và phụ kiện nhựa đi lên.

FPTS dự báo cả năm 2025, sản lượng ngành nhựa xây dựng có thể tăng khoảng 15%, nhờ nhu cầu nhà ở hồi phục rõ nét và cao điểm giải ngân đầu tư công. BMP và NTP được kỳ vọng sẽ đẩy mạnh các chương trình khuyến mãi vào quý cuối năm để duy trì đà tiêu thụ.

Nhóm hạt nhựa quan trọng cho bao bì và nhựa gia dụng như PE, PP cũng giảm liên tục từ cuối năm 2024. Dù có phục hồi nhẹ trong quý 3/2025, giá vẫn thấp hơn cùng kỳ hơn 10%, giúp chi phí nguyên liệu của doanh nghiệp duy trì thuận lợi.

Công ty chứng khoán cho rằng giá PVC và PE nhiều khả năng giữ ở vùng thấp, trong khi PP giảm nhẹ do dư cung còn lớn, mở ra triển vọng tích cực cho các doanh nghiệp trong quý cuối năm.

Giá hạt nhựa PE giảm liên tiếp trong năm 2025. Nguồn: tradingeconomics.com

Chứng khoán Việt Nam bước vào những tuần cuối cùng của năm 2025 và cũng đang hạ nhiệt sau đợt sóng nâng hạng lên thị trường “mới nổi thứ cấp”. Cuộc đua ngành nhựa giữa CTCP Nhựa Bình Minh (BMP) và CTCP Nhựa Thiếu niên Tiền Phong (NTP) dù vậy vẫn đáng chú ý với những nhà đầu tư ưa thích câu chuyện cơ bản.

Chậm hơn chỉ số nhưng lại là những cổ phiếu mang lại “cảm giác an toàn”

Tính đến ngày 21/11/2025, BMP ghi nhận mức tăng 29.69%, còn NTP tăng 24.51%. Những con số này vẫn thấp hơn mức tăng 30.68% của chỉ số VN-Index. Nhưng nếu chỉ kết luận về sự phát triển của 2 cổ phiếu ngành nhựa dựa trên thành tích từ đầu năm 2025 lại chưa phản ánh đủ hết sức hút của cuộc đua song mã ngành nhựa.

Khi kéo dài chuỗi thời gian, bức tranh được lật ngược lại hoàn toàn. BMP đang bước sang năm tăng trưởng giá thứ 5 liên tiếp, một chuỗi tăng hiếm doanh nghiệp mid-cap nào duy trì được xuyên suốt cả chu kỳ tốt – xấu của nền kinh tế.

Còn NTP đang ở năm tăng thứ 3 liên tiếp dù vẫn đang phải nỗ lực cạnh tranh và chiếm lại thị phần của BMP.

Trong năm 2025, cả hai cổ phiếu đều liên tục thiết lập nhiều kỷ lục giá mới. BMP thậm chí vừa ghi nhận mức giá cao nhất lịch sử vào những ngày đầu tháng 11/2025, đạt trên 173,000 đồng/cổ phiếu. Đáng chú ý, đây lại là giai đoạn thị trường đã chứng kiến nhiều cổ phiếu bluechips cùng giảm sâu từ đỉnh.

Nhìn chung, cả BMP và NTP đều không tạo ra những cú “rung lắc sốc” khiến nhà đầu tư phải bán tháo hay cắt lỗ như nhiều cổ phiếu nóng khác. Biến động giá vừa phải nhưng đi theo xu hướng tăng dài hạn, đây cũng là trải nghiệm mang lại “cảm giác an toàn” cho nhà đầu tư – điều mà những dòng tiền theo trường phái cơ bản ưa thích.

Cùng dựa trên nền móng tăng trưởng của ngành nhựa

Kể từ năm 2022 cho đến nay, NTP vẫn luôn là doanh nghiệp có doanh thu “nhỉnh” hơn so với BMP. Trong 9 tháng đầu năm, NTP đã đạt doanh thu thuần gần 4,900 tỷ đồng, cao hơn BMP chỉ đạt gần 4,300 tỷ đồng.

Tuy nhiên, thực tế, trong cuộc đua kinh doanh, NTP thực tế mới đang là người “bám đuổi”.

Để mở rộng thị phần, NTP phải sẵn sàng cạnh tranh và thu hút khách hàng bằng việc duy trì mức chiết khấu lớn hơn. Và có những thời điểm hy sinh một phần biên lợi nhuận để giữ vững sản lượng.

Còn BMP với lợi thế nguyên liệu từ hệ sinh thái Tập đoàn SCG, vẫn duy trì được biên lợi nhuận gộp cao nhất ngành. Qua đó, lãi gộp của BMP vẫn đang liên tục “dẫn trước” NTP trong vòng 4 năm trở lại đây.

Dù có sự cạnh tranh nhưng bức tranh ngành nhựa xây dựng lại đang chia sẻ câu chuyện thuận lợi.

Trong báo cáo mới đây của Chứng khoán FPTS, các chuyên gia phân tích cho biết sản lượng tiêu thụ trong quý 3/2025 đã tăng 21.2% so với cùng kỳ, và dự kiến quý 4/2025 còn tăng mạnh 15% so với cùng kỳ nhờ ba yếu tố: nhu cầu xây dựng nhà ở khởi sắc, đầu tư công vào giai đoạn giải ngân cao điểm và sự gia tăng các chương trình khuyến mãi của cả BMP và NTP.

Trong bối cảnh giá PVC đang duy trì ở mức thấp do nguồn cung Trung Quốc giảm, cả BMP và NTP đều được hưởng lợi. Biên lợi nhuận được kỳ vọng mở rộng trong quý cuối năm do mức giá bán không đổi và tiếp tục áp dụng thêm chính sách khuyến mãi ngắn để kích cầu.

Cụ thể, giá hạt nhựa đầu vào có thể đi ngang hoặc giảm nhẹ do tình trạng dư cung ngày càng lớn và nhu cầu tiêu thụ chưa có cải thiện đáng kể. Cùng với giá nguyên liệu dầu thô cũng được dự báo đi ngang trong quý 4/2025.

Theo dự phóng của FPTS, năm 2025 có thể cũng là năm lập kỷ lục mới của hai ông lớn ngành nhựa: NTP được dự báo đạt hơn 6,700 tỷ đồng doanh thu và hơn 1,000 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế.

Còn BMP có khả năng sẽ đạt trên 1,300 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế.

Điều này có nghĩa rằng, dù đi bằng hai hướng khác nhau, BMP và NTP đang cùng đóng góp vào một bức tranh tăng trưởng ổn định, bền bỉ và mang tính chu kỳ dài của ngành nhựa xây dựng Việt Nam.

Quân Mai

FILI - 10:00:00 25/11/2025