L'or et l'argent s'envolent tandis que la domination du dollar vacille.

Les cours de l'or et de l'argent atteignent des niveaux records, mais la hausse ne montre aucun signe d'essoufflement. Le principal facteur est la faiblesse persistante du dollar américain, qui alimente un changement significatif dans le sentiment des investisseurs en faveur des actifs tangibles.

Avec le cours de l'argent dépassant les 110 dollars l'once et celui de l'or avoisinant les 5 300 dollars, les marchés réagissent à l'incertitude géopolitique persistante et à la volatilité économique liées à la politique du président Donald Trump. Cette situation a conduit les analystes à s'interroger sur la viabilité à long terme du dollar américain comme principale monnaie de réserve mondiale.

La dédollarisation alimente la flambée des prix des métaux précieux.

Bien que l'or puisse connaître un repli à court terme, les experts estiment que la tendance haussière de fond est solidement établie.

Julia Khandoshko, PDG de Mind Money, a identifié plusieurs facteurs convergents qui expliquent l'attrait de l'or en tant que valeur refuge :

• Une accélération de la dédollarisation à l'échelle mondiale.

• Une demande soutenue en provenance des pays en développement.

• Poursuite des émissions monétaires mondiales.

• Inquiétudes concernant la viabilité de la dette américaine.

• Des tensions géopolitiques croissantes, telles que de nouveaux droits de douane.

• Pression perçue sur l'indépendance de la Réserve fédérale.

Cette dynamique s'appuie sur une vague de sentiment « Vendre l'Amérique » apparue pour la première fois en avril 2025, lorsque Trump a mis en place des droits de douane mondiaux agressifs pour réduire le déficit commercial américain.

Un changement systémique dans la finance mondiale

L'importance croissante de l'or se reflète de plus en plus dans la composition des réserves mondiales. Selon Linh Tran, analyste de marché chez XS.com, cela annonce un changement fondamental du paysage financier.

« Il apparaît clairement que la hausse du cours de l'or n'est pas uniquement due à l'anxiété des marchés, mais aussi à une évolution de la confiance dans l'ordre monétaire et budgétaire mondial vers une approche plus prudente », a souligné Tran. « Il ne s'agit pas d'un choc passager, mais plutôt d'un processus de repositionnement du rôle de l'or au sein du système. »

Tran soutient que la trajectoire future de l'or ne dépendra pas d'un seul facteur comme les taux d'intérêt, mais de la stabilité globale du cadre monétaire et budgétaire mondial.

Analyse de la forte baisse du dollar américain

La faiblesse du dollar a été un facteur déterminant. En 2025, l'indice du dollar américain a enregistré l'une de ses pires années en plus de cinquante ans, chutant d'environ 9,4 % par rapport à sa clôture de décembre 2024, proche de 108,5, pour atteindre environ 98,3.

Cette tendance baissière s'est poursuivie en ce début d'année, le dollar ayant perdu près de 2 % en janvier. Cette semaine, l'indice a atteint un nouveau plus bas pluriannuel à 95,55 points.

Le président Trump, cependant, n'a exprimé aucune inquiétude quant à la chute du dollar. « Je trouve ça formidable », a-t-il déclaré aux journalistes dans l'Iowa mardi. « Je pense que la valeur du dollar est excellente – regardez les affaires que nous menons. Le dollar se porte à merveille. »

Faiblesse du dollar, inflation de Stokes et incertitude

Les analystes soulignent que les conséquences d'un dollar plus faible sont complexes et renforcent le rôle de l'or à la fois comme protection contre l'inflation et comme réserve de valeur.

« Si un dollar plus faible profite aux exportateurs, il peut aussi accroître les pressions inflationnistes », explique Aaron Hill, analyste de marché en chef chez FP Markets. « Lorsque le dollar se déprécie, acheter à l'étranger coûte plus cher, car le dollar a moins de pouvoir d'achat. Les entreprises, notamment celles qui importent des matières premières, devront également faire face à des coûts plus élevés, qu'elles pourront répercuter sur leurs clients, d'où l'inflation. »

Hill a ajouté que l'imprévisibilité de Trump continue de perturber les marchés, incitant les investisseurs à réduire leur exposition aux actifs américains et exerçant une pression supplémentaire à la baisse sur le dollar.

Une crise plus large des monnaies fiduciaires

Au-delà du dollar, certains experts constatent une érosion plus générale de la confiance dans les monnaies fiduciaires. Les récentes turbulences sur les marchés obligataires japonais ont suscité des inquiétudes quant aux risques de liquidité dans l'ensemble du système financier mondial.

Guy Wolf, responsable mondial de l'analyse des marchés chez Marex, a suggéré que les craintes de dépréciation des monnaies mondiales pourraient soutenir le cours de l'or pendant des années.

« Les investisseurs privés se tournent à nouveau vers l'or, à la fois comme protection contre la dépréciation monétaire et comme assurance contre les risques géopolitiques, la surévaluation des marchés actions et l'incertitude macroéconomique générale », a déclaré Wolf. « La hausse de l'or n'est pas simplement due à la faiblesse du dollar américain ; elle reflète plutôt une érosion plus large de la confiance dans les monnaies fiduciaires à l'échelle mondiale, l'or s'appréciant dans pratiquement toutes les devises. »

Quel avenir pour les prix de l'or ?

Les perspectives pour l'or restent favorables. Nitesh Shah, responsable de la recherche macroéconomique sur les matières premières chez WisdomTree, estime que les prix pourraient augmenter sensiblement d'ici la fin de l'année.

Il a souligné que les modèles de sa société suggèrent aux investisseurs d'allouer entre 15 % et 20 % de leurs portefeuilles à l'or. Compte tenu de la taille considérable du marché obligataire mondial, même une légère modification de la répartition des actifs pourrait avoir un impact disproportionné sur le cours du métal précieux.

« Je comprends pourquoi les prix de l'or sont à ce niveau », a conclu Shah. « Le statu quo et le système monétaire mondial sont gravement menacés si le dollar américain reste la monnaie de réserve mondiale. »