L'OPEP maintient des perspectives optimistes concernant la demande de pétrole, l'AIE revoit à la baisse ses prévisions concernant les excédents pétroliers.

Points clés :

La paire USD/JPY a connu une semaine mouvementée, testant la résistance à 157 avant la décision de la Fed concernant les taux d'intérêt, les projections et le graphique des taux. Depuis, elle a testé le support à 155, la faiblesse des chiffres de l'emploi américain pesant sur la demande de dollars.

Ces fluctuations sont intervenues avant la décision très attendue de la Banque du Japon concernant les taux d'intérêt, prévue le 19 décembre. Les anticipations d'une hausse de 25 points de base, portant le taux à 0,75 %, ont contribué au repli du taux de change USD/JPY, l'attention du marché se déplaçant de la Fed vers la BoJ.

Surtout, les paris du marché sur une hausse des taux de la Banque du Japon en décembre et sur la politique budgétaire de la Première ministre Sanae Takaichi ont fait grimper les rendements des obligations d'État japonaises (JGB) à 10 ans à leur plus haut niveau depuis 2007 avant de se replier.

Graphique trimestriel JGB sur 10 ans – 121225

Compte tenu de la prochaine décision de politique monétaire de la Banque du Japon, de la hausse des rendements des obligations d'État japonaises et du cycle de baisse des taux de la Fed, les perspectives à court et moyen terme pour la paire USD/JPY restent baissières.

Ci-dessous, j'aborderai le contexte macroéconomique, les catalyseurs de prix à court terme et les niveaux techniques que les traders devraient surveiller de près.

La production industrielle japonaise sous les projecteurs

Le vendredi 12 décembre, la production industrielle japonaise sera scrutée de près, le gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, ayant constaté une diminution des risques liés aux droits de douane américains pour l'économie. Selon un rapport préliminaire, la production a progressé de 1,4 % en octobre par rapport au mois précédent, après une hausse de 2,6 % en septembre.

Un troisième mois consécutif de hausse de la production industrielle conforterait l'opinion du gouverneur Ueda selon laquelle les risques liés aux droits de douane américains se sont atténués. Surtout, l'amélioration de la demande stimulerait également l'emploi et la croissance des salaires. La hausse des salaires alimenterait vraisemblablement la consommation et l'inflation par la demande, favorisant ainsi une politique monétaire plus restrictive de la Banque du Japon et un yen plus fort.

La vigueur du yen devrait maintenir la paire USD/JPY sur une trajectoire baissière à l'approche de la décision de politique monétaire de la Banque du Japon la semaine prochaine, avec un risque de 155.

USD/JPY – Graphique journalier – 12/12/25 – Clôture du 3e trimestre

Les marchés anticipant une hausse des taux de la Banque du Japon en décembre, la volatilité du taux USD/JPY pourrait s'intensifier en fonction des données économiques américaines et des déclarations de la Fed. D'une part, les marchés s'interrogent sur les mesures que la Banque du Japon devra prendre pour parvenir à une normalisation. D'autre part, les données économiques américaines à venir combleront le manque de données dû à la paralysie du gouvernement américain, ce qui pourrait modifier sensiblement la trajectoire des taux de la Fed.

Les intervenants de la Fed mettront en lumière le dollar.

Vendredi après-midi, les investisseurs devraient suivre de près les interventions des membres du FOMC, alors que la décision de politique monétaire de mercredi se précise. Beth Hammack et Austan Goolsbee, membres du FOMC, doivent prendre la parole. Il est à noter que Beth Hammack, présidente de la Réserve fédérale de Cleveland, deviendra membre votant en 2026, tandis qu'Austan Goolsbee, président de la Réserve fédérale de Chicago, sera membre suppléant après avoir été membre votant en 2025.

Les opinions du président de la Réserve fédérale de Cleveland, Tim Hammack, concernant l'inflation, le marché du travail et le calendrier d'une baisse des taux, influenceront la demande de dollars américains. Le graphique à points du FOMC indiquait une unique baisse de taux en 2026. Des appels croissants à une baisse des taux au premier trimestre 2026 signaleraient une orientation plus accommodante de la politique monétaire de la Fed. Une telle orientation soutiendrait des perspectives baissières à court et moyen terme pour la paire USD/JPY.

À titre d'information, l'outil FedWatch du CME indique une probabilité de 24,4 % d'une baisse des taux de la Fed en janvier 2026, tandis que la probabilité d'une baisse en mars 2026 est passée de 42,2 % à 49,6 % le jeudi 11 décembre. Les investisseurs devraient suivre de près l'évolution du sentiment concernant une éventuelle baisse des taux de la Fed au premier trimestre 2026, car celle-ci est susceptible d'influencer les tendances de la paire USD/JPY.

Analyse technique : La paire USD/JPY est orientée à la baisse

Les marchés étant axés sur les différentiels de taux, les indicateurs techniques et les fondamentaux fourniront des informations cruciales sur les tendances potentielles du cours USD/JPY.

Sur le graphique journalier, la paire USD/JPY se maintient au-dessus des moyennes mobiles exponentielles (MME) à 50 et 200 jours, signalant une orientation haussière. Bien que les indicateurs techniques restent haussiers, les fondamentaux prennent de plus en plus le pas sur la structure technique.

Une chute sous le support à 155 ouvrirait la voie à un test de la moyenne mobile exponentielle (EMA) à 50 jours. En cas de franchissement, le prochain support clé serait à 153. Une cassure durable de l'EMA à 50 jours signalerait un retournement de tendance baissier à court terme. Un tel retournement exposerait les EMA à 200 jours et à 150.

USD/JPY – Graphique journalier – 121225 – Moyennes mobiles exponentielles (MME)

Risque de position et de hausse

Selon moi, les spéculations concernant de multiples hausses de taux de la Banque du Japon et une évolution de la politique monétaire de la Fed alimentent des perspectives baissières à court et moyen terme. La position de la Banque du Japon sur le taux neutre sera cruciale pour la demande de yens. Le taux USD/JPY chuterait plus fortement vers 130 si la Banque du Japon signale un taux neutre de 1,5 %. Le taux neutre correspond à une politique monétaire ni restrictive ni accommodante.

Toutefois, des risques de hausse pourraient remettre en cause les perspectives pessimistes. Ces risques comprennent :

Ces scénarios pourraient faire grimper la paire USD/JPY. Cependant, les menaces d'intervention du yen risquent de limiter cette hausse. La paire USD/JPY a atteint un sommet le 20 novembre à 157,893, selon les informations communiquées précédemment.

Consultez les prévisions complètes concernant la paire USD/JPY, y compris les configurations graphiques et les idées de trading.

Conclusion : La chute à long terme à 140 points indique un point critique sur le graphique à points.

En résumé, les anticipations d'une hausse des taux de la Banque du Japon et la probabilité équilibrée d'une baisse des taux de la Fed en mars 2026 laissent présager des perspectives baissières pour la paire USD/JPY. Les indicateurs économiques et les déclarations des banques centrales seront déterminants durant les dernières semaines de 2025.

Deux questions essentielles, au-delà du calendrier économique, seraient :

La perspective d'une politique monétaire accommodante à la tête de la Fed et d'un taux directeur de la Banque du Japon à 1,5 % réduirait encore l'écart entre les taux d'intérêt. Surtout, des baisses successives des taux de la Fed et des hausses de ceux de la Banque du Japon favoriseraient une chute du taux de change USD/JPY vers 130 sur un horizon de 6 à 12 mois.

Source : FX Empire

SoftBank Group Corp. étudie des acquisitions potentielles, notamment celle de l'opérateur de centres de données Switch Inc., alors que son fondateur milliardaire, Masayoshi Son, intensifie sa recherche d'accords pouvant l'aider à surfer sur la vague de croissance des infrastructures numériques alimentée par l'IA, selon des sources proches du dossier.

L'entreprise japonaise a entamé des discussions avec la direction de Switch et mène actuellement une vérification préalable de cette société à capital fermé, ont indiqué des sources proches du dossier, sous couvert d'anonymat. SoftBank est également en pourparlers avancés en vue d'un éventuel rachat de DigitalBridge Group Inc., l'un des principaux investisseurs de Switch, coté à New York, comme l'a rapporté Bloomberg News la semaine dernière.

Son cherche à jouer un rôle plus important dans la course à l'intelligence artificielle qui a propulsé Nvidia Corp., partenaire historique de SoftBank, au rang d'entreprise la plus valorisée au monde. L'acquisition de Switch, spécialisée dans la conception et l'exploitation de centres de données à faible consommation énergétique, permettrait au milliardaire japonais de maîtriser un frein majeur au développement de l'IA.

Les propriétaires de Switch visent une valorisation d'environ 50 milliards de dollars, dette comprise, pour l'opérateur de centres de données, selon certaines sources. Ils préparent également une éventuelle introduction en bourse de Switch dès le début de l'année prochaine, toujours selon ces sources. Les investisseurs de Switch envisagent une valorisation d'environ 60 milliards de dollars, dette comprise, en cas d'entrée en bourse de la société, ont-elles ajouté.

L'équipe de SoftBank analyse souvent de nombreuses opportunités d'acquisition dans un secteur donné avant de choisir la transaction à privilégier, et il lui arrive de conclure plusieurs accords dans une zone où elle souhaite se développer rapidement. L'acquisition de Switch permettrait à SoftBank de posséder un important portefeuille de centres de données à un moment où la demande en puissance de calcul est en forte croissance.

Un consortium comprenant DigitalBridge et le gestionnaire d'infrastructures australien IFM Investors Pty a racheté Switch en 2022 dans le cadre d'une transaction évaluée à 11 milliards de dollars, dette comprise.

L'action de DigitalBridge a progressé d'environ 35 % cette année, portant sa capitalisation boursière à 2,8 milliards de dollars. Avec près de 108 milliards de dollars d'actifs sous gestion, elle figure parmi les plus importantes sociétés d'investissement spécialisées dans les infrastructures numériques. L'acquisition de DigitalBridge permettrait à SoftBank de bénéficier de son expertise en matière de levée de capitaux importants, ainsi que de ses relations privilégiées avec des investisseurs désireux d'investir dans le secteur des centres de données.

SoftBank n'a pas encore trouvé d'accord sur les modalités d'une transaction, et rien ne garantit que les discussions aboutiront, selon ces sources. L'acquisition de Switch, si elle se concrétise, nécessiterait probablement un financement important. Ce serait l'une des plus importantes opérations jamais réalisées par SoftBank pour le groupe.

Les représentants de SoftBank, Switch et DigitalBridge ont refusé de commenter.

Bien qu'il ait investi très tôt dans les technologies d'IA, Son a raté une grande partie de la reprise mondiale qui a placé Nvidia, Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. et OpenAI à l'avant-garde d'un essor mondial de l'apprentissage automatique.

Cette année, SoftBank a annoncé une multitude d'initiatives dans le domaine de l'IA, notamment le projet Stargate de 500 milliards de dollars, mené en partenariat avec OpenAI, Oracle Corp. et MGX (Abu Dhabi), pour la construction de centres de données aux États-Unis. Cependant, malgré l'engagement de Son de déployer 100 milliards de dollars « immédiatement », le déploiement de Stargate a été plus lent que prévu.

Ces derniers mois, SoftBank a racheté le concepteur américain de puces Ampere Computing LLC pour 6,5 milliards de dollars et a investi près de 30 milliards de dollars dans OpenAI, développeur de ChatGPT. L'entreprise basée à Tokyo a également proposé l'acquisition de la division robotique d'ABB Ltd. pour 5,4 milliards de dollars et a pris une participation dans le fabricant de puces Intel Corp. Pour financer une partie de ces opérations, SoftBank s'est désengagée de Nvidia et a augmenté un prêt sur marge en utilisant ses actions Arm Holdings Plc. Par ailleurs, sa filiale de télécommunications, SoftBank Corp., intensifie ses investissements dans ses centres de données au Japon.

Source : Bloomberg Europe

Le Premier ministre Mark Carney se rapproche un peu plus de l'obtention d'une majorité au Parlement canadien après que son parti libéral a accueilli un transfuge du parti conservateur d'opposition pour la deuxième fois en deux mois.

Le caucus libéral de Carney compte désormais 171 des 343 sièges à la Chambre des communes suite à l'adhésion du député Michael Ma à son parti.

Ma, qui représente Markham dans la région du Grand Toronto, a déclaré avoir pris cette décision après avoir attentivement écouté ses électeurs et qu'il était entré dans la fonction publique « pour aider les gens, pour se concentrer sur les solutions et non sur la division ».

Cette décision va accentuer les interrogations sur le leadership des conservateurs rivaux, dirigés par Pierre Poilievre, qui a terminé deuxième derrière les libéraux lors des élections d'avril.

Le statut minoritaire du gouvernement Carney l'oblige à solliciter les votes de l'opposition pour faire adopter la moindre loi, y compris le budget. Le Canada n'a pas été gouverné par un gouvernement majoritaire depuis 2019.

Les conservateurs n'ont pas immédiatement répondu à notre demande de commentaires. Le parti a perdu un député de la Nouvelle-Écosse qui a rejoint les libéraux en novembre. Un autre a démissionné sans changer de camp au cours de la même semaine.

Source : Bloomberg Europe

Le président américain Donald Trump a signé jeudi un décret sur l'intelligence artificielle qui tentera de devancer un nombre croissant de lois étatiques régissant cette technologie par une norme nationale.

« Nous voulons une source d'approbation unique », a déclaré Trump aux journalistes, entouré de ses principaux conseillers, dont le secrétaire au Trésor Scott Bessent.

Trump a déclaré que les entreprises ne devraient pas avoir à respecter des lois qui diffèrent d'un État à l'autre.

« Vous n'obtiendrez toujours pas l'approbation, même si vous devez vous adresser aux 50 États », a-t-il déclaré.

Ce décret donnera à l'administration Trump les moyens de contrer les réglementations étatiques les plus contraignantes, a déclaré David Sacks, conseiller de la Maison-Blanche en matière d'IA. L'administration ne s'opposera pas aux règles régissant l'IA qui concernent la protection de l'enfance, a-t-il ajouté.

Les principaux acteurs de l'IA, dont OpenAI (créateur de ChatGPT), Google (Alphabet), Meta Platforms et la société de capital-risque Andreessen Horowitz, ont déclaré que c'est le gouvernement fédéral, et non les États, qui devrait réglementer le secteur.

Pourtant, des dirigeants des deux principaux partis politiques de l'État ont déclaré avoir besoin du pouvoir de mettre en place des garde-fous autour de l'IA, d'autant plus que le Congrès a constamment échoué à adopter des lois régissant le secteur technologique.

Le gouverneur de Floride, Ron DeSantis, un républicain, a proposé une charte des droits en matière d'IA qui inclut la protection des données, le contrôle parental et la protection des consommateurs.

Le gouverneur de Californie, Gavin Newsom, dont l'État abrite plusieurs grandes entreprises d'IA, a promulgué cette année une loi obligeant les principaux développeurs d'IA à expliquer leurs plans pour atténuer les risques catastrophiques potentiels.

D'autres États ont adopté des lois interdisant les images sexuelles non consensuelles générées par l'IA et les deepfakes politiques non autorisés.

Source : Asia_Nikkei

L'avocat d'Abrego a déclaré que cette décision était une « victoire non seulement pour un homme du Maryland, mais pour tous ».

Un Salvadorien, au cœur d'une polémique concernant la politique d'immigration intransigeante du président Donald Trump, a été libéré jeudi après une longue bataille juridique.

Kilmar Abrego Garcia , qui avait été expulsé à tort vers son pays d'origine, le Salvador, en mars, avant d'être ramené aux États-Unis en juin pour répondre d'accusations de trafic d'êtres humains, sera désormais autorisé, au moins temporairement, à retourner chez lui, dans le Maryland.

La juge de district américaine Paula Xinis, nommée par l'ancien président Barack Obama , a déclaré que l'administration Trump n'avait « aucun fondement légal pour détenir et expulser » Abrego et que « sa détention continue doit cesser ».

Andrew Rossman, l'avocat d'Abrego, a déclaré que cette décision était une « victoire non seulement pour un homme du Maryland, mais pour tous » et a remercié le tribunal d'avoir « respecté le droit à une procédure régulière et l'état de droit ».

L’affaire Abrego est devenue un symbole de la répression agressive de l’immigration menée par l’administration Trump, ses batailles juridiques mettant en lumière les nouvelles politiques d’expulsion que l’administration a cherché à utiliser .

L'administration Trump a affirmé à plusieurs reprises qu'Abrego était membre du gang salvadorien MS-13 et qu'il ne devrait pas être autorisé à rester aux États-Unis. Sa famille et ses avocats nient tout lien avec un gang.

Une porte-parole de la Maison Blanche a déclaré aux journalistes que l'administration Trump ferait appel de la décision, accusant le juge Xinis d'« activisme ».

Source : DW

Le président Donald Trump a signé un décret visant à limiter l'influence des sociétés de conseil en vote, dans le cadre d'une initiative visant à restreindre la manière dont les entreprises tierces tentent d'influencer la direction des sociétés cotées en bourse.

Le décret présidentiel publié jeudi ordonne au président de la Securities and Exchange Commission de procéder à un examen des règles et réglementations relatives aux conseillers en vote et d'envisager de « réviser ou d'abroger les règles, réglementations, directives, bulletins et notes de service qui sont incompatibles avec l'objectif du présent décret, notamment dans la mesure où ils concernent les politiques de « diversité, d'équité et d'inclusion » et « environnementales, sociales et de gouvernance ».

L'ordonnance mentionne deux conseillers de ce type, Institutional Shareholder Services Inc. et Glass Lewis Co LLC, qui fournissent des conseils aux investisseurs institutionnels sur la manière de voter lors des assemblées d'actionnaires, affirmant qu'ils ont « soutenu des propositions d'actionnaires exigeant que les entreprises américaines réalisent des audits d'équité raciale et réduisent considérablement leurs émissions de gaz à effet de serre, et l'un d'eux continue de fournir des conseils basés sur la diversité raciale ou ethnique des conseils d'administration ».

« Leurs pratiques soulèvent également de sérieuses inquiétudes quant aux conflits d'intérêts et à la qualité de leurs recommandations, entre autres », ajoute le rapport. « Les États-Unis doivent donc renforcer leur surveillance et prendre des mesures pour rétablir la confiance du public dans le secteur des conseillers en vote, notamment en promouvant la responsabilité, la transparence et la concurrence. »

La décision prise jeudi est le dernier exemple en date de la manière dont Trump et ses alliés au pouvoir ont agi pour cibler les initiatives en matière de diversité et d'équité, les efforts déployés pour lutter contre le changement climatique et d'autres pratiques des entreprises américaines que les conservateurs déplorent depuis longtemps, et elle intensifie le contrôle exercé par l'administration sur les conseillers en vote par procuration.

ISS et Glass Lewis font déjà l'objet d'une enquête de la Federal Trade Commission (Commission fédérale du commerce) afin de déterminer s'ils ont enfreint les lois antitrust américaines en donnant des conseils aux actionnaires sur des sujets politiquement sensibles, selon des personnes au fait de l'affaire.

L'ordonnance émise par la Maison Blanche enjoint également au président de la FTC de consulter le procureur général des États-Unis et d'« examiner les enquêtes antitrust en cours menées par les États sur les conseillers en vote par procuration » afin de déterminer s'il existe des liens avec des « violations du droit fédéral de la concurrence ».

Le président de la Securities and Exchange Commission (SEC) américaine, Paul Atkins, a également déclaré le mois dernier que l'organisme de réglementation envisagerait des réformes pour les conseillers en vote par procuration.

Plus tôt cette année, la commission judiciaire de la Chambre des représentants a exigé que les entreprises lui remettent des documents afin de l'aider à « évaluer si les lois antitrust américaines sont suffisantes pour répondre aux préoccupations en matière de concurrence sur le marché du conseil en vote par procuration ».

Les républicains de la commission bancaire du Sénat ont également enquêté sur ISS et Glass Lewis — les deux principales sociétés de conseil en vote par procuration aux États-Unis — concernant d'éventuels conflits d'intérêts et des préjugés politiques.

Plus tôt cette année, Glass Lewis a annoncé qu'à compter de la saison annuelle des actionnaires de 2027, elle ne donnerait plus d'« avis de la maison » sur la façon dont les investisseurs devraient voter, mettant ainsi fin à une pratique vieille de plusieurs décennies consistant à fournir des recommandations de référence.

Source : Bloomberg Europe