L’inflation sous-jacente aux États-Unis dépasse à nouveau les prévisions, renforçant la prudence de la Fed

Économique

Résumé:

L'indice des prix à la consommation hors alimentation et énergie a grimpé de 0,4 %. La progression de février renforce la prudence de la Fed dans la réduction des taux.

L'inflation sous-jacente aux États-Unis a dépassé les prévisions pour un deuxième mois en février, les prix des voitures d'occasion, des voyages en avion et des vêtements ayant bondi, renforçant l'approche prudente de la Réserve fédérale en matière de réduction des taux d'intérêt.

L'indice de base des prix à la consommation, qui exclut les coûts des aliments et de l'énergie, a augmenté de 0,4 % par rapport à janvier, selon les données gouvernementales publiées mardi. Par rapport à il y a un an, il a progressé de 3,8 %.

Les économistes considèrent l’indicateur de base comme un meilleur indicateur de l’inflation sous-jacente que l’IPC global. Cette mesure a augmenté de 0,4% par rapport à janvier et de 3,2% par rapport à l'année dernière, stimulée par les prix de l'essence, selon les chiffres du Bureau of Labor Statistics. US Core Inflation Tops Forecasts Again, Reinforcing Fed Caution_1

US Core Inflation Tops Forecasts Again, Reinforcing Fed Caution_1

Après une bonne lecture en janvier, le rapport confirme que l'inflation se révèle tenace, ce qui incite les banquiers centraux à se méfier d'un assouplissement trop rapide de leur politique. Le président Jerome Powell a laissé entendre la semaine dernière que lui et ses collègues se rapprochaient du niveau de confiance dont ils avaient besoin pour commencer à baisser les taux, mais certains responsables ont exprimé qu'ils aimeraient d'abord assister à un repli plus large des prix.

L'IPC de base au cours des trois derniers mois a augmenté de 4,2 % en rythme annualisé, soit son plus haut niveau depuis juin.

"Cela sera probablement considéré comme une raison pour maintenir la politique inchangée encore un peu", a déclaré Kathy Jones, stratège en chef des titres à revenu fixe chez Charles Schwab. "En raison de la volatilité, la tendance à la baisse de l'inflation semble se stabiliser et la Fed aimerait la voir continuer à baisser avant d'assouplir ses taux." US Core Inflation Tops Forecasts Again, Reinforcing Fed Caution_2

US Core Inflation Tops Forecasts Again, Reinforcing Fed Caution_2

La réaction du marché a été agitée. Les traders se sont d'abord concentrés sur des détails clés suggérant l'existence de quelques poches de soulagement en matière d'inflation, avant de se tourner apparemment vers les chiffres robustes. Les rendements du Trésor ont augmenté, tandis que le SP 500 a ouvert en légère hausse.

Outre la publication prochaine de l’indice des prix à la production, il s’agit du dernier rapport majeur sur l’inflation que la Fed verra avant sa réunion de la semaine prochaine. Alors que les décideurs politiques devraient maintenir les taux d'intérêt stables pour une cinquième réunion consécutive, les économistes chercheront des indices sur le moment où la banque centrale commencera à réduire les coûts d'emprunt.

Les traders considéraient toujours juin comme la première baisse probable des taux, mais ont quelque peu revu à la baisse leurs paris.

Ce que dit Bloomberg Economics...

« Même si l'IPC de base de février est resté élevé, il est quelque peu réconfortant de constater que la hausse de l'OER en janvier s'est avérée ponctuelle et que la tendance dans le secteur du logement reste à la désinflation. Plus troublant est le fait que la désinflation des biens de base semble être au point mort.

—Anna Wong et Stuart Paul.

Le logement et l'essence ont contribué à plus de 60 % de l'avancée mensuelle globale, a indiqué le BLS. Les prix ont également augmenté pour les voitures d'occasion, les vêtements, l'assurance automobile et les tarifs aériens, qui ont enregistré la plus forte hausse mensuelle depuis mai 2022. Les prix du logement, qui constituent la catégorie la plus importante au sein des services, ont augmenté de 0,4 %, ralentissant après une forte hausse en janvier. . Il en va de même pour le loyer équivalent du propriétaire, un sous-ensemble de la catégorie du logement, qui constitue la composante individuelle la plus importante de l'IPC.

Cet indicateur – qui suit les loyers hypothétiques payés par les propriétaires – a fait la une des journaux ces dernières semaines après que le BLS a suggéré qu'un ajustement méthodologique était un facteur important à l'origine de la robustesse de l'IPC de janvier. Le loyer de la résidence principale a augmenté de 0,5%, soit la plus forte hausse depuis octobre.

Hors logement et énergie, les prix des services ont augmenté de 0,5% par rapport à janvier, en baisse par rapport à 0,8% le mois précédent, selon les calculs de Bloomberg. Même si les décideurs politiques ont souligné l'importance d'examiner une telle mesure lors de l'évaluation de la trajectoire de l'inflation du pays, ils la calculent sur la base d'un indice distinct.

Cette mesure, connue sous le nom d’indice des prix des dépenses de consommation personnelle, n’accorde pas autant d’importance au logement que l’IPC. C’est l’une des raisons pour lesquelles le PCE se rapproche beaucoup plus de l’objectif de 2 % de la Fed. Les chiffres du PCE pour février sont attendus plus tard ce mois-ci.

Contrairement aux services, la baisse soutenue des prix des biens au cours de la majeure partie de l’année écoulée a apporté un certain soulagement aux consommateurs – mais cela pourrait commencer à changer. Les prix des biens dits de base, qui excluent les produits alimentaires et énergétiques, ont augmenté pour la première fois depuis mai.

Les décideurs politiques ont également hésité à réduire les taux d’intérêt compte tenu de la vigueur du marché du travail. Un autre rapport publié mardi a montré que les bénéfices réels ont continué d'augmenter sur une base annuelle, prolongeant une séquence de plusieurs mois au cours de laquelle la croissance des salaires a légèrement dépassé l'inflation.

Source : Bloomberg

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