L'excédent commercial de l'Asie du Sud-Est avec les États-Unis s'envole malgré les droits de douane de Trump

Les économies d'Asie du Sud-Est, fortement axées sur l'exportation, ont vu leurs excédents commerciaux avec les États-Unis augmenter fortement en 2025, un résultat surprenant qui a déjoué les efforts de l'administration Trump pour rééquilibrer les échanges commerciaux par le biais de nouveaux droits de douane.

Les données officielles montrent que la Malaisie, la Thaïlande et le Vietnam, trois des principaux centres de production et d'exportation de la région, ont enregistré des gains significatifs. Leurs excédents commerciaux avec les États-Unis ont progressé respectivement de 45 %, 44 % et 28 %, contribuant ainsi fortement à l'amélioration de leurs performances commerciales globales.

Une forte hausse des exportations vers les États-Unis

Selon le ministère malaisien de l'Investissement, du Commerce et de l'Industrie, les exportations vers les États-Unis sont restées dynamiques, leur valeur ayant progressé de 17,2 %. Le ministère attribue cette croissance à une forte demande de produits électroniques et électriques, de machines, d'équipements et de pièces détachées, de produits alimentaires transformés ainsi que de produits manufacturés en métal.

Les chiffres révèlent une tendance claire dans toute la région :

• Malaisie : L’excédent commercial avec les États-Unis a bondi à 23,2 milliards de dollars en 2025, contre 15,9 milliards l’année précédente, selon les données de CEIC. Ce chiffre est plus de dix fois supérieur à celui d’il y a dix ans.

• Vietnam : Le pays a enregistré le plus important excédent commercial avec les États-Unis parmi les nations d'Asie du Sud-Est, atteignant un record de 133,8 milliards de dollars en 2025, soit une augmentation de 28 % par rapport à l'année précédente.

• Thaïlande : L’excédent commercial a atteint 51,3 milliards de dollars en 2025, contre 35,6 milliards de dollars un an plus tôt, principalement grâce aux exportations de produits électroniques.

Figure 1 : Les excédents commerciaux avec les États-Unis pour la Malaisie, la Thaïlande et le Vietnam ont montré une trajectoire ascendante abrupte jusqu'en 2025, le Vietnam étant en tête de l'expansion.

Naviguer dans la stratégie tarifaire de Trump

Ce boom des exportations s'est produit malgré l'annonce par le président Trump, en avril, de droits de douane « réciproques » destinés à réduire le déficit commercial américain. Certains pays d'Asie du Sud-Est ont initialement été frappés de droits de douane supérieurs à 40 % avant que ces mesures n'entrent en vigueur en août, suite à des négociations bilatérales ayant permis d'obtenir des réductions.

Les entreprises ont réagi en anticipant leurs expéditions et en accélérant leurs exportations afin de respecter les délais. Parallèlement, les gouvernements ont poursuivi leurs négociations avec Washington pour atténuer l'impact de la crise.

En octobre, les États-Unis ont abaissé leurs droits de douane sur la plupart des produits malaisiens de 25 % à 19 %. Une liste de 1 711 articles, principalement dans les secteurs des semi-conducteurs, de l’aérospatiale et des produits pharmaceutiques, est désormais exemptée de droits de douane. En contrepartie, la Malaisie s’est engagée à ne pas imposer d’interdictions ou de quotas d’exportation sur les terres rares et les minéraux critiques destinés aux États-Unis.

« L’ASEAN cherchera à obtenir des taux préférentiels afin de limiter les répercussions négatives », a indiqué Chua Han Teng, économiste principal de la DBS Bank, dans un rapport. « Notamment, la Malaisie négocie activement avec les États-Unis pour maintenir l’exemption de ses exportations de semi-conducteurs des nouveaux droits de douane. »

Le lien avec la Chine : des déficits croissants

Alors que les excédents commerciaux avec les États-Unis ont augmenté, les déficits commerciaux de ces trois pays avec la Chine se sont considérablement creusés. Cela laisse présager un afflux de marchandises en provenance de la première économie d'Asie, qui doit également faire face à des droits de douane américains élevés.

En 2025, le déficit commercial de la Malaisie avec la Chine s'est creusé de 62 % pour atteindre 38,4 milliards de dollars. Celui de la Thaïlande a augmenté de 50 % pour s'établir à 67,8 milliards de dollars, et celui du Vietnam de 40 % pour atteindre 115 milliards de dollars.

« La Chine exporte des biens bon marché, et maintenant avec les importations de véhicules électriques, le déficit commercial [de la Malaisie] avec la Chine pourrait s'accroître à l'avenir », a commenté Vaseehar Hassan Abdul Razack, vice-président exécutif du KSI Strategic Institute for Asia Pacific.

Figure 2 : Alors que les exportations vers les États-Unis ont explosé, les déficits commerciaux avec la Chine se sont considérablement creusés pour les trois pays, en particulier le Vietnam.

Certains analystes estiment que les entreprises chinoises pourraient faire transiter leurs marchandises par des pays voisins comme le Vietnam avant de les expédier aux États-Unis afin de contourner les droits de douane américains. Jaideep Singh, analyste à l'Institut d'études stratégiques et internationales de Malaisie, a noté que la part des exportations malaisiennes dans le total des exportations nationales avait chuté à 77 %, son niveau le plus bas depuis au moins sept ans.

« Cela signifie que même si la plupart des exportations malaisiennes sont encore fabriquées et transformées localement, les réexportations de biens produits ailleurs sont en hausse », a-t-il déclaré.

Perspectives incertaines pour 2026

L'incertitude entourant la politique commerciale américaine devrait persister jusqu'en 2026. Ce mois-ci, le président Trump a annoncé une hausse des droits de douane sur les automobiles sud-coréennes, les faisant passer de 15 % à 25 %. Il a également menacé, avant de se rétracter, d'imposer des droits de douane de 10 % aux pays européens qui s'opposaient à ses efforts pour annexer le Groenland.

Les analystes et les gouvernements d'Asie du Sud-Est préviennent que la croissance des exportations pourrait ralentir cette année, à mesure que l'impact des droits de douane se fera pleinement sentir sur l'ensemble de l'année.

Le ministère du Commerce thaïlandais a déclaré le 23 janvier que ses perspectives d'exportation pour 2026 devraient « se modérer, reflétant l'impact plus clair des mesures tarifaires américaines ».

Le rapport de DBS a confirmé cette tendance, soulignant que les exportations de marchandises malaisiennes seraient « susceptibles de subir les conséquences négatives des droits de douane américains ». Chua a également fait remarquer que ces droits de douane « représenteront un défi majeur pour le secteur manufacturier vietnamien, fortement tourné vers l'exportation, et pour son économie en 2026 ».

Archanun Kohpaiboon, chercheur associé principal à l'Institut ISEAS-Yusof Ishak, estime que la tendance observée l'an dernier ne devrait pas se poursuivre. « L'accord commercial [américain] avec de nombreux pays serait en vigueur », a-t-il déclaré. « Par conséquent, ces économies auraient tendance à importer davantage des États-Unis et l'excédent commercial se réduirait. Cela représenterait, bien entendu, un risque pour l'économie de l'ASEAN en 2026. »