L'EUR/USD rebondit au-dessus de 1,1600 alors que les tensions commerciales s'intensifient ; Macron reconduit Lecornu dans ses fonctions

Les expéditions chinoises à l'étranger ont augmenté au rythme le plus rapide depuis six mois, dépassant de loin les prévisions, signe de résilience qui donne à Pékin une main plus forte dans la dernière guerre commerciale avec les États-Unis.

Les exportations ont augmenté de 8,3 % en septembre par rapport à l'année précédente, selon les données de l'Administration générale des douanes publiées lundi 13 octobre. Ce chiffre est supérieur à l'estimation médiane de 6,6 % d'une enquête Bloomberg auprès d'économistes et montre qu'il n'y a pas encore de ralentissement dans le flux record de marchandises quittant les côtes chinoises.

Les expéditions vers les États-Unis ont chuté de 27 %, soit le sixième mois de baisse à deux chiffres.

« Les exportations chinoises ont résisté malgré les droits de douane américains, grâce à un marché d'exportation diversifié et à une forte compétitivité », a déclaré Michelle Lam, économiste Chine élargie chez Société Générale SA. « L'impact limité des droits de douane américains sur le commerce global jusqu'à présent a probablement encouragé la Chine à adopter une position plus ferme dans les négociations commerciales sino-américaines. »

Les entreprises ont réagi à la hausse des tarifs douaniers américains en essayant de rechercher des marchés alternatifs ou en acheminant indirectement leurs marchandises vers la plus grande économie du monde.

Les exportations vers l'Union européenne ont augmenté de plus de 14 %, leur plus forte hausse depuis plus de trois ans, et celles vers l'Afrique ont bondi de 56 %. Les expéditions vers le bloc commercial d'Asie du Sud-Est, composé de dix pays, ont progressé de près de 16 %.

La vigueur de la demande sur les marchés autres que les États-Unis signifie que les entreprises chinoises devraient être moins affectées par la nouvelle hausse des droits de douane menacée par le président américain Donald Trump. La hausse des ventes à l'étranger stimule également une économie nationale en déflation, qui peine encore à inverser la baisse de la demande et des prix de l'immobilier.

La Chine devrait publier ses données d'activité économique du troisième trimestre le 20 octobre, la plupart des analystes prévoyant un ralentissement par rapport au premier semestre. Néanmoins, les bons résultats des deux premiers trimestres garantissent quasiment à la Chine d'atteindre l'objectif officiel de croissance d'environ 5 %.

Les importations ont augmenté de 7,4 % en septembre, bien plus que prévu, laissant un excédent de 90,5 milliards de dollars (382,27 milliards de ringgits).

« Le contexte extérieur actuel reste sombre et complexe », a déclaré Wang Jun, directeur adjoint des douanes, aux journalistes à Pékin. « Le commerce extérieur est confronté à une incertitude et à des difficultés croissantes. Compte tenu des résultats positifs de l'année dernière, nous devons déployer des efforts considérables pour stabiliser le développement du commerce au quatrième trimestre. »

La Chine a dévoilé la semaine dernière de vastes contrôles mondiaux à l'exportation de produits contenant même des traces de certaines terres rares, ce qui a incité Trump à riposter en menaçant d'annuler une rencontre en personne prévue avec le président chinois Xi Jinping – leur première en six ans. Le président américain a également annoncé son intention d'imposer des droits de douane supplémentaires de 100 % sur les produits chinois, ainsi que des restrictions drastiques sur « tous les logiciels critiques ».

L'administration Trump a ensuite signalé son ouverture à un accord avec la Chine pour apaiser les nouvelles tensions commerciales, tout en avertissant que les récents contrôles à l'exportation annoncés par Pékin constituaient un obstacle majeur aux négociations.

Bloomberg Economics estime qu'une hausse de 100 % des droits de douane américains porterait les taux effectifs sur les produits chinois à environ 140 %, un niveau qui paralyserait les échanges commerciaux. Bien que le taux actuel soit supérieur de 25 points de pourcentage à la moyenne mondiale, la domination de la Chine dans le secteur manufacturier a permis à ses exportations de continuer à progresser.

« Une escalade durable pourrait prolonger la déflation chinoise, ce qui pourrait déclencher de nouveaux efforts de rééquilibrage des politiques », ont déclaré les économistes de Morgan Stanley, dirigés par Robin Xing, dans un rapport avant la publication des données. « En cas de restrictions strictes imposées par la Chine sur les terres rares et d'une hausse durable de 100 % des droits de douane américains, la croissance des exportations chinoises pourrait ralentir rapidement sous l'effet du choc tarifaire direct et des perturbations de la chaîne d'approvisionnement mondiale. »

Source : Theedgemarkets

Le gouverneur de la Banque d'Angleterre, Andrew Bailey, arrive à Washington cette semaine sous une surveillance encore plus intense qu'à l'accoutumée. Il représente désormais clairement le vote clé d'un Comité de politique monétaire profondément divisé.

Le gouverneur a l'occasion de signaler ses allégeances lors de deux apparitions en marge des réunions du Fonds monétaire international et de la Banque mondiale, à un moment où un certain nombre d'économistes de premier plan ont commencé à avertir que les marchés sous-estiment la possibilité de nouvelles baisses des taux d'intérêt cette année.

Bailey est désormais considéré comme l'électeur pivot du MPC, composé de neuf membres, qui est divisé entre quatre responsables bellicistes opposés à de nouvelles réductions et quatre responsables des taux plus accommodants, désireux de maintenir les espoirs d'assouplissement.

Cette divergence de vues reflète la question de savoir si une flambée de l'inflation, atteignant presque le double de l'objectif de 2 % de la Banque d'Angleterre, entraînerait une persistance des pressions sur les prix et rendrait trop risquée toute tentative de réduction des coûts d'emprunt. Deux adjoints de Bailey, Sarah Breeden et Dave Ramsden, ont minimisé cette menace ces dernières semaines et déclaré que l'inflation sous-jacente restait sur la bonne voie.

Les attentes entourant le budget d'automne de la chancelière de l'Échiquier Rachel Reeves, qu'elle dévoile trois semaines après la réunion du 26 novembre, sont également considérées comme cruciales pour guider le panel.

Bailey a trouvé un juste milieu dans ses récents commentaires, affirmant que les taux qui régissent les coûts d'emprunt de millions de Britanniques doivent être abaissés, mais a averti que « le moment exact et le montant de cette baisse dépendront de la trajectoire de l'inflation ». Il a également indiqué se satisfaire des prix du marché, qui laissent peu de chances d'une baisse avant la fin de l'année.

Les investisseurs ont quasiment exclu une telle possibilité lors de la prochaine réunion en novembre et estiment la probabilité d'une baisse en décembre à environ 20 %. Cependant, certains économistes, notamment chez Barclays, Nomura et TD Securities, continuent de penser qu'une baisse avant la fin de l'année est envisageable.

Jack Meaning, économiste en chef de Barclays pour le Royaume-Uni, a déclaré à Bloomberg que Bailey semblait « véritablement tiraillé entre deux camps ». Il a souligné le durcissement des conditions financières et le risque de déceptions concernant les prochaines données du produit intérieur brut et du marché du travail.

Si ces conditions se concrétisent et que l'inflation reste conforme aux attentes du MPC, selon lesquelles l'inflation atteindra un pic en septembre puis ralentira progressivement d'ici la fin de l'année, « alors, dans l'ensemble, nous pensons que cela pourrait inciter Bailey à pencher vers le côté plus accommodant », a-t-il ajouté.

James Rossiter, responsable de la stratégie macroéconomique mondiale chez TD Securities, fait partie de ceux qui estiment que les marchés sous-estiment considérablement la probabilité d'une baisse. « Il y a clairement des membres du Comité de politique monétaire qui sont satisfaits du rythme trimestriel », a-t-il déclaré, ajoutant que « ce sont les surprises statistiques qui dicteront en partie la marche des choses. »

L'indice Bloomberg Economics BOESPEAK, un modèle automatisé qui suit le sentiment à l'égard des taux d'intérêt dans les commentaires du MPC, a adopté une position plus restrictive ces dernières semaines après avoir mesuré une position accommodante du panel durant l'été. Il maintient les récentes déclarations de Bailey comme une tendance à la baisse.

Le calendrier de la réunion du mois prochain complique la réflexion de la BOE, car elle intervient deux semaines après la publication des données sur l'inflation en septembre, qui devraient montrer une croissance des prix atteignant 4 %, et alors que le budget se profile.

Cela signifie que la période entre les réunions de novembre et de décembre pourrait être cruciale. C'est à ce moment-là que le Comité de politique monétaire recevra deux séries de données sur l'inflation et l'emploi.

Par ailleurs, la Banque d'Angleterre surveillera attentivement le budget, Reeves ayant été accusé d'avoir alimenté l'inflation avec sa hausse des charges sociales en avril. Une nouvelle série de hausses d'impôts largement attendues pourrait avoir un effet à double sens, selon qu'elles sont perçues comme étant plus susceptibles d'alimenter la pression sur les prix ou de freiner davantage l'économie.

« Le prix actuel du marché n'est pas très élevé pour une banque centrale qui a l'habitude de surprendre », a déclaré George Buckley, économiste en chef pour le Royaume-Uni chez Nomura.

« Tout dépendra en réalité de la mesure dans laquelle les annonces de resserrement budgétaire seront anticipées ou différées », a-t-il déclaré. « Si elles sont anticipées, cela se reflétera dans les prévisions de la Banque d'Angleterre sur le PIB, ce qui, à terme, pèsera sur l'inflation. »

Une enquête Bloomberg réalisée juste avant la réunion de septembre suggérait que le consensus des prévisionnistes anticipait toujours une baisse des coûts d'emprunt au quatrième trimestre. Cependant, certains économistes ont depuis reporté leur prévision de la prochaine baisse à 2026, en raison des inquiétudes suscitées par la hausse des anticipations d'inflation, alimentée par la flambée des prix des denrées alimentaires.

Source : Bloomberg Europe

Le commerce extérieur de la Chine a montré une vigueur surprenante en septembre, les exportations et les importations dépassant les prévisions malgré les vents contraires liés à la montée des tensions mondiales et à l'affaiblissement de la demande intérieure.

Cependant, avec une forte hausse des importations, la balance commerciale s'est contractée pour atteindre un excédent de 90,45 milliards de dollars, inférieur aux 98,96 milliards de dollars attendus. Cet excédent a également diminué par rapport aux 102,33 milliards de dollars enregistrés le mois précédent, selon les données douanières publiées lundi.

Les exportations en dollars ont bondi de 8,3 % sur un an, bien au-dessus de la hausse de 6,0 % projetée par les analystes et en forte hausse par rapport à la hausse de 4,4 % d'août.

Les importations ont augmenté de 7,4 %, dépassant également de loin les 1,5 % attendus et inversant la modeste croissance de 1,3 % enregistrée en août.

Cette performance témoigne de la résilience du secteur extérieur chinois, même si d'autres indicateurs économiques pointent vers une certaine faiblesse au niveau national.

Les exportateurs se tournent de plus en plus vers l'Asie du Sud-Est, l'Afrique et l'Inde, au détriment des États-Unis, afin de compenser la pression douanière américaine. Cependant, la demande intérieure reste faible, l'investissement en capital fixe, les ventes au détail et les commandes manufacturières restant atones.

Les décideurs politiques pourraient considérer la forte croissance des échanges commerciaux comme une justification pour retarder les mesures de relance agressives, mais la poursuite de la hausse dépend de la capacité de la demande mondiale à se maintenir et de l'intensification des tensions commerciales.

Le président américain Donald Trump a intensifié les tensions commerciales la semaine dernière, menaçant d'imposer des droits de douane supplémentaires de 100 % sur les exportations chinoises, Pékin s'engageant à riposter si ces mesures entrent en vigueur.

Source : Investir

Le commerce mondial a progressé d'environ 500 milliards de dollars au premier semestre 2025, malgré la volatilité, les changements de politique et les tensions géopolitiques persistantes. La dynamique est restée forte au troisième trimestre, malgré des schémas de croissance variables selon les régions et les secteurs, selon le Global Trade Update de la CNUCED (octobre 2025).

Les échanges commerciaux, tant de biens que de services, ont enregistré une forte progression par rapport au premier trimestre. La croissance du commerce de biens a légèrement progressé, passant d'environ 2 % à 2,5 % en glissement trimestriel, tandis que celle du commerce de services a rebondi après s'être contractée au premier trimestre.

L'industrie manufacturière est restée le principal moteur de la croissance du commerce mondial au deuxième trimestre, tirée par le secteur de l'électronique. La forte demande de véhicules hybrides et électriques a continué de stimuler l'industrie automobile, renforçant le rôle central de l'industrie manufacturière dans la phase actuelle d'expansion commerciale.

Les prévisions actuelles du commerce et du développement de l'ONU indiquent une croissance continue au troisième trimestre, avec une croissance attendue d'environ 2,5 % pour les biens en glissement trimestriel et une forte accélération pour les services, autour de 4 %. Sur une base annuelle glissante, la croissance reste robuste : environ 5 % pour les biens et 6 % pour les services.

Les prix des biens échangés ont légèrement augmenté au deuxième trimestre, les estimations préliminaires indiquant une hausse marquée au troisième.

Cela suggère que si la hausse de la valeur du commerce mondial au cours du premier semestre de l’année a été principalement tirée par des volumes plus élevés, la croissance au troisième trimestre sera en partie alimentée par la hausse des prix.

La croissance du deuxième trimestre a été principalement tirée par les économies en développement, soutenue par la hausse des échanges Sud-Sud. La faiblesse des performances commerciales des États-Unis a pesé sur la moyenne mondiale.

Les déséquilibres mondiaux dans le commerce des biens, qui s’étaient creusés au cours des derniers trimestres, se sont réduits au deuxième trimestre 2025, reflétant en grande partie les changements dans la politique commerciale des États-Unis.

Sauf chocs majeurs dans les derniers mois de l’année, le commerce mondial est en passe de dépasser son record de 2024.

Malgré les turbulences liées à l'évolution de la politique commerciale américaine, la dynamique du commerce mondial a jusqu'à présent connu des perturbations limitées, même si l'incertitude quant à la politique future demeure un risque majeur. L'instabilité géopolitique continue également de peser sur les échanges commerciaux, avec des conflits persistants susceptibles de perturber davantage la dynamique régionale et d'accroître les inquiétudes concernant la sécurité énergétique et alimentaire.

Source : TradingView

Les dollars australien et néo-zélandais ont regagné du terrain lundi, les investisseurs spéculant que les dernières salves dans la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine étaient plus de la poudre aux yeux que de la substance, même si une volatilité accrue semblait devoir être une caractéristique à court terme.

Les deux monnaies s'étaient effondrées vendredi lorsque le président américain Donald Trump avait menacé d'imposer des droits de douane de 100 % sur la Chine d'ici le 1er novembre, déclenchant une ruée vers les valeurs refuges.

Les monnaies des antipodes, avec des économies ouvertes fortement tributaires des matières premières, ont tendance à être utilisées comme couverture contre les risques en période de stress mondial.

Mais Trump s'est montré plus conciliant à l'égard de la Chine au cours du week-end et les analystes espéraient que la menace tarifaire était une tactique de négociation et qu'un compromis serait trouvé.

« La réaction du marché à l'avertissement tarifaire de vendredi dernier semble excessive », a déclaré Raymond Yeung, économiste en chef pour la Grande Chine pour ANZ.

« Cependant, ce jeu de représailles va probablement se poursuivre pendant un certain temps, avec des négociations périodiques, comme une nouvelle norme dans la tendance actuelle au découplage économique entre la Chine et les États-Unis. »

Pour l'instant, l'espoir a suffi à faire grimper l'Aussie de 0,9 % à 0,6529 $, récupérant une partie de la baisse de 1,3 % de vendredi. Le support se situe à 0,6469 $, le prochain objectif de hausse étant à 0,6573 $.

Le risque d'une volatilité accrue des marchés a soutenu les obligations, avec des rendements à 10 ans en baisse de 6 points de base à 4,308%.

Le dollar néo-zélandais a progressé de 0,4 % à 0,5740 $, après avoir chuté de 0,9 % vendredi pour tester le support autour de 0,5710 $. Il rencontre désormais une résistance à 0,5752 $ et 0,5844 $.

La monnaie a été freinée par les attentes de nouvelles baisses de taux au niveau national, les principaux taux de swap à deux ans tombant à leur plus bas niveau depuis début 2022, à 2,5226 % (NZDSM3NB2Y=).

Les marchés estiment à 85 % la probabilité que la Banque de réserve de Nouvelle-Zélande assouplisse à nouveau sa politique monétaire en novembre, après avoir réduit son taux directeur (OCR) d'un demi-point à 2,5 % la semaine dernière. (0#NZDIRPR)

En revanche, la Banque de réserve d'Australie a maintenu ses taux à 3,60 % ce mois-ci et s'est montrée prudente quant à un nouvel assouplissement, laissant le kiwi près de son plus bas niveau en trois ans par rapport à l'Aussie, à 0,8793 A$ (NZDAUD=R).

« Pour l'instant, nous avons vu un plancher de 0,8750 $AU qui semble se maintenir, même si les traders augmentent leurs attentes selon lesquelles l'OCR se rapprochera d'un taux final de 2,00 % », a déclaré Mieneke Perniskie, un courtier senior chez Kiwibank.

« La RBA semble être à la fin de son cycle de baisse des taux, avec seulement 25 points de base d'assouplissement supplémentaire attendu, dont le calendrier est incertain. »

Source : TradingView

Les prix du pétrole ont grimpé de près de 2% dans les échanges asiatiques lundi après de fortes baisses lors de la séance de négociation précédente, alors que le président américain Donald Trump cherchait à apaiser les inquiétudes des investisseurs concernant l'escalade des tensions commerciales avec la Chine.

À 21h58 HE (01h58 GMT), les contrats à terme sur le pétrole Brent expirant en décembre ont bondi de 1,7% à 63,78 dollars le baril, tandis que les contrats à terme sur le brut West Texas Intermediate (WTI) ont grimpé de 1,8% à 59,95 dollars le baril.

Les deux indices de référence ont chuté de près de 4% à leur plus bas niveau en cinq mois vendredi, après que Trump a annoncé qu'il imposerait un tarif supplémentaire de 100% sur les importations en provenance de Chine, suscitant des craintes d'une demande mondiale de pétrole plus faible.

Trump tempère sa position sur les tarifs douaniers à l'égard de la Chine

Au cours du week-end, Trump a semblé adoucir son ton, en publiant sur Truth Social : « Ne vous inquiétez pas pour la Chine, tout ira bien », ce qui a contribué à calmer les marchés et à stimuler l'appétit pour le risque.

Il a ajouté que « les États-Unis veulent aider la Chine, pas lui faire du mal », laissant entendre que les négociations pourraient se poursuivre.

Ces remarques ont provoqué un modeste rebond des matières premières après la chute de la semaine dernière.

Les inquiétudes concernant l'offre excédentaire restent au centre des préoccupations

Dans le même temps, un accord de cessez-le-feu entre Israël et le Hamas – négocié par le président Trump – a réduit les tensions géopolitiques au Moyen-Orient, pesant sur les prix du pétrole.

Le sentiment général est resté fragile, les inquiétudes concernant une offre excédentaire persistant. La semaine dernière, l'Agence américaine d'information sur l'énergie (EIA) a relevé ses prévisions de production de brut pour 2025 à un niveau record de 13,53 millions de barils par jour, laissant présager une croissance plus forte de l'offre américaine.

Parallèlement, l'OPEP+ poursuit une augmentation progressive de sa production. Le groupe de producteurs a convenu plus tôt ce mois-ci d'augmenter sa production d'environ 137 000 barils par jour en novembre, soit la plus faible des options envisagées, afin de concilier la stabilité du marché et le risque d'un excédent croissant.

Source : Investir