Les ventes d'Amazon Cloud au centre de l'attention après la déroute de Microsoft à 500 milliards de dollars

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Résumé:

Jeudi, l'action Microsoft a subi une rare dégradation de sa recommandation par les analystes de Stifel, qui sont passés de « acheter » à « conserver », assortie d'un avertissement concernant la croissance d'Azure.

Tous les regards seront tournés vers les activités cloud d'Amazon.com Inc. lorsque le géant technologique publiera ses résultats jeudi, après la chute des actions de Microsoft Corp. la semaine dernière, due en partie au ralentissement de la croissance de sa principale plateforme de cloud computing.

Cela n'a pas posé de problème pour les résultats d'Amazon en octobre, son action ayant bondi de près de 10 % suite à des revenus supérieurs aux prévisions pour Amazon Web Services (AWS). Cependant, la crainte se propage désormais dans le secteur technologique, et les investisseurs d'Amazon s'inquiètent de plus en plus du ralentissement observé chez Microsoft Azure, y voyant le signe d'une faiblesse plus générale des fournisseurs de services cloud. L'action Microsoft a chuté de plus de 16 % depuis la publication de son rapport le 28 janvier, soit une perte de près de 500 milliards de dollars de capitalisation boursière.

« Il est difficile de déterminer dans quelle mesure la déception de Microsoft est due à des problèmes propres à l'entreprise et dans quelle mesure elle reflète un ralentissement général du marché du cloud », a déclaré David Miller, directeur des investissements chez Catalyst Funds, qui détient des actions Amazon dans plusieurs de ses portefeuilles. « Si tel est le cas, les répercussions pourraient se faire sentir. »

Les actionnaires d'Amazon recherchent des catalyseurs pour une action qui stagne depuis un certain temps. Parmi les sept géants technologiques, Amazon a enregistré la plus faible performance l'an dernier, avec une hausse de seulement 5,2 %, et affiche une progression inférieure à 1 % depuis le début de 2026. À titre de comparaison, l'indice Nasdaq 100 a bondi de 20 % en 2025, tandis que l'indice S&P 500 a progressé de 16 %, même si Amazon affiche une performance légèrement inférieure à celle des deux indices cette année. L'action Amazon a chuté jusqu'à 5,4 % en séance avant la publication des résultats. Les ventes d'Amazon Cloud au centre de l'attention après la déroute de Microsoft (500 milliards de dollars)_1

Les ventes d'Amazon Cloud au centre de l'attention après la déroute de Microsoft (500 milliards de dollars)_1

Wall Street prévoit qu'Amazon annoncera une hausse de 21 % sur un an de son chiffre d'affaires AWS au quatrième trimestre, pour atteindre 34,8 milliards de dollars. Pour l'ensemble de l'entreprise, les analystes anticipent une progression de 13 % du chiffre d'affaires au quatrième trimestre, à 211,5 milliards de dollars, et une augmentation de 8 % du bénéfice par action ajusté, à 2,40 dollars.

Mercredi, Alphabet Inc. a annoncé une forte croissance de son activité cloud dans ses derniers résultats, mais le cours de l'action a chuté après la clôture, la maison mère de Google ayant également indiqué prévoir des dépenses d'investissement bien supérieures aux prévisions pour 2026, un autre facteur pesant sur le secteur technologique. Jeudi, l'action Microsoft a subi une rare dégradation de sa recommandation par les analystes de Stifel, qui sont passés de « acheter » à « conserver », mettant en garde contre les difficultés de croissance d'Azure.

Les résultats d'Amazon interviennent dans un contexte de défiance envers les logiciels qui pèse sur l'ensemble du secteur technologique, les investisseurs s'efforçant de distinguer les gagnants des perdants parmi les centaines de milliards de dollars investis dans le développement de l'intelligence artificielle. Les investissements massifs de Microsoft dans l'IA, conjugués au ralentissement de la croissance d'Azure, ont soulevé de nouvelles questions quant à la rentabilité concrète de ces investissements.

« Tout dépend de ce qui est déjà intégré au cours de l'action, et je pense que ce qui commençait à se refléter dans le cours de [Microsoft] était un taux de croissance plus élevé, ce qui est toujours un peu risqué », a déclaré Melissa Otto, responsable de la recherche sur les technologies, les médias et les télécommunications chez Visible Alpha. « Nous n'avons pas vraiment constaté de progression similaire chez Amazon. »

En effet, les actions Amazon sont relativement bon marché compte tenu de leur historique. Elles se négocient à environ 23 fois les bénéfices prévisionnels, bien en dessous de leur multiple moyen sur 10 ans (46). Le Nasdaq 100 se négocie à 24 fois les bénéfices prévisionnels. Cependant, l'entreprise devra probablement publier des résultats exceptionnels pour inverser cette tendance de valorisation.

« Il est clair que les investisseurs recherchent des taux de croissance exceptionnellement élevés, et une croissance simplement forte ne suffit pas à satisfaire leurs attentes », a déclaré Miller de Catalyst Funds. Les données sur les options compilées par Bloomberg indiquent que le cours de l'action pourrait fluctuer de plus de 8 % à la hausse ou à la baisse suite à la publication de ce rapport.

Au-delà de la croissance du cloud, les investisseurs suivront de près l'amélioration des marges d'Amazon et les signes de vigueur de son activité de vente au détail, illustrés par Rufus, son chatbot IA. Par ailleurs, les informations concernant les dépenses d'investissement de l'entreprise pour l'année à venir, son investissement dans Anthropic PBC et un potentiel investissement de 50 milliards de dollars dans OpenAI seront scrutées de près.

En novembre 2024, Amazon a investi 8 milliards de dollars dans Anthropic, créateur du chatbot Claude et d'outils de coworking. Cette opération pourrait avoir un impact positif sur les résultats d'Amazon grâce à la valorisation accrue de sa participation. Le bénéfice d'Amazon au troisième trimestre a progressé de 38 %, notamment grâce à un gain avant impôts de 9,5 milliards de dollars réalisé sur cet investissement. Anthropic est en pourparlers pour lever 10 milliards de dollars lors d'une nouvelle levée de fonds qui valoriserait l'entreprise à 350 milliards de dollars.

Même si les autres sources de revenus d'Amazon pourraient compenser un échec d'AWS, l'activité cloud devrait tout de même retenir l'attention et l'examen des investisseurs.

« Ils ont assurément une certaine diversification, mais le cloud et AWS représentent leur atout majeur », a déclaré Dec Mullarkey, directeur général de SLC Management. « Ils devront donc présenter une vision claire et transparente de leur stratégie future, car ce sera leur principal axe de développement. »

Graphique technique du jour

Source : Bloomberg

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