Les responsables de la Fed adoptent une position ferme face à la hausse des risques pesant sur l'approvisionnement énergétique et des pressions inflationnistes mondiales.

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Résumé:

Trump : Les États-Unis pourraient intensifier leurs frappes contre l'Iran après les élections de mi-mandat ; Logan : Les taux directeurs doivent être relevés d'au moins 50 points de base supplémentaires…

【Points forts】

1. L'inflation sous-jacente à Tokyo s'accélère fortement, renforçant les anticipations de nouvelles hausses de taux de la Banque du Japon.

2. Trump : Les États-Unis pourraient intensifier leurs frappes contre l'Iran après les élections de mi-mandat

3. Les républicains américains envisagent de relever rapidement le plafond de la dette

4. Logan : Les taux directeurs doivent être relevés d’au moins 50 points de base supplémentaires.

5. Cook : Les chocs d'offre persistent et remettent en question l'approche traditionnelle de réponse de la Fed.

6. La marine américaine bloque le détroit d'Ormuz ; l'Iran doit soit parvenir à un accord, soit faire face à une pression croissante.

7. Kashkari : La Fed aura probablement besoin de nouvelles hausses de taux, mais les décisions prises en octobre restent incertaines.

8. Jefferson : La banque centrale pourrait avoir besoin de plus de temps pour décider de sa prochaine action.

9. L'indice PMI manufacturier ISM américain de septembre progresse pour le neuvième mois consécutif

【Détails】

L'inflation sous-jacente à Tokyo s'accélère fortement, renforçant les anticipations de nouvelles hausses de taux de la Banque du Japon.

Les données publiées vendredi par le ministère japonais des Affaires intérieures et des Communications indiquent que l'indice des prix à la consommation (IPC) de Tokyo en septembre, hors produits frais, a progressé de 2,7 % sur un an, dépassant les prévisions du marché (2,3 %) et marquant une nette accélération par rapport à la hausse de 1,8 % enregistrée en août. La hausse des coûts de transformation des produits alimentaires est le principal moteur de cette inflation, avec une augmentation de 3,6 % sur un an. Les grandes entreprises agroalimentaires japonaises ont augmenté les prix de 4 965 produits le mois dernier, soit plus du double du nombre enregistré à la même période l'an dernier. Parmi les autres facteurs contribuant à cette accélération de l'inflation figurent la hausse des prix de l'eau, qui ont bondi d'environ 66 % sur un an, et le rebond des prix de l'hébergement, qui, après un recul de 1,4 % le mois précédent, ont affiché une progression de 4,6 %.

La forte hausse de l'IPC à Tokyo confirme les inquiétudes de la Banque du Japon quant aux risques d'inflation haussière, laissant présager que les tendances inflationnistes sous-jacentes pourraient dépasser son objectif de 2 %. Ces données confortent la position de la Banque du Japon, qui préconise la poursuite des hausses de taux.

Trump : Les États-Unis pourraient intensifier leurs frappes contre l'Iran après les élections de mi-mandat

Le 1er octobre, les médias américains ont rapporté que le président Donald Trump avait déclaré que les États-Unis pourraient intensifier leurs frappes contre l'Iran après les élections de mi-mandat. Une interview de Trump a été publiée le même jour sur le site web du magazine Time. Interrogé sur la possibilité d'intensifier les bombardements contre l'Iran après les élections, Trump a répondu que c'était « possible ». Il a également affirmé avoir rejeté la proposition iranienne de rouvrir le détroit d'Ormuz.

Les républicains américains envisagent une augmentation rapide du plafond de la dette

Aux États-Unis, les élus républicains envisagent de relever rapidement le plafond de la dette durant les dernières semaines de la législature. Cette mesure empêcherait les démocrates, même s'ils remportent la majorité au Congrès, d'utiliser le plafond de la dette comme principal levier de pression sur l'administration Trump. Sa mise en œuvre réussie permettrait également d'éliminer un risque, certes peu probable mais potentiellement très perturbateur, qui pèse sur les marchés financiers mondiaux, la capacité d'emprunt du gouvernement américain devant être épuisée au cours du second semestre 2027.

Si les Républicains perdent le contrôle de la Chambre des représentants ou du Sénat lors des élections du 3 novembre, la confrontation entre Trump et les Démocrates pourrait s'intensifier, augmentant potentiellement le risque de défaut de paiement du gouvernement américain. Selon les estimations du Bipartisan Policy Center, ce risque devrait s'accroître au cours du second semestre 2027.

Logan : Les taux directeurs doivent augmenter d’au moins 50 points de base supplémentaires

La présidente de la Réserve fédérale de Dallas, Lorie Logan, a déclaré jeudi dans un discours que la croissance économique se renforce et que le marché du travail reste bien équilibré. Elle a ajouté que plusieurs hausses de taux d'intérêt supplémentaires suffiraient à compenser l'impact des réductions d'impôts de l'automne dernier.

Sans une hausse des taux d'intérêt, l'inflation ne reviendra pas à l'objectif de 2 % fixé par la Réserve fédérale. Pour rétablir la stabilité des prix, le taux directeur doit être relevé d'au moins 50 points de base. La politique monétaire de la Fed n'est actuellement pas suffisamment restrictive et doit le devenir modérément. Cependant, l'ampleur de la hausse nécessaire pour ramener l'inflation à 2 % demeure incertaine.

La hausse des rendements à long terme laisse penser que les acteurs du marché anticipent une augmentation des taux d'intérêt. Cette hausse pourrait également refléter une augmentation des primes de terme, ce qui réduirait la nécessité d'un resserrement monétaire supplémentaire. La Réserve fédérale suivra de près l'évolution des rendements des bons du Trésor et en évaluera l'impact.

Cook : Les chocs d'offre persistants remettent en question l'approche de réponse traditionnelle de la Fed

La gouverneure de la Réserve fédérale, Lisa Cook, a déclaré jeudi que les chocs d'offre devenaient de plus en plus importants et que leurs effets duraient plus longtemps que prévu, remettant en question l'approche précédente de la Fed qui consistait à ignorer ces chocs.

La Réserve fédérale doit veiller à ce que les anticipations d'inflation restent maîtrisées. Le développement des infrastructures d'intelligence artificielle accentue les pressions inflationnistes, tandis que le calendrier des gains de productivité liés à cette technologie demeure incertain.

Cook a déclaré qu'elle s'inquiétait de savoir quand des améliorations de productivité susceptibles d'atténuer les pressions inflationnistes apparaîtraient et où le prochain goulot d'étranglement de l'approvisionnement pourrait se manifester.

La marine américaine bloque le détroit d'Ormuz ; l'Iran doit soit conclure un accord, soit faire face à une pression croissante.

Le président américain Donald Trump a déclaré jeudi que la marine américaine maintenait un blocus et qu'aucun navire iranien n'avait pu franchir le détroit d'Ormuz depuis des mois. Trump a affirmé que l'Iran devait prendre « une décision judicieuse et responsable » sous peine de ne pas pouvoir survivre longtemps, ajoutant que les capacités de production militaire iraniennes s'étaient effondrées, que la plupart de ses dirigeants avaient disparu et que le conflit prendrait fin d'une manière ou d'une autre.

Kashkari : La Fed devrait relever ses taux d’intérêt, mais la décision d’octobre reste incertaine.

Le président de la Réserve fédérale de Minneapolis, Neel Kashkari, a déclaré jeudi que l'économie américaine avait affiché de meilleures performances que prévu depuis la réunion de septembre, malgré une inflation toujours trop élevée. Si la croissance économique demeure exceptionnellement forte et que l'inflation se révèle plus persistante qu'anticipé, les taux d'intérêt pourraient devoir être relevés à un niveau supérieur aux prévisions actuelles. M. Kashkari a indiqué que la Fed serait probablement amenée à procéder à de nouvelles hausses de taux pour freiner la surchauffe économique et l'inflation, mais l'issue des mesures envisagées en octobre reste incertaine.

Un marché du travail dynamique et une économie performante laissent penser que la politique monétaire n'est pas particulièrement restrictive. La volatilité récente des marchés n'a pas révélé de signes de risque systémique, et le marché des bons du Trésor a pu absorber les variations des taux d'intérêt.

Jefferson : La banque centrale a peut-être besoin de plus de temps pour décider des prochaines étapes.

Le vice-président de la Réserve fédérale, Philip Jefferson, a déclaré jeudi que l'inflation était restée trop élevée pendant trop longtemps, ce qui faisait craindre une persistance à des niveaux élevés. Il a indiqué que les futurs ajustements de politique monétaire devraient être déterminés par une analyse approfondie des tendances des données, de l'évolution des perspectives et de l'équilibre des risques. M. Jefferson a ajouté que lui et ses collègues devaient prendre le temps de se forger leur propre opinion, ce qui pourrait nécessiter davantage de temps.

L'indice PMI manufacturier ISM américain de septembre progresse pour le neuvième mois consécutif

Les données publiées jeudi par l'Institute for Supply Management (ISM) montrent que l'indice PMI manufacturier américain de l'ISM a reculé de 0,1 point de pourcentage en septembre par rapport à août, pour s'établir à 54,5, indiquant un léger ralentissement de la croissance du secteur manufacturier. L'indice se maintient toutefois au-dessus du seuil de 50 points pour le neuvième mois consécutif, soit la plus longue période de croissance continue depuis 2022.

Si l'on examine les différents composants, la demande manufacturière américaine est restée solide en septembre. L'indice des nouvelles commandes a encore progressé, tandis que l'indice du carnet de commandes a atteint son plus haut niveau depuis février, signe que les fabricants continuent d'accumuler des commandes, soutenant ainsi l'activité de production future. Parallèlement, la production manufacturière a poursuivi sa croissance, quoique plus lente qu'auparavant.

Globalement, la croissance du secteur manufacturier américain s'est de nouveau accélérée en septembre. L'afflux de nouvelles commandes a incité les usines à augmenter significativement leur production et à embaucher du personnel. L'augmentation des carnets de commandes et la charge de travail croissante des fournisseurs laissent présager une tension sur les capacités de production, les entreprises s'efforçant de répondre à la demande des consommateurs et des entreprises.

Bien que la poursuite de la croissance des capacités de production soit un signe encourageant, les signes d'une demande supérieure à l'offre font des pressions inflationnistes une préoccupation majeure, d'autant plus que les prix du pétrole sont élevés. Une croissance économique plus rapide, une augmentation des embauches et la hausse des indicateurs de prix pourraient alimenter les spéculations du marché quant à une possible nouvelle hausse des taux d'intérêt par la Réserve fédérale.

【Sujet du jour】

17h00 (UTC+8) IPCH de septembre de la zone euro

19h30 (UTC+8) Le vice-président de la BCE, Vujčić, prononce un discours

20h30 (UTC+8) Emplois non agricoles aux États-Unis en septembre

22h00 (UTC+8) Commandes industrielles américaines d'août (variation mensuelle)

22h00 (UTC+8) La présidente de la Réserve fédérale de Dallas, Lorie Logan, prononce un discours.

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