Les recettes pétrolières de la Russie chutent à leur plus bas niveau en cinq ans

Les recettes pétrolières de l'État russe ont chuté à leur plus bas niveau depuis plus de cinq ans en janvier, la combinaison de la faiblesse des prix mondiaux, de l'augmentation des décotes sur son pétrole brut et du renforcement du rouble ayant durement affecté le budget national.

D'après les données du ministère des Finances, les recettes fiscales liées au pétrole ont été divisées par deux, s'établissant à 281,7 milliards de roubles (3,7 milliards de dollars), par rapport à l'année précédente. En incluant le gaz, les recettes énergétiques totales ont également chuté de 50 %, à 393,3 milliards de roubles.

Cette forte baisse des recettes pétrolières et gazières – qui représentent à elles seules environ un quart du budget – accentue les difficultés financières du Kremlin, alors que la guerre en Ukraine approche de sa cinquième année. Le chiffre des recettes pétrolières de janvier est le plus bas enregistré depuis juin 2020.

La double pression des prix et des sanctions

Alors que les contrats à terme sur le pétrole Brent ont baissé de 15 % sur un an au cours de la période fiscale, le repli du marché a été beaucoup plus marqué pour la Russie en raison des sanctions américaines.

Le pétrole brut Urals, fleuron de la production américaine, s'est négocié avec une décote d'environ 26 dollars le baril par rapport au Brent daté, son prix de référence à l'exportation. Cette décote s'est considérablement creusée par rapport aux 12 dollars le baril enregistrés un an plus tôt, selon les données d'Argus Media.

Ces rabais se sont considérablement accentués après que les États-Unis ont placé sur liste noire les deux plus grands producteurs russes, Rosneft PJSC et Lukoil PJSC, en octobre. De nouvelles pressions pourraient survenir, le président américain Donald Trump ayant annoncé son intention de réduire les droits de douane sur les importations indiennes – un important acheteur de pétrole brut russe – si New Delhi cesse d'acheter du pétrole à Moscou. L'impact concret de ces réductions en Inde reste à déterminer.

Un budget sous pression croissante

L'effondrement des recettes contraste fortement avec les prévisions budgétaires du gouvernement. Le ministère russe des Finances a fondé ses calculs de recettes de janvier sur un prix moyen du pétrole brut de l'Oural de 39,18 dollars le baril en décembre, soit une baisse de 38 % par rapport à l'année précédente. Ce prix est bien inférieur aux prévisions budgétaires du gouvernement, qui tablaient sur un prix moyen du brut de 59 dollars le baril en 2026.

Selon Sergueï Vakulenko, chercheur principal à la Fondation Carnegie pour la paix internationale et ancien cadre de l'industrie pétrolière russe, les recettes fiscales de l'État sont fortement influencées par le prix du pétrole. Il estime que le budget russe perçoit 57 centimes pour chaque dollar de pétrole dépassant 13,60 dollars le baril.

D'après ce modèle, le gouvernement n'a perçu qu'environ 14,50 dollars par baril de taxes le mois dernier. Les compagnies pétrolières, quant à elles, ont empoché environ 24,70 dollars, dont 14 à 18 dollars auraient servi à couvrir les coûts d'extraction et d'acheminement du pétrole brut vers l'exportation.

Le défi inattendu d'un rouble plus fort

À la difficulté budgétaire s'ajoute l'appréciation du rouble russe. En décembre, la monnaie s'échangeait en moyenne à 78,4368 roubles pour un dollar, soit une hausse de près de 25 % par rapport à l'année précédente.

« Ce qui pénalise réellement les entreprises et l'État, c'est le taux de change », a expliqué Vakulenko, soulignant que leurs dépenses sont principalement libellées en roubles et sont indexées sur l'inflation. Un rouble plus fort signifie que les recettes pétrolières, libellées en dollars, se convertissent en moins de roubles, ce qui réduit encore davantage les marges de manœuvre budgétaires.

Cependant, la dynamique du marché a eu un léger effet positif. La baisse des prix mondiaux du pétrole brut et des produits pétroliers a permis au gouvernement russe de réduire considérablement les subventions versées aux raffineurs nationaux. En janvier, ces subventions ont chuté de près de 90 % sur un an, pour atteindre seulement 16,9 milliards de roubles, soit le montant le plus bas depuis leur suspension en octobre 2023.