Les cours de l'argent chutent après le rejet des droits de douane par Trump

Le début d'année volatil de l'argent a connu un net revirement, les prix chutant après la confirmation par le président Donald Trump que les États-Unis n'imposeraient pas, pour l'instant, de droits de douane sur ce métal précieux et d'autres minéraux critiques. Cette décision offre un répit temporaire à un marché qui avait progressé de 30 % depuis le début de l'année, sur fond d'inquiétudes croissantes concernant l'approvisionnement.

La Maison Blanche privilégie la négociation aux droits de douane

Dans une série de communiqués, la Maison-Blanche a annoncé qu'elle n'appliquerait pas de droits de douane sur les minéraux critiques transformés et leurs produits dérivés. L'administration prévoit plutôt de conclure de nouveaux accords commerciaux afin de renforcer l'approvisionnement en ces matériaux, conformément aux recommandations du secrétaire au Commerce.

Le communiqué soulignait la dépendance du pays vis-à-vis des sources étrangères, notant que les États-Unis ne disposent pas d'une capacité de production suffisante pour la transformation des minéraux. En 2024, les États-Unis dépendaient à 100 % des importations nettes pour 12 minéraux critiques et à au moins 50 % pour 29 autres.

« Le secrétaire m’a recommandé de négocier des accords avec les pays étrangers afin de garantir aux États-Unis des approvisionnements suffisants en minéraux critiques et d’atténuer au plus vite les vulnérabilités de la chaîne d’approvisionnement », a déclaré la Maison Blanche.

L’administration a toutefois laissé la porte ouverte à de futures restrictions commerciales, ajoutant qu’il pourrait être « approprié d’imposer des restrictions à l’importation, telles que des droits de douane, si des accords satisfaisants ne sont pas conclus en temps opportun ».

Impact immédiat sur le marché : le cours de l’argent recule après avoir atteint des sommets.

Cette nouvelle a déclenché d'importantes ventes sur le marché de l'argent. Après avoir atteint un sommet à 93 dollars l'once, le cours de l'argent au comptant s'établissait à 90,09 dollars l'once, soit une baisse de plus de 3 % sur la journée. Malgré ce repli, les prix ont fait preuve d'une certaine résilience en rebondissant après avoir touché un point bas proche de 86 dollars l'once.

Les analystes estiment que la levée de la menace tarifaire immédiate pourrait atténuer les problèmes de liquidités qui ont affecté le marché de l'argent.

« À court terme, les prix pourraient se consolider dans une fourchette donnée, le temps que les risques tarifaires soient réévalués et que le positionnement se normalise », a déclaré Ewa Manthey, stratégiste matières premières chez ING. « Toutefois, les déficits structurels, la faible disponibilité physique et l'incertitude politique persistante laissent penser que le potentiel de baisse pourrait être limité, l'argent restant probablement bien soutenu en cas de repli. »

Pourquoi les droits de douane étaient sur la table

Les acteurs du marché suivaient de près cette décision depuis des mois. Le problème a surgi en novembre lorsque l'argent et les métaux du groupe platine (MGP) ont été ajoutés à la liste 2025 des minéraux critiques de l'Institut d'études géologiques des États-Unis (USGS). Cette mesure a entraîné une enquête tarifaire au titre de l'article 232, donnant au gouvernement 90 jours pour statuer.

Alors que l'or, l'argent et les métaux du groupe du platine ont été exemptés des droits de douane mondiaux imposés l'an dernier en raison de leur statut de métaux précieux, la crainte persistait que l'argent, le platine et le palladium puissent être soumis à de nouvelles taxes en raison de leur importance industrielle.

Bien que les analystes aient jugé peu probable l'instauration de droits de douane, le risque persistant a contraint les acteurs du marché à maintenir des stocks américains élevés pendant la majeure partie de l'année 2025. Cela a exercé une pression immense sur la chaîne d'approvisionnement mondiale, créant des pénuries de liquidités, les investissements et la demande industrielle se disputant des approvisionnements limités à Londres et en Chine.

Perspectives des analystes : Faiblesse à court terme, soutien à long terme

Bien que l'annonce des droits de douane ait apporté un certain soulagement à la pénurie d'approvisionnement, les analystes affirment que les problèmes structurels sous-jacents du marché sont loin d'être résolus.

Les analystes de marché de BMO Capital Markets ont indiqué que cette réaction en chaîne était prévisible. « Comme Trump n'a pas catégoriquement exclu l'imposition de droits de douane, nous pensons que cette situation sera transitoire », ont-ils déclaré.

Ce point de vue est partagé par d'autres qui constatent une tension persistante sur le marché mondial. « L'engouement immédiat pour l'argent s'est peut-être estompé, mais nous ne pouvons pas nous attendre à un relâchement spectaculaire de la tension, d'autant plus qu'elle touche désormais également l'Asie », a commenté Rhona O'Connell, responsable de l'analyse de marché chez StoneX.

Bien que les problèmes d'approvisionnement américains aient été temporairement résolus, le marché physique reste sensible à d'autres perturbations potentielles, notamment les nouvelles restrictions chinoises à l'exportation. Cependant, les analystes de Metals Focus estiment que ces craintes pourraient être exagérées.

« L’exportation d’argent depuis la Chine continentale a toujours nécessité une licence, et la liste des entreprises agréées est révisée tous les deux ans », a expliqué la société. « Cette politique ne doit pas être interprétée comme une interdiction d’exporter ni comme un changement radical de la position de la Chine sur les exportations d’argent. Elle représente plutôt une évolution vers un contrôle plus strict des licences d’exportation. »

Metals Focus prévoit qu'avec la reconstitution des stocks à Londres et la normalisation des exportations chinoises, les perturbations du marché s'atténueront progressivement. Cela pourrait entraîner une certaine faiblesse des prix à court terme, mais la société anticipe que les investisseurs profiteront rapidement de cette baisse pour acheter, ce qui devrait « favoriser la hausse du prix de l'argent dans un avenir proche ».

Pour l'avenir, la société prévoit que les problèmes d'approvisionnement persistants alimenteront la volatilité. Le manque de capacités de raffinage de haute qualité a ralenti le retour de l'argent de récupération sur le marché. Ce facteur, « conjugué à un déficit structurel persistant en 2026, [explique] que les stocks de lingots hors sol ne se sont pas reconstitués aussi rapidement qu'on aurait pu l'espérer ».