Les contrats à terme de Wall Street bondissent, les paris sur une baisse des taux en décembre rebondissent et une reprise du secteur technologique est attendue.

Parmi les facteurs qui ont récemment provoqué des fluctuations sur les marchés boursiers, notamment depuis l'été, la politique monétaire – et très récemment, la crainte d'une erreur de politique monétaire – a joué un rôle particulièrement important.

La semaine dernière a été particulièrement éprouvante, avec des fluctuations marquées à la baisse dans certains segments des marchés financiers.

Les valeurs cycliques américaines ont effacé une grande partie de leur rebond post-été par rapport aux valeurs défensives, et en coulisses, les valeurs technologiques et de consommation discrétionnaire ont été particulièrement faibles, malgré les résultats dynamiques de Nvidia et un ensemble globalement satisfaisant de données macroéconomiques américaines, respectivement.

Du point de vue d'un gestionnaire d'actifs, la volatilité inter-classes est également plus élevée, sans toutefois être alarmante. Par exemple, la volatilité des actions, des taux et du pétrole (mesurée respectivement par les indices VIX, MOVE et OVX) a retracé la moitié (ou un peu plus de la moitié) de son niveau atteint lors du pic de la vente massive qui a suivi la libération des marchés début avril.

Il ne s'agit pas non plus d'une aversion totale au risque : les obligations d'État n'ont pas connu de hausse significative (les obligations japonaises ont même subi des ventes massives, poussant les rendements à long terme à des niveaux records depuis la crise financière mondiale), les écarts de crédit des indices restent généralement contenus et des secteurs comme les marchés émergents ont surperformé.

Craintes liées à une erreur politique (à court terme)

Selon nous, les craintes d'une erreur de politique monétaire de la Réserve fédérale à court terme, comparable à celle de fin 2018, ont fortement influencé les marchés ces derniers temps. La probabilité actuelle (moins de 40 %) qu'une baisse des taux en décembre soit intégrée aux contrats à terme sur les Fed Funds est à son plus bas niveau depuis mars. Il y a seulement quatre semaines, une baisse de 25 points de base était déjà pleinement anticipée, à 100 %.

Alors que les chances d'une baisse des taux en décembre se sont rapidement réduites, les cours des actions ont également chuté, en particulier ceux des entreprises les plus sensibles aux taux directeurs nationaux. La récente vague de ventes d'actions Home Depot, par exemple, a débuté environ 48 heures après que les anticipations d'une baisse des taux de la Fed en décembre aient atteint leur apogée à la mi-octobre, suite à un revirement de position de Powell, et s'est accélérée plus récemment en raison de résultats d'entreprises décevants et de commentaires plus restrictifs de la Fed.

Bien que d'autres facteurs soient entrés en jeu, notamment les préoccupations liées au crédit et aux rendements des investissements en IA , la politique a été un moteur essentiel des rendements du marché en général pendant une grande partie de l'année 2025.

Un modèle simple d'analyse en composantes principales (ACP) composé de 20 variables intermarchés, distillées en croissance, inflation et politique, démontre comment les anticipations concernant la politique monétaire ont à la fois soutenu le rallye post-été des actifs à risque et provoqué la récente vague de ventes.

La croissance anticipée par le marché s'est progressivement ralentie, conformément à la faiblesse des indicateurs du marché du travail, mais la robustesse du PIB et des dépenses de consommation a empêché l'intégration d'un ralentissement plus marqué. Par ailleurs, malgré une hausse notable des droits de douane effectifs américains, l'inflation anticipée par le marché est restée globalement stable cette année, avec une légère augmentation seulement depuis août.

Jouer sur le long terme

Il est à noter que les pertes subies en décembre ont été largement compensées en 2026. En effet, la réduction des anticipations de baisse des taux en décembre a entraîné une intégration plus significative de la politique monétaire en 2026 – d'environ 90 points de base au moment de la rédaction, soit 20 points de base de plus qu'il y a deux semaines. Par ailleurs, dans la mesure où nous et les marchés anticipons une intervention de la Fed pour freiner la croissance économique et des bénéfices, même soutenue, au cours de l'année 2026, une correction boursière induite par cette politique devrait être de courte durée, offrant ainsi une opportunité d'investissement à long terme.

Une baisse des taux d'intérêt en l'absence de récession est généralement favorable aux actions, et une croissance du PIB nominal supérieure à 4 % tend à limiter les risques de marché baissier. Surtout, malgré les lacunes de données dues à la paralysie des services gouvernementaux américains, les indicateurs actuels et avancés signalent une reprise, et non une récession, aux États-Unis. Par ailleurs, la combinaison de gains de productivité (et d'une croissance faible en termes d'inflation) et d'un marché du travail plus fragile permet une politique monétaire plus souple.

Cela crée un contexte favorable aux actifs risqués, et notamment aux obligations à long terme, où les positions de portage négatives deviennent positives à mesure que la Fed assouplit sa politique monétaire. Nous cherchons à tirer profit des périodes de faiblesse des marchés pour renforcer nos positions privilégiées, tant en actions qu'en obligations.

Flux de trésorerie et taux d'actualisation

Dans la plupart des cas, le rendement attendu d'une position longue sur un actif, hors matières premières des principaux marchés, dépend de deux facteurs : les flux de trésorerie anticipés et le taux d'actualisation appliqué à ces flux. Bien que les marchés boursiers ne reflètent pas l'économie, la croissance nominale des entreprises tend à être égale à leurs bénéfices nominaux.

Comme prévu, la saison des résultats des entreprises américaines au troisième trimestre a révélé une croissance de 12 % du BPA pour les actions du S&P 493 (hors des sept géants technologiques), soit le rythme le plus rapide depuis le deuxième trimestre 2022. Fait remarquable, et contrairement à 2022 où les bénéfices des sept géants technologiques étaient en baisse de plus de 10 %, les bénéfices de ces entreprises continuent également de croître : une croissance saine de 23 % a été enregistrée au troisième trimestre 2025.

Notre comité d'allocation d'actifs a toujours été convaincu qu'il était attendu de diversifier son exposition aux marchés actions, compte tenu de la convergence des perspectives de bénéfices. Cette stratégie a évolué, passant du Mag 7 au S&P 493 il y a un an, pour s'orienter vers l'Europe, le Japon et les marchés émergents au cours de l'année 2025. Bien que nous ayons récemment réorienté notre exposition à l'Europe vers notre objectif, nous continuons de privilégier l'indice et l'exposition aux principaux secteurs actions au Japon et sur certains marchés émergents.

Certes, si l'on compare des secteurs comme les technologies de l'information, les services de communication ou même l'industrie, les performances de marchés tels que le Japon, la Chine et la Corée (en particulier) ont largement surpassé celles des États-Unis, tant en termes de pondération égale que de capitalisation boursière par secteur. Et ces marchés demeurent nos zones de prédilection pour s'y implanter.

Source : Neuberger Berman

Points clés :

Le Premier ministre chinois Li Qiang a plaidé dimanche auprès du chancelier allemand Friedrich Merz pour une collaboration plus étroite dans les domaines des nouvelles énergies, de la fabrication intelligente, de la biomédecine et de la conduite intelligente, en marge du sommet du G20, a rapporté l'agence Xinhua.

Les relations entre les deuxième et troisième économies mondiales se sont nettement améliorées au cours du mois dernier, après que les restrictions chinoises à l'exportation de semi-conducteurs et de terres rares ont provoqué d'importantes perturbations pour les entreprises allemandes et que le ministre allemand des Affaires étrangères, Johann Wadephul, a annulé une visite à Pékin le mois dernier, la Chine ayant rejeté toutes ses demandes de rencontre, sauf une.

Le ministre allemand des Finances, Lars Klingbeil, a effectué la semaine dernière la première visite officielle du Premier ministre Merz, stabilisant les relations en rencontrant le vice-Premier ministre chinois He Lifeng, principal responsable économique, alors que les droits de douane imposés par le président américain Donald Trump pèsent sur les deux principaux exportateurs.

Merz devrait également se rendre prochainement en Chine.

Li a déclaré « espérer que l'Allemagne maintiendrait une politique rationnelle et pragmatique à l'égard de la Chine, éliminerait toute ingérence et toute pression, se concentrerait sur les intérêts communs et consoliderait les bases de la coopération », selon un communiqué des médias d'État publié dimanche soir, citant le deuxième plus haut responsable chinois.

Malgré les frictions liées au soutien de Pékin à la Russie et à ses actions dans la région indo-pacifique, et aux critiques virulentes de Berlin concernant le bilan de la Chine en matière de droits de l'homme et sa politique industrielle subventionnée par l'État, les deux pays restent liés par une relation commerciale vaste et mutuellement avantageuse.

« La Chine est disposée à travailler avec l'Allemagne pour saisir les futures opportunités de développement… dans des domaines émergents tels que les nouvelles énergies, la fabrication intelligente, la biomédecine, la technologie de l'hydrogène et la conduite intelligente », a déclaré Li à Johannesburg, en Afrique du Sud, qui accueille le premier sommet du G20 sur le continent.

L'an dernier, la Chine a importé pour 95 milliards de dollars de marchandises allemandes, dont environ 12 % de voitures, selon des données chinoises, ce qui la place parmi les dix principaux partenaires commerciaux de l'Allemagne, dont l'économie pèse 19 000 milliards de dollars. L'Allemagne a quant à elle importé pour 107 milliards de dollars de marchandises chinoises, principalement des puces et autres composants électroniques.

Mais Berlin se distingue pour la Chine en tant que partenaire d'investissement, ayant injecté 6,6 milliards de dollars de capitaux frais en 2024, selon les données de l'Institut Mercator d'études chinoises, ce qui représente 45 % de tous les investissements directs étrangers en Chine en provenance de l'Union européenne et du Royaume-Uni.

Pour l'Allemagne, la Chine représente un marché automobile pratiquement irremplaçable et absorbe près d'un tiers des ventes des constructeurs automobiles allemands. Les entreprises chimiques et pharmaceutiques allemandes y sont également fortement implantées, malgré une concurrence accrue de la part des acteurs locaux.

Source : TradingView

Points clés :

Le taux de change USD/JPY oscille dans la zone d'intervention de 155-160 pour 2024, ce lundi 24 novembre, ce qui accroît les risques d'une intervention gouvernementale pour soutenir le yen japonais.

L'annonce par la Première ministre Sanae Takaichi d'un plan de relance budgétaire place le yen dans une situation précaire. L'affaiblissement des anticipations d'une hausse des taux directeurs de la Banque du Japon en décembre et un possible repli des pressions inflationnistes pourraient affaiblir le yen et faire grimper le taux de change USD/JPY.

La hausse du dollar américain face au yen (USD/JPY) jusqu'à un sommet en dix mois à 157,893 jeudi, suivie d'un net repli vendredi, a mis en évidence la sensibilité du marché aux avertissements concernant une intervention sur le yen et au discours accommodant de la Fed. Les fluctuations de l'USD/JPY la semaine dernière laissent présager une séance volatile lundi 24 novembre.

USD/JPY – Graphique journalier – 24/11/25 – Mesures de relance budgétaire et Fed accommodante

Le plan de relance budgétaire japonais sous les projecteurs

Le gouvernement de la Première ministre Sanae Takaichi a approuvé vendredi 21 novembre un plan de relance de 21 300 milliards de yens (136 milliards de dollars). Ce plan comprend 900 milliards de yens de dépenses sur un compte spécial, 2 700 milliards de yens de réductions d'impôts et 17 700 milliards de yens de dépenses publiques. Ce plan budgétaire s'inscrit dans la lignée de la politique de soutien de la Première ministre Takaichi à une politique budgétaire accommodante et à une politique monétaire ultra-accommodante.

Contrairement aux plans de relance budgétaire d'autres pays qui alimentent généralement l'inflation, le plan japonais vise à lutter contre la hausse des prix. Notamment, les allégements fiscaux d'un montant de 2 700 milliards de yens comprennent la suppression d'une surtaxe sur les ventes d'essence et le relèvement du seuil d'imposition sur le revenu. Les économistes estiment que ces mesures auront un faible impact sur la demande à court terme.

Cependant, des économistes s'inquiètent de l'aide financière de 20 000 yens par enfant de moins de 18 ans, qui risque de stimuler la demande et d'alimenter l'inflation. Bien que ce plan vise à apporter un soulagement à court terme, des mesures structurelles telles que les réductions d'impôts pourraient accroître la demande et alimenter l'inflation ultérieurement.

Surtout, ce plan a suscité des critiques quant à sa viabilité budgétaire, entraînant une flambée des rendements des obligations d'État japonaises (JGB), témoignant d'une perte de confiance dans le yen. Les rendements à 10 ans ont atteint leur plus haut niveau depuis 2008, tandis que ceux à 40 ans ont franchi des sommets historiques, dépassant les 3,6 %.

Des économistes tirent la sonnette d'alarme concernant le paquet de mesures et le yen

Robin Brooks, chercheur principal à la Brookings Institution, a commenté le plan de relance budgétaire et la faiblesse du yen, en déclarant :

« Le yen japonais, en termes réels effectifs, est presque aussi faible que la livre turque, qui est la monnaie la plus faible du monde depuis qu'Erdogan a démantelé sa banque centrale. Le Japon nie l'ampleur de sa dette. Les mesures de relance budgétaire de Sanae Takaichi ne font qu'aggraver la situation… »

Sanae Takaichi, la « Dame de fer du Japon », a relancé un plan de relance de type Abenomics visant à accroître la liquidité mondiale grâce à un assouplissement budgétaire et à un accès ultra-libre au crédit. Ses politiques renforcent le carry trade du yen et du dollar américain ; le repli de l’or ne devrait donc pas surprendre. Contrairement à l’opinion générale, la « mort du dollar » est largement exagérée. Le dollar est bel et bien vivant.

Lundi 24 novembre, les débats sur le plan de relance budgétaire et les commentaires de la Banque du Japon influenceront l'évolution du taux de change USD/JPY. Les cambistes devront également surveiller les avertissements du gouvernement japonais concernant une éventuelle intervention du yen si le taux de change USD/JPY approche les 160.

Parallèlement, les données économiques américaines joueront également un rôle crucial dans l'évolution du taux de change USD/JPY, en raison de leur impact sur les anticipations concernant les taux de la Fed.

L'économie américaine et les intervenants de la Fed à l'honneur

Les économistes prévoient que l'indice d'activité nationale de la Réserve fédérale de Chicago (CFNAI) passera de -0,12 en août à -0,2 en octobre. Par ailleurs, ils anticipent une hausse de l'indice manufacturier de la Réserve fédérale de Dallas, qui devrait passer de -5,0 en octobre à -1,0 en novembre.

L'indice CFNAI fera probablement l'objet d'un examen plus approfondi étant donné qu'il couvre l'ensemble de l'économie américaine, y compris le secteur manufacturier et les services. Les économistes le considèrent comme un baromètre économique plus large puisqu'il prend en compte la production, l'emploi, le revenu des ménages et les ventes. À titre de comparaison, le secteur manufacturier contribue à hauteur d'environ 10 % au PIB américain.

Une baisse plus marquée que prévu de l'indice CFNAI pourrait signaler un ralentissement de la croissance économique en milieu de quatrième trimestre, justifiant ainsi une politique monétaire plus accommodante de la Fed. Le taux de change USD/JPY pourrait chuter vers 155 en cas de baisse du CFNAI.

Au-delà des données économiques, les investisseurs devraient suivre de près les interventions des membres du FOMC suite au changement d'opinion observé la semaine dernière concernant une éventuelle baisse des taux de la Fed. Selon l'outil FedWatch du CME, la probabilité d'une baisse des taux de la Fed en décembre est passée de 44,4 % le 14 novembre à 71,0 % le 21 novembre.

Un soutien croissant à une baisse des taux en décembre pourrait affaiblir la demande de dollars américains et pousser la paire USD/JPY vers 150.

Scénarios USD/JPY : politiques monétaires divergentes

USDJPY – Graphique journalier – 241125

Principaux facteurs de marché à surveiller aujourd'hui :

Source : FX Empire

Le Premier ministre indien Narendra Modi et le Premier ministre canadien Mark Carney ont convenu de reprendre les discussions sur un accord de libre-échange bilatéral, dernier signe en date du réchauffement des relations entre les deux pays.

Ces discussions ont été annoncées après la rencontre entre Modi et Carney en marge du sommet du G20 en Afrique du Sud. Les dirigeants ont décidé d'« entamer des négociations en vue d'un accord de partenariat économique global ambitieux », selon un communiqué du ministère indien des Affaires étrangères.

Carney a également accepté l'invitation de Modi à se rendre en Inde au début de l'année prochaine.

L’objectif des échanges bilatéraux est d’atteindre 50 milliards de dollars américains (207,61 milliards de ringgits malaisiens) d’ici 2030, a déclaré le gouvernement indien. Les deux pays ont échangé environ 31 milliards de dollars canadiens (22 milliards de dollars américains) de biens et de services l’an dernier, selon les données officielles canadiennes.

Le Canada et l'Inde ont déjà tenté de conclure un accord commercial, mais leurs relations diplomatiques se sont rompues en 2023 après que le premier ministre canadien de l'époque, Justin Trudeau, et d'autres responsables ont affirmé détenir des preuves selon lesquelles le gouvernement indien aurait orchestré l'assassinat d'un militant sikh dans la région de Vancouver. La police canadienne a porté des accusations criminelles dans cette affaire et un procès est en cours.

Les autorités indiennes se plaignent depuis longtemps que le Canada n'en fasse pas assez pour réprimer les groupes séparatistes sikhs actifs qui cherchent à perturber la politique indienne.

Depuis son entrée en fonction en mars, suite au départ de Trudeau, Carney s'est efforcé de rétablir des relations normales. Les deux gouvernements ont nommé de nouveaux ambassadeurs cet été.

S'adressant aux journalistes juste avant sa rencontre avec Modi, Carney a déclaré qu'il était important d'obtenir un meilleur accès commercial à « l'une des économies les plus importantes et à la croissance la plus rapide au monde ».

Les services de police et de sécurité nationale des deux pays poursuivent également leurs discussions, a-t-il déclaré.

Le Canada, qui exporte la grande majorité de ses produits vers les États-Unis, cherche à diversifier ses marchés en raison du protectionnisme de Washington. Carney s'est fixé un objectif ambitieux : doubler les exportations hors États-Unis d'ici 2035.

Source : Theedgemarkets

Les États-Unis et l'Ukraine ont déclaré avoir créé un « cadre de paix actualisé et affiné » pour mettre fin à la guerre avec la Russie , qui modifiait apparemment un plan antérieur élaboré par l'administration Trump, que Kiev et ses alliés jugeaient trop favorable à Moscou.

Dans un communiqué conjoint publié à l'issue des pourparlers de Genève entre les délégations américaine et ukrainienne, les deux parties ont qualifié leurs discussions de « très productives » et ont indiqué qu'elles se poursuivraient dans les prochains jours. Elles n'ont toutefois pas précisé les nombreux points à régler, notamment comment garantir la sécurité de Kiev face à la menace russe.

Le secrétaire d'État américain Marco Rubio, qui a dirigé les négociations, a déclaré que du travail restait à accomplir sur des questions telles que le rôle de l'OTAN, mais que son équipe avait réduit le nombre de points non résolus dans un plan de paix en 28 points pour l'Ukraine, défendu par le président Donald Trump.

« Et nous y sommes parvenus aujourd'hui de manière très significative », a déclaré Rubio aux journalistes à la mission américaine à Genève.

Auparavant, Trump avait déclaré que l'Ukraine n'avait pas été reconnaissante des efforts américains déployés pendant la guerre, ce qui a incité les responsables ukrainiens à souligner leur gratitude envers le président américain pour son soutien.

Des responsables européens ont rejoint les délégations américaine et ukrainienne pour des pourparlers après avoir élaboré une version modifiée du plan américain qui s'oppose aux limites proposées aux forces armées de Kiev et aux concessions territoriales envisagées.

Le plan européen propose d'accorder à l'Ukraine une armée plus importante que celle prévue par le plan américain et que les négociations sur les échanges de territoires débutent à partir de la ligne de front plutôt que selon une vision prédéterminée des zones à considérer comme russes.

Trump a déclaré que le président ukrainien Volodymyr Zelensky avait jusqu'à jeudi pour approuver le plan, qui appelle l'Ukraine à céder du territoire, à accepter des limitations à son armée et à renoncer à ses ambitions de rejoindre l'OTAN.

Pour de nombreux Ukrainiens, y compris les soldats combattant en première ligne, de telles conditions équivaudraient à une capitulation après près de quatre ans de combats dans le conflit le plus meurtrier en Europe depuis la Seconde Guerre mondiale. Trump a précisé que sa proposition n'était pas définitive.

Rubio a déclaré que les États-Unis avaient encore besoin de temps pour régler les questions en suspens. Il espérait qu'un accord pourrait être conclu d'ici jeudi, mais a laissé entendre que cela pourrait également prendre plus de temps.

Des responsables américains et ukrainiens discutaient de la possibilité que Zelenskiy se rende aux États-Unis, peut-être dès cette semaine, pour discuter du plan de paix américain avec Trump, ont indiqué dimanche deux sources proches du dossier.

L'idée principale est qu'ils aborderaient les questions les plus sensibles du plan de paix, notamment la question territoriale, a indiqué une source. Aucune date n'est confirmée pour l'instant, a-t-elle ajouté.

L'origine du plan américain suscite la controverse

Les principales discussions entre responsables américains et ukrainiens ont débuté dans une atmosphère tendue à la mission américaine, peu après que Trump se soit plaint, dans un message publié sur Truth Social, que les dirigeants ukrainiens n'avaient montré « aucune gratitude » envers les États-Unis pour leurs efforts et que l'Europe continuait d'acheter du pétrole russe.

Rubio a interrompu la réunion pour s'adresser aux journalistes, affirmant que ces pourparlers étaient probablement les meilleurs que les États-Unis aient tenus avec l'Ukraine depuis le retour au pouvoir de Trump.

« Bien évidemment, cela devra finalement être approuvé par nos présidents, même si je suis très confiant quant à son obtention compte tenu des progrès que nous avons réalisés », a déclaré Rubio.

Andriy Yermak, chef de la délégation ukrainienne, a tenu à remercier Trump pour son engagement envers Kiev durant cette brève interruption. Quelques minutes plus tard, Zelensky a également remercié Trump.

Yermak n'est pas réapparu aux côtés de Rubio après la fin des négociations.

Rubio a quitté Genève pour rentrer à Washington, a déclaré un haut responsable du département d'État.

Depuis l'annonce du plan américain, la confusion règne quant aux personnes ayant participé à son élaboration. Les alliés européens affirment n'avoir pas été consultés.

Avant de se rendre à Genève, Rubio a insisté auprès de X sur le fait que Washington était l'auteur du plan, après des remarques de certains sénateurs américains suggérant le contraire.

Le sénateur Angus King a déclaré que Rubio avait indiqué aux sénateurs que ce plan ne reflétait pas la position de l'administration, mais qu'il s'agissait « essentiellement de la liste de souhaits des Russes ».

Un moment périlleux pour l'Ukraine

Le projet de plan américain, qui reprend bon nombre des principales exigences de la Russie et n'offre que de vagues assurances à l'Ukraine quant à de « solides garanties de sécurité », arrive à un moment périlleux pour Kiev.

La Russie a enregistré des gains sur certains segments du front, quoique lentement, et, selon des responsables occidentaux et ukrainiens, ces avancées ont été extrêmement coûteuses en vies humaines.

Le nœud de transport de Pokrovsk est partiellement aux mains des forces russes et les commandants ukrainiens affirment ne pas disposer d'assez de soldats pour empêcher les incursions mineures et persistantes.

Les installations électriques et gazières ukrainiennes ont été pilonnées par des attaques de drones et de missiles, ce qui signifie que des millions de personnes sont privées d'eau, de chauffage et d'électricité pendant des heures chaque jour.

Zelensky lui-même a subi des pressions au niveau national après l'éclatement d'un important scandale de corruption , impliquant certains de ses ministres et des membres de son entourage proche.

Il a averti que l'Ukraine risquait de perdre sa dignité et sa liberté – ou le soutien de Washington – à cause du plan américain.

Kiev avait repris espoir ces dernières semaines après que les États-Unis aient renforcé les sanctions contre le secteur pétrolier russe, principale source de financement de la guerre, tandis que leurs propres frappes de drones et de missiles à longue portée avaient causé des dommages considérables à l'industrie.

Mais le projet de plan de paix semble redonner l'avantage diplomatique à Moscou. L'Ukraine dépend fortement des renseignements et des armes américaines pour poursuivre sa guerre contre la Russie.

Source : Reuters

Des représentants des États-Unis, d'Europe et d'Ukraine se sont réunis à Genève le 23 novembre pour discuter du projet de plan de Washington visant à mettre fin à la guerre menée par la Russie en Ukraine.

Le président Trump a déclaré le 21 novembre que le président ukrainien Volodymyr Zelenskyy avait jusqu'à jeudi pour approuver le plan en 28 points, qui obligerait l'Ukraine à renoncer à ses ambitions d'adhésion à l'OTAN, à accepter des limites à son armée et à céder du territoire.

Les alliés européens ont déclaré qu'ils n'avaient pas été consultés lors de l'élaboration du plan par Washington, ce qui a engendré une certaine confusion quant aux parties impliquées dans sa formulation.

Le représentant Eugene Vindman (démocrate de Virginie) a déclaré à MSNBC qu'il pensait que le plan avait été « essentiellement rédigé par Poutine ».

Comme le rapporte Ryan Morgan pour The Epoch Times, le secrétaire d'État Marco Rubio a contesté, le 22 novembre, les affirmations selon lesquelles le dernier plan du président Donald Trump visant à mettre fin aux combats en Ukraine équivaudrait à une liste de souhaits pour la Russie.

« La proposition de paix a été rédigée par les États-Unis », a écrit Rubio dans un message publié sur X samedi soir.

Rubio a ajouté que la proposition intégrait les contributions des parties russe et ukrainienne au conflit, mais il a choisi ses mots avec soin :

« Cela repose sur des informations fournies par la partie russe. Mais cela repose également sur des informations antérieures et actuelles fournies par l'Ukraine. »

Plus tôt samedi, le correspondant de PBS NewsHour, Nick Schifrin, a rapporté que Rubio avait fait savoir aux sénateurs Mike Rounds (RS.D.) et Angus King (I-Maine) qu'une version divulguée de la proposition en 28 points n'avait pas été produite par l'administration Trump.

"PLUS d'informations de [King] : 'Le plan en 28 points qui a fuité, qui, selon [Rubio], ne correspond pas à la position de l'administration, est essentiellement la liste de souhaits des Russes', a écrit Schifrin dans un message sur X samedi soir.

Avant même que Rubio ne réponde, le porte-parole adjoint du département d'État, Tommy Pigott, a déclaré que les allégations soulevées par Schifrin étaient « manifestement fausses ».

« Comme le secrétaire Rubio et l'ensemble de l'administration l'ont toujours affirmé, ce plan a été élaboré par les États-Unis, avec la contribution des Russes et des Ukrainiens », a écrit Pigott dans un billet publié sur X.

Bien que la Maison Blanche n'ait pas encore publié officiellement la proposition, l'Associated Press et d'autres publications ont publié des versions préliminaires du plan en 28 points.

Comme nous l'avons détaillé précédemment , entre autres points, le projet de traité publié indiquait que les États-Unis reconnaîtraient la Crimée, Louhansk et Donetsk comme des territoires de facto russes et gèleraient le conflit le long des lignes de front actuelles à Kherson et Zaporijia, scellant ainsi les gains territoriaux russes tout au long de ce conflit qui dure depuis près de quatre ans.

Le plan semble également exclure l'adhésion de l'Ukraine à l'OTAN, et l'OTAN s'engagera à ne pas s'étendre davantage, tandis que la Russie s'engagera à ne plus envahir de pays. De plus, le plan stipule que l'Ukraine bénéficiera de garanties de sécurité, mais devra également plafonner les effectifs de ses forces armées.

Zelenskyy s'est félicité de la réunion de dimanche à Genève et a déclaré : « C'est une bonne chose que la diplomatie ait été revigorée et que la conversation puisse être constructive. »

« Les équipes ukrainienne et américaine, ainsi que celles de nos partenaires européens, sont en contact étroit, et j'espère sincèrement qu'il y aura un résultat. Il faut mettre fin à l'effusion de sang et veiller à ce que la guerre ne reprenne jamais », a-t-il écrit sur les réseaux sociaux.

« J'attends les résultats des discussions d'aujourd'hui et j'espère que tous les participants seront constructifs. Nous avons tous besoin d'une issue positive. »

Le président ukrainien avait remercié individuellement tous les alliés de Kiev présents à la réunion de Genève, à divers postes, entre samedi soir et dimanche matin.

Le président turc Recep Tayyip Erdoğan a annoncé qu'il s'entretiendrait par téléphone avec Vladimir Poutine lundi afin de discuter des efforts déployés pour mettre fin à la guerre en Ukraine. Il a ajouté qu'il demanderait également la reprise des négociations sur l'accord relatif au transit sécurisé des céréales en mer Noire. La Turquie, membre de l'OTAN, a maintenu des relations cordiales avec l'Ukraine et la Russie durant les près de quatre années de conflit, offrant une aide militaire à l'Ukraine sans toutefois se joindre aux sanctions imposées par les pays occidentaux à Moscou. La Turquie a accueilli à Istanbul trois cycles de négociations de paix entre Moscou et Kiev et a proposé d'organiser une réunion des dirigeants. Lors d'une conférence de presse tenue dimanche au sommet du G20 en Afrique du Sud, M. Erdoğan a déclaré que l'accord sur le transit des céréales en mer Noire pour 2022, négocié entre la Turquie et les Nations Unies, pourrait ouvrir la voie à une résolution pacifique du conflit en Ukraine.

« Nous avons réussi jusqu'à un certain point, mais cela n'a pas continué ensuite. Demain, lors de nos discussions, j'interrogerai à nouveau M. Poutine à ce sujet. Je pense qu'il serait très bénéfique de relancer ce processus », a-t-il déclaré.

Face à l'échéance des vacances de Thanksgiving, les responsables européens s'efforcent de gagner du temps pour le président ukrainien Volodymyr Zelenskiy grâce à leur propre contre-proposition.

La contre-proposition européenne en 24 points pour un « plan de paix ».

1. Mettre fin à la guerre et créer des dispositifs destinés à empêcher toute répétition, en établissant un cadre permanent pour une « paix et une sécurité durables ».

2. Les deux parties s’engagent à un cessez-le-feu total et inconditionnel – dans les airs, sur terre et en mer.

3. Des pourparlers immédiats débutent sur le dispositif technique de surveillance du cessez-le-feu, avec la participation des États-Unis et de l'Europe.

4. Une mission de surveillance internationale dirigée par les États-Unis est mise en place, s'appuyant principalement sur des satellites, des drones et des outils de contrôle à distance, avec une composante sur le terrain pour enquêter sur les violations présumées.

5. Un mécanisme est créé pour le signalement et l'enquête sur les violations du cessez-le-feu et pour la discussion des « mesures correctives ».

6. La Russie doit renvoyer « sans condition » tous les enfants ukrainiens déportés ou « déplacés illégalement », sous supervision internationale.

7. Échange intégral de prisonniers selon le principe « tous contre tous ». La Russie doit également libérer tous les détenus civils.

8. Une fois le cessez-le-feu stabilisé, les deux parties prennent des mesures humanitaires, notamment en autorisant les visites familiales de part et d’autre de la ligne de contact.

9. La souveraineté de l'Ukraine est réaffirmée ; l'Ukraine ne peut être contrainte à la neutralité.

10. L’Ukraine reçoit des garanties de sécurité juridiquement contraignantes des États-Unis et d’autres pays – un arrangement de type article 5.

11. Aucune restriction n'est imposée aux forces armées ukrainiennes ni à son industrie de défense, y compris la coopération militaire étrangère.

12. Les garants de la sécurité forment un groupe ad hoc composé d'États européens et d'États non européens volontaires. L'Ukraine décide des forces étrangères, des armes et des missions qu'elle autorise sur son territoire.

13. L'adhésion de l'Ukraine à l'OTAN dépend uniquement du consensus interne de l'Alliance.

14. L'Ukraine devient membre de l'UE.

15. L’Ukraine demeure un État non nucléaire en vertu du TNP.

16. Les questions territoriales ne sont abordées qu’après un cessez-le-feu total et inconditionnel.

17. Les négociations territoriales débutent à partir de la ligne de contrôle actuelle.

18. Une fois convenus, ni la Russie ni l’Ukraine ne peuvent modifier les arrangements territoriaux par la force.

19. L'Ukraine reprend le contrôle de la centrale nucléaire de Zaporijia (avec l'implication des États-Unis) et du barrage de Kakhovka, dans le cadre d'un mécanisme de transfert spécial.

20. L’Ukraine obtient un accès sans entrave au fleuve Dniepr et le contrôle de la langue de terre de Kinburn.

21. L’Ukraine et ses partenaires mènent une coopération économique sans restriction.

22. L’Ukraine est entièrement reconstruite et indemnisée financièrement, notamment grâce au gel des avoirs souverains russes, qui restent bloqués jusqu’à ce que la Russie verse l’indemnisation.

23. Les sanctions imposées à la Russie depuis 2014 ne pourront être allégées que partiellement et progressivement après une « paix durable », avec un rétablissement automatique en cas de violation de l’accord.

24. Des pourparlers séparés débutent sur l'architecture de sécurité européenne avec tous les États membres de l'OSCE.

« Aussi délirants que ce à quoi on peut s'attendre de la part de ceux qui vivent dans l'illusion. Ils n'ont toujours pas compris que ce n'est pas le camp qui perd la guerre qui a le droit de formuler des exigences. »

Parallèlement, Zelensky est aux prises avec un scandale de corruption qui menace d'engloutir son puissant chef de cabinet, Andriy Yermak. Il subit donc lui aussi de fortes pressions dans son pays.

Enfin, lors d'une rencontre avec des journalistes plus tôt dans la journée, Trump a déclaré que le plan actuel ne constituait pas son offre finale.

Source : Zero Hedge