Les actifs britanniques sous pression sur fond de spéculations sur le budget

par Marc Jones et Tom Westbrook

Les actions mondiales visaient un retour à des niveaux record jeudi à la fin de la fermeture du gouvernement américain la plus longue jamais enregistrée, tandis qu'un yen japonais de plus en plus comprimé a atteint un niveau record par rapport à l'euro et un creux de neuf mois par rapport au dollar.

Le STOXX 600 européen a connu une journée délicate avec un bond de près de 1% du CAC 40 français qui a d'abord poussé les deux indices à des sommets historiques avant que des prises de bénéfices et une chute de 5% du géant allemand de l'ingénierie Siemens ne l'entraînent dans le rouge.

Les contrats à terme sur les actions américaines ont oscillé entre une légère baisse et une hausse de 0,2%, bien que l'indice MSCI des 47 pays du monde EURONEXT:IACWI s'accroche à l'espoir d'un quatrième gain quotidien consécutif.

Le président américain Donald Trump a signé le projet de loi visant à mettre fin à la fermeture du gouvernement dans le bureau ovale mercredi.

Les données économiques retardées devraient commencer à être publiées la semaine prochaine. Les chiffres de l'emploi d'octobre pourraient être les premiers à être publiés, l'objectif étant de savoir s'ils confirment les récentes enquêtes privées qui ont montré un ralentissement du marché de l'emploi.

"Nous attendons que le brouillard des données se dissipe, mais la seule chose que nous pouvons dire à partir des données de PriceStats est que l'inflation est en train de s'inverser, de sorte que tout se jouera sur les données relatives à l'emploi, qui seront le moteur du sentiment de risque", a déclaré Michael Metcalfe de State Street Global Markets.

UN YEN ÉCRASÉ

Le dollar a baissé et le yen japonais a subi de nouvelles pressions après que le nouveau premier ministre du pays ait appelé mercredi la Banque du Japon à ralentir ses hausses de taux.

Le yen a atteint un plus bas record de 179,49 pour un euro dans les échanges asiatiques et était proche d'un plus bas de neuf mois face au dollar à 154,66 malgré le rappel mercredi du ministre des finances que le gouvernement surveillait de près la monnaie .

Le Nikkei a clôturé en hausse de 0,4% et le Topix a atteint son plus haut niveau historique, les investisseurs ayant délaissé les sociétés d'intelligence artificielle pour s'intéresser à d'autres secteurs de l'économie.

"La question de savoir si la BoJ va resserrer ses taux d'ici la fin de l'année est toujours d'actualité. Notre tendance est qu'elle le fera, mais il y a un fort sentiment de marché qui s'avère difficile à briser que les paramètres politiques encourageront un yen plus faible," a ajouté Metcalfe de State Street.

Un point positif dans les échanges américains avant le marché a été un bond de 7 % des actions de Cisco après que la société ait augmenté ses prévisions de bénéfices pour l'année entière sur les signes que le boom de l'intelligence artificielle stimule la demande pour ses serveurs de données .

Les actions des secteurs de la technologie et de l'intelligence artificielle ont été mises sous pression ces derniers temps, les investisseurs ayant délaissé les entreprises les plus chères pour se tourner vers des secteurs traditionnellement défensifs tels que la santé et les biens de consommation de base.

La semaine prochaine, Nvidia, le géant des puces d'IA pesant cinq billions de dollars, publiera ses derniers résultats, ce qui pourrait mettre le secteur encore plus à l'épreuve.

Ailleurs, l'or a conservé ses gains récents et s'est négocié au-dessus de 4 200 dollars, tandis que les obligations d'État de référence se sont légèrement affaiblies , le rendement à 10 ans des États-Unis remontant à 4,10 % et le rendement à 10 ans de l'Allemagne (DE10YT=RR) s'établissant à 2,67 %.

DÉVERSEMENT DE PÉTROLE

Le Hang Seng de Hong Kong a légèrement reculé par rapport à son plus haut d'un mois et le Shanghai Composite a progressé de 1% avant les données sur le crédit et les ventes au détail attendues plus tard dans la semaine.

A Londres, le FTSE 100 CURRENCYCOM:UK100, très minier, a également reculé par rapport au pic historique de mercredi, bien que les valeurs technologiques européennes (.SX8P) aient augmenté de 0,6%, ASML et Infineon ayant montré des signes de reprise après les pertes importantes subies la semaine dernière.

La livre sterling a résisté aux données montrant que son économie était à peine en croissance et que l 'Ecosse obtenait sa propre notation de crédit, tandis que le dollar australien a progressé , les bons chiffres de l'emploi ayant renforcé les paris sur la fin du cycle de réduction des taux d'intérêt dans ce pays.

Les contrats à terme sur le pétrole Brent ont augmenté après avoir atteint leur plus bas niveau en trois semaines à 63,33 $ le baril, un jour après que les nouvelles prévisions de l'OPEP d'un léger excédent par rapport à la demande sur le marché mondial du pétrole pour 2026 aient déclenché une chute de 3,8% un jour plus tôt.

"La récente faiblesse du prix () semble être due à la révision par l'OPEP de l'équilibre entre l'offre et la demande en 2026 ", a déclaré Suvro Sarkar, chef de l'équipe du secteur de l'énergie de la DBS Bank. "Ce qui confirme que le groupe reconnaît désormais la possibilité d'une surabondance de l'offre

par Marc Jones et Tom Westbrook

Les actions mondiales visaient un retour à des niveaux record jeudi à la fin de la plus longue fermeture gouvernementale jamais enregistrée, tandis qu'un yen japonais de plus en plus comprimé a atteint un niveau record par rapport à l'euro et un creux de neuf mois par rapport au dollar.

Le STOXX 600 européen a connu un début stable avec un bond de près de 1% du CAC 40 français qui a propulsé les deux indices à des sommets historiques et a compensé une chute de plus de 4% du géant allemand de l'ingénierie Siemens après qu'il a annoncé des résultats décevants.

Les contrats à terme sur les actions américaines ont oscillé entre une légère baisse et une hausse de 0,2%, bien que l'indice MSCI des 47 pays du monde EURONEXT:IACWI soit fermement engagé sur la voie d'un quatrième gain quotidien consécutif alors qu'il s'est rapproché à moins de 4 points du plus haut historique d'octobre.

Le président américain Donald Trump a signé le projet de loi visant à mettre fin à la fermeture du gouvernement dans le bureau ovale mercredi.

Les données économiques retardées devraient commencer à être publiées la semaine prochaine. Les chiffres de l'emploi d'octobre pourraient être les premiers à être publiés, l'accent étant mis sur la question de savoir s'ils confirment les enquêtes privées qui ont montré un ralentissement du marché de l'emploi.

"Nous attendons que le brouillard des données se dissipe, mais la seule chose que nous pouvons dire à partir des données de PriceStats est que l'inflation est en train de s'inverser, de sorte que tout se jouera sur les données relatives à l'emploi, qui seront le moteur du sentiment de risque", a déclaré Michael Metcalfe de State Street Global Markets.

UN YEN ÉCRASÉ

Il y a eu de l'action en Asie pendant la nuit, y compris sur les marchés des devises où le yen japonais a été soumis à une nouvelle pression après que le nouveau premier ministre a demandé à la banque centrale de ralentir les augmentations de taux d'intérêt.

Le yen a atteint un niveau record de 179,49 pour un euro et s'est rapproché d'un creux de neuf mois par rapport au dollar à 154,92.

Ceci malgré le fait que le ministre des finances du pays ait rappelé aux traders, la veille que le gouvernement surveillait de près la monnaie .

Le Nikkei a clôturé en hausse de 0,4% et le Topix a atteint son plus haut niveau historique, les investisseurs ayant délaissé les sociétés d'intelligence artificielle les plus dynamiques pour s'exposer à d'autres secteurs de l'économie.

"La question de savoir si la BoJ va resserrer ses taux d'ici la fin de l'année est toujours d'actualité. Notre tendance est qu'elle le fera, mais il y a un fort sentiment de marché qui s'avère difficile à briser que les paramètres politiques encourageront un yen plus faible," a ajouté Metcalfe de State Street.

Ailleurs, l'or s'est accroché à ses gains récents et s'est négocié au-dessus de 4 200 dollars, tandis que les obligations d'État de référence sont restées largement calmes , le rendement à 10 ans des États-Unis s'établissant à 4,09 % et celui de l'Allemagne (DE10YT=RR) à 2,65 %.

MARCHÉ PÉTROLIER

Le Hang Seng de Hong Kong a légèrement reculé par rapport à son plus haut d'un mois et le Shanghai Composite a progressé de 1% avant les données sur le crédit et les ventes au détail attendues plus tard dans la semaine.

A Wall Street, l'indice Dow Jones a atteint un record dans la nuit tandis que le Nasdaq a reculé.

A Londres, l'indice FTSE 100 CURRENCYCOM:UK100, à forte composante minière, a légèrement baissé jeudi après avoir atteint un record historique la veille. Les valeurs technologiques européennes (.SX8P) ont mené les gains sectoriels, cependant, tandis qu'ASML et Infineon ont montré des signes de récupération après les pertes importantes subies la semaine dernière.

Ailleurs dans les échanges de devises, la livre sterling a brièvement touché un plus bas après que les données ont montré que son économie a à peine progressé au troisième trimestre, tandis que le dollar australien a progressé après qu'une hausse des chiffres de l'emploi a renforcé l'idée que le cycle de réduction des taux d'intérêt dans ce pays pourrait avoir atteint son terme.

Les contrats à terme sur le pétrole Brent sont tombés à 62,42 dollars le baril, leur plus bas niveau depuis trois semaines, après que l'OPEP a modifié ses projections pour prévoir un léger excédent par rapport à la demande sur le marché mondial du pétrole en 2026. Ils avaient chuté de 3,8% un jour plus tôt.

"La faiblesse récente du prix () semble être due à la révision par l'OPEP de l'équilibre entre l'offre et la demande en 2026 dans son rapport mensuel, qui confirme que le groupe reconnaît désormais la possibilité d'une surabondance de l'offre en 2026 ", a déclaré Suvro Sarkar, chef de l'équipe du secteur de l'énergie de la DBS Bank.

Doutes sur la valorisation des valeurs technologiques, craintes de correction des marchés d'actions, fermeture prolongée de l'administration américaine: les investisseurs auront matière à réfléchir dans les jours à venir.

Une série de données macroéconomiques sur la Chine et les spéculations sur les mesures prévues dans le budget britannique pour l'année prochaine devraient aussi animer les échanges.

Tour d'horizon des perspectives de marchés dans les prochains jours:

1/ DOUTES SUR LA "TECH"

L'optimisme autour de l'essor de l'intelligence artificielle (IA) a propulsé les indices actions américains à des plus hauts historiques mais les investisseurs s'inquiètent de plus en plus du niveau des dépenses massives de la "Big Tech" dans l'IA, se demandant notamment si les rendements seront bien au rendez-vous.

L'enthousiasme pour l'IA générative a suscité des comparaisons avec la bulle Internet, les investisseurs ayant déversé des milliards dans les entreprises technologiques en raison de la flambée des valorisations et des attentes d'une croissance transformatrice.

Certains analystes estiment toutefois que le boom actuel de l'IA diffère de l'ère Internet, car les principales entreprises qui en sont à l'origine s'appuient sur des bénéfices solides et des performances commerciales tangibles.

Reste que les doutes persistent: l'indice technologique Nasdaq a accusé la semaine dernière son plus fort repli hebdomadaire (-3,09%) depuis avril et les remous provoqués par l'annonce de l'offensive douanière du président américain Donald Trump.

Les directeurs généraux des banques américaines Morgan Stanley et Goldman Sachs ont tous deux averti cette semaine du risque d'une correction sur les marchés d'actions.

2/ RETOUR À LA NORMALE ?

La fin de la pénurie de données officielles sur l'économie américaine serait une excellente nouvelle pour les marchés alors que les démocrates et les républicains de la Chambre des représentants semblent chercher une sortie de crise à la plus longue fermeture de l'administration fédérale en date.

Dimanche soir, le Sénat américain a approuvé lors d'un vote de procédure que soit soumis au vote de la chambre haute du Congrès un texte amendé de financement de l'administration fédérale jusqu'au 30 janvier 2026, franchissant une première étape vers une sortie du "shutdown".

Si le Sénat venait effectivement à voter en faveur de ce texte, celui-ci sera ensuite soumis à la Chambre des représentants avant, le cas échéant, d'être envoyé au président Donald Trump pour promulgation - un processus qui pourrait prendre plusieurs jours.

Mais même en cas d'accord, un retour immédiat à la normale du calendrier des publications macroéconomiques pourrait prendre du temps car les données doivent encore être collectées et reprogrammées, ce qui signifie qu'il est peu probable que les chiffres de l'inflation initialement prévus pour jeudi soient publiés.

Doutes sur la valorisation des valeurs technologiques, craintes de correction des marchés d'actions, fermeture prolongée de l'administration américaine: les investisseurs auront matière à réfléchir dans les jours à venir.

Une série de données macroéconomiques sur la Chine et les spéculations sur les mesures prévues dans le budget britannique pour l'année prochaine devraient aussi animer les échanges.

Tour d'horizon des perspectives de marchés dans les prochains jours:

1/ DOUTES SUR LA "TECH"

L'optimisme autour de l'essor de l'intelligence artificielle (IA) a propulsé les indices actions américains à des plus hauts historiques mais les investisseurs s'inquiètent de plus en plus du niveau des dépenses massives de la "Big Tech" dans l'IA, se demandant notamment si les rendements seront bien au rendez-vous.

L'enthousiasme pour l'IA générative a suscité des comparaisons avec la bulle Internet, les investisseurs ayant déversé des milliards dans les entreprises technologiques en raison de la flambée des valorisations et des attentes d'une croissance transformatrice.

Certains analystes estiment toutefois que le boom actuel de l'IA diffère de l'ère Internet, car les principales entreprises qui en sont à l'origine s'appuient sur des bénéfices solides et des performances commerciales tangibles.

Reste que les doutes persistent: l'indice technologique Nasdaq est en passe d'accuser son plus fort repli hebdomadaire depuis avril et les remous provoqués par l'annonce de l'offensive douanière du président américain Donald Trump.

Les directeurs généraux des banques américaines Morgan Stanley et Goldman Sachs ont tous deux averti cette semaine du risque d'une correction sur les marchés d'actions.

2/ RETOUR À LA NORMALE ?

La fin de la pénurie de données officielles sur l'économie américaine serait une excellente nouvelle pour les marchés alors que les démocrates et les républicains de la Chambre des représentants semblent chercher une sortie de crise à la plus longue fermeture de l'administration fédérale en date.

Mais un accord pour le retour des fonctionnaires fédéraux actuellement en congé forcé n'entraînerait pas un retour immédiat à la normale du calendrier des publications macroéconomiques, car les données doivent encore être collectées et reprogrammées, ce qui signifie qu'il est peu probable que les chiffres de l'inflation initialement prévus pour jeudi soient publiés.

L'impact sur les négociations en cours des victoires du camp démocrate aux récentes élections reste incertain.

par Claude Chendjou

Les Bourses européennes ont terminé dans le rouge jeudi et Wall Street était également en baisse à mi-séance, les valeurs technologiques subissant de nouvelles pressions à la vente, tandis que les inquiétudes liées aux droits de douane américains et l'incertitude quant à l'état de santé de l'économie incitent les investisseurs à la prudence.

À Paris, le CAC 40 a fini sur une perte de 1,36% à 7.964,77 points. Le Footsie britannique CURRENCYCOM:UK100 a reculé de 0,42% et le Dax allemand a reflué de 1,27%.

L'indice EuroStoxx 50 a perdu 1%, le FTSEurofirst 300 0,68% et le Stoxx 600 0,72%, ce dernier indice étant tiré vers le bas principalement par le secteur de l'industrie et celui des nouvelles technologies.

Au moment de la clôture en Europe, le Dow Jones recule de 1,05%, le Standard & Poor's 500 de 1,17% et le Nasdaq de 1,87% avec un repli de 1,78% du compartiment technologique et de 2,48% de celui des semi-conducteurs .

Après le rebond de mercredi, la plupart des valeurs technologiques sont reparties à la baisse jeudi, leurs valorisations étant jugées excessives alors que Goldman Sachs et Morgan Stanley ont récemment mis en garde contre une éventuelle correction boursière.

La paralysie actuelle de l'administration fédérale américaine, la plus longue de l'histoire, n'incite guère à la prise de risque, Washington ayant notamment prévenu que le trafic aérien allait être réduit de 10% à compter de vendredi avec la poursuite du "shutdown", entré dans son 37e jour.

Concernant les droits de douane, les juges de la Cour suprême des Etats-Unis ont émis des doutes mercredi sur leur légalité, ce qui pourrait avoir des implications pour l'économie mondiale, la suite du programme de Donald Trump et les décisions de la Réserve fédérale américaine (Fed).

"L'incertitude plane quant à la décision de la Fed le mois prochain, quant à l'évolution des droits de douane, et avec la paralysie du gouvernement (…) les marchés sont un peu prudents en ce moment", résume Dennis Dick, chef stratège chez Stock Trader Network.

"Ces deux derniers mois ont été excellents pour le marché et une petite phase de correction est justifiée", a-t-il ajouté.

Signe de la défiance du marché, l'indice de la volatilité à Wall Street VIX a bondi de 11% à plus de 20 points, tandis que son équivalent sur l'EuroStoxx 50 (.V2TX) a fini sur une hausse de 8,2%, proche également des 20 points.

Parallèlement, l'or , actif refuge, est repassé au-dessus des 4.000 dollars l'once.

VALEURS EN EUROPE

Legrand a chuté de 12,19% après avoir fait état d'un chiffre d'affaires et d'une marge opérationnelle pour les neuf premiers mois de l'année inférieurs aux attentes des analystes. Dans son sillage, Schneider Electric et Siemens Energy ont perdu respectivement 2,93% et 2,47%.

Worldline a plongé de 9,25% à la suite de l'annonce par le groupe d'une augmentation de capital de 500 millions d'euros.

Air France-KLM a dévissé de 14,85% après avoir manqué les attentes sur le résultat opérationnel trimestriel.

ArcelorMittal , a en revanche pris 2,43%, l'Ebitda du groupe ayant dépassé les attentes au troisième trimestre.

SES a dégringolé de 17,44% après l'annonce par l'opérateur de satellites d'une prévision de chiffre d'affaires annuel inférieure aux attentes.

Diageo , qui a abaissé ses prévisions pour 2026 sur fond de ralentissement de la demande en Amérique du Nord et en Chine, a cédé 6,53%.

Zalando a bondi de 6,58% à la faveur d'une forte hausse du volume brut de ses marchandises au troisième trimestre, avec notamment l'acquisition d'About You.

Commerzbank a reculé de 2% après l'annonce par la banque allemande d'une baisse surprise de son bénéfice net trimestriel.

Deutsche Börse a reflué de 4,14% après l'annonce par la Commission européenne de l'ouverture d'une enquête contre l'opérateur boursier pour entente présumée.

Moller-Maersk a fini sur un repli de 5,34% après avoir averti que la baisse des taux de fret devrait entraîner des pertes dans son activité de conteneurs maritimes sur le trimestre en cours.

LES INDICATEURS DU JOUR

Les ventes au détail dans la zone euro ont diminué contre toute attente sur un mois en septembre, de 0,1%, selon les données d'Eurostat

La production industrielle allemande a augmenté de 1,3% en septembre par rapport au mois précédent, moins que prévu, selon l'Office fédéral de la statistique.

CHANGES

Le dollar recule jeudi de 0,39% face à un panier de devises de référence , pour la deuxième séance consécutive, alors que des statistiques d'organismes privés comme Challenger montrent une faiblesse du marché du travail aux Etats-Unis, renforçant la perspective d'une nouvelle baisse des taux de la Fed d'ici la fin de l'année.

Les opérateurs estiment désormais à 69% la probabilité d'une réduction de 25 points des taux en décembre, contre une probabilité de 62% la veille, selon CME FedWatch. Ce chiffre reste toutefois nettement inférieur à la probabilité de 98% anticipée fin octobre.

L'euro avance de 0,38%, à 1,1535 dollar alors que le vice-président de la Banque centrale européenne (BCE), Luis de Guindos, s'est déclaré jeudi satisfait du niveau actuel des taux directeurs.

La livre sterling s'échange à 1,3107 dollar, en hausse de 0,43%, après avoir atteint mercredi un plus bas de sept mois, à 1,3011 dollar. La monnaie britannique rebondit après la décision de la Banque d'Angleterre (BoE) de maintenir ses taux à leur niveau actuel à l'issue d'un vote serré.

La couronne norvégienne s'est appréciée de 0,2% face à l'euro à 11,76 après la décision de la Banque de Norvège de maintenir son principal taux directeur à 4,0%.

TAUX

Dans le sillage du billet vert, le rendement des bons du Trésor américain à dix ans se replie de 7,6 points de base, à 4,0812%.

Cette baisse s'explique par les inquiétudes sur l'affaiblissement du marché du travail aux Etats-Unis, ainsi que de la perspective d'une incertitude économique accrue liée au "shutdown" et aux interrogations sur les droits de douane.

Le rendement du Bund allemand à dix ans (DE10YT=RR) a cédé en clôture 1,6 point de base, à 2,6569%, revenant d'un sommet de quatre semaines, dans le sillage de la tendance observée sur les Treasuries américains.

PÉTROLE

Le marché pétrolier recule jeudi en raison de craintes d'une offre excédentaire: le Brent reflue de 0,68% à 63,09 dollars le baril et le brut léger américain (West Texas Intermediate, WTI) décline de 0,86% à 59,09 dollars .

A SUIVRE VENDREDI :

par Amanda Cooper et Dhara Ranasinghe

La livre sterling et les rendements souverains britanniques reculent mardi, la ministre des Finances Rachel Reeves ayant déclaré vouloir présenter le 26 novembre un budget dans lequel elle ferait les choix "nécessaires" pour réduire la dette et stimuler la croissance économique, à deux jours de la décision de politique monétaire de la Banque d'Angleterre (BoE).

"Dans mes décisions concernant la fiscalité et les dépenses publiques, je ferai le nécessaire pour protéger les familles contre l'inflation et les taux d'intérêt élevés (…) pour protéger nos services publics d'un retour à l'austérité", a-t-elle déclaré lors d'une conférence de presse, une intervention rarissime à l'approche de la présentation du budget.

Rachel Reeves, qui a laissé entendre que des hausses d'impôts pourraient être envisagées, souligne également que son engagement envers ses objectifs budgétaires est "inébranlable", même si les taux d'intérêt élevés et des années de sous-investissement continuent de limiter les dépenses publiques.

Sur le marché des changes, vers 10h00 GMT, la livre sterling baisse de 0,55% à 1,3068 dollar, contre 1,3110 dollar avant le discours de Rachel Reeves. La monnaie britannique a enregistré en octobre sa plus mauvaise performance mensuelle par rapport au dollar depuis juillet. L'euro , qui a atteint la semaine dernière son plus haut niveau depuis deux ans et demi par rapport à la livre, prend 0,48%, à 0,8807.

Rachel Reeves a noté que la Grande-Bretagne était confrontée à des défis croissants depuis la présentation l'an dernier du premier budget du nouveau gouvernement travailliste alors que les interrogations se multiplient sur les impôts qu'elle devrait relever.

"Elle (Rachel Reeves) justifie les décisions difficiles qui seront prises dans le budget (...) Nous allons avoir des impôts plus élevés", anticipe Kit Juckes, responsable de la stratégie changes chez Société Générale.

Sur le marché obligataire, le rendement du Gilt à dix ans (GB10YT=RR) baisse de 3,4 points de base, après avoir perdu jusqu'à six points, pour tomber à 4,379%. Le rendement du Gilt à 30 ans (GB30YT=RR), pour sa part, a chuté à 5,146%, son niveau le plus bas depuis le 7 avril, période pendant laquelle les marchés financiers avaient été secoués par l'annonce par le président américain Donald Trump de vastes droits de douane dans le monde.

Les nouvelles turbulences sur les changes et l'obligataire en Grande-Bretagne interviennent alors que la BoE doit se réunir jeudi. Un statu quo sur les taux de la BoE est anticipé par les économistes, mais une surprise ne peut être écartée.

Jusqu'à la fin du mois d'octobre, les marchés monétaires estimaient que la BoE ne baisserait pas ses taux avant au moins le printemps. Mais avec les signes d'un ralentissement de certaines pressions inflationnistes et les attentes sur le budget, la probabilité d'un assouplissement monétaire jeudi est désormais de 50%.