Le rebond des prix s'écarte de l'objectif d'inflation, les attentes de baisse des taux en septembre sont confrontées à des défis concrets

Résumé:

Au lendemain de la décision non unanime de la Réserve fédérale de maintenir les taux d'intérêt inchangés, une série d'indicateurs économiques semblent indiquer que ne pas bouger était la bonne décision.

Points clés :

● Le SP 500 et le Nasdaq progressent, mais en dessous des sommets ; le Dow Jones est à plat

● Les services de communication sont en tête des gains du secteur SP ; le secteur de la santé est le groupe le plus faible

● Indice Euro STOXX 600 en baisse de ~0,7%

● Hausse du dollar et de l'or ; hausse du bitcoin d'environ 1 % ; baisse du brut de 1,5 %

● Le rendement du Trésor américain à 10 ans tombe à environ 4,34 %

L'indice des prix PCE, l'étalon d'inflation favori de Powell Co, a montré que l'inflation s'intensifiait.

Les prix des produits alimentaires et de base (hors alimentation et énergie) ont tous deux augmenté de 0,3 % le mois dernier, atteignant ainsi le consensus. Ils marquent tous deux une légère accélération par rapport aux hausses de 0,2 % de mai.

Mais les prix ont augmenté de 2,6 % sur un an, et l'indice de base a enregistré une hausse annuelle de 2,8 %. Ces deux chiffres sont supérieurs de 10 points de base aux prévisions.

Mais, si l'on exclut la volatilité des prix des denrées alimentaires et de l'énergie, les dépenses de consommation de base ont augmenté respectivement de 0,2 % et de 2,7 % sur une base mensuelle et annuelle. Ces deux chiffres sont supérieurs de 0,1 point de pourcentage aux prévisions.

Pris ensemble, ils semblent justifier la position d'attente de la Fed alors que les prix, de plus en plus perturbés par les tarifs douaniers, peinent à franchir le dernier kilomètre difficile jusqu'à l'objectif d'inflation moyen de 2 % de la Fed.

« Il est peu probable que la Fed accueille favorablement la dynamique inflationniste actuelle », écrit Olu Sonola, responsable de la recherche économique chez Fitch Ratings. « Plutôt que de converger vers l'objectif, l'inflation s'en éloigne désormais clairement. »

« Cette trajectoire risque de compliquer les attentes actuelles d’une baisse des taux en septembre ou en octobre », ajoute Sonola.

Ailleurs dans le rapport, le revenu personnel a augmenté de 0,3 %, plus fort que les 0,2 % attendus par les analystes et marquant un rebond partiel par rapport à la baisse de 0,4 % de mai.

Les dépenses de consommation, pilier de l'économie américaine, ont augmenté de 0,3 %, soit moins que les 0,4 % prévus par les économistes. Et même dans ce cas, cette hausse reflète la hausse des prix, notamment de l'essence.

« Les dépenses de consommation ont connu une hausse décente en juin, mais cela a surtout permis de les maintenir en phase avec la hausse des prix », explique Bill Adams, économiste en chef de Comerica Bank. « Après une baisse plus marquée en mai, les dépenses de consommation en juin étaient inférieures à leur niveau d'avril. »

En approfondissant, les consommateurs ont continué à limiter leurs dépenses en biens durables, qui ont diminué de 0,5 %, tandis que les dépenses en biens non durables et en services ont augmenté respectivement de 0,4 % et 0,1 %.

Le revenu disponible est resté inchangé, ce qui a contribué à maintenir le taux d’épargne – ou la partie non dépensée du revenu disponible – à 4,5 %.

Le taux d’épargne est souvent considéré comme un baromètre de l’anxiété des consommateurs.

La semaine dernière, 218 000 travailleurs américains ont rejoint la file d'attente devant le bureau du chômage USJOB=ECI, soit 1 000 de plus que la semaine précédente et 2,7 % de moins que le consensus.

La tendance sous-jacente, telle qu'exprimée par la moyenne mobile sur quatre semaines des demandes initiales d'allocations chômage, présente désormais une légère tendance à la baisse, ce qui suggère que les licenciements sont en baisse.

Mais ne le dites pas à Challenger, Gray Christmas (CGC). Le rapport USCHAL=ECI sur les licenciements prévus du cabinet de reclassement des cadres montre qu'en juillet, les entreprises américaines ont annoncé le licenciement de 62 075 travailleurs, soit une augmentation de 29,3 % par rapport à juin et de 140 % par rapport à l'année précédente.

De janvier à juillet, 806 383 suppressions d'emplois ont été annoncées, soit 75 % de plus que les 460 530 annoncées au cours des cinq premiers mois de l'année dernière.

Depuis le début de l'année, le gouvernement – en grande partie grâce aux efforts du milliardaire Elon Musk pour promouvoir le DOGE – a supprimé 292 294 emplois, soit 36,2 % du total des licenciements depuis le début de l'année.

« Nous constatons que les coupes budgétaires fédérales mises en œuvre par DOGE impactent non seulement le secteur public, mais aussi les organismes à but non lucratif et le secteur de la santé », déclare Andrew Challenger, expert en droit du travail chez CGC. « L'IA a été citée pour plus de 10 000 coupes budgétaires le mois dernier, et les inquiétudes concernant les droits de douane ont impacté près de 6 000 emplois cette année. »

Les demandes d'allocations chômage en cours (USJOBN=ECI), publiées avec un décalage d'une semaine, se sont globalement maintenues à 1,946 million, soit 9 000 de moins que prévu par les analystes. Ce chiffre reste élevé et corrobore les données récentes d'une enquête auprès des consommateurs, qui suggèrent que les travailleurs licenciés ont de plus en plus de mal à trouver un remplaçant.

« Les demandes d'allocations chômage sont toujours élevées, ce qui indique que les chômeurs ont du mal à trouver un nouvel emploi, mais montrent des signes de stabilisation », explique Nancy Vanden Houten, économiste en chef chez Oxford Economics.

Par ailleurs, le ministère du Travail a publié son indice des coûts de l'emploi USEMPC=ECI, qui a augmenté de 0,9 % au deuxième trimestre sur une base trimestrielle annualisée, plus élevé que les 0,8 % anticipés par les analystes et une répétition du taux de croissance du premier trimestre.

Tout ceci est le prologue du rapport sur l'emploi du ministère du Travail de juillet, attendu vendredi, qui devrait montrer que l'économie américaine a créé 110 000 emplois ce mois-ci, avec un taux de chômage passant de 4,1 % à 4,2 %.

Enfin, l’activité industrielle du Midwest a continué de se contracter en juillet, mais à un rythme moins soutenu que prévu.

L'indice des directeurs d'achat (PMI) de Chicago de MNI Indicators (USCPMI=ECI) a atteint 47,1, soit une amélioration de 6,7 points par rapport à juin et pas aussi sombre que les 42,0 anticipés par les analystes.

Cependant, un indice PMI inférieur à 50 indique une contraction mensuelle.

Les acteurs du marché auront une image plus claire de l'état du secteur manufacturier américain vendredi, lorsque l'Institute for Supply Management (ISM) publiera son PMI national.

Les analystes estiment que ce rapport s'améliore à un niveau à peine contractuel mais beaucoup plus sain de 49,5.

Source : Reuters

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L'activité industrielle japonaise retombe en baisse en juillet, selon le PMI

Henry Thompson

L'activité manufacturière japonaise s'est contractée en juillet après une brève stabilisation le mois précédent, la faible demande ayant entraîné la production dans une nouvelle contraction, a montré vendredi une enquête du secteur privé.

L'indice PMI du secteur manufacturier japonais SP Global est tombé à 48,9 en juillet, contre 50,1 en juin, passant sous le seuil de 50,0 qui sépare croissance et contraction. L'indice PMI est resté stable par rapport à la lecture flash de 48,8.

La plupart des données de l'enquête ont été collectées avant l'annonce d'un accord commercial entre le Japon et les États-Unis la semaine dernière, qui abaisse les droits de douane imposés au Japon à 15 %, contre 25 % auparavant.

Alors que l'accord commercial avec Washington entre en vigueur, « il sera important de voir si cela se traduira par une plus grande confiance des clients et une amélioration des ventes dans les mois à venir », a déclaré Annabel Fiddes, directrice adjointe économique chez SP Global Market Intelligence, qui compile l'enquête.

Le sous-indice clé de la production est retombé en contraction, à son rythme le plus élevé depuis mars. Selon l'enquête, les entreprises ont largement fait état d'une réduction de leur production en raison d'une baisse du volume des nouvelles affaires.

Les nouvelles commandes ont encore diminué en juillet, mais à un rythme légèrement plus lent qu'en juin.

Malgré une baisse de la production et des commandes, les fabricants ont continué d'augmenter leurs effectifs en juillet, même si le rythme de création d'emplois a ralenti pour atteindre son plus bas niveau en trois mois.

Sur le front des prix, l’inflation des coûts des intrants a atteint son plus bas niveau en quatre ans et demi, tandis que les prix des extrants ont augmenté au rythme le plus rapide depuis un an, les entreprises ayant répercuté la hausse des coûts sur leurs clients.

La confiance des entreprises s'est améliorée pour atteindre son plus haut niveau en six mois en juillet, les entreprises s'attendant à une amélioration des conditions de la demande et à une réduction de l'incertitude liée au commerce pour soutenir la croissance au cours de l'année prochaine.

Source : Yahoo Finance

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L'activité industrielle en Corée du Sud recule pour le sixième mois consécutif en raison des inquiétudes liées aux droits de douane, selon l'indice PMI.

Nathaniel Wright

L'activité industrielle en Corée du Sud s'est contractée pour le sixième mois consécutif en juillet, l'incertitude concernant les tarifs douaniers américains pesant sur la production et les commandes, a montré vendredi une enquête auprès des entreprises.

L'indice des directeurs d'achat (PMI) des fabricants de la quatrième plus grande économie d'Asie, publié par SP Global, est tombé à 48,0 en juillet, contre 48,7 en juin.

L'indice est resté en dessous de la barre des 50, qui sépare l'expansion de la contraction, depuis février.

« Les données PMI de juillet ont signalé que le secteur manufacturier sud-coréen a connu une plus forte détérioration des conditions d'exploitation », a déclaré Usamah Bhatti, économiste chez SP Global Market Intelligence.

« Les volumes de production et les nouvelles commandes ont chuté à un rythme plus rapide qu'en juin, des données anecdotiques indiquant que la faiblesse de l'économie nationale a été aggravée par les impacts de la politique tarifaire américaine. »

L'enquête a été menée du 10 au 23 juillet, avant que la Corée du Sud ne parvienne mercredi à un accord commercial avec les États-Unis abaissant les droits de douane à 15%, contre 25% initialement menacés.

En juillet, la production et les nouvelles commandes ont chuté à des rythmes plus marqués que le mois précédent, bien que la baisse des nouvelles commandes à l'exportation se soit contractée au rythme le plus faible en quatre mois, selon les sous-indices.

Selon l'enquête, des données anecdotiques ont montré une baisse des volumes de commandes à l'exportation, en particulier aux États-Unis et au Japon.

Les fabricants sud-coréens se montrent pessimistes quant aux perspectives de l'année à venir pour la première fois en trois mois, invoquant des inquiétudes quant au calendrier de la reprise économique nationale et l'incertitude persistante entourant la politique tarifaire américaine.

Source : Yahoo Finance

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Trump imposera un tarif douanier de 39 % sur les importations en provenance de Suisse

James Whitman

Économique

Le président Donald Trump imposera une taxe de 39% sur les importations en provenance de Suisse, selon un décret qu'il a signé jeudi soir.

La Suisse fait partie des pays qui n’ont pas encore finalisé les cadres commerciaux avec les États-Unis avant la date limite du 1er août pour l’entrée en vigueur des taux de droits de douane dits réciproques.

Le résultat est supérieur au taux de droits de douane de 31 % que Trump avait initialement menacé d'imposer en avril, lorsqu'il avait annoncé des droits de douane sur des dizaines de partenaires commerciaux, avant de reporter cette décision pour permettre des négociations. Cette période de négociation, qui devait prendre fin début juillet, a été prolongée jusqu'en août, Trump n'ayant obtenu qu'une poignée d'accords.

Le taux sur les exportations suisses vers les États-Unis est nettement plus élevé que celui d’autres partenaires commerciaux qui ont pu négocier des accords-cadres avec les États-Unis, comme l’Union européenne, le Japon et la Corée du Sud, qui reçoivent des taxes de 15 %.

Durant son second mandat, Trump a mis en œuvre un vaste programme de taxes douanières visant à inciter les pays et les industries à relocaliser leur production aux États-Unis et à réduire les déséquilibres commerciaux mondiaux. L'an dernier, les États-Unis ont enregistré un déficit commercial de 38 milliards de dollars avec la Suisse, se classant juste en dehors du top 10 des déficits commerciaux.

Le pays était une priorité dans les négociations internationales et espérait être parmi les premiers à conclure un accord.

L'impact des droits de douane supplémentaires menacés par Trump sur l'industrie pharmaceutique reste incertain. L'économie suisse repose sur les contributions importantes des géants Novartis AG et Roche Holding AG.

Le taux de droits de douane imposé par Trump intervient malgré des mois de négociations diplomatiques à enjeux élevés visant à conclure un accord, des négociations qui ont contraint Berne à équilibrer son engagement en faveur de l'ouverture mondiale et la protection de l'agriculture nationale. Ce secteur représente moins de 1 % de l'économie, mais jouit d'une influence politique considérable, et les lobbyistes agricoles avaient menacé de s'opposer à tout accord affectant les barrières douanières élevées imposées par la Suisse dans la région.

L'annonce des droits de douane par Trump le 2 avril a placé les exportateurs suisses dans une situation délicate, car elle a également provoqué une forte appréciation du franc suisse. Cela a incité la Banque nationale suisse à abaisser ses taux d'intérêt à zéro, après avoir précédemment annoncé la fin de l'assouplissement.

Fin juin, la présidente et ministre des Finances Karin Keller-Sutter a exprimé un optimisme prudent quant à la capacité du pays à conclure un accord, affirmant que les responsables américains avaient reconnu que la Suisse ne manipulait pas sa monnaie. Durant le premier mandat de Trump, le département du Trésor avait inscrit le pays sur une liste de juridictions accusées de telles pratiques.

Source : Bloomberg

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Le nouveau plan Bitcoin de Saylor, d'une valeur de 4,2 milliards de dollars, vise à rassurer les sceptiques

Manuel

Crypto-monnaie

Actions

Michael Saylor ne recule pas. Le cofondateur de Strategy s'apprête à vendre 4,2 milliards de dollars supplémentaires d'actions privilégiées pour financer son dernier pari sur le Bitcoin, tout en offrant une bouée de sauvetage aux investisseurs qui craignent qu'il ne les dilue et ne les fasse sombrer dans l'oubli.

Le plan, dévoilé jeudi avec les résultats du deuxième trimestre, est la dernière réponse de Saylor à la grande question qui pèse sur son action : combien de temps peut-il continuer à utiliser une prime élevée pour financer des achats de Bitcoin toujours plus importants ?

Afin de rassurer les actionnaires, Strategy s'est engagé à ne pas émettre de nouvelles actions ordinaires à moins de 2,5 fois sa valeur liquidative, sauf pour couvrir les intérêts de la dette ou les dividendes privilégiés. Parallèlement, Saylor continuera d'exploiter le marché de manière opportuniste lorsque la prime est élevée, transformant les ventes d'actions en nouveaux achats de bitcoins.

Cette décision a un double effet : elle fixe un plancher destiné à rassurer les actionnaires sceptiques et dote l'entreprise d'un fonds de roulement plus important pour continuer à acheter des bitcoins. Il s'agit d'un double jeu qui oppose Saylor directement aux gestionnaires de fonds spéculatifs comme Jim Chanos, qui parient sur l'effondrement de la prime de l'entreprise.

« Cela rassurerait les actionnaires ordinaires inquiets d'une dilution potentielle », a déclaré Brian Dobson, directeur général de la recherche sur les actions en technologies disruptives chez Clear Street, société de courtage. « Le marché réagit positivement aux produits actions de Strategy. La demande est là, comme en témoignent leurs importantes levées de capitaux. »

Il s'agit de la dernière d'une série de manœuvres financières qui ont transformé une société de logiciels autrefois obscure en un proxy Bitcoin à effet de levier.

Cette double démarche met en évidence la maîtrise des marchés financiers par Saylor en cette période haussière des actifs numériques : il utilise un plancher auto-imposé pour apaiser les critiques, tout en armant simultanément l'entreprise de nouvelles munitions pour continuer à acheter du Bitcoin.

La société, officiellement connue sous le nom de MicroStrategy Inc., a déjà levé plus de 10 milliards de dollars cette année grâce à des actions et des offres structurées, alimentant un bilan désormais composé de 74 milliards de dollars en Bitcoin. Son action a bondi de 3 300 % depuis le premier achat de cryptomonnaies de Saylor, surpassant le Bitcoin lui-même et forçant les fonds spéculatifs à se lancer dans une bataille acharnée pour savoir si sa stratégie, basée sur les primes, peut perdurer.

Depuis le premier achat de Bitcoins par Strategy en 2020, Saylor a vendu des actions, émis divers types de titres de créance et accumulé des actions privilégiées. Ce faisant, il a encouragé une multitude d'imitateurs et stimulé un nouveau secteur d'entreprises cotées en bourse suivant une stratégie dite de trésorerie dédiée à l'achat et à la détention de cryptomonnaies.

Bons moments

Étant donné que Strategy se négocie bien au-dessus de la valeur de son Bitcoin, l'entreprise peut vendre des actions à des prix élevés, acheter davantage de Bitcoin et, par conséquent, renforcer cette prime. Il s'agit d'un cercle vicieux qui, selon les critiques, pourrait se rompre si le sentiment changeait. Pour l'instant, la capacité de Saylor à transformer les marchés boursiers en moteur de financement du Bitcoin a fait de son entreprise à la fois un représentant de la cryptomonnaie et un point de pression pour les critiques qui parient sur un effondrement du spread.

La société a réitéré avoir enregistré un gain latent d'environ 14 milliards de dollars au deuxième trimestre. Après prise en compte des impôts différés, la société de trésorerie Bitcoin a dégagé un bénéfice net de 10 milliards de dollars, soit 32,60 dollars par action, a indiqué la société dans un communiqué. Ce bénéfice notable, révélé pour la première fois en début de mois, est dû au rebond du cours du Bitcoin et à un récent changement comptable.

La demande d'actions privilégiées peut fluctuer en fonction du cours du Bitcoin. Cette année, l'entreprise a dû proposer une forte décote à l'une de ses précédentes offres d'actions privilégiées afin de séduire les acheteurs sensibles aux prix.

La semaine dernière, la société a lancé un nouveau type d'actions privilégiées, baptisées Stretch, dont la valeur est passée de 500 millions à plus de 2 milliards de dollars. Cette nouvelle initiative démontre l'habileté de Saylor à transformer l'ingénierie financière en une force de frappe cryptographique. Du moins pour l'instant.

« L'augmentation de la taille de Strategy reflète fortement la demande du marché pour son offre d'actions privilégiées extensibles », a déclaré Tyler Evans, cofondateur et directeur des investissements d'UTXO Management. « Des augmentations similaires ont déjà eu lieu lors de précédentes offres d'actions privilégiées, mais celle-ci est spectaculaire. »

Source : Bloomberg

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Trump augmente les droits de douane sur le Canada à 35 %, selon la Maison Blanche

James Whitman

Économique

Le président américain Donald Trump a signé jeudi un décret augmentant les droits de douane sur les produits canadiens de 25 % à 35 %, a annoncé la Maison Blanche.

Les nouveaux tarifs entreront en vigueur le 1er août.

« En réponse à l'inaction continue du Canada et à ses représailles, le président Trump a jugé nécessaire d'augmenter les droits de douane sur le Canada de 25 % à 35 % pour répondre efficacement à l'urgence actuelle », a déclaré la Maison Blanche.

Source : Yahoo Finance

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Trump affirme que le Canada doit payer pour parvenir à une trêve commerciale

Manuel

Guerre commerciale sino-américaine

Économique

Le président américain Donald Trump a déclaré que le Canada devait « payer un prix équitable » pour parvenir à un accord commercial, alors que les négociations entre les États-Unis et le Premier ministre canadien Mark Carney se poursuivent jusqu'au dernier moment.

« Nous n'avons pas parlé au Canada aujourd'hui », a déclaré le président lors d'une conférence de presse à la Maison-Blanche. Faisant référence à Carney, Trump a ajouté : « Il a appelé. Et nous verrons. »

Trump a de nouveau critiqué l'annonce de Carney selon laquelle le Canada envisage de reconnaître un État palestinien, mais a déclaré aux journalistes que cela ne constituait « pas un obstacle » aux négociations commerciales.

Le président a menacé d'augmenter la taxe d'importation sur les produits canadiens à 35 % d'ici vendredi, contre 25 % actuellement, à moins qu'un accord ne soit conclu entre les deux pays.

Trump s'est entretenu jeudi matin avec la présidente mexicaine Claudia Sheinbaum. Peu après, le président a prolongé de 90 jours les droits de douane sur le Mexique afin de laisser plus de temps aux négociations. Il avait précédemment annoncé qu'il pourrait les porter à 30 % vendredi, contre 25 % auparavant.

Cependant, le Canada et le Mexique bénéficient actuellement d'une exemption tarifaire sur les marchandises expédiées en vertu de l'Accord États-Unis-Mexique-Canada, signé par Trump lors de son premier mandat. Cela signifie que la majorité des importations en provenance des deux pays sont actuellement exemptées de droits de douane, bien que l'acier, l'aluminium et certains autres produits soient soumis à des droits de douane.

Interrogé sur ce qui freine la conclusion d'un accord avec le Canada, Trump a réitéré ses plaintes précédentes concernant le protectionnisme canadien à l'égard de son industrie laitière et son historique de faibles dépenses militaires.

« Ils doivent payer un tarif équitable, c'est tout. C'est très simple », a déclaré Trump.

Les États-Unis et le Canada entretiennent des relations commerciales bilatérales d'une valeur de plus de 900 milliards de dollars par an. L'an dernier, les États-Unis ont importé pour 477 milliards de dollars de biens et services du Canada et en ont exporté pour 441 milliards de dollars, selon les données du ministère américain du Commerce.

Peu avant la conférence de presse de Trump, le secrétaire au Commerce, Howard Lutnick, a déclaré à la télévision qu'il ne voyait pas Trump « se calmer » avec le Canada. Lutnick a ajouté que si Carney « commence à faire preuve de charme et à réduire ses représailles », Trump pourrait « se laisser aller un peu ».

Carney, pour sa part, a déclaré à plusieurs reprises qu'il n'accepterait pas un accord qui serait mauvais pour le Canada.