Le peso se raffermit, les cambistes misant sur Sheinbaum dans les négociations de l'ACEUM

Le peso mexicain figure parmi les devises émergentes les plus performantes cette année, mais il est confronté à un test crucial cet été : la révision à haut risque de l’accord commercial ACEUM. Face aux menaces de nouveaux droits de douane brandies par Donald Trump, de nombreuses devises pourraient fléchir, mais les investisseurs parient sur la poursuite de la hausse du peso.

Le peso a progressé de plus de 4 % en 2024, porté par une conjoncture mondiale favorable. Cette vigueur est alimentée par les opérations de portage, où les investisseurs empruntent dans des devises à faible taux d'intérêt pour investir dans des actifs mexicains à haut rendement. La faiblesse du dollar américain et la flambée des prix des matières premières ont également contribué à cette appréciation.

Aujourd'hui, les investisseurs font de plus en plus confiance à la capacité de la présidente Claudia Sheinbaum à mener à bien les prochaines négociations commerciales avec les États-Unis et le Canada.

Le scénario haussier : une voie vers 15 pour un dollar ?

L'optimisme entourant le peso est alimenté par des prévisions plutôt optimistes. Jason Schenker, président de Prestige Economics et analyste réputé par Bloomberg pour ses prévisions sur le peso, estime que des surprises positives dans les négociations commerciales pourraient propulser la devise à une forte appréciation.

« Des surprises positives dans les négociations commerciales pourraient très facilement faire grimper le peso à 16 pour un dollar, voire même à 15 dans les 12 à 18 prochains mois », a déclaré Schenker. La devise s'échange actuellement autour de 17,3.

Cette confiance reflète la conviction que les liens économiques entre le Mexique et les États-Unis se renforcent. « Il faudra peut-être un certain temps pour que tout soit complètement réglé », a noté Schenker, mais il s'attend à ce que la coopération et l'intégration économique s'accélèrent avec le temps.

La présidente Sheinbaum a également souligné la performance du peso comme un signe de stabilité. « Le peso n'en serait pas là s'il n'y avait pas de certitude », a-t-elle déclaré lors d'une conférence de presse le 2 janvier, faisant référence aux perspectives économiques et aux relations commerciales du pays avec les États-Unis.

Principaux risques : volatilité et concentration des positions

Cet optimisme n'est pas partagé par tous. Les analystes de BBVA Mexique préviennent que la révision de l'ACEUM engendrera inévitablement de la volatilité, susceptible de peser sur le peso.

Un autre sujet de préoccupation majeur concerne les positions spéculatives. Selon une note des stratèges dirigés par Ociel Hernandez, les paris sur le peso ont atteint leur plus haut niveau depuis 2024. Cette situation rend la devise extrêmement vulnérable à toute détérioration du climat économique, ce qui signifie que la moindre mauvaise nouvelle pourrait provoquer un retournement brutal de tendance.

Même si les négociations commerciales ne devraient pas déstabiliser la monnaie à long terme, les investisseurs doivent se préparer à des turbulences au fur et à mesure du déroulement des négociations.

Des vents porteurs mondiaux alimentent le rallye

La vigueur du peso ne se limite pas au contexte national. Elle s'inscrit dans une tendance plus large qui soutient les actifs dans les pays en développement, tandis que le dollar américain chute à son plus bas niveau en quatre ans.

Les devises latino-américaines, en particulier, ont enregistré les plus fortes hausses cette année. Ivan Riveros, stratégiste chez Citigroup, attribue cette performance à la flambée des cours des matières premières et à un afflux massif d'options de portage. Cette tendance devrait se poursuivre jusqu'en 2026, selon les principales banques, assurant ainsi une base solide au peso.

Luis Estrada, stratégiste chez RBC Capital Markets, prévoit que le peso pourrait se renforcer à 17 pour un dollar ce trimestre. Il estime que si le dollar continue de s'affaiblir, le marché sera probablement amené à relativiser les risques immédiats liés aux négociations de l'ACEUM. Pour l'instant, la dynamique positive des tendances macroéconomiques mondiales semble l'emporter sur l'incertitude politique.