Le Japon confirme une baisse plus marquée de son PIB et soutient son plan de relance.

L'économie japonaise s'est contractée au cours des trois mois précédant septembre, a confirmé le gouvernement dans un rapport révisé, justifiant ainsi davantage le plan de relance annoncé le mois dernier par la Première ministre Sanae Takaichi.

Le produit intérieur brut a chuté de 2,3 % en rythme annualisé au troisième trimestre, les chiffres révisés faisant état de dépenses des entreprises et d'investissements immobiliers plus faibles que prévu. Cette contraction, plus marquée que la baisse initiale de 1,8 %, est la première en six trimestres.

Ces résultats décevants confortent le plan de relance de Takaichi, qui prévoyait les dépenses publiques les plus importantes depuis le début de la pandémie. Ils complexifient la décision de politique monétaire que la Banque du Japon devra prendre la semaine prochaine, mais ne devraient pas la dévier de sa trajectoire de hausse progressive.

Pour alléger le poids de l'inflation sur les ménages, Takaichi a dévoilé un plan de relance prévoyant 17 700 milliards de yens (114 milliards de dollars) de nouvelles dépenses. Ce plan comprend des mesures d'allègement des prix, telles que des subventions pour les services publics et des réductions d'impôts, ainsi que des mesures de soutien salarial destinées principalement aux petites entreprises. Les syndicats du pays réclament une poursuite des augmentations de salaire lors des négociations, après les fortes hausses enregistrées ces dernières années.

Le gouvernement estime que ce plan devrait stimuler le PIB national d'environ 1,4 point de pourcentage par an en moyenne pendant trois ans, à condition que les mesures entrent en vigueur durant cette période. Il est essentiel pour Takaichi de convaincre les électeurs que l'inflation s'atténue. Ses prédécesseurs ont été battus aux élections en partie à cause du mécontentement latent face au coût de la vie.

Parallèlement, les swaps indexés au jour le jour indiquent désormais une probabilité d'environ 90 % d'une hausse des taux par la banque centrale ce mois-ci, suite aux allusions claires de la semaine dernière du gouverneur Kazuo Ueda quant à une augmentation imminente des coûts d'emprunt. Étant donné que le repli économique trimestriel est vraisemblablement temporaire et largement imputable à des facteurs ponctuels, notamment des modifications de la réglementation du logement, les données publiées lundi ne devraient pas infléchir significativement la trajectoire de la Banque du Japon.

Des données distinctes publiées lundi par le ministère du Travail ont révélé que les salaires réels ont reculé de 0,7 % en octobre par rapport à l'année précédente, soit le dixième mois consécutif de baisse. Si les salaires nominaux ont progressé de 2,6 % et les salaires de base ont augmenté au même rythme, signe d'une dynamique salariale soutenue, cette progression reste toutefois inférieure à l'inflation. Un indicateur plus stable, qui corrige les biais d'échantillonnage et exclut les primes et les heures supplémentaires, a enregistré une hausse de 2,2 % pour les salariés, un léger ralentissement par rapport au mois précédent.

L'indice principal des prix au Japon est resté égal ou supérieur à l'objectif de 2 % fixé par la Banque du Japon pendant plus de trois ans et demi, ce qui constitue la plus longue période de stagnation depuis le début des années 1990.

Source : Bloomberg Europe