Le concours de trading FastBull Asia S1 s'est terminé en 2025 ; les cinq meilleurs traders ont été annoncés !

Source : CNBC

J'ai entretenu des opinions remarquablement contradictoires concernant la hausse vertigineuse des prix de l'or cette année, notamment suite au récent retournement brutal de situation.

D'un côté, je ne serais pas surpris que ce repli marque le début de la fin de la hausse. De l'autre, je comprends ceux qui pensent le contraire : ce repli ne serait qu'une correction passagère d'une tendance qui demeure forte, le prix de l'or atteignant des sommets historiques tandis que les marchés s'adaptent aux changements complexes et profonds du système monétaire et financier mondial.

Commençons par les arguments des pessimistes. De toute évidence, la flambée fulgurante de l'or — surpassant même le Nasdaq, porté par les géants de la tech — est emblématique d'une bulle spéculative, dont la dynamique s'auto-alimente. Une fois que la peur de rater une opportunité (FOMO) s'installe, même des événements mineurs ou insignifiants peuvent alimenter l'enthousiasme. La question est donc de savoir si ces justifications résistent à l'analyse.

Historiquement, la justification de la détention d'or (lorsqu'il n'offrait aucun rendement monétaire) résidait dans son rôle d'ancrage monétaire et de protection contre l'inflation. Si cette explication peut se justifier à long terme, elle n'explique pas la flambée soudaine des prix en 2025. Étant donné que cette accélération s'est produite en grande partie après que le dollar américain eut déjà enregistré son repli de 2025 et que les rendements des obligations américaines eurent sensiblement diminué suite à l'amélioration des perspectives et des anticipations d'inflation aux États-Unis, je comprends pourquoi certains analystes parlent de bulle spéculative.

Mais penchons-nous maintenant sur le point de vue des optimistes. Je me souviens très bien de nombreuses périodes, durant ma carrière dans la finance, où j'étais optimiste quant à l'or. Ce fut notamment le cas en 1995-1996, lorsque j'étais responsable de la stratégie de change chez Goldman Sachs. À cette époque, de nombreux analystes s'inquiétaient déjà de la dette publique élevée et en forte croissance aux États-Unis et dans d'autres grandes économies. Si l'on ajoutait la probabilité que cette dette soit résorbée par l'inflation grâce à la politique monétaire, il était évident qu'investir dans l'or était judicieux.

Je me souviens avoir acheté une option d'achat pour exprimer ma conviction. Mais après quelques mois, le cours de l'or avait à peine bougé, et j'ai décidé de limiter mes pertes avant que l'érosion temporelle ne soit complètement absorbée.

Un autre épisode s'est produit plus tard, lorsque j'étais à la tête de la division de gestion d'actifs de Goldman Sachs. J'ai tenté d'inciter certains de nos chercheurs et investisseurs à adopter une vision plus ouverte de l'allocation d'actifs et à s'affranchir des indices de référence conventionnels et de la répartition classique de 65 % en actions et 35 % en obligations. Un de mes collègues, James Wrisdale, a alors créé un modèle de rendement total non contraint et intéressant, prenant en compte un éventail plus large d'actifs de l'époque des marchés des changes à taux flottants. De façon fascinante, ce modèle suggérait une allocation de base à l'or bien supérieure à ce que quiconque, hormis un fervent partisan de l'or (un fanatique aux idées conspirationnistes), aurait jugé judicieux.

Sans surprise, lorsque nous avons présenté ce modèle à nos experts en investissement et en allocation d'actifs, ils ont estimé qu'il serait très difficile à mettre en œuvre. Il était tout simplement trop risqué et trop atypique pour gagner en crédibilité. Néanmoins, la finance et l'investissement ont toujours comporté une dimension subjective fascinante, et cette perspective peut nous aider à comprendre les motivations des optimistes actuels quant à l'or.

Grâce à mon expérience dans l'analyse des marchés des changes, je comprends parfaitement pourquoi les grands détenteurs de réserves de change conventionnelles — notamment la Chine et la Russie — ont fait le choix stratégique d'allouer davantage de ressources à l'or. Je comprends également pourquoi ils incitent les autres membres du BRICS, groupe regroupant les principales économies émergentes, à faire de même. Ils n'ont jamais caché leur intention de créer une alternative au système monétaire international basé sur le dollar.

Mais il pourrait aussi y avoir une explication plus prosaïque. Mon expérience dans le change m'a appris que les devises connaissent généralement des fluctuations cycliques liées aux variations relatives des taux d'intérêt réels. Ainsi, lorsque la Réserve fédérale américaine assouplit sa politique monétaire et que les anticipations d'inflation ne diminuent que légèrement, le dollar s'affaiblit ; et lorsqu'elle la resserre, le dollar se renforce. De plus, ce même schéma semble se vérifier non seulement pour les autres grandes devises, mais aussi pour le cours de l'or. Lorsque les taux d'intérêt réels baissent dans tous les pays du G7, l'or en profite.

Dans le contexte actuel, si les marchés estiment que les banques centrales vont assouplir leur politique monétaire de manière sensiblement plus marquée — ou du moins ne vont pas la resserrer davantage — malgré la persistance d'une inflation sous-jacente stable, une hausse du prix de l'or est conforme à la tendance historique.

Je n'ai aucune idée de qui, selon les prévisions baissières ou haussières, l'emportera, surtout pour les prochaines variations de 5 à 10 %, et personne d'autre ne le sait. Mais je suivrai la situation de près, en restant ouvert à toutes les possibilités. — Project Syndicate

Source : Theedgemarkets

TotalEnergies SE envisage de vendre certains actifs d'énergies renouvelables en Asie afin de réduire sa dette, selon des sources proches du dossier.

Le groupe français travaille avec un conseiller et sonde l'intérêt d'acheteurs potentiels, selon des sources anonymes, les discussions étant confidentielles. Les actifs à vendre pourraient être évalués à plusieurs centaines de millions de dollars, ont-elles précisé.

Les discussions sont en cours et pourraient ne pas déboucher sur une vente, ont indiqué les sources.

Un représentant de TotalEnergies a refusé de commenter.

L'entreprise a annoncé son intention de développer ses activités dans le secteur de l'énergie sur des marchés déréglementés clés tels que l'Europe, les États-Unis et le Brésil, ainsi que dans les pays producteurs de pétrole et de gaz où elle est présente. Elle souhaite également se développer sur certains marchés des énergies renouvelables, comme l'Inde et l'Afrique du Sud, tout en cédant ses actifs non stratégiques dans les secteurs solaire et éolien ailleurs.

TotalEnergies a déjà indiqué qu'elle pourrait réduire sa participation de 19 % dans la société indienne Adani Green Energy Ltd., que son directeur général, Patrick Pouyanné, a qualifiée de « très bonne entreprise » lors d'une présentation aux investisseurs en septembre.

La dette de TotalEnergies a diminué au dernier trimestre et le groupe anticipe une nouvelle baisse d'ici la fin de l'année, grâce à la finalisation de cessions supplémentaires. Parmi les ventes récentes figurent des actifs de schiste en Argentine et des actifs éoliens et solaires en France. L'entreprise prévoit de finaliser pour 2 milliards de dollars de cessions supplémentaires ce trimestre, notamment aux États-Unis, en Norvège et au Nigeria. Elle est également en pourparlers avec deux acquéreurs potentiels en vue de la vente d'actifs nigérians supplémentaires l'année prochaine, selon M. Pouyanné.

Les projets de cette entreprise énergétique en Asie comprennent des parcs éoliens à Taïwan et en Corée du Sud, ainsi que des centrales solaires en Indonésie et en Australie. Son portefeuille d'énergies renouvelables en Asie représente environ 23 gigawatts, projets en développement et en construction inclus, selon son site web.

L'action TotalEnergies a chuté d'environ 20 % depuis son pic d'avril 2024, mais affiche une hausse de 4 % depuis le début de l'année. La capitalisation boursière de l'entreprise s'élève à 122 milliards d'euros (141 milliards de dollars).

Source : Bloomberg Europe

Les marchés mondiaux du pétrole brut sont en situation de surproduction, et c'est particulièrement flagrant sur le continent américain, notamment aux États-Unis.

La courbe des contrats à terme sur le pétrole brut de référence américain West Texas Intermediate (WTI) présente une structure de contango – les contrats à échéance plus longue se négociant avec une prime par rapport à ceux à échéance plus proche – pour la majeure partie de 2026, ce qui suggère une demande plus faible pour le pétrole brut à livraison immédiate. D'autres signes d'une offre abondante aux États-Unis sont visibles dans les volumes d'exportation élevés. Les exportations de brut en octobre ont atteint leur plus haut niveau depuis juillet 2024, selon les données gouvernementales.

La courbe équivalente pour le Brent, référence mondiale, est quant à elle globalement stable dans les mois qui ont suivi le mois de mars. L'écart entre les deux reflète les différents degrés de surabondance que connaissent les marchés régionaux du pétrole brut.

Une courbe plate suggère également une demande atone pour les barils de Brent à court terme. Les marchés de la mer du Nord montrent des signes de faiblesse ; le Brent-Dubaï EFS, qui mesure sa valeur par rapport au Brent de référence du Moyen-Orient, était négatif cette semaine, indiquant une décote.

À l'échelle mondiale, les observateurs du marché anticipent généralement une surabondance de l'offre l'an prochain. L'OPEP, qui a longtemps considéré que la demande de pétrole resterait soutenue, a revu ses estimations au troisième trimestre, passant d'un déficit à un excédent, en raison de la hausse de la production américaine. L'Agence internationale de l'énergie, quant à elle, prévoit un excédent record en 2026.

« Le marché mondial devrait connaître un léger excédent jusqu'à la fin de ce trimestre et au début du prochain », a déclaré Vandana Hari, fondatrice du cabinet d'analyse singapourien Vanda Insights, sur Bloomberg Television. « On pourrait observer une augmentation continue du contango sur la courbe des taux à terme, mais je ne m'attends pas à un contango important. »

Source : Bloomberg Europe

La Bourse des contrats à terme de Guangzhou publiera des informations détaillées sur les stocks de platine et de palladium lors du lancement du premier marché de produits dérivés chinois pour ces métaux précieux, offrant ainsi un aperçu rare de la demande.

La bourse, qui a obtenu la semaine dernière l'autorisation d'accueillir le premier marché à terme chinois pour les métaux, publiera une mise à jour quotidienne des stocks d'entrepôt sur les warrants qui sous-tendent les contrats à règlement physique, selon des personnes au fait de la question, qui ont demandé à ne pas être identifiées car elles ne sont pas autorisées à parler publiquement.

Bien que les échanges de métaux en bourse ne représentent qu'une partie du commerce total du platine et du palladium en Chine, les stocks permettront d'observer les tendances de l'offre et de la demande sur l'un des plus grands marchés mondiaux. Actuellement, aucune donnée officielle n'est disponible sur les stocks de platine et de palladium en Chine, même si la Bourse de l'or de Shanghai propose des contrats au comptant pour ces deux métaux.

Le platine, également utilisé dans les pots catalytiques pour réduire les émissions des véhicules, a vu sa valeur augmenter de près de 80 % cette année, surpassant même l'or. Une pénurie d'approvisionnement qui dure depuis des années a été exacerbée par les craintes de droits de douane qui ont canalisé d'importants volumes de ce métal vers les entrepôts américains, et par les importations chinoises qui ont dépassé les estimations de la consommation intérieure. La Chine produisant peu de platine et exerçant un contrôle strict sur ses exportations, chaque once qui entre dans le pays réduit la liquidité du marché mondial.

« Ces nouveaux contrats amélioreront la transparence du marché intérieur », a déclaré Deng Weibin, responsable régional Asie-Pacifique du World Platinum Investment Council, une organisation professionnelle. Il a estimé que les échanges à terme devraient débuter d'ici quelques semaines, bien qu'aucune date n'ait été annoncée. La Bourse des contrats à terme de Guangzhou s'est refusée à tout commentaire.

Il n'y a pas que la Chine où les stocks de platine restent un mystère pour les investisseurs. Le marché londonien est également dépourvu de données publiques sur ses stocks, notamment parce qu'une grande partie de ce métal est conservée sous forme de granulés ou de poudre dans les coffres privés de quelques teneurs de marché spécialisés. À la différence de l'or et de l'argent, principalement détenus sous forme de lingots dans les coffres qui sous-tendent le marché, et dont les stocks sont publiés mensuellement.

Bien que des données d'inventaire soient disponibles pour les installations liées au New York Mercantile Exchange, le métal n'y est accepté que sous forme de plaques ou de lingots coulés. Les nouveaux contrats chinois accepteront également le métal en poudre ou sous forme spongieuse, faisant de Guangzhou la première bourse à autoriser la livraison de métal spongieux, une forme couramment utilisée dans l'industrie.

La forte demande chinoise de platine a mis à rude épreuve le marché londonien. Les achats se sont notamment accélérés le mois dernier avant la suppression, le 1er novembre, d'un avantage fiscal dont bénéficiait depuis longtemps China Platinum Co., une société commerciale d'État. Tim Murray, directeur de la gestion des métaux précieux chez Johnson Matthey Plc, a déclaré qu'une quantité importante de métal avait été expédiée en Chine avant cette échéance.

La ruée vers le métal physique a fait grimper les prix et les taux de location, tandis que les coûts d'emprunt exorbitants ont rendu les transactions extrêmement difficiles. « Je travaille dans ce secteur depuis environ 36 ans et je n'ai jamais rien vu de tel et durable pour le platine », a déclaré Murray lors de la réunion annuelle de la London Bullion Market Association le mois dernier au Japon.

La demande industrielle de platine en Chine devrait compléter les achats d'investissement, réduisant davantage les stocks. Le ralentissement de l'adoption des véhicules électriques – ce qui signifie que la demande de voitures à essence, et donc de platine pour leurs pots catalytiques, est restée plus élevée plus longtemps – contribue à cette diminution.

Compte tenu du coût élevé des emprunts de platine, Murray a indiqué que les consommateurs industriels qui renouvellent leurs contrats de location de ce métal pourraient finir par décider d'acheter leur platine directement. Cela entraînerait une nouvelle hausse des prix.

Par ailleurs, le lancement des contrats de Guangzhou offrira des opportunités d'arbitrage sur un marché qui a déjà attiré de nombreux spéculateurs cette année, a déclaré Deng, du conseil d'investissement. « Davantage d'investisseurs s'intéresseront à la dynamique en Chine, ce qui, en retour, renforcera l'influence de la Chine sur les prix internationaux », a-t-il ajouté.

Les achats de soja américain par la Chine semblent s'être enrayés, moins de deux semaines après que les États-Unis ont vanté une trêve commerciale de grande envergure qui laissait présager un dégel des relations entre les deux plus grandes économies mondiales.

Selon des sources proches du dossier, les autorités fiscales chinoises ont ordonné pour la première fois aux géants du commerce électronique, dont Amazon.com Inc., de leur fournir leurs données de vente. Cette mesure, rare, vise à lutter contre la fraude fiscale des commerçants qui utilisent ces plateformes en ligne pour leurs activités transfrontalières.

L'agence chinoise de cybersécurité a accusé le gouvernement américain d'avoir orchestré le vol d'environ 13 milliards de dollars de bitcoins, ce qui représente la tentative la plus récente de la Chine d'attribuer des cyberattaques majeures aux États-Unis.

Source : Bloomberg Europe

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