Le boom des exportations malaisiennes devrait ralentir en 2026 en raison des droits de douane américains.

Après une performance historique en 2025, la croissance des exportations malaisiennes devrait ralentir sensiblement en 2026. Les économistes pointent du doigt plusieurs obstacles, notamment l'impact du rétablissement des droits de douane américains, la hausse des risques géopolitiques et l'atténuation des effets de l'anticipation des activités commerciales.

Ces prévisions prudentes font suite à une année record. En 2025, les exportations malaisiennes ont atteint un niveau sans précédent de 1 610 milliards de ringgits (RM), soit une hausse de 6,5 % par rapport à l’année précédente. Ce résultat a été soutenu par une fin d’année en décembre particulièrement dynamique, avec des expéditions en forte progression de 10,4 % sur un an, à 153 milliards de RM, dépassant largement l’estimation médiane de 2,5 % issue d’une enquête Bloomberg.

Retour sur les chiffres records de 2025

Les données pour l'ensemble de l'année 2025 dressent le tableau d'une activité commerciale robuste. Voici quelques chiffres clés :

• Commerce total : a dépassé pour la première fois 3,1 billions de RM, en croissance de 6,3 %.

• Exportations : En hausse de 6,5 % pour atteindre 1,61 billion de RM.

• Importations : En hausse de 6,2 % pour atteindre 133,7 milliards de RM.

• Excédent commercial : En hausse de 9,2 % à 151,8 milliards de RM, décembre marquant le 68e mois consécutif d'excédent depuis mai 2020.

Malgré ces excellents résultats, les analystes estiment que cette dynamique sera difficile à maintenir.

Pourquoi les économistes prévoient un ralentissement

Plusieurs cabinets d'études ont revu à la baisse leurs prévisions pour 2026, évoquant une conjonction de pressions externes susceptibles de freiner la demande.

L'effet de front-loading s'estompe et la demande faiblit.

Un facteur clé cité par les analystes est la fin anticipée de la pratique consistant à exporter massivement vers les États-Unis pour anticiper d'éventuels droits de douane. OCBC Group Research prévoit que cet effet de « retour sur investissement », conjugué à un ralentissement de la demande extérieure, devrait ramener la croissance des exportations à seulement 2,2 % en 2026.

De même, MBSB Research a revu à la baisse ses prévisions de croissance des exportations pour 2026, les faisant passer de 6 % à 4,5 %, en raison de l'atténuation de l'effet de prévision et d'une base de comparaison élevée par rapport à l'année précédente.

L’impact des tarifs douaniers américains et de la géopolitique

La menace de nouvelles mesures tarifaires de la part des États-Unis et l'escalade des tensions géopolitiques sont au cœur de ces perspectives prudentes. UOB Global Economics and Markets Research anticipe un environnement commercial instable et maintient ses prévisions de croissance des exportations à un modeste 2,5 %.

Le secteur électrique et électronique, principal moteur des exportations malaisiennes, fait l'objet d'une attention particulière. MBSB Research a souligné qu'un nouveau droit de douane américain de 25 % sur certains semi-conducteurs pourrait accentuer les difficultés. UOB a ajouté que si la plupart des entreprises locales ne produisent pas d'outils de fabrication haut de gamme, les sociétés multinationales de services de fabrication électronique et les fabricants d'équipements de pointe pourraient être affectés si leurs produits sont exportés vers les États-Unis.

CIMB Treasury and Markets Research, tout en s'attendant à ce que l'EE fournisse une dynamique au cours du premier semestre 2026, reste prudent quant au second semestre en raison d'une faiblesse potentielle des exportations hors EE et de l'impact des droits de douane américains.

Points positifs potentiels et facteurs atténuants

Malgré des perspectives difficiles, les analystes identifient plusieurs facteurs susceptibles de soutenir les performances commerciales de la Malaisie.

• Cycle technologique mondial : MBSB Research prévoit que les exportations d'EE resteront résilientes, soutenues par le cycle ascendant technologique mondial en cours.

• Diversification de la chaîne d'approvisionnement : UOB a noté que les récentes taxes douanières américaines sur les pays européens, bien que n'ayant pas d'impact direct sur la Malaisie, pourraient créer un « vent favorable potentiel » à mesure que les entreprises mondiales continuent de diversifier leurs chaînes d'approvisionnement.

• Accords commerciaux et diversification des marchés : L’Accord sur le commerce réciproque (ART) avec les États-Unis devrait réduire les incertitudes commerciales et améliorer l’accès aux marchés. Les efforts continus du gouvernement pour diversifier ses marchés d’exportation sont également considérés comme une stratégie essentielle pour atténuer les difficultés externes.

Implications économiques plus larges

Le ralentissement des échanges commerciaux devrait avoir des répercussions plus importantes sur l'économie malaisienne. Les prévisions d'OCBC concernant un ralentissement de la croissance des exportations et des importations concordent avec ses projections d'une modération de la croissance du PIB, qui passerait de 4,9 % en 2025 à 3,8 % en 2026.

Sur la base de ses perspectives commerciales et d'inflation, CIMB maintient sa recommandation de maintenir le taux directeur au jour le jour (OPR) inchangé à 2,75 % pour l'ensemble de l'année, ainsi qu'une prévision de croissance du PIB de 4,4 % pour 2026.