L'administration Trump évoque une reprise des frappes aériennes anti-Houthi après les attaques de navires

Le monde financier est en effervescence : l’ancien président américain Donald Trump envisagerait d’imposer des droits de douane de 15 % ou 20 % sur les produits importés s’il revient au pouvoir. Ce changement de politique majeur, initialement rapporté par Walter Bloomberg sur X, citant NBC News, a suscité des spéculations sur les marchés. Pour ceux d’entre nous qui investissent fortement dans le marché des cryptomonnaies, il est primordial de comprendre les conséquences potentielles d’une telle décision. Sera-t-elle un catalyseur pour les actifs numériques, ou ne fera-t-elle qu’aggraver l’incertitude économique générale ?

Tarifs de Trump : qu'est-ce qui est sur la table ?

Le retour potentiel de Donald Trump à la Maison Blanche s'accompagne d'une approche familière, mais renforcée, du commerce international : un protectionnisme agressif. Les droits de douane généraux proposés, allant de 15 % à 20 % sur tous les biens importés, représentent une escalade significative par rapport à ses précédentes politiques commerciales. Durant son premier mandat, Trump avait imposé des droits de douane sur des produits spécifiques comme l'acier et l'aluminium, et s'était engagé dans une guerre commerciale très médiatisée avec la Chine. Cette nouvelle proposition, cependant, suggère une application beaucoup plus large et radicale.

• Application générale : Contrairement aux tarifs ciblés, une approche « générale » signifie que pratiquement toutes les marchandises entrant aux États-Unis seraient soumises à ces nouveaux prélèvements, quelle que soit leur origine ou leur type.
• Pourcentage significatif : Un tarif de 15 à 20 % est substantiel, conçu pour augmenter considérablement le coût des produits étrangers et encourager la production nationale.
• Philosophie économique : Cette politique s'inscrit dans une stratégie économique « America First », visant à réduire les déficits commerciaux et à ramener les emplois manufacturiers aux États-Unis.

Les implications d’une telle politique sont de grande portée, touchant tous les aspects de l’économie, des prix à la consommation aux chaînes d’approvisionnement des entreprises et, inévitablement, au paysage financier mondial.

L’impact économique général : qui en paie le prix ?

Lorsqu'on parle d'impact économique, les tarifs douaniers entraînent souvent un réseau complexe de conséquences qui vont bien au-delà des taxes douanières. Si l'objectif affiché des tarifs douaniers est de protéger les industries et les emplois nationaux, la réalité est souvent plus nuancée : les coûts sont finalement répercutés sur les consommateurs comme sur les entreprises.

Ramifications économiques potentielles :

• Pressions inflationnistes : Les biens importés deviennent plus chers. Les entreprises américaines qui dépendent de composants ou de produits finis importés seront confrontées à des coûts plus élevés, qu'elles risquent de répercuter sur les consommateurs sous forme de hausse des prix. Cela peut alimenter l'inflation intérieure et éroder le pouvoir d'achat.
• Perturbations de la chaîne d'approvisionnement : Les chaînes d'approvisionnement mondiales sont étroitement liées. L'imposition de droits de douane généraux pourrait contraindre les entreprises à réévaluer ou à reconfigurer leurs stratégies d'approvisionnement, ce qui pourrait entraîner des retards, une augmentation des coûts opérationnels et une baisse d'efficacité. Cela pourrait encourager la relocalisation, mais avec un coût potentiellement important à court terme.
• Réduction des dépenses de consommation : la hausse des prix des biens et des services, associée à une stagnation potentielle des salaires si les entreprises rencontrent des difficultés, pourrait entraîner une baisse des dépenses de consommation globales, qui constituent un moteur majeur de la croissance économique.
• Rentabilité des entreprises : Les entreprises, en particulier celles qui dépendent fortement du commerce international ou des importations de matériaux, pourraient voir leurs marges bénéficiaires se réduire. Cela pourrait entraîner une baisse des bénéfices, impactant la valorisation des actions et les décisions d'investissement.
• Évolution du marché du travail : Si certains secteurs manufacturiers nationaux pourraient connaître une croissance, d’autres, dépendants d’importations ou d’exportations à prix abordable, pourraient subir des pertes d’emplois. L’impact global sur l’emploi est souvent débattu et dépend fortement de la réaction du secteur et du marché.

Qui gagne et qui perd ?

Naviguer dans le commerce mondial : une nouvelle ère de protectionnisme ?

La perspective de nouveaux droits de douane importants soulève des questions cruciales quant à l'avenir du commerce mondial. Les précédents droits de douane imposés par Trump ont déclenché des mesures de rétorsion de la part de pays comme la Chine et l'Union européenne, provoquant une période de tensions commerciales accrues. Une politique tarifaire généralisée provoquerait presque certainement une réaction similaire, voire plus agressive, de la part des principaux partenaires commerciaux.

Considérations clés pour le commerce mondial :

• Tarifs de rétorsion : Il est très probable que d’autres pays imposent leurs propres tarifs sur les exportations américaines, rendant les produits américains plus chers à l’étranger et nuisant aux industries américaines qui dépendent des marchés internationaux (par exemple, l’agriculture, la technologie).
• Affaiblissement des institutions internationales : De telles actions unilatérales pourraient affaiblir davantage l’Organisation mondiale du commerce (OMC) et d’autres accords commerciaux multilatéraux, conduisant à un système commercial mondial plus fragmenté et moins prévisible.
• Évolution vers la régionalisation : les pays pourraient de plus en plus chercher à former des blocs commerciaux régionaux et à diversifier leurs chaînes d’approvisionnement pour s’éloigner de la dépendance au marché américain, accélérant ainsi la tendance à s’éloigner de la production mondialisée.
• Tensions géopolitiques accrues : les conflits commerciaux peuvent facilement se transformer en conflits diplomatiques et géopolitiques plus vastes, impactant les relations internationales et la stabilité.

L'économie mondiale repose sur la prévisibilité et l'ouverture des marchés. Un régime tarifaire généralisé pourrait engendrer une incertitude considérable et décourager l'investissement et l'innovation transfrontaliers.

Comment les droits d'importation pourraient se répercuter sur les marchés traditionnels

Les conséquences directes de ces droits d'importation potentiels auront sans aucun doute un impact négatif sur les marchés financiers traditionnels. Les investisseurs en actions, obligations et matières premières devront se préparer à une volatilité accrue et réévaluer leurs portefeuilles.

Impacts spécifiques au marché :

• Marchés boursiers : Prévoyez une volatilité accrue. Les secteurs fortement dépendants des biens importés (par exemple, la vente au détail et l'électronique grand public) pourraient être confrontés à des difficultés en raison de la hausse des coûts et de la baisse de la demande des consommateurs. À l'inverse, certains secteurs nationaux de la fabrication ou des matières premières pourraient enregistrer des gains initiaux, mais ceux-ci pourraient être contrebalancés par des ralentissements économiques plus larges ou des droits de douane de rétorsion.
• Marchés obligataires : une « fuite vers la sécurité » pourrait se produire, stimulant la demande d'obligations du Trésor américain et abaissant potentiellement les rendements. Cependant, si l'inflation devient une préoccupation majeure, les rendements obligataires pourraient augmenter pour compenser l'érosion du pouvoir d'achat.
• Marchés des changes : Le dollar américain (USD) pourrait initialement se renforcer, sous l'effet des flux de capitaux vers les États-Unis en quête de sécurité, ou des prix plus élevés des biens américains par les entreprises étrangères (si les exportations ne sont pas fortement impactées). Cependant, des déficits commerciaux persistants ou des ralentissements économiques pourraient à terme affaiblir le dollar.
• Matières premières : Les prix des matières premières pourraient fluctuer. Si la croissance économique mondiale ralentit en raison des guerres commerciales, la demande de matières premières industrielles pourrait chuter. Les matières premières agricoles pourraient être particulièrement vulnérables aux droits de douane de rétorsion.

Les investisseurs doivent se préparer à une période d’incertitude, en mettant davantage l’accent sur les actifs défensifs et une analyse sectorielle minutieuse.

Le marché des cryptomonnaies : un refuge ou une mer agitée ?

Intéressons-nous maintenant à ce qui compte le plus pour nos lecteurs : le marché des cryptomonnaies. Quel impact un changement significatif de la politique commerciale américaine, susceptible d'entraîner une instabilité économique, pourrait-il avoir sur les actifs numériques ?

Arguments en faveur de la cryptomonnaie comme valeur refuge :

• Décentralisation : les cryptomonnaies comme Bitcoin fonctionnent en dehors du système financier traditionnel, ce qui les rend moins sensibles aux changements directs de politique gouvernementale ou à la stabilité de l'économie d'une seule nation.
• Couverture contre l'inflation : si des tarifs douaniers généralisés conduisent à une inflation importante et dévaluent les monnaies fiduciaires, certains soutiennent que le Bitcoin, avec son offre plafonnée, pourrait servir de couverture, similaire à « l'or numérique ».
• Fuite vers la qualité : en période d’incertitude économique mondiale et de volatilité traditionnelle des marchés, les investisseurs pourraient rechercher des actifs alternatifs, ce qui pourrait stimuler la demande de crypto-monnaies.
• Adoption accrue : si les systèmes bancaires et de paiement traditionnels deviennent plus lourds ou plus coûteux en raison de frictions commerciales, l'efficacité et la nature sans frontières des transactions cryptographiques pourraient gagner en attrait.

Arguments en faveur de la volatilité et de la corrélation des cryptomonnaies :

• Corrélation du marché : Malgré sa nature décentralisée, le marché des cryptomonnaies présente une corrélation croissante avec les marchés boursiers traditionnels, notamment les valeurs technologiques. Un repli des marchés boursiers mondiaux pourrait entraîner une baisse des cours des cryptomonnaies.
• Revenu disponible réduit : si les consommateurs sont confrontés à des prix plus élevés et à des difficultés économiques, les dépenses discrétionnaires en actifs spéculatifs comme les cryptomonnaies pourraient diminuer.
• Contrôle réglementaire : les périodes de stress économique conduisent souvent à un contrôle réglementaire accru dans tous les secteurs financiers, y compris la cryptographie, ce qui pourrait introduire de nouvelles incertitudes.
• Préoccupations en matière de liquidité : dans une panique généralisée du marché, même les cryptomonnaies pourraient être confrontées à des problèmes de liquidité alors que les investisseurs se précipitent pour encaisser.

Informations exploitables pour les investisseurs en cryptomonnaies :

• Surveillez les tendances macroéconomiques : portez une attention particulière aux données d’inflation, aux décisions en matière de taux d’intérêt et à l’évolution du commerce mondial.
• Diversifiez judicieusement : envisagez un portefeuille équilibré qui comprend à la fois des actifs établis comme Bitcoin et Ethereum, ainsi que des pièces stables pour la préservation du capital.
• Comprendre les corrélations : sachez que même si la crypto offre des avantages en matière de diversification, elle n'est pas totalement à l'abri des mouvements traditionnels du marché.
• Vision à long terme : Pour les détenteurs à long terme, la volatilité à court terme peut présenter des opportunités d’accumulation.

L'impact global sur les cryptomonnaies sera probablement complexe, combinant effets directs et indirects. Si leur nature décentralisée offre un attrait unique en période de turbulences économiques, leur intégration croissante au paysage financier global signifie qu'elles ne seront pas totalement à l'abri.

Défis et opportunités : naviguer dans le nouveau paysage économique

La mise en œuvre potentielle de droits de douane généraux présente un double contexte, caractérisé par des défis importants et des opportunités émergentes. Ces défis sont clairs : hausse de l’inflation, perturbations des chaînes d’approvisionnement, guerres commerciales potentielles et volatilité des marchés. Les entreprises devront s’adapter rapidement, en réévaluant leurs stratégies d’approvisionnement et en absorbant potentiellement les coûts plus élevés ou en les répercutant sur les consommateurs.

Cependant, des opportunités pourraient également se présenter. Les industries nationales pourraient connaître un regain d'activité, favorisant la création d'emplois dans certains secteurs. L'innovation dans la gestion de la chaîne d'approvisionnement et la logistique pourrait s'accélérer. Pour le monde des cryptomonnaies, ce pourrait être l'occasion pour les actifs numériques de prouver leur valeur en tant que réserves de valeur alternatives ou mécanismes de paiement transfrontaliers efficaces, surtout si les systèmes traditionnels sont confrontés à des frictions accrues. La nécessité de trouver de nouvelles façons de réaliser des transactions et de stocker de la valeur, à l'abri des pressions géopolitiques, pourrait accélérer l'adoption généralisée des technologies décentralisées.

Conclusion : se préparer à un avenir imprévisible

La perspective de nouveaux droits de douane de 15 % ou 20 % imposés par Trump sur les importations se profile à l'horizon, promettant de transformer profondément le paysage économique. Des prix à la consommation aux bénéfices des entreprises, en passant par le jeu complexe du commerce mondial, l'impact économique se fera sentir dans tous les secteurs. Alors que les marchés traditionnels se préparent à la volatilité et à l'incertitude, le marché des cryptomonnaies se trouve à la croisée des chemins, offrant potentiellement une alternative décentralisée ou confronté à ses propres défis dans un contexte de mutations économiques plus larges. La vigilance, l'adaptabilité et une compréhension approfondie de ces dynamiques en évolution seront essentielles pour naviguer dans un avenir qui promet d'être imprévisible.

Source : CryptoSlate

Les investisseurs cherchent encore à comprendre l'impact des droits de douane sur l'économie et le marché boursier. Alors que la saison des résultats du deuxième trimestre débute la semaine prochaine, les analystes seront particulièrement attentifs à l'impact des taxes à l'importation imposées par le président Donald Trump sur les résultats des entreprises.

Jusqu'à présent, l'impact des droits de douane a été très limité sur les données économiques relatives à l'inflation, aux dépenses de consommation et à l'activité économique. Cela s'explique en partie par la constitution de stocks par les entreprises, qui seront probablement touchées plus tôt cette année. Cependant, les entreprises des secteurs concernés pourraient subir une hausse des coûts et un resserrement des marges, et celles dont le pouvoir de fixation des prix est limité pourraient être contraintes d'absorber une plus grande part des droits de douane que leurs homologues bénéficiant d'avantages concurrentiels plus importants, ce qui pourrait en répercuter davantage sur les consommateurs. Selon les analystes, les résultats du deuxième trimestre pourraient confirmer ces tendances.

Tout aussi crucial pour les observateurs du marché au cours des prochaines semaines sera la reprise des prévisions de bénéfices prévisionnels, que de nombreuses entreprises ont abandonnées au premier trimestre, lorsque les perspectives politiques évoluaient rapidement.

L'administration Trump a récemment prolongé jusqu'au 1er août la date limite de ses négociations avec ses partenaires commerciaux. Cela signifie qu'une grande incertitude subsiste quant à la forme définitive de la politique commerciale américaine. Cependant, la préparation des entreprises aux nouvelles taxes ou leur gestion des droits de douane déjà en vigueur susciteront de nombreuses discussions tout au long de la publication des résultats. Voici ce que les investisseurs doivent savoir.

Attention au ralentissement des bénéfices

Les analystes prévoient un léger ralentissement de la croissance des bénéfices au cours de l'année, les tarifs douaniers entrant en vigueur et commençant à grever les bilans des entreprises. Globalement, ils prévoient une croissance annuelle des bénéfices de 5 % pour l'indice SP 500 au deuxième trimestre, selon le consensus de FactSet. Ce chiffre est en baisse par rapport aux 13 % du premier trimestre. La croissance des bénéfices n'a pas été aussi faible depuis le quatrième trimestre 2023, selon FactSet. Les analystes tablent sur une croissance des bénéfices de 9,4 % pour l'année civile 2025, contre 11 % en 2024.

Ce ralentissement a des conséquences pour les investisseurs. « C'est le moment idéal pour prendre des bénéfices plutôt que d'injecter de l'argent frais sur le marché », déclare Dave Sekera, stratégiste en chef des marchés américains chez Morningstar. Pourtant, les bénéfices surprennent souvent à la hausse (et les estimations sont souvent revues à la baisse avant publication), ce qui conduit à des résultats supérieurs aux premières estimations. Ce fut le cas au premier trimestre, où les analystes tablaient sur une croissance de 6,8 % avant même la publication des résultats des entreprises.

Secteur par secteur

Cette tendance ne sera toutefois pas uniforme d'un secteur à l'autre. Dans une note adressée à ses clients fin juin, les analystes de Goldman Sachs, dirigés par David Kostin, ont déclaré s'attendre à ce qu'une hausse ponctuelle de l'inflation causée par les droits de douane pèse davantage sur les secteurs cycliques, sensibles aux fluctuations de la conjoncture économique.

Les données consensuelles de FactSet montrent que les analystes s'attendent à une baisse de 26 % des bénéfices d'une année sur l'autre dans le secteur de l'énergie de l'indice SP 500 au deuxième trimestre, ainsi qu'à une baisse de 5,6 % dans le secteur de la consommation discrétionnaire et de 3,7 % dans le secteur des matériaux de base.

Dans un scénario pessimiste concernant les droits de douane, l'équipe de recherche actions de Morningstar s'attend à ce que les secteurs de la consommation cyclique et des matériaux de base soient les plus touchés. Damien Conover, directeur de la recherche actions de Morningstar pour l'Amérique du Nord, a récemment expliqué que les entreprises du commerce de détail et de l'habillement pourraient être fortement touchées. « C'est un moment idéal pour [les dommages causés par les droits de douane] », dit-il. « Une très grande partie de ces matériaux est fabriquée à l'international, et [une] imposition de droits de douane entraînera une baisse de la valorisation de ces entreprises. »

En revanche, les bénéfices du secteur des services de communication de l'indice devraient augmenter de près de 30 % au deuxième trimestre, selon les estimations de FactSet. Les analystes tablent également sur une croissance de 16,0 % dans le secteur des technologies de l'information, de 3,5 % dans celui de la santé et de 4,5 % dans celui des services publics.

Combien de temps avant que les tarifs douaniers ne se fassent sentir ?

Les analystes de Goldman Sachs estiment que « l'assimilation des droits de douane sera progressive » plutôt qu'un choc brutal sur les résultats financiers. Ce constat rejoint d'autres points de vue à Wall Street. Par exemple, les économistes d'UBS ne s'attendent pas à observer de changements majeurs dans les données sur les prix à la consommation avant la publication de l'indice des prix à la consommation de juillet, en août.

Dans une note récente adressée à ses clients, les analystes de Goldman Sachs indiquent que les grandes entreprises du secteur des biens et services semblent avoir constitué des stocks plus importants que d'habitude pour faire face à l'impact des nouvelles taxes. Des études préliminaires montrent que les entreprises prévoient d'absorber les nouveaux coûts plus que prévu initialement. « Des analyses récentes montrent que les entreprises du SP 500 prévoient de combiner économies de coûts, ajustements fournisseurs et tarification pour compenser l'impact des droits de douane », écrivent-ils.

Gardez un œil sur les conseils

Au premier trimestre, les résultats des entreprises ont été sensiblement pauvres en prévisions. En l'absence de politique commerciale concrète, certaines entreprises ont déclaré ne pas être suffisamment confiantes quant aux perspectives à court et moyen terme pour donner aux investisseurs une idée de ce à quoi pourraient ressembler les prochaines années.

Sekera estime que cette tendance pourrait se poursuivre pendant la période de publication des résultats du deuxième trimestre. Il prévient que les détails des accords négociés par l'administration Trump cet été restent flous. « Les mêmes questions restent en suspens », dit-il.

Il cite l'exemple de FedEx FDX, qui n'a pas fourni de prévisions pour l'année 2026 lors de la publication de ses résultats du quatrième trimestre fiscal fin juin, invoquant une incertitude macroéconomique accrue. L'entreprise a toutefois fourni des prévisions pour le trimestre à venir.

Dans ses récentes perspectives, Liz Ann Sonders, stratégiste en chef des investissements chez Schwab, écrit que les prévisions (et les surprises en matière de bénéfices) devraient prendre une « importance accrue » au cours des prochains mois, « car les marchés restent sensibles aux commentaires prospectifs, notamment dans un contexte d'incertitude politique et d'instabilité liée au commerce, aux tarifs douaniers et aux taux d'intérêt ». En d'autres termes, les grandes surprises de la saison des résultats pourraient entraîner de fortes fluctuations du marché boursier.

Au-delà des tarifs douaniers

Alors que la situation autour de la politique commerciale américaine évolue encore, Sekera affirme se concentrer sur les fondamentaux. Au début de la saison des résultats, il observera si les grandes banques augmentent leurs provisions pour pertes sur prêts, signe qu'elles anticipent un ralentissement économique. Il surveillera le fabricant de semi-conducteurs ASML Holding ASML pour obtenir des indices sur la demande d'infrastructures d'intelligence artificielle de la part des méga-capitalisations technologiques, ce qui pourrait donner aux investisseurs un premier aperçu du paysage global de l'IA. Par ailleurs, les résultats du PEP de Pepsi pourraient donner un aperçu de l'impact des nouveaux médicaments amaigrissants sur l'industrie agroalimentaire.

Source : Morningstar

L’évolution du marché obligataire britannique fait des obligations d’État une source de vulnérabilité pour le gouvernement à un moment où il a le plus besoin de stabilité.

Rien que cette semaine, la banque centrale britannique et l'organisme de surveillance budgétaire ont tous deux mis en garde contre les dangers d'un changement structurel de la demande qui exposerait les obligations à des mouvements plus extrêmes, voire à des ventes à découvert.

Le message était clair : un marché autrefois dominé par des acheteurs réguliers comme les fonds de pension et la Banque d’Angleterre est désormais dangereusement exposé aux caprices d’acteurs plus volages comme les fonds spéculatifs et les investisseurs étrangers.

Le problème pour le Premier ministre Keir Starmer et la chancelière Rachel Reeves est que ce changement intervient à un moment où ils ont lié directement la politique économique de leur gouvernement à la trajectoire des rendements des obligations d'État en naviguant si près des limites des règles budgétaires qu'ils s'étaient imposées.

Cela laisse l'ensemble de leur programme à la merci d'un marché capricieux et accentue l'attention portée à tout changement de politique budgétaire. Les nombreux revirements n'ont pas aidé, mais la raison pour laquelle les inquiétudes se transforment si rapidement en une volatilité majeure des obligations réside dans un changement sous-jacent au sein de la base d'investisseurs.

« Le Royaume-Uni est confronté au plus grand changement structurel de l'offre et de la demande au monde », a déclaré Liam O'Donnell, gestionnaire de fonds chez Artemis Investment Management. « Parmi les plus gros acheteurs de gilts au cours des 10 à 15 dernières années, deux d'entre eux ne sont plus présents sur le marché. »

Dans les années qui ont suivi la chute spectaculaire du marché des obligations d'État, qui a contribué à la chute du gouvernement de Liz Truss en 2022, ces titres se sont révélés vulnérables à tout soupçon d'excès budgétaire. Le dernier exemple en date s'est produit la semaine dernière, lorsque des rumeurs de changement de chancelier ont provoqué une flambée des rendements.

Mais même lorsque les problèmes viennent d’ailleurs, le marché britannique est durement touché, ce qui témoigne d’un problème plus profond.

Pendant des décennies, le Royaume-Uni a pu compter sur une demande quasi insatiable de la part des fonds de pension à prestations définies, cherchant à couvrir leurs engagements par des obligations d'État à long terme. Pourtant, leurs achats se sont dissipés alors que la Banque d'Angleterre (BoE), qui a accumulé près de 1 000 milliards de livres sterling (1 400 milliards de dollars) d'obligations d'État grâce à son programme d'assouplissement quantitatif, a vendu ses avoirs, augmentant ainsi l'offre d'obligations, tandis que le gouvernement cherche également à emprunter davantage.

L'offre impressionnante, combinée au retrait des deux plus gros acheteurs, oblige d'autres acteurs à prendre le relais. Les fonds à mandat mondial interviennent, mais, ayant été échaudés par les effondrements du marché britannique ces dernières années, du Brexit à la crise des gilts de Truss, leur appétit dépend davantage du prix.

« Le Royaume-Uni a besoin d'investissements dans le pays, et je ne pense pas que l'on puisse compter là-dessus dans un contexte politique aussi chaotique », a déclaré O'Donnell d'Artemis.

Bien que ces évolutions ne soient pas propres au Royaume-Uni, ce pays est, à bien des égards, à l'avant-garde d'une transformation globale de la structure du marché obligataire. La Grande-Bretagne se trouve également dans une situation particulièrement difficile en raison des règles budgétaires auto-imposées par le gouvernement. Reeves n'a prévu qu'une marge de manœuvre de 10 milliards de livres sterling pour parer à ces lignes rouges dans sa déclaration budgétaire de mars. Depuis, les revirements de situation concernant les réductions de dépenses, le ralentissement de la croissance, la faiblesse des recettes fiscales et l'augmentation des dépenses publiques la placent désormais dans le rouge, potentiellement de plusieurs dizaines de milliards.

Cela rend les fluctuations des rendements des obligations d'État – un élément clé des règles budgétaires puisqu'elles reflètent les coûts d'emprunt de l'État – extrêmement pertinentes. Sur les échéances les plus longues en particulier, ils restent obstinément élevés, et cette arithmétique budgétaire précaire a déjà conduit le gouvernement à une série de revirements politiques embarrassants.

Les rendements des obligations d'État sont sujets à des hausses soudaines, ce qui est inquiétant pour les décideurs politiques. À l'automne, une hausse rapide a détourné l'attention du premier budget de Reeves. Puis, en janvier, les coûts d'emprunt à 30 ans ont atteint leur plus haut niveau depuis 1998, déclenchant de nouvelles manchettes indésirables pour le gouvernement et préparant un resserrement budgétaire en mars. Les perturbations du marché provoquées par les annonces de Donald Trump sur les droits de douane en avril ont également durement touché les obligations d'État, poussant les rendements encore plus haut.

« La faible liquidité et le biais positionnel entraînent des fluctuations d'une ampleur bien supérieure à celle que l'actualité justifie nécessairement », a déclaré James Athey, gestionnaire de fonds chez Marlborough Investment Management Ltd. « La cause principale est l'offre massive de titres d'État » et les « calculs budgétaires désastreux » du gouvernement.

L'Office for Budget Responsibility, organisme britannique de surveillance budgétaire, a averti mardi que le gouvernement s'exposait davantage aux investisseurs étrangers en raison de la baisse de la demande de retraites. L'un de ses modèles suggère que cette évolution pourrait ajouter 0,8 point de pourcentage aux taux d'intérêt de la dette publique.

Certains investisseurs soulignent également que la croissance des stratégies de fonds spéculatifs accroît la volatilité. Leur activité, en pourcentage du volume total des obligations d'État sur la plateforme Tradeweb, s'est élevée à 59 % au cours des cinq premiers mois de 2025. Ce chiffre est supérieur à celui de leurs homologues européens et américains, et en hausse par rapport aux 44 % de 2020.

La Banque d'Angleterre (BoE) a exprimé des inquiétudes similaires mercredi, avertissant qu'un dénouement rapide de ses opérations représentait un risque pour la stabilité financière. Le gouverneur Andrew Bailey a cité les mesures de la semaine dernière comme la dernière preuve que « nous vivons une période de volatilité accrue des marchés ».

Source : Bloomberg Europe

Les autorités chinoises ont proposé une avancée importante en matière de pièces stables et de monnaies numériques.

Cette décision indique que la Chine a peut-être assoupli une approche historiquement dure en matière de trading et d’exploitation minière de cryptomonnaies.

Cette question a été examinée lors d'une réunion à Shanghai cette semaine par la Commission de surveillance et d'administration des actifs appartenant à l'État (SASAC).

Shanghai prend la tête des discussions sur la politique cryptographique, les stablecoins étant au centre des préoccupations.

Shanghai, reconnue comme le principal centre financier de la Chine, est au cœur de cette révision de politique. Selon certaines informations, la SASAC de Shanghai a organisé une réunion en début de semaine pour discuter des réponses stratégiques aux monnaies numériques, en particulier aux stablecoins.

La discussion a réuni plusieurs hauts représentants du gouvernement et des experts pour examiner les évolutions politiques possibles basées sur la nouvelle classe d'actifs.

Dans son discours à la réunion, He Qing, directeur de la SASAC, a déclaré :

La réunion a réuni près de 60 à 70 personnes, ce qui témoigne d’un large intérêt du gouvernement pour ce sujet.

Au cours de la session, les universitaires ont discuté des caractéristiques et des problèmes entourant les pièces stables et les crypto-monnaies, fournissant des recommandations sur la manière dont la nation peut adopter ces monnaies numériques à l'avenir.

Pression réglementaire croissante et adoption des stablecoins

La démarche de la Chine est également mise à rude épreuve par la hausse des entreprises nationales et des tendances financières internationales.

Des entreprises bien établies en Chine comme JD.com et Ant Group réclament à grands cris de progresser vers la création d'un stablecoin adossé au yuan et attendent l'approbation de la Banque populaire de Chine (PBoC).

Ces entreprises ont tenté de fournir des pièces stables dans le but de compenser la domination de la crypto-monnaie basée sur le dollar américain sur les marchés mondiaux.

Le sommet de Shanghai est également une indication de l’intérêt que porte la Chine à l’évolution des monnaies numériques par rapport à l’intérêt croissant pour les cryptomonnaies à travers le monde.

Plus précisément, des entreprises comme JD.com et Ant Group étudient activement la possibilité d’obtenir des licences de stablecoin à Hong Kong.

Le 1er août, la ville introduira de nouvelles règles concernant les stablecoins, permettant des cadres juridiques concernant ces projets.

Des défis et des préoccupations réglementaires demeurent

Néanmoins, la banque centrale chinoise reste prudente malgré son apparente ouverture aux monnaies numériques.

Récemment, Pan Gongsheng, gouverneur de la Banque populaire de Chine, s'est exprimé, mettant en garde contre les menaces que représentent les monnaies numériques et les pièces stables pour la réglementation financière.

Lors d’une déclaration faite le mois dernier, Pan a insisté sur les dangers que ces actifs numériques représentent pour le système financier chinois.

Cela s’explique par les problèmes de stabilité monétaire et la probabilité que les monnaies numériques soient utilisées dans des procédures criminelles.

En 2021, la Chine a décrété une interdiction du trading et du minage de cryptomonnaies pour répondre à ces préoccupations. Cette interdiction s'inscrivait également dans une tentative de contrôler le système financier et de réduire les transactions spéculatives.

Bien que le pays ait maintenu une position ferme à l'égard des cryptomonnaies, ce nouveau changement de ton indique que les régulateurs pourraient changer de ton. De plus, il s'inscrit dans un contexte d'intérêt mondial croissant pour le secteur des actifs numériques.

Le rôle de Shanghai comme banc d'essai pour la réglementation des cryptomonnaies

Shanghai est traditionnellement un pôle clé de la réforme financière en Chine. Principal centre financier international du pays, la ville bénéficie d'une habilitation accrue pour élaborer de nouvelles politiques.

Cette flexibilité pourrait faire de Shanghai un terrain d'expérimentation pour une nouvelle réglementation des stablecoins et des monnaies numériques. Si ces politiques portent leurs fruits, elles pourraient servir d'exemple au reste du pays.

Bien que le débat réglementaire ne fasse que commencer à Shanghai, son rôle de leader dans l'innovation financière fait de la ville un centre possible pour l'élaboration de la réglementation chinoise sur la monnaie numérique.

Développements en cours dans l'application des lois sur les cryptomonnaies

Alors même que la Chine envisage un changement de politique, le gouvernement continue d’appliquer son interdiction sur le commerce et l’exploitation minière de cryptomonnaies.

Les régulateurs chinois ont récemment ciblé l'un des plus grands systèmes de fraude aux échanges de crypto-monnaies et confisqué des actifs mobiliers d'une valeur d'environ 300 millions de dollars.

Cette répression souligne les efforts continus déployés par la Chine pour lutter contre les utilisations illégales des cryptomonnaies, malgré l’intérêt récemment accru pour les monnaies numériques.

Les régulateurs ont tenu à réduire les transactions illicites et les pratiques frauduleuses dans le monde de la cryptographie.

Le Bureau de la sécurité publique de la ville de Panshi, dans la province du Jilin, a pris la tête de l'enquête et un réseau de transactions illégales avec des monnaies virtuelles a été dévoilé.

Ce raid, qui a donné lieu à de multiples arrestations, sert à signaler que, malgré les mesures prises par la Chine pour adopter une position plus souple sur les actifs numériques, ses efforts pour éviter les pratiques frauduleuses et illégales n’ont pas été négligés.

Source : CryptoSlate

Au cours des 15 dernières années, des centaines d'usines, générant des milliers d'emplois, ont vu le jour le long de l'Interstate 35, dans le centre du Texas. Parmi elles, Samsung Austin Semiconductor, dont le projet, d'un coût de 17 milliards de dollars, est en construction dans le comté de Williamson, au nord de la capitale de l'État. Son ouverture n'est prévue que l'année prochaine, mais elle a déjà déclenché un mini-boom immobilier auprès des fournisseurs potentiels et des entreprises sud-coréennes désireuses de s'installer à proximité. Outre la proximité de la nouvelle usine, les entreprises industrielles sont attirées par la région pour ses terrains bon marché, sa réglementation souple, l'absence d'impôt sur les sociétés et, de plus en plus, une population locale possédant le savoir-faire nécessaire à la mise en œuvre de procédés de fabrication complexes.

Nombre des ouvriers qui rejoignent cette usine (et d'autres dans l'État) ont probablement suivi les cours et les laboratoires du Texas State Technical College, une école professionnelle dont le campus phare se trouve à Waco, à mi-chemin entre Austin et Dallas. Là, comme dans les dix autres sites du TSTC, les étudiants se forment à des métiers tels que la gestion des systèmes qui alimentent les usines et autres installations industrielles modernes, souvent sur les mêmes équipements que ceux qu'ils utiliseront sur le terrain. Ils peuvent obtenir un certificat en seulement deux semestres et un diplôme d'associé en quatre ; d'autres, déjà dans le secteur, s'inscrivent à des programmes plus courts pour perfectionner leurs compétences en milieu de carrière.

L'école consulte les fabricants, les associations professionnelles et les autorités de développement économique du Texas pour élaborer ses programmes et s'assurer qu'ils enseignent les compétences recherchées par les employeurs. Par exemple, après que la Covid-19 a accéléré la tendance à l'automatisation, explique Roger Snow, doyen de la filière fabrication du TSTC, l'école s'est efforcée de mieux préparer les étudiants à ce type de travail. Les fabricants, explique-t-il, cherchent de plus en plus à combiner les lignes de production pour optimiser leur efficacité, à les surveiller pour identifier les ralentissements et à y intégrer l'intelligence artificielle pour anticiper les besoins de maintenance. « Nous enseignons déjà un certain niveau de ce domaine, comme le fonctionnement des capteurs, mais nous augmentons nos cours », explique Snow. « Nous ajoutons cette année un nouveau cours qui aborde l'aspect holistique du fonctionnement de toute cette communication. »

Le TSTC attire de plus en plus d'étudiants qui étudient l'installation, la programmation et l'utilisation de robots et d'autres équipements électroniques sophistiqués. Mais la pièce maîtresse de la formation en fabrication de l'école est son programme de systèmes industriels, qu'elle renouvelle et rebaptise « maintenance industrielle » à partir de cet automne. « La fabrication, qu'il s'agisse de fabriquer une plaquette de silicium, du ciment ou des cosmétiques pour Mary Kay, les équipements utilisés ont toujours eu de nombreux points communs », explique Donald Goforth, qui enseigne les bases de l'hydraulique, de la pneumatique et d'autres systèmes dans le cadre du programme. « Tout ce qui tourne ou se déplace possède un arbre et des roulements », précise-t-il, et « peu importe la puissance de l'IA intégrée à l'équipement, il faut toujours que quelqu'un se déplace et manipule un tournevis ou une clé pour effectuer les réparations. » Une fois diplômés, affirme Goforth, ces étudiants pourront trouver un emploi dans « n'importe quel secteur de la construction ».

Les écoles professionnelles jouent depuis longtemps un rôle important dans le système éducatif américain, enseignant les compétences pratiques (réparation automobile, soins de santé) qui font tourner l'économie au quotidien. Face à la hausse du coût des études supérieures et à la remise en question croissante de la licence par de plus en plus d'étudiants, les écoles de métiers gagnent en popularité. Les établissements publics de deux ans, principalement axés sur les programmes d'enseignement professionnel et technique, ont enregistré une hausse de 19 % de leurs inscriptions depuis 2020, selon les données du National Student Clearinghouse Research Center. Le président Donald Trump a exprimé son soutien à l'enseignement professionnel en mai, menaçant de détourner les milliards de subventions fédérales de l'Université Harvard vers les écoles de métiers américaines. Dans un sondage réalisé en décembre par Data for Progress, un groupe de réflexion de gauche, 78 % des électeurs américains potentiels ont déclaré avoir une opinion favorable des écoles de métiers ou techniques, contre seulement 48 % des établissements de l'Ivy League.

L'inscription d'un plus grand nombre d'étudiants dans des programmes techniques comme celui du TSTC sera cruciale si les États-Unis veulent relancer l'emploi dans le secteur manufacturier et rester compétitifs face à leurs concurrents internationaux. En Chine, par exemple, le président Xi Jinping a encouragé davantage de jeunes à renoncer à un diplôme universitaire pour intégrer une école professionnelle, afin de renforcer son vivier de travailleurs qualifiés. (Xi Jinping a supervisé une école professionnelle alors qu'il était secrétaire du Parti à Fuzhou dans les années 1990.) Le pays a annoncé son intention d'accroître le nombre de programmes professionnels, avec l'objectif d'en faire des leaders mondiaux d'ici une dizaine d'années.

Selon le Bureau of Labor Statistics, il existe plus de 400 000 emplois vacants dans le secteur manufacturier aux États-Unis, soit plus que le nombre de postes vacants dans les secteurs de la construction et de l'information réunis. Si l'administration Trump réussit sa politique de relocalisation de l'industrie manufacturière, notamment en augmentant les droits de douane sur les fournisseurs étrangers, le nombre d'emplois dans ce secteur ne fera qu'augmenter.

Jasmine Olivar, 19 ans, explique avoir choisi le programme de systèmes industriels après avoir constaté que le marché du travail en graphisme, sa passion du lycée, était « sursaturé ». (La garantie de remboursement offerte par le programme n'a pas gâché son succès.) Après avoir obtenu son diplôme d'associé, elle envisage de travailler dans la région de Waco. « De très nombreuses entreprises du coin recrutent directement grâce à mon programme et sont même venues nous parler directement », explique-t-elle.

Selon Snow, seul le manque de places a freiné la croissance rapide des programmes de fabrication. TSTC a récemment fermé un programme d'arts culinaires dans son antenne du comté de Williamson afin d'élargir l'offre de cours de maintenance industrielle souhaitée par les étudiants. Cette année, la construction d'un centre d'excellence en fabrication avancée de près de 6 500 mètres carrés a été lancée afin de former encore plus d'étudiants. Outre l'extension des cours de maintenance industrielle et d'usinage de précision, le centre accueillera un nouveau programme de fabrication de semi-conducteurs. À son ouverture en 2027, TSTC triplera sa capacité d'accueil dans le comté pour les étudiants souhaitant se lancer dans les métiers de la fabrication. Bien que Samsung n'ait pas participé au financement de l'agrandissement, l'entreprise prévoit de recruter des diplômés pour occuper des postes dans l'usine en construction à quelques kilomètres de là. Comme l'a déclaré Kwee Lan Teo, responsable du développement de la main-d'œuvre chez Samsung Austin Semiconductor, lors du lancement des travaux de l'école : « Nous aimons nos étudiants et nous les embauchons. »

L'année dernière, près de 900 étudiants du TSTC ont obtenu un certificat ou un diplôme dans l'un des 10 programmes de fabrication. La plupart d'entre eux, selon Snow, n'auront aucune difficulté à trouver un emploi bien rémunéré. « Si vous ne recevez pas plusieurs offres d'emploi », dit-il, « c'est probablement que vous faites une erreur. »

Source : Bloomberg Europe

Le SP 500 a peu changé jusqu'à présent cette semaine, mais l'indice boursier de référence a bondi de 26 % depuis avril pour atteindre des niveaux record.

Cette semaine, les marchés boursiers ont largement ignoré les menaces du président Donald Trump d'imposer des tarifs douaniers plus agressifs sur plus de 20 pays, qui entreraient en vigueur le 1er août. Trump a également annoncé des plans de taxes plus élevées sur le cuivre, les produits pharmaceutiques et les semi-conducteurs.

« Les investisseurs se tournent vers la fin de l'année et se tournent vers l'année prochaine, où les fondamentaux sont meilleurs, et ils sont prêts à surmonter une certaine incertitude à court terme à mesure qu'ils y parviennent », a déclaré Chris Fasciano, stratège en chef des marchés chez Commonwealth Financial Network.

Après une bonne saison de publication des résultats du premier trimestre qui a contribué à la hausse des actions, les estimations des analystes concernant les résultats du deuxième trimestre ont diminué. Les sociétés du SP 500 devraient avoir augmenté leurs bénéfices de 5,8 % par rapport à la même période de l'année précédente, contre une hausse de 10,2 % attendue le 1er avril, selon LSEG IBES.

Le pourcentage de sociétés du SP 500 dépassant les estimations du consensus a augmenté à 78 % au premier trimestre, après que le taux ait diminué au cours des trois trimestres précédents, ont déclaré les analystes de Ned Davis Research.

« Une autre lecture dans la tranche supérieure des 70 suggérerait que les entreprises ont une bonne compréhension non seulement des tarifs douaniers, mais aussi de l'environnement macroéconomique plus large », ont déclaré les analystes de Ned Davis dans une note.

Les publications des banques domineront la semaine, notamment celles de JPMorgan Chase, Bank of America et Goldman Sachs. Parmi les autres grandes entreprises qui publieront leurs résultats la semaine prochaine figurent Netflix, Johnson Johnson et 3M.

L'accent sera mis sur la question de savoir si les dirigeants indiquent s'ils sont capables de prévoir et de prendre des décisions dans des domaines tels que l'investissement en capital et l'embauche malgré un contexte commercial toujours en évolution, a déclaré Fasciano.

« L'incertitude n'a pas disparu, mais je suis curieux de voir dans quelle mesure ils estiment avoir une meilleure compréhension de cette incertitude en termes de plans à long terme », a déclaré Fasciano.

L'impact des droits de douane sera également pris en compte dans l'indice des prix à la consommation de juin, publié mardi, qui éclairera les tendances de l'inflation. L'IPC devrait augmenter de 0,3 % sur un mois, en accélération par rapport au mois précédent, selon les économistes interrogés par Reuters. Une semaine chargée en données économiques sera également marquée par les ventes au détail mensuelles jeudi.

Les investisseurs attendent avec impatience que la Réserve fédérale reprenne ses baisses de taux d'intérêt, mais les responsables de la banque centrale ont invoqué la crainte que les tarifs douaniers ne fassent grimper l'inflation comme raison pour ne pas modifier la politique monétaire.

Source : Yahoo Finance