La pénurie mondiale de logements écrase la croissance alimentée par l’immigration

Économique

Résumé:

Les ménages reculent dans 13 économies développées alors qu’une immigration record se heurte à une crise du logement.

Dans une grande partie du monde développé, l’un des moteurs de croissance économique les plus fiables est en perte de vitesse.

Pendant des décennies, l’afflux rapide de migrants a aidé des pays comme le Canada, l’Australie et le Royaume-Uni à éviter le frein démographique dû au vieillissement de la population et à la baisse des taux de natalité. Cela se traduit désormais par une vague d’arrivées depuis la réouverture des frontières après la pandémie, qui s’est heurtée à une pénurie chronique de logements pour les accueillir.

Le Canada et l’Australie ont échappé à la récession depuis leurs contractions de Covid, mais pas leurs populations, car de profondes récessions par habitant ont érodé le niveau de vie. La récession au Royaume-Uni l'année dernière semblait légère sur la base des chiffres bruts, mais elle était plus profonde et plus longue si elle était mesurée par personne.

Au total, treize économies du monde développé étaient en récession par habitant à la fin de l’année dernière, selon une analyse exclusive de Bloomberg Economics. Bien qu’il existe d’autres facteurs – tels que le passage à des emplois de services moins productifs et le fait que les nouveaux arrivants gagnent généralement moins – la pénurie de logements et les tensions associées au coût de la vie sont un fil conducteur. Global Housing Shortages Are Crushing Immigration-Fueled Growth_1

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Le modèle de croissance économique alimenté par l’immigration est-il donc voué à l’échec ? Pas assez.

En Australie, par exemple, l’arrivée d’environ un million de personnes, soit 3,7 % de la population, depuis juin 2022 a contribué à combler une pénurie chronique de travailleurs dans des secteurs tels que l’hôtellerie, les soins aux personnes âgées et l’agriculture. Et au Royaume-Uni – une économie proche du plein emploi – les arrivées d’Ukraine, de Hong Kong et d’ailleurs ont compensé le manque de travailleurs après le Brexit.

Les pénuries de compétences dans une grande partie du monde développé signifient qu’il faut davantage de travailleurs, et non pas moins. En effet, le marché du travail et l’économie américaine sont plus dynamiques que beaucoup ne le pensaient possible, alors qu’un afflux de personnes à travers la frontière sud élargit le bassin de main-d’œuvre – alors même que l’immigration apparaît comme une question déterminante lors de l’élection présidentielle de novembre.

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Même si les États-Unis ont connu une augmentation largement médiatisée de la migration autorisée et irrégulière, l'ampleur de cette augmentation est en réalité dérisoire par rapport au taux de croissance du Canada. Pour 1 000 habitants, ce pays du nord a accueilli 32 personnes l'année dernière, contre moins de 10 aux États-Unis.

Autrement dit : au cours des deux dernières années, 2,4 millions de personnes sont arrivées au Canada, soit plus que la population du Nouveau-Mexique, et pourtant, le Canada a à peine ajouté suffisamment de logements pour les résidents d'Albuquerque.

L'expérience du Canada montre qu'il y a une limite à la croissance alimentée par l'immigration : lorsque les nouveaux arrivants dépassent la capacité d'un pays à les absorber, le niveau de vie diminue même si le chiffre d'affaires est gonflé. La Banque de Nouvelle-Écosse estime que le taux de croissance démographique, sans incidence sur la productivité, est inférieur au tiers de celui enregistré au Canada l'année dernière, ce qui serait plus conforme au rythme américain.

Ainsi, même si cette croissance démographique record maintient le PIB du Canada en croissance, la vie devient plus difficile, en particulier pour les jeunes générations et pour les immigrants comme Akanksha Biswas, 29 ans.

Les Biswas sont arrivés au Canada au milieu de 2022, au moment même où le PIB par habitant commençait à plonger dans le contexte du boom de l'immigration post-pandémique et du cycle agressif de resserrement des taux d'intérêt de la Banque du Canada.

L'ancienne Sydneysider a déménagé à Toronto pour ce qu'elle croyait être une vie meilleure avec un coût de la vie inférieur et de meilleures perspectives de carrière. Au lieu de cela, elle a été confrontée à un loyer plus élevé, à un salaire inférieur et à des opportunités d'emploi limitées.

«En fait, j'avais en tête une image complètement différente de ce que serait la vie à Toronto», a déclaré Biswas, qui travaille dans la publicité. « Les prix étaient presque similaires, mais il y a beaucoup plus de concurrence sur le marché du travail. »

La population canadienne en âge de travailler a augmenté d'un million au cours de la dernière année, mais le marché du travail n'a créé que 324 000 emplois. Résultat : le taux de chômage a augmenté de plus d’un point de pourcentage, les jeunes et les nouveaux arrivants étant encore une fois les plus touchés.

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Biswas consacre plus d'un tiers de ses revenus au loyer mensuel de 2 800 dollars canadiens (2 050 dollars), partageant le coût avec son partenaire. Elle dîne moins au restaurant et prépare du café à la maison au lieu d'aller au café. Elle repousse également ses projets d'avoir des enfants ou d'acheter une maison.

« Je ne vois pas mon avenir ici si je veux élever une famille », dit-elle.

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Alors que des millions d’Américains sont également confrontés à une crise de l’accessibilité au logement, la croissance de leur revenu disponible réel est restée supérieure à la hausse des prix de l’immobilier au cours des deux dernières décennies. Ce n’est pas le cas au Canada. Le prix médian des maisons à Toronto est désormais de 1,3 million de dollars canadiens, soit près de trois fois celui de Chicago, une ville américaine comparable.

La sous-construction chronique de logements et des décennies de hausse continue des prix ont drainé les fonds d’autres secteurs de l’économie vers le logement. Ce manque d'investissement en capital – combiné au fait que les entreprises se concentrent plutôt sur l'augmentation de la main-d'œuvre en raison de coûts de main-d'œuvre moins élevés – a entraîné une baisse de la productivité, qui, selon la Banque du Canada, se trouve à des niveaux « d'urgence ».

L'inquiétude croissante suscitée par la crise du logement a forcé le gouvernement du premier ministre Justin Trudeau à revoir à la baisse ses ambitions en matière d'immigration, stoppant l'augmentation des objectifs de résidence permanente et limitant pour la première fois la croissance des résidents temporaires.

L'objectif du Canada est désormais de réduire la population de travailleurs étrangers temporaires, d'étudiants internationaux et de demandeurs d'asile de 20 %, soit environ un demi-million de personnes, au cours des trois prochaines années. Cela devrait réduire le taux de croissance annuel de la population de plus de moitié, pour atteindre une moyenne de 1 % en 2025 et 2026.

Entre-temps, Biswas et son partenaire mettent un terme à leur expérience au Canada et déménagent à Melbourne, où ils estiment pouvoir se permettre un appartement de deux chambres pour moins que ce qu'ils ont payé pour un espace d'une chambre à Toronto.

Mais la vie ne sera pas non plus facile en Australie, car bon nombre des mêmes tensions se manifestent, l'Australie étant confrontée à sa pire crise du logement de mémoire d'homme.

Les permis de construire pour les appartements et les maisons de ville sont proches de leur plus bas niveau depuis 12 ans et il reste un retard important dans les travaux de construction, en grande partie dû au manque de travailleurs qualifiés. Le gouvernement a tenté de combler le déficit d’offre de main-d’œuvre en augmentant le nombre de migrants, pour finalement constater que cela aggrave encore le problème.

Tout comme l'expérience canadienne, la croissance démographique exacerbe non seulement la demande de logements, mais masque également la faiblesse sous-jacente de l'économie.

Le PIB a augmenté chaque trimestre depuis une courte récession induite par Covid en 2020, mais par habitant, le PIB s'est contracté pour un troisième trimestre consécutif au cours des trois derniers mois de 2023 – la baisse la plus profonde depuis la crise économique du début des années 1990.

En termes absolus, le PIB par habitant de l'Australie est désormais à son plus bas niveau depuis deux ans – une « sous-performance significative » par rapport aux États-Unis et un résultat qui pourrait entraîner une hausse du chômage, selon Goldman Sachs Group Inc.

L'angoisse suscitée par le manque de logements, la flambée des loyers et la flambée des prix de l'immobilier ont incité le gouvernement travailliste d'Anthony Albanese à sévir contre les visas étudiants.

"Il a été prouvé depuis de nombreuses années qu'un fort afflux de migrants a un effet positif sur l'Australie", a déclaré Stephen Halmarick, économiste en chef à la Commonwealth Bank of Australia, le plus grand prêteur du pays. "Mais à très court terme, vous pouvez constater que cela exerce une pression à la hausse sur les loyers et les prix de l'immobilier, ce qui constitue clairement une préoccupation pour beaucoup et la demande pour certains services connaît une inflation persistante."

La Nouvelle-Zélande voisine est aux prises avec un problème similaire.

Le mois dernier, le gouvernement a apporté des modifications immédiates au programme de visa de travail, en introduisant une exigence de langue anglaise et en réduisant la durée maximale de séjour continu pour une série de postes moins qualifiés, invoquant une migration nette « non durable ». Les changements faisaient partie d’un plan visant à « créer une immigration plus intelligente » qui soit « autofinancée, durable et qui gère mieux les risques », avait déclaré à l’époque la ministre de l’Immigration Erica Stanford dans le communiqué.

Calvin Jurnatan, 30 ans, a quitté l'Indonésie pour s'installer à Sydney en décembre pour étudier la conception de construction afin de devenir résident permanent. Quelques mois plus tard, il n'a toujours pas de travail. L’une des raisons est que les migrants sont confrontés à des procédures longues et coûteuses pour faire reconnaître leurs qualifications.

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L'incapacité de Jurnatan à trouver un emploi à temps partiel dans la construction survient bien que le secteur figure en bonne place sur la liste des pénuries de compétences, en particulier après que le gouvernement s'est fixé un objectif ambitieux de construire 1,2 million de nouveaux logements d'ici 2029. Cet objectif semble de plus en plus irréalisable, disent les acteurs du secteur.

Frustré, Jurnatan a arrêté de chercher des emplois dans le bâtiment et se tourne plutôt vers le secteur de la vente au détail, où les postes sont plus faciles à trouver. Il fait de la photographie en freelance pour gagner sa vie et dit qu'il ne recommanderait pas l'Australie à sa famille et à ses amis restés au pays.

« Les gens sont en difficulté », a-t-il déclaré. "Je me bats. Ce n'est pas bon marché et tout le monde doit travailler très très dur ici. Alors, quand les gens m'appellent et me demandent : « Hé, comment se passe la vie à Sydney en ce moment ? Je leur dis la vérité.

Le groupe de réflexion indépendant Comité pour le développement économique d'Australie a découvert dans un rapport récent que l'écart salarial horaire entre les migrants récents et les travailleurs nés en Australie s'est accru entre 2011 et 2021. En moyenne, les migrants qui sont en Australie depuis 2 à 6 ans gagnent plus. plus de 10 % de moins que les travailleurs similaires nés en Australie.

« Le fait de ne pas utiliser au mieux les compétences des migrants entraîne des coûts importants », selon Andrew Barker, économiste principal au CEDA.

En Europe, sa plus grande économie, l'Allemagne, a également connu une récession par habitant sur fond de tensions politiques croissantes concernant un grand nombre de demandeurs d'asile, de pénurie de logements et d'une économie en panne. L’analyse de Bloomberg Economics montre que la France, l’Autriche et la Suède font également partie de ceux qui ont souffert d’une récession par habitant.

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En Grande-Bretagne également, des niveaux records de migration ont commencé à peser sur l’économie. Une récession technique au second semestre de l'année dernière a vu le PIB global chuter de 0,4 %, mais la crise a été plus longue et plus profonde une fois ajustée à la population. Le PIB par habitant s’est contracté de 1,7 % depuis le début de 2022, baissant pendant six trimestres sur sept et stagnant pendant l’autre.

Alors que la Grande-Bretagne est proche du plein emploi et que plus de 850 000 personnes ont quitté la population active depuis la pandémie, l’immigration a aidé les employeurs à combler une pénurie généralisée de main-d’œuvre, notamment dans les secteurs de la santé et des services sociaux.

« Une très bonne partie de la croissance que nous avons constatée au cours des années 2010 était due à la migration nette », a déclaré Paul Johnson, directeur de l’Institute for Fiscal Studies. « En termes de taille globale de l’économie, cela a été vraiment important. Ce qui est vraiment difficile à dire, c'est quel impact l'immigration nette a eu sur les chiffres par habitant.»

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Le PIB du Royaume-Uni a augmenté de 23 % depuis le début de 2010. Par personne, la croissance de la production a été bien moins impressionnante, à 12 %.

Au cours de la même période, la population a fortement augmenté, augmentant d'environ 11 %, soit près de 7 millions, pour atteindre 69 millions. L'Office des statistiques nationales s'attend à ce qu'elle atteigne près de 74 millions de personnes en 2036, selon les projections démographiques actualisées qui prévoient désormais une croissance plus rapide. Plus de 90 % de l’augmentation de la population attendue entre 2021 et 2036 proviendra des migrants, a-t-il indiqué en janvier.

"Si nous n'avions pas eu une immigration aussi forte, le logement serait moins cher qu'il ne l'est actuellement, peut-être de manière assez significative", a déclaré Johnson. "Mais à l'inverse, le problème est que nous n'avons tout simplement pas construit suffisamment de maisons, compte tenu de ce que nous savons sur la taille de la population."

Le système d'immigration du Royaume-Uni après le Brexit visait à éliminer la main-d'œuvre bon marché en provenance d'Europe et à donner la priorité aux travailleurs hautement qualifiés. Cependant, le gouvernement facilite l'accès à certains travailleurs étrangers s'ils travaillent dans des secteurs en pénurie.

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"Ces pénuries sont en réalité presque toujours causées par de mauvaises conditions de rémunération, même si les employeurs vous diront que ce sont toutes des compétences", a déclaré Alan Manning, économiste du marché du travail à la London School of Economics. « Ensuite, ils commencent à se plaindre du fait que nous ne pouvons pas nous permettre des salaires plus élevés et que nous devons donc accueillir des migrants pour pouvoir conserver nos salaires actuels. »

Les pressions croissantes sur le logement et les services publics tendus provoquent une réaction négative parmi les électeurs contre le gouvernement conservateur au pouvoir de Rishi Sunak, à l'approche des élections générales attendues plus tard cette année. Il a subi une hémorragie de soutien au parti populiste de droite Reform UK, qui promet « une immigration nette zéro », tandis que les conservateurs obtiennent des sondages à un chiffre parmi les 18-24 ans qui placent le logement comme leur deuxième problème le plus important. .

Le parti travailliste d'opposition a promis un « blitz » de réformes de planification pour débloquer la construction, ainsi que des restrictions sur l'immigration alors qu'il se dirige vers ce qui est largement attendu comme une victoire électorale éclatante.

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Une pénurie de propriétés pour la plus grande population a fait grimper les prix de l’immobilier à plus de huit fois le salaire moyen en Angleterre et au Pays de Galles, et à 12 fois à Londres. En 1997, ils représentaient respectivement 3,5 fois et quatre fois les gains. Le manque d’offre a également fait grimper les prix des loyers à un rythme record au cours des 12 derniers mois, aggravant la crise du coût de la vie, en particulier pour les jeunes Britanniques.

Les chiffres officiels montrent que 234 400 logements ont été ajoutés à l’offre de logements au Royaume-Uni en 2022-23, bien en deçà des niveaux nécessaires pour répondre à l’énorme demande et à l’objectif de 300 000 par an que les conservateurs avaient promis d’atteindre d’ici le milieu des années 2020 lors des dernières élections.

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"Si nous cherchons à accroître le PIB en y affectant plus de personnes, alors nous avons besoin de plus de logements", a déclaré Peter Truscott, directeur général du constructeur d'habitations FTSE 250 Crest Nicholson.

Cependant, les constructeurs britanniques et le gouvernement ont eu du mal à stimuler la construction de nouveaux logements aux niveaux nécessaires. Un système de planification restrictif a été utilisé par Nimbys – « pas dans mon jardin » – pour bloquer les développements locaux et les efforts de refonte du système par les conservateurs au pouvoir ont été sabotés par les craintes de réactions négatives dans leurs régions rurales du sud.

« Nous avons un système de planification totalement dysfonctionnel au Royaume-Uni », a déclaré Truscott. "En quarante ans de construction de maisons, la situation n'a jamais été aussi grave, et le taux de déclin de la planification a été assez incroyable au cours des deux dernières années."

Bien qu’encouragé par les projets travaillistes, il prévient qu’il faudra deux législatures pour faire la différence, car les contraintes de la chaîne d’approvisionnement empêcheront un « afflux » instantané de nouveaux logements.

Plus les électeurs du Royaume-Uni, d’Australie, du Canada et d’économies similaires verront leur niveau de vie reculer longtemps, plus leur opposition aux programmes d’immigration rapides se durcira. Une solution durable nécessite des politiques gouvernementales, en particulier dans le domaine du logement, qui convainquent à la fois les migrants potentiels et les populations existantes des avantages d’une croissance économique tirée par l’immigration.

Source : Bloomberg

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