La masse monétaire a augmenté pour la première fois en un an. Qu’est-ce que cela signifie pour l’économie ?

Économique

Résumé:

La masse monétaire aux États-Unis a diminué rapidement, mais la dernière mise à jour a montré un changement significatif dans sa trajectoire, offrant un indice important sur les perspectives d’inflation.

La masse monétaire, mesurée par M2, résume la monnaie, les pièces de monnaie et les dépôts d'épargne détenus par les banques, les soldes des fonds du marché monétaire de détail, etc. Les données du mois d'avril publiées mardi après-midi ont montré une augmentation de 0,6% par rapport à l'année dernière.

Ce gain modeste est la première fois que M2 augmente par rapport à un an plus tôt depuis novembre 2022. Sa baisse – la baisse la plus importante, de 4,5 %, s'est produite il y a précisément un an – correspondait au discours selon lequel le resserrement de la politique monétaire de la Réserve fédérale faisait son effet. travail consistant à retirer l’argent du système financier.

Mais même si M2 a diminué à un rythme historique, la thèse sous-jacente selon laquelle le montant global de monnaie dans le système était anormalement élevé n’a jamais changé. Le niveau n’est pas tombé en dessous de 20 000 milliards de dollars depuis des années, et même après plusieurs mois de baisse d’une année sur l’autre, le niveau actuel de 20 860 milliards de dollars est toujours bien plus élevé qu’avant la pandémie.

En effet, la Fed a inondé l’économie de liquidités lorsque la pandémie a frappé. Le programme d'achat d'obligations de la banque centrale, les mesures de relance du gouvernement et l'octroi de généreux prêts aux entreprises ont contribué à dynamiser l'économie. La récente hausse est le signe qu’il y a encore trop d’argent pour acheter trop peu de biens et de services.

"Un excès de liquidités et d'épargne continue de se répandre dans le système", a écrit mercredi Jim Reid, responsable mondial de l'économie chez Deutsche Bank. Il a salué cette augmentation comme un signe positif pour la croissance économique.

Pourtant, avoir de l’argent inutile dans le système financier pourrait exacerber l’inflation au moment même où les responsables de la Fed attendent la preuve que les hausses annuelles de prix reviennent à leur objectif annuel de 2 % avant de réduire les taux d’intérêt. "Je pense que les données sont très mitigées... et cela va prendre plus de temps que je ne l'avais [précédemment] pensé", a déclaré la présidente de la Fed de Boston, Susan Collins, lors d'une conférence en Floride la semaine dernière. "Nous sommes dans une période où la patience compte vraiment."

Certes, M2 est susceptible de subir des révisions, les investisseurs ne devraient donc pas trop se fier aux données. Les stratèges, y compris ceux de Goldman Sachs, ont également qualifié M2 d’indicateur peu fiable.

Les gens de Wall Street considèrent l'utilisation de ce que l'on appelle le mécanisme de prise en pension au jour le jour, un endroit où les fonds du marché monétaire et d'autres placent leurs liquidités excédentaires pour gagner des intérêts à court terme auprès de la Fed, comme un bon indicateur de l'excès de liquidité aux États-Unis.

Actuellement à 459 milliards de dollars, le montant total des opérations de prise en pension est en forte baisse par rapport à son sommet de 2,6 billions de dollars il y a environ un an. Des économistes comme Michael Gapen de BofA Securities ont cependant noté que le total avait plus ou moins cessé de baisser. Il est resté constamment dans la fourchette de 500 à 400 milliards de dollars depuis février.

Combiné avec le gain de 28 % du SP 500 depuis son plus bas d'octobre, cela offre des preuves plus que suffisantes pour dire que l'argent circule toujours dans le système. Ce n’est pas une très bonne idée pour la Fed.

Source : msn

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