La Chine signale un ralentissement de sa croissance, les provinces revoyant à la baisse leurs objectifs de PIB.

Les provinces chinoises annoncent une nouvelle ère de ralentissement de la croissance économique, la majorité d'entre elles fixant des objectifs de croissance du PIB inférieurs à ceux de l'année précédente pour 2026. Cet ajustement généralisé des politiques locales ouvre la voie à une possible révision à la baisse de l'objectif de croissance national par Pékin lors de la prochaine Assemblée nationale populaire, le 5 mars.

Les 31 gouvernements provinciaux ont tous publié leurs objectifs économiques, qui servent traditionnellement de base aux prévisions nationales du gouvernement central. On observe une modération des attentes à l'échelle nationale.

Une tendance nationale à la modération des ambitions

Près des deux tiers des provinces chinoises ont revu à la baisse leurs prévisions de croissance pour l'année. Ce revirement témoigne d'une prise en compte pragmatique des réalités économiques actuelles.

Voici quelques exemples clés d'objectifs abaissés :

• Guangdong : La plus grande province chinoise en termes de PIB a revu à la baisse son objectif, le faisant passer d’« environ 5 % » à une fourchette de 4,5 % à 5 % après avoir enregistré une croissance de 3,9 % en 2025.

• Mongolie intérieure : A réalisé une réduction significative d'un point de pourcentage, passant d'« environ 6 % » à « environ 5 % ».

• Henan et Hunan : Les deux provinces ont abaissé leurs objectifs de « près de 5,5 % » à « près de 5 % ».

• Sichuan : A ajusté son objectif de « 5,5 % ou plus » à « environ 5,5 % ».

• Anhui : Fixe son objectif pour 2026 entre 5 % et 5,5 %, contre « 5,5 % ou plus » en 2025.

• Jiangsu : Vise une croissance de 5 %, un objectif moins ambitieux que son précédent objectif de « 5 % ou plus ».

En revanche, les grandes municipalités comme Shanghai et Pékin ont maintenu leurs objectifs de croissance à « environ 5 % ».

Une comparaison des objectifs de croissance du PIB pour 2025 et 2026 dans les principales provinces chinoises révèle une tendance généralisée à la baisse des attentes.

Impact sur les objectifs économiques nationaux de la Chine

Face à la réduction des dépenses dans de nombreuses provinces, on s'attend de plus en plus à ce que le gouvernement central emboîte le pas. La Chine maintient un objectif de croissance national d'« environ 5 % » depuis 2023. Cependant, selon le South China Morning Post, le gouvernement pourrait abaisser cet objectif à une fourchette de 4,5 % à 5 % pour 2026.

Ce réajustement est perçu par les analystes comme une manœuvre stratégique plutôt que comme un signe de faiblesse.

« La réduction des objectifs de croissance témoigne du fait que la Chine ne va pas mettre en œuvre un plan de relance majeur de la demande, mais se concentre plutôt sur un ajustement structurel en faveur de la production de haute technologie », a expliqué Duncan Wrigley, économiste en chef pour la Chine chez Pantheon Macroeconomics.

Wrigley a souligné que si la Chine peut tirer parti de sa forte compétitivité dans les véhicules électriques et les technologies vertes pour stimuler ses exportations, cette dépendance à la demande extérieure comporte des risques en cas de ralentissement de l'économie mondiale. Il a ajouté qu'un objectif moins ambitieux envoie un message clair aux entreprises publiques : elles doivent privilégier les objectifs à long terme, comme l'autonomie technologique, plutôt que la course aux chiffres de croissance à court terme.

La stratégie : privilégier la qualité à la quantité

Cette décision s'inscrit dans la lignée des messages récemment adressés aux plus hautes autorités chinoises, qui mettent l'accent sur un développement économique durable et réaliste. Zhennan Li, économiste senior pour l'Asie chez Pictet Wealth Management, a déclaré qu'un objectif plus flexible permet au gouvernement de revoir progressivement à la baisse ses prévisions de croissance au cours des prochaines années.

Lors d'une réunion cruciale des dirigeants en décembre, le président Xi Jinping a déclaré que la planification économique « devait être ancrée dans la réalité » et viser une « croissance authentique sans exagération », selon le Quotidien du Peuple.

Ce virage stratégique intervient dans un contexte difficile. Si le PIB global de la Chine a progressé de 5 % en 2025, la croissance nominale n'a atteint que 4 % environ en raison des pressions déflationnistes. De nombreuses collectivités locales sont également lourdement endettées, conséquence de décennies d'investissements dans les infrastructures et l'immobilier.

Malgré ces difficultés, Pékin reste fidèle à son objectif à long terme de doubler son PIB par habitant d'ici 2035 par rapport à son niveau de 2020. La réalisation de cet objectif ambitieux nécessiterait un taux de croissance annuel moyen d'environ 4,7 %.