La Banque du Canada devrait réduire ses dépenses avant le budget de Carney

Avoir des enfants ne signifie pas seulement assumer la responsabilité de les élever. On assume aussi une multitude de dépenses. De nos jours, beaucoup de parents sont en difficulté. Selon une enquête nationale sur l'allègement de la dette de 2025 , 59 % des parents se sont endettés uniquement pour subvenir aux besoins de leurs enfants. 42 % des parents américains ont des dettes de carte de crédit, dont le solde moyen s'élève à 14 556 $.

Étant donné que de nombreux parents sont confrontés à des dépenses plus élevées, il est logique que certains réduisent leurs dépenses autant que possible pour minimiser leur endettement. Cela peut signifier renoncer aux achats de vêtements superflus et privilégier les vêtements d'occasion aux vêtements neufs.

C'est une mauvaise nouvelle pour les détaillants de vêtements. Si les parents sont plus enclins à réduire leurs achats de vêtements pour eux-mêmes que pour leurs enfants, le moment venu, beaucoup feront tout ce qui est en leur pouvoir pour survivre. Parallèlement, un célèbre détaillant de vêtements pour enfants s'apprête à fermer ses portes après un trimestre fiscal décevant. Si cette tendance se poursuit, les parents pourraient se retrouver avec moins de choix en matière de vêtements pour enfants, ce qui aggraverait leurs difficultés financières.

Un détaillant populaire de produits pour enfants ferme 150 magasins.Shutterstock

Carter's partage des informations clés sur la fermeture de son magasin

Carter's est un nom que tous les parents de jeunes enfants connaissent. L'entreprise exploite plus de 1 000 points de vente en Amérique du Nord et au Mexique et possède plusieurs marques de vêtements populaires, dont OshKosh B'gosh.

Mais Carter's a dévoilé des chiffres décevants lors de sa dernière conférence téléphonique sur les résultats. Au cours du troisième trimestre fiscal de la société, les ventes nettes ont chuté de 0,1% à 757,8 millions de dollars, contre 758,5 millions de dollars un an plus tôt. Le bénéfice net, quant à lui, a chuté considérablement à 11,6 millions de dollars, contre 58,3 millions de dollars sur une base annuelle.

L'entreprise prévoit actuellement la fermeture de 150 magasins. Elle procède également à une restructuration qui entraînera le licenciement de 300 employés de bureau. La plupart des fermetures concerneront des magasins américains, mais quelques-unes sont prévues au Canada et au Mexique. Une centaine de magasins seront fermés au cours des exercices 2025 et 2026, et d'autres suivront. « Comme nous l'avons déjà évoqué, notre parc de magasins physiques doit être optimisé », a déclaré Douglas Palladini, PDG de Carter's.

Une tendance inquiétante se dessine dans le commerce de détail

Carter's n'est pas le seul distributeur américain à souffrir d'une inflation persistante. Et maintenant, les droits de douane font des ravages supplémentaires. Carter's s'approvisionnant en grande partie en Asie, les droits de douane grignotent gravement ses bénéfices. L'entreprise a également constaté un déclin de son activité de vente en gros aux États-Unis, les grandes enseignes qu'elle approvisionne revoyant leurs besoins en stocks. Carter's tente de minimiser l'impact des droits de douane en s'approvisionnant de manière plus stratégique. C'est une stratégie que de nombreux distributeurs adoptent en cette période d'incertitude. Mais son efficacité est une autre histoire.

Par ailleurs, si Carter's continue à rencontrer des difficultés, ce sont les consommateurs – et notamment les parents – qui risquent d'en pâtir.

Si les difficultés financières de l'entreprise persistent, elle pourrait rejoindre les rangs des nombreux détaillants qui ont fait faillite ces dernières années. La faillite de Carter's pourrait être désastreuse pour les parents qui dépendent des produits de l'entreprise pour habiller leurs enfants durant leurs premières années. Alors que d'autres entreprises produisent des vêtements pour enfants, la perte d'un acteur clé pourrait réduire le choix des parents et entraîner des coûts plus élevés. La fermeture des magasins sous-performants pourrait contribuer à consolider le bilan de Carter's suffisamment pour lui permettre de résister à la tempête tarifaire actuelle. Reste à savoir si cette stratégie permettra à l'entreprise de survivre à long terme.

Source : Yahoo Finance

Résumé

Comme nous l'avons souligné dans nos Perspectives économiques internationales d'octobre, notre point de vue sur la Banque du Canada (BdC) a changé. Nous prévoyons désormais que la BdC réduira son taux directeur de 25 pb à 2,25 % lors de sa réunion d'octobre, ce qui marque un changement par rapport à notre prévision précédente d'un maintien jusqu'en décembre et tout au long de 2026. Bien que nous considérions l'assouplissement de demain comme la dernière baisse du cycle d'assouplissement de la BdC, nous pensons que la balance des risques penche en faveur d'un nouvel assouplissement, l'incertitude étant élevée et les perspectives de croissance étant modérées.

Aperçu de la Banque du Canada

Dans nos Perspectives économiques internationales d'octobre, nous avons apporté un ajustement explicite au profil de prévision de la Banque du Canada (BdC). Jusqu'alors, nous avions révisé notre analyse de la décision de politique monétaire de la BdC d'octobre et nous nous attendons désormais à ce que les dirigeants de la BdC procèdent à une baisse de taux de 25 pb lors de leur réunion de ce mois. Cette révision découle de notre évaluation de la marge de manœuvre globale de la BdC en matière de politique monétaire, mais aussi, selon nous, de la préférence manifeste des dirigeants pour le soutien de l'activité économique plutôt que pour la maîtrise de l'inflation.

En ce qui concerne la marge de manœuvre de la politique monétaire, notre cadre prospectif – qui regroupe des indicateurs tels que les taux d'intérêt réels, la trajectoire d'inflation, la dynamique de croissance économique et l'écart de production – suggère que la Banque du Canada dispose d'une marge de manœuvre pour procéder à des baisses supplémentaires des taux d'intérêt. En toute honnêteté, notre cadre indique que la baisse des taux est une décision serrée, car les indicateurs sont partagés. Divisés en ce sens que les paramètres de la politique monétaire et les indicateurs d'inflation suggèrent que la BdC devrait maintenir les taux inchangés, tandis que les indicateurs liés à la croissance indiquent que la politique monétaire devrait continuer d'être ajustée dans une direction plus accommodante, du moins lorsque tous les indicateurs sont pondérés uniformément lors de leur évaluation. Cependant, comme mentionné précédemment, nous pensons que les décideurs politiques ont affiché une préférence accrue pour le soutien de la croissance et ne se préoccupent pas outre mesure de l'inflation. La preuve en est fournie par la déclaration officielle précédente de la BdC, où les décideurs ont été assez clairs : les risques d'inflation se sont atténués, mais les perspectives économiques se sont détériorées dans un contexte d'incertitude élevée.

Bien que les données récentes sur l'inflation et l'emploi aient surpris à la hausse, nous n'avons pas encore détecté de changement d'opinion sur l'inflation de la part des décideurs politiques et le taux de chômage demeure élevé. Parallèlement, l'incertitude s'est accrue, l'administration Trump ayant annoncé l'imposition de droits de douane supplémentaires de 10 % sur les exportations canadiennes vers les États-Unis. Une enquête sur les perspectives des entreprises au troisième trimestre, qui a dressé un tableau pessimiste des perspectives de croissance, a renforcé ce degré élevé d'incertitude. Cette inquiétude concernant la croissance est aggravée par des signaux contradictoires concernant les dépenses de consommation. Les ventes au détail ont affiché une dynamique positive en août, mais les estimations préliminaires de Statistique Canada sur le commerce de détail laissent entrevoir une contraction en septembre, ce qui compliquera davantage la consommation et la croissance globale au troisième trimestre. En résumé, lorsque nous ajusterons notre cadre pour accorder plus d'importance à la dynamique et aux perspectives de croissance, nous pensons que les décideurs de la Banque du Canada seront incités à assouplir la politique monétaire en octobre plutôt qu'à maintenir les taux d'intérêt inchangés (figure 1).

Source : Bloomberg Finance LP et Wells Fargo Economics

Pour l'instant, nous pensons que la baisse d'octobre sera la dernière du cycle d'assouplissement de la Banque du Canada. Une baisse ce mois-ci se traduirait par un taux final de la Banque du Canada à 2,25 % ; toutefois, nous pensons que la balance des risques penche en faveur d'un nouvel assouplissement, un taux final de 2,00 % étant certainement une possibilité. Les indicateurs avancés suggèrent que la croissance devrait être atone pendant au moins un autre trimestre, et peut-être plus longtemps si les dernières menaces de droits de douane se concrétisent et si le Canada choisit de rétablir des droits de douane en représailles dans le contexte du récent conflit commercial. Une Réserve fédérale susceptible d'abaisser ses taux directeurs jusqu'en 2026 pourrait également dégager une marge de manœuvre supplémentaire pour que les décideurs de la Banque du Canada puissent poursuivre l'assouplissement au-delà d'octobre. Afin de souligner les risques à la baisse qui pèsent sur nos prévisions de taux final, notre cadre de politique monétaire, même après avoir pris en compte une baisse en octobre, laisse toujours présager que la Banque du Canada peut procéder à un nouvel assouplissement, assouplissement que les marchés financiers n'ont pas pleinement anticipé. Notre cadre de prévision indique également que la Banque du Canada (BdC) dispose de la plus grande marge de manœuvre parmi les banques centrales du G10 pour poursuivre l'assouplissement monétaire après octobre. Cependant, à l'instar de la dynamique entourant la décision d'octobre sur les taux, la frontière est mince entre un assouplissement accru et le maintien des taux. Enfin, outre les risques d'un nouvel assouplissement monétaire après octobre, nous ne prévoyons pas que les décideurs de la Banque du Canada s'orientent vers des hausses de taux à quelque moment que ce soit au cours de notre horizon de prévision. Ces perspectives à long terme de la BdC pourraient évoluer, mais pour l'instant, nous ne pensons pas que l'évolution de l'économie canadienne soit compatible avec un resserrement monétaire jusqu'au premier trimestre de 2027.

Source : ACTIONFOREX

Investing.com – En Australie, les prix à la consommation ont connu leur plus forte hausse trimestrielle en plus de deux ans au troisième trimestre, sous l'effet d'une forte augmentation du coût de l'électricité et de la hausse des dépenses liées au logement et aux transports, ce qui témoigne de pressions inflationnistes persistantes. L'inflation, mesurée par l'IPC, a progressé de 1,3 % au troisième trimestre par rapport au trimestre précédent, dépassant les prévisions de 1,1 % et s'établissant à 0,7 % par rapport au trimestre précédent, selon les données publiées mercredi par le Bureau australien des statistiques. Sur un an, l'IPC a augmenté de 3,2 % au troisième trimestre, en forte hausse par rapport aux 2,1 % enregistrés au trimestre précédent et dépassant les prévisions de croissance de 3 %.

Il s'agit de la plus forte hausse trimestrielle depuis mars 2023 et du taux annuel le plus élevé depuis juin 2024, où l'inflation s'établissait à 3,8 %. L'inflation sous-jacente, mesurée par l'IPC moyen corrigé, a progressé de 3 % en glissement annuel au troisième trimestre, alors que les prévisions tablaient sur une stabilité à 2,7 %. En variation trimestrielle, ce chiffre a également augmenté plus que prévu. « Le principal facteur de cette variation trimestrielle est la hausse des coûts de l'électricité, qui ont progressé de 9,0 % », a déclaré Michelle Marquardt, responsable des statistiques des prix à l'ABS. Elle a précisé que les révisions tarifaires et les retards de versement des remises sur l'énergie dans certains États ont contribué à l'augmentation des dépenses d'électricité à la charge des consommateurs.

Le logement, les loisirs et les transports ont également été les principaux facteurs de la hausse trimestrielle, avec une augmentation de 2,9 % pour les voyages et l'hébergement de vacances et de 2,0 % pour les carburants automobiles. Les prix des produits alimentaires et des boissons non alcoolisées ont grimpé de 3,1 % sur un an, tandis que l'inflation des services s'est accentuée à 3,5 %, tirée par les loyers et les frais médicaux. L'ABS a également indiqué que son indicateur mensuel de l'IPC a progressé de 3,5 % en septembre, contre 3,0 % en août, soulignant la reprise des pressions inflationnistes avant le passage à une publication mensuelle complète de l'IPC en novembre.

La RBA s'est montrée prudente lors de ses récentes réunions, les chiffres mensuels de l'inflation s'étant redressés, restant proches de la limite supérieure de sa fourchette cible. Le mois dernier, la RBA a maintenu son taux directeur à 3,60 %, préférant attendre des signes plus clairs concernant l'inflation et les données du marché du travail.

Source : Investir

Les Pays-Bas se rendront aux urnes pour la troisième fois en moins de cinq ans le 29 octobre. Voici un aperçu du fonctionnement des élections générales et de ce à quoi il faut s'attendre dans les mois à venir.

POURQUOI UNE NOUVELLE ÉLECTION EST-ELLE NÉCESSAIRE ?

Les élections ont été imposées par le leader d'extrême droite Geert Wilders en juin, qui a renversé de manière inattendue la fragile coalition de droite dominée par son Parti de la Liberté (PVV), accusant ses partenaires de coalition de ne pas soutenir son projet de mettre fin à l'immigration clandestine. Wilders avait remporté les élections précédentes de novembre 2023 avec une avance étonnamment large, mais avait dû renoncer à son ambition de devenir Premier ministre pour former une coalition gouvernementale. Ce gouvernement, dirigé par le bureaucrate de carrière politiquement indépendant Dick Schoof, n'a pas réussi à mettre en œuvre les principaux objectifs politiques et a été renversé par Wilders en moins d'un an.

COMMENT CELA FONCTIONNERA-T-IL ?

Le vote pour la Chambre basse du Parlement, composée de 150 sièges, aura lieu le mercredi 29 octobre. La plupart des bureaux de vote ouvrent à 7h30 (06h30 GMT), bien que certains ouvrent une heure plus tôt, et ferment à 21h00 (20h00 GMT), date à laquelle un premier sondage de sortie est publié avec une indication du résultat final. Les votes sont comptés à la main, les résultats préliminaires arrivant dans la nuit. Les partis devront remporter environ 70 000 voix pour obtenir un siège au Parlement. En 2023, 15 partis ont réussi à entrer à la Chambre basse, et à peu près le même nombre devrait être élu cette année, avec 27 en lice.

QUELLES SONT LES ATTENTES POUR CETTE ÉLECTION ?

Le PVV de Wilders est en tête des sondages depuis la chute du gouvernement, mais son avance s'est réduite la semaine précédant le scrutin. On estime qu'il obtiendra entre 25 et 29 sièges, contre 37 en 2023. Les prévisions pour les autres grands partis sont les suivantes : GroenLinks/PvdA (gauche) et D66 (centre-gauche) avec environ 25 sièges, et les chrétiens-démocrates (CDA) (centre-droit) avec 19 sièges.

Le VVD, parti de droite, a perdu la position dominante qu'il occupait sous la direction de Mark Rutte, actuel chef de l'OTAN et Premier ministre ayant exercé le plus longtemps dans l'histoire des Pays-Bas. Après avoir fait partie de la coalition chaotique du PVV, le VVD obtient désormais environ 15 sièges dans les sondages, contre 24, déjà relativement faibles, en 2023. Mais les récentes élections ont montré que beaucoup de choses peuvent changer dans les derniers jours précédant le scrutin et, à la veille du scrutin, plus d'un tiers des électeurs étaient encore indécis.

QUE VA-T-IL SE PASSER ENSUITE ?

Comme aucun parti n'obtient jamais la majorité des voix, les Pays-Bas sont toujours dirigés par des coalitions, qui prennent des mois à se former. Une formation difficile se profile à nouveau, car plusieurs des principaux partis ont déjà exclu de travailler ensemble et l'électorat est très fragmenté. Cela a rendu les chances de Wilders de devenir finalement Premier ministre particulièrement faibles, car le CDA, le VVD et le parti de gauche GL/PvdA l'ont tous exclu.

Les sondages indiquent que sans le CDA, Wilders n'a aucune chance d'obtenir une majorité, laissant ainsi le pouvoir soit au parti arrivé deuxième derrière lui, soit à celui qui parvient à le battre. Mais même dans ce cas, les perspectives d'une formation rapide ne s'améliorent pas immédiatement, car le VVD a également déclaré qu'il ne rejoindrait pas une coalition avec GL/PvdA.

Y A-T-IL UNE DATE LIMITE ?

Il n'y a pas de délai pour la formation d'une coalition, et les partis peuvent changer de partenaires potentiels en cours de route. Les trois dernières formations gouvernementales ont duré plus de sept mois. La dernière coalition de Rutte a établi un record absolu avec 299 jours, entre mars 2021 et janvier 2022. Ce gouvernement s'est effondré après seulement deux ans, ouvrant la voie à la victoire de Wilders aux élections.

Source : TradingView

Les bons du Trésor américain stagnent tandis que la rigueur des taux d'intérêt à l'entrée de la Fed domine

Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans oscille autour de 4 %, tandis que celui à 2 ans se maintient autour de 3,5 %. La différence entre les deux est faible, ce qui rend la courbe des taux plutôt plate. La baisse du rendement à 10 ans a été favorisée par un rétrécissement de l'écart de swap par rapport au taux de financement au jour le jour garanti (SOFR). Il s'est réduit de plus de 10 points de base, passant du milieu de la fourchette de 55 à un peu moins de 40. Cette évolution a commencé juste avant la publication du déficit budgétaire pour 2025, qui s'est établi légèrement en dessous de celui de 2024. Il reste élevé, mais légèrement inférieur – un léger avantage. L'une des raisons de cette amélioration est la hausse des recettes douanières, qui ont atteint 120 milliards de dollars – plus que l'année dernière. Même si la situation globale de la dette reste préoccupante, le marché obligataire ne semble pas réagir négativement pour l'instant.

Parallèlement, l'importante émission nette de bons du Trésor affecte les conditions du marché monétaire. Le solde de trésorerie du Trésor continue de croître, tandis que les réserves diminuent. Les opérations de pension livrée se sont resserrées et le taux des fonds a augmenté, en partie en raison de la concurrence entre les différents acteurs du marché. En fin de compte, il s'agit d'une opération à valeur relative ; la pression à la hausse sur les opérations de pension livrée – et, par extension, sur le SOFR – représente une source de liquidités tentante. La Réserve fédérale pourrait bien devoir envisager d'acheter des bons du Trésor pour constituer des réserves si cette situation perdure. Cela dit, la position des réserves semble globalement équilibrée. De plus, la Fed n'injecte ni ne retire de liquidités du système de manière significative. La prime de base du dollar sur les devises croisées est légèrement en hausse, mais pas de manière significative. La meilleure solution est un assouplissement des exigences de liquidité supplémentaire des grandes banques américaines.

Lors de la réunion du Comité fédéral de l'open market (FOMC), qui se terminera le 29 octobre, les responsables politiques élaboreront probablement un plan de resserrement quantitatif (QT). Nous savons que la Fed est réticente à maintenir des MBS à son bilan. Une solution intéressante pourrait donc consister à laisser le retrait des MBS inchangé (plafonné à 35 milliards de dollars), mais à compenser ce retrait mensuel (plus proche de 15 milliards de dollars) par des achats de bons du Trésor (afin d'éviter une baisse des réserves).

Aperçu de la réunion de la Fed

Le marché aborde la réunion de la Fed avec des anticipations claires d'une baisse de 25 points de base, les préoccupations concernant le marché du travail l'emportant sur les craintes persistantes d'inflation liée aux droits de douane. Et ce n'est pas tout : la prochaine baisse, prévue en décembre, est elle aussi quasiment déjà intégrée. Globalement, le marché anticipe un assouplissement de plus de 100 points de base au cours des douze prochains mois.

Actuellement, la paralysie des administrations publiques réduit les données permettant d'orienter les anticipations. La Fed se trouve dans une situation similaire, ne disposant d'aucune analyse précise du marché du travail, au-delà des données anecdotiques qu'elle recueille – comme le Livre Beige – et des enquêtes et données du secteur privé telles que l'ADP et les indices ISM. Compte tenu des inquiétudes persistantes en matière d'inflation, il faudrait donc une politique monétaire agressive délibérée de la part de la Fed pour abaisser les taux par rapport aux niveaux actuels ; nous avons constaté une certaine stabilisation du taux des bons du Trésor américain à 10 ans autour de 4 %.

Les bons du Trésor, et leur écart par rapport au taux de swap indexé au jour le jour du SOFR (OIS), pourraient réagir davantage à toute annonce annonçant que la Fed entend mettre fin à son resserrement quantitatif, et notamment à la suppression de ces bons du Trésor de son bilan. Comme indiqué précédemment, la Fed détient également des MBS à son bilan. Cependant, elle pourrait être tentée de les laisser disparaître. Dans ce cas, leur remplacement par des bons du Trésor ou des bons du Trésor (à plus court terme) pourrait s'avérer très favorable au marché.

Les États-Unis sont le principal moteur des taux de l’euro, peut-être même trop

La Banque centrale européenne étant clairement en pause, nous observons une très faible volatilité des taux en euros, induite par des facteurs internes. Par conséquent, ils pourraient chercher des indices ailleurs. En fait, la seule fois où nous avons constaté une moindre volatilité des taux swap à 2 ans, c'était lorsque la BCE était à la borne inférieure de zéro. Cela signifie que la volatilité quotidienne des taux en euros est, pour l'essentiel, due à des facteurs externes. Et comme la partie courte est si fermement ancrée, cela se traduit principalement par des mouvements plus éloignés sur la courbe.

Cela signifie également que toute modification des orientations prospectives de la Fed concernant sa trajectoire d'assouplissement monétaire pourrait avoir peu de répercussions sur la zone euro. Les répercussions des rendements des bons du Trésor américain à 10 ans, dues au sentiment de risque, laissent une empreinte nette sur les marchés de la zone euro, comme nous l'avons constaté ces dernières semaines. Cependant, nous doutons que la Fed déclenche une telle aversion au risque. Nous pensons que les taux européens à 10 ans ont peut-être déjà suivi les taux américains trop bas pendant trop longtemps, et que le risque est donc davantage orienté à la hausse.

Événements du mercredi et vue du marché

Après la publication des chiffres du PIB espagnol, l'attention sera portée sur la réunion de la Fed. Les données sur les stocks de gros américains seront probablement retardées en raison de la paralysie des services gouvernementaux, mais les ventes de logements en cours devraient être publiées.

En termes d'émissions, le Royaume-Uni a annoncé une adjudication de Gilts à 7 ans pour un montant de 3,75 milliards de livres sterling, tandis que l'Allemagne a programmé une adjudication de Bunds à 10 ans pour un montant de 4,5 milliards d'euros. Aux États-Unis, nous aurons des obligations à taux variable à 2 ans pour un total de 30 milliards de dollars.

Source : ING

Les prix à la consommation en Australie ont augmenté de 3,2 % au troisième trimestre, soit la plus forte hausse depuis plus d'un an, a annoncé mercredi le Bureau australien des statistiques . Cette hausse dépasse la hausse de 2,1 % observée au deuxième trimestre et les 3 % prévus par les économistes interrogés par Reuters.

Ce chiffre a également fait sortir l'inflation de la fourchette cible de 2 % à 3 % fixée par la Banque de réserve d'Australie pour la première fois depuis le deuxième trimestre 2024, soulignant le défi auquel les décideurs politiques sont confrontés pour freiner les pressions inflationnistes persistantes.

La RBA avait averti dans sa déclaration de politique monétaire de septembre que l'inflation pour le trimestre pourrait être « plus élevée que prévu », citant la rigidité des prix dans le logement et les services marchands.

La gouverneure de la RBA, Michelle Bullock, a déclaré le mois dernier que l'inflation dans ces régions était « un peu plus élevée que ce à quoi nous nous attendions », tout en soulignant que cela n'indiquait pas que l'inflation « s'emballait ».

En août, la banque centrale avait prévu que l'inflation sous-jacente continuerait de se modérer pour se situer autour du milieu de la fourchette de 2 % à 3 %, le taux directeur étant supposé suivre une « trajectoire d'assouplissement progressif ».

Les chiffres de l'IPC publiés pour juillet et août sont supérieurs aux prévisions, s'établissant respectivement à 2,8 % et 3 %. Les chiffres de l'inflation de septembre

Lors de sa dernière réunion, la banque centrale australienne a maintenu son taux directeur inchangé, notant que l'inflation restait tenace dans certains secteurs de l'économie.

L'économie du pays a dépassé les attentes au deuxième trimestre, progressant de 1,8 % par rapport à l'année précédente, marquant le rythme de croissance le plus rapide depuis septembre 2023. Ce chiffre est supérieur aux 1,6 % attendus par les économistes interrogés par Reuters et aux 1,3 % observés au trimestre précédent.

Source : CNBC