Giá giảm sâu, loạt CTCK 'ồ ạt' bán giải chấp cổ phiếu DIG?

MỚI

DIG: Vì sao công ty chứng khoán ồ ạt bán giải chấp

Giảm từ 24.600 xuống quanh 17.000 đồng chỉ trong chưa đầy hai tháng, cổ phiếu DIG chịu áp lực từ chuỗi thông báo bán giải chấp xuất hiện đúng thời điểm thị trường nhạy cảm với thông tin về ký quỹ, tăng vốn và tài chính doanh nghiệp.

Đợt giảm mạnh của DIG khiến các công ty chứng khoán công bố loạt thông báo bán giải chấp tập trung trong hai ngày 15–16/12/2025, chủ yếu liên quan đến các tài khoản đứng tên hoặc có liên quan nhóm cổ đông nội bộ. Ngày 15/12, MBS dự kiến bán giải chấp tổng cộng 935.800 cổ phiếu DIG đứng tên ông Nguyễn Hùng Cường, Chủ tịch HĐQT, và bà Nguyễn Thị Thanh Huyền.

Cùng ngày, KBSV thông báo kế hoạch bán giải chấp 227.700 cổ phiếu liên quan ông Nguyễn Hùng Cường, đồng thời lưu ý khối lượng có thể điều chỉnh theo diễn biến giá thị trường. Chứng khoán Vietcap cũng công bố kế hoạch bán giải chấp 900.000 cổ phiếu DIG của ông Nguyễn Hùng Cường kể từ ngày 16/12, theo phương thức khớp lệnh hoặc thỏa thuận.

Ngày 16/12, MBS phát hành thêm hai thông báo bán giải chấp đối với 589.400 cổ phiếu đứng tên ông Nguyễn Hùng Cường và 233.700 cổ phiếu đứng tên bà Nguyễn Thị Thanh Huyền. Cùng ngày, KBSV thông báo bán giải chấp 273.100 cổ phiếu đứng tên bà Lê Thị Hà Thành, mẹ của ông Nguyễn Hùng Cường.

Bên cạnh các trường hợp thuộc diện người nội bộ, cổ đông lớn hoặc phải công bố thông tin theo Thông tư 96/2020, theo tổng hợp của người viết, nhiều tài khoản của các nhà đầu tư cá nhân cũng nhận được thông báo bán giải chấp cổ phiếu DIG trong hai ngày 15 và 16/12.

Trước đó, đầu tháng 4/2025, gia đình ông Nguyễn Hùng Cường bị MBS bán giải chấp tổng cộng 22.492.880 cổ phiếu DIG, tương đương 3,7% vốn điều lệ công ty.

Sau đó, MBS tiếp tục bán giải chấp 560.300 cổ phiếu của bà Lê Thị Hà Thành và 381.800 cổ phiếu của bà Nguyễn Thị Thanh Huyền; Vietcap xử lý 1.341.000 cổ phiếu của ông Nguyễn Hùng Cường và 400.000 cổ phiếu của bà Lê Thị Hà Thành.

Theo danh mục chứng khoán ký quỹ do KBSV công bố, áp dụng từ ngày 10/12/2025, xếp cổ phiếu DIG với tỷ lệ cho vay 40% theo KB-Margin và 50% theo HiMargin. Với KB-Margin, các ngưỡng tương ứng gồm tỷ lệ an toàn (Rat) 100%, cảnh báo (Rdt) 85% và xử lý (Rxl) 80%; với HiMargin, các ngưỡng là Rdt 95% và Rxl 90%.

Tỷ lệ ký quỹ thực tế (Rtt) được tính theo giá trị tài sản bảo đảm quy đổi chia cho tổng dư nợ, nên biến động cùng giá cổ phiếu. Do đó, khi giá DIG giảm khoảng 16% trong giai đoạn 5–15/12, tỷ lệ ký quỹ có thể giảm về quanh 84%, rơi xuống dưới ngưỡng cảnh báo. Khi đó, công ty chứng khoán có thể yêu cầu bổ sung tài sản bảo đảm (nộp thêm tiền) hoặc bán cổ phiếu để giảm dư nợ để đưa tỷ lệ về vùng an toàn.

Tình hình tài chính của DIC Corp ra sao?

Tháng 10/2025, DIC Corp chào bán 150 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu với giá 12.000 đồng/cổ phiếu, huy động khoảng 1.800 tỷ đồng, qua đó nâng vốn điều lệ lên 7.964 tỷ đồng. Kế hoạch sử dụng vốn gồm 600 tỷ đồng cho dự án Cap Saint Jacques giai đoạn 3, 600 tỷ đồng cho dự án tại Vị Thanh và 600 tỷ đồng để mua lại lô trái phiếu DIG12301.

Dữ liệu thực hiện quyền mua cho thấy ông Nguyễn Hùng Cường đăng ký khoảng 45,19% quyền mua, bà Lê Thị Hà Thành khoảng 48,48% và bà Nguyễn Thị Thanh Huyền khoảng 47,73% dẫn đến lượng cố phiếu còn lại khoảng 21,8 triệu, cần tiếp tục phân phối.

Tỷ lệ sở hữu của nhóm gia đình ông Nguyễn Hùng Cường giảm từ 14,7% xuống 13,21%, sau khi đã giảm từ 24,05% cuối năm 2021 về 14,8% tại ngày 30/6/2025. Sau đợt phát hành, ông Nguyễn Hùng Cường nắm hơn 70,6 triệu cổ phiếu DIG, bà Hà Thành gần 18,5 triệu cổ phiếu và bà Huyền khoảng 16,09 triệu cổ phiếu.

Tại thời điểm cuối quý III, tổng tài sản hợp nhất của doanh nghiệp đạt 19.013 tỷ đồng. Hàng tồn kho chiếm 8.655 tỷ đồng, tương đương 45,5%, và phải thu ngắn hạn khoảng 5.640 tỷ đồng. Nợ phải trả ở mức 10.786 tỷ đồng, trong đó nợ vay có lãi khoảng 3.280 tỷ đồng và người mua trả tiền trước ngắn hạn đạt 3.044 tỷ đồng. Vốn chủ sở hữu ghi nhận khoảng 8.228 tỷ đồng.

Tổng giá trị trái phiếu phát hành trong giai đoạn 2021–2022 đạt 3.500 tỷ đồng, trong đó 1.600 tỷ đồng đã được mua lại trước hạn. Doanh nghiệp đặt kế hoạch tái cơ cấu phần còn lại trong quý IV/2025 đến quý I/2026, song song với hoạt động tăng vốn.

Báo cáo tài chính 9 tháng đầu năm ghi nhận doanh thu hợp nhất khoảng 1.766 tỷ đồng, lợi nhuận trước thuế đạt 273 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế khoảng 200 tỷ đồng, tương ứng 38,1% kế hoạch lợi nhuận trước thuế cả năm (718 tỷ đồng).

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh dương 811 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ năm trước âm 1.165 tỷ đồng. Dòng tiền đầu tư dương 338 tỷ đồng, dòng tiền tài chính âm 586 tỷ đồng chủ yếu do chi trả nợ vay. Trong kỳ, doanh nghiệp ghi nhận khoản lãi từ thoái vốn dự án Lam Hạ Center khiến dòng tiền được cải thiện đáng kể.

MỚI

DIG bị “call margin”: Áp lực kỹ thuật hay tín hiệu cảnh báo niềm tin thị trường với DIC Corp?

Thông tin gia đình Chủ tịch DIC Corp (DIG) bị công ty chứng khoán bán giải chấp cổ phiếu ký quỹ đã nhanh chóng thu hút sự chú ý của thị trường, đặc biệt trong bối cảnh cổ phiếu DIG vừa trải qua chuỗi 7 phiên giảm liên tiếp, mất khoảng 16% giá trị chỉ trong chưa đầy nửa tháng. Dưới góc nhìn phân tích đầu tư, đây không đơn thuần là một sự kiện kỹ thuật, mà phản ánh sự giao thoa giữa áp lực thị giá, cấu trúc sở hữu và niềm tin của dòng tiền đối với doanh nghiệp.

Call margin: “giọt nước tràn ly” khi thị giá lao dốc

Theo thông báo từ Chứng khoán MB (MBS), từ ngày 15/12/2025, MBS sẽ thực hiện bán giải chấp cổ phiếu DIG thuộc sở hữu của ông Nguyễn Hùng Cường – Chủ tịch HĐQT (634,3 nghìn cp) và bà Nguyễn Thị Thanh Huyền – Phó Chủ tịch HĐQT (301,5 nghìn cp). Tổng khối lượng giải chấp dự kiến 935,8 nghìn cổ phiếu, tương đương 0,14% lượng cổ phiếu đang lưu hành.

Xét về quy mô tuyệt đối, lượng cổ phiếu bị call margin không lớn. Tuy nhiên, thời điểm phát sinh giải chấp mới là yếu tố khiến thị trường đặc biệt nhạy cảm: cổ phiếu DIG đã giảm từ 20.800 đồng về 17.450 đồng/cp chỉ trong 7 phiên, chính thức xuyên thủng vùng hỗ trợ kỹ thuật quan trọng và giao dịch dưới đường MA200, xác nhận xu hướng giảm trung – dài hạn.

Trong bối cảnh đó, việc tài sản đảm bảo mất giá nhanh khiến tỷ lệ ký quỹ của lãnh đạo bị suy giảm, buộc công ty chứng khoán phải kích hoạt cơ chế bảo vệ rủi ro – một diễn biến mang tính kỹ thuật, nhưng lại có tác động tâm lý rất lớn đối với nhà đầu tư bên ngoài.

Không phải lần đầu – và đó mới là điều đáng lo

Điểm khiến thị trường thận trọng hơn nằm ở chỗ: đây không phải lần đầu gia đình Chủ tịch DIG bị bán giải chấp trong năm 2025. Trước đó, trong giai đoạn tháng 4/2025 – khi cổ phiếu DIG lao dốc mạnh do cú sốc thuế quan – gia đình ông Nguyễn Hùng Cường đã bị bán giải chấp tổng cộng hàng chục triệu cổ phiếu, tương đương 3–5% vốn điều lệ, làm gia tăng áp lực cung và tạo vòng xoáy giảm giá – giải chấp – giảm giá.

Việc sự kiện call margin lặp lại nhiều lần trong cùng một năm đặt ra câu hỏi lớn hơn:

👉 Mức độ an toàn tài chính của cổ đông nội bộ khi sử dụng đòn bẩy với cổ phiếu DIG đang ở đâu?

👉 Và quan trọng hơn, niềm tin của thị trường vào khả năng “giữ giá” cổ phiếu của doanh nghiệp đã suy giảm đến mức nào?

Pha loãng sở hữu và áp lực cung cổ phiếu

Áp lực lên DIG không chỉ đến từ thị giá giảm, mà còn từ câu chuyện pha loãng và nguồn cung cổ phiếu gia tăng. Sau đợt chào bán 150 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu với giá 12.000 đồng/cp, gia đình Chủ tịch chỉ thực hiện chưa tới 50% quyền mua, khiến tỷ lệ sở hữu giảm từ 14,7% xuống còn 13,21%.

Phần cổ phiếu còn lại – hơn 21,8 triệu cổ phiếu – được phân phối cho cán bộ nhân viên và nhà đầu tư cá nhân, vô hình trung tạo thêm nguồn cung tiềm năng trên thị trường thứ cấp. Trong bối cảnh thanh khoản DIG suy yếu và xu hướng giá đi xuống, bất kỳ thông tin nào liên quan đến bán ra từ nội bộ cũng dễ kích hoạt phản ứng tiêu cực của thị trường.

Kết quả kinh doanh cải thiện – nhưng chưa đủ “neo” giá cổ phiếu

Công bằng mà nói, hoạt động kinh doanh của DIC Corp trong 9T2025 có cải thiện đáng kể: doanh thu đạt 1.766 tỷ đồng (+103% svck), lợi nhuận sau thuế gần 200 tỷ đồng. Tuy nhiên, so với kế hoạch lợi nhuận trước thuế 718 tỷ đồng cho cả năm, mức độ hoàn thành mới chỉ khoảng 38%, cho thấy áp lực lớn trong quý cuối năm.

Trong mắt thị trường, khoảng cách giữa kế hoạch tham vọng và khả năng thực thi thực tế khiến cổ phiếu DIG khó tìm được lực đỡ đủ mạnh, đặc biệt khi dòng tiền chung đang có xu hướng né tránh các cổ phiếu đòn bẩy cao – pha loãng mạnh – biến động lớn.

Góc nhìn nhà đầu tư: Call margin là hệ quả, không phải nguyên nhân

Từ góc nhìn phân tích, call margin chỉ là hệ quả cuối cùng của một chuỗi vấn đề:

- Thị giá giảm sâu và kéo dài

- Pha loãng sở hữu sau các đợt phát hành

- Áp lực cung cổ phiếu

- Kỳ vọng lợi nhuận chưa được hiện thực hóa tương xứng

Trong ngắn hạn, rủi ro lớn nhất với DIG không nằm ở 936 nghìn cổ phiếu bị giải chấp, mà ở tâm lý thị trường: khi cổ đông nội bộ liên tục vướng call margin, niềm tin về vùng đáy giá trở nên mong manh.

Với nhà đầu tư, đây là giai đoạn cần tách bạch rõ yếu tố kỹ thuật và yếu tố cơ bản. DIG vẫn sở hữu quỹ đất lớn và tiềm năng dài hạn, nhưng trong ngắn hạn, xu hướng giá đang phản ánh rõ sự thiếu kiên nhẫn của dòng tiền. Call margin lần này vì thế nên được nhìn nhận như một tín hiệu cảnh báo về quản trị rủi ro đòn bẩy và niềm tin thị trường, hơn là một sự kiện đơn lẻ mang tính nhất thời.

MỚI

Dòng tiền quay lại bất động sản: Cơn sóng mới hay chỉ là nhịp hồi?

VN-Index có phiên 16/12 bùng nổ khi tăng 33 điểm lên 1.679 điểm, phù hợp với dự báo về nhịp hồi phục kỹ thuật sau khi lực cầu bắt đáy từ phiên giảm gần 50 điểm trước đó trở lại.

Trong bức tranh chung, nhóm cổ phiếu bất động sản dân cư nổi bật với mức tăng 1,4%, nhiều mã bứt phá mạnh như CEO tím trần, KDH +6,76%, DXG +5,8%, TCH +5,8% và PDR +2,6%.

Đây đều là những cổ phiếu từng chịu áp lực bán mạnh và đã giảm 15–25% so với vùng đỉnh tháng 10, thậm chí rơi về vùng giá thấp nhất từ tháng 7/2025.

Dòng tiền quay lại phản ánh kỳ vọng mới tại nhóm bất động sản dân cư khi nhiều cổ phiếu đã chiết khấu sâu và tâm lý thị trường ổn định hơn sau giai đoạn rung lắc.

MỚI

Nhóm cổ phiếu BDS có sự chuyển biến dòng tiền như nào trong 9 tháng vừa qua?

Biểu đồ thể hiện dòng tiền của các cổ phiếu trong ngành bất động sản trong khoảng thời gian 9 tháng kể từ thời điểm giữa T3 đến hiện tại. Biểu đồ chỉ thể hiện các cổ phiếu midcap trong ngành bất động sản và những cổ phiếu này có sự quan tâm và ảnh hưởng đến tâm lý của đa số nhà đầu tư trên thị trường.

Bên cạnh những mã như NVL và CEO, có hai cổ phiếu cũng không thua kém về lượng tiền vào và mức tăng trưởng đó là DIG và PDR khi hai mã này bám khá sát nhau cũng như rất sát với CEO kể từ thời điểm T8.

Tuy nhiên biểu đồ này chỉ thể hiện về dòng tiền tham gia vào cổ phiếu trên thị trường, nó không thể hiện sức khỏe tài chính doanh nghiệp như thế nào, do đó ta không thể đánh giá được về nội tại của doanh nghiệp và cũng không thể nói cổ phiếu nào là tốt hay chưa tốt.

MỚI

DIC Corp ước tính thu 2.400 tỷ từ chuyển nhượng một phần dự án Đại Phước

Tổng CTCP Đầu tư Phát triển Xây dựng (DIC Corp, DIG) cho biết doanh nghiệp đã đạt thỏa thuận chuyển nhượngchính thức cho nhà đầu tư trong nước phần diện tích gần 31 ha tại phân khu 1, 2, 3 thuộc dự án Khu đô thị du lịch sinh thái Đại Phước.

Thương vụ dự kiến mang về 2.400 tỷ đồng doanh thu, 748 tỷ đồng lợi nhuận gộp và sẽ được ghi nhận trong quý IV năm nay.