Fermeture du gouvernement : la Chambre franchit un obstacle de procédure pour voter sur le projet de loi de financement

Les investisseurs obligataires qui évaluent une offre d'échange cruciale proposée par l'un des plus grands promoteurs immobiliers de Hong Kong sont confrontés à un dilemme classique de la théorie des jeux : leur meilleure option dépend de ce que font tous les autres.

New World Development Co., une société immobilière en difficulté, a donné aux investisseurs jusqu'au 17 novembre pour accepter un plan visant à échanger une partie de ses obligations en circulation contre jusqu'à 1,9 milliard de dollars de nouvelles dettes.

Les nouvelles obligations contraindront certains investisseurs à enregistrer des pertes importantes, mais leur offriront également une sécurité accrue grâce aux flux de trésorerie générés par le projet Victoria Dockside, fleuron de l'entreprise. Les investisseurs qui conservent leurs anciennes obligations prendront davantage de risques, mais pourraient voir la valeur de leurs titres s'envoler en cas de réussite de l'échange de dette.

Ce jeu de devinettes témoigne des perspectives incertaines qui attendent New World Development, qui fut jadis l'une des sociétés immobilières les plus prospères de Hong Kong, mais qui est aujourd'hui une source croissante d'inquiétude pour les investisseurs et les banquiers, nerveux face à la fragilité du marché immobilier de la ville.

Ces deux dernières semaines, les dirigeants de New World ont déployé des efforts considérables pour convaincre les investisseurs qu'accepter l'offre était la meilleure stratégie. Selon plusieurs investisseurs, le directeur financier, Edward Lau, a tenu des discussions tardives avec eux à la New World Tower, siège de l'entreprise situé au cœur du quartier financier de Hong Kong.

Des réunions ont également eu lieu dans les bureaux singapouriens de HSBC Holdings Plc, l'une des banques impliquées dans l'opération, ont indiqué des investisseurs.

L'une des principales banques a indiqué lundi à certains investisseurs avoir reçu des marques d'intérêt importantes pour l'opération d'échange, sans fournir davantage de détails, selon un courriel consulté par Bloomberg.

« Les détenteurs d'obligations subiront des pertes, mais dans un tel scénario, perdre moins, c'est gagner », a déclaré Glen Ho, responsable de la planification des mesures d'urgence et de l'insolvabilité pour la région Asie-Pacifique chez Deloitte.

New World n'a pas répondu à notre demande de commentaires.

New World a connu une ascension fulgurante durant la longue période de croissance du marché immobilier hongkongais, mais la crise qui frappe la ville depuis quelques années l'a rendue plus vulnérable que certains de ses principaux concurrents. En septembre, New World a enregistré sa deuxième année consécutive de pertes.

L'entreprise a déjà réalisé des progrès considérables pour alléger la pression sur le remboursement de sa dette, en concluant un accord de refinancement de prêt de 11 milliards de dollars avec des banques en début d'année. La prochaine étape pour New World repose sur les fonds obligataires et les particuliers fortunés qui détiennent ses obligations perpétuelles, lesquelles offrent des rendements attractifs en compensation de leur absence d'échéance.

New World a proposé d'émettre 1,6 milliard de dollars d'obligations perpétuelles en échange de ses anciennes obligations à un prix de 50 cents par dollar, ce qui lui permettrait de racheter jusqu'à 3,2 milliards de dollars d'obligations en circulation. Elle prévoit également un échange de titres de dette de 300 millions de dollars contre ses obligations classiques, assorti d'une décote moindre.

Pour les investisseurs, la difficulté réside dans l'anticipation de l'adhésion des autres détenteurs d'obligations. Si New World parvient à réduire de moitié ses obligations perpétuelles, qui s'élèvent à 3,2 milliards de dollars, la probabilité que les investisseurs détenant les anciennes obligations perçoivent à nouveau des coupons augmentera, et le prix des obligations pourrait en conséquence s'envoler.

Un échange réussi pourrait également faciliter la levée de fonds de l'entreprise, une étape cruciale pour réduire son endettement et rassurer les investisseurs. La famille Cheng, fondatrice, est en pourparlers avec des investisseurs afin d'obtenir un financement équivalent à une injection de capital prévue d'environ 10 milliards de dollars hongkongais (1,3 milliard de dollars américains). Toutefois, les discussions sont actuellement au point mort en raison de désaccords sur le niveau de contrôle que la famille devrait céder.

« Il ne serait pas surprenant que cet échange d'obligations soit une étape vers une restructuration plus large de la dette de l'entreprise », a déclaré Zerlina Zeng, responsable de la stratégie asiatique au sein du cabinet d'études CreditSights.

Les nouvelles obligations perpétuelles seront émises par une société ad hoc, ce qui signifie qu'elles ne comporteront pas de clause de suspension des dividendes pouvant contraindre New World à interrompre le versement de dividendes sur ses actions. Les coupons de quatre de ses obligations perpétuelles en circulation ont été suspendus en début d'année.

Bien que les investisseurs aient officiellement jusqu'au 2 décembre pour répondre, les meilleures conditions qu'ils obtiendront en optant pour l'offre anticipée lundi signifient que la plupart des investisseurs prendront probablement leur décision d'ici là.

Source : Bloomberg Europe

Le pétrole a poursuivi sa baisse après avoir chuté mercredi suite à une série de signes indiquant qu'un excédent tant attendu est enfin arrivé.

Le West Texas Intermediate a chuté à environ 58 dollars le baril, après avoir dégringolé de plus de 4 % lors de la séance précédente, tandis que le Brent a clôturé sous la barre des 63 dollars. L'OPEP, qui a remis en service des capacités de production mises à l'arrêt cette année, a indiqué que l'offre mondiale avait dépassé la demande au troisième trimestre.

Ailleurs, un indicateur clé du marché – l’écart de prix à court terme du WTI – est brièvement passé en contango, une configuration de prix qui signale des approvisionnements abondants à court terme, et l’Agence américaine d’information sur l’énergie (EIA) a relevé ses prévisions de production américaine pour l’année prochaine. D’autres signaux baissiers pourraient apparaître plus tard dans la journée de jeudi, lors de la publication du rapport mensuel de l’Agence internationale de l’énergie (AIE).

Le prix du pétrole brut a reculé cette année en raison des prévisions généralisées de surabondance, l'AIE prévoyant déjà un excédent record en 2026. Ce repli est dû à l'augmentation des approvisionnements de l'OPEP et de ses alliés, dont la Russie, ainsi qu'à la hausse de la production des foreurs hors alliance.

« Une quantité importante de pétrole revient des pays de l'OPEP+ qui avaient retenu leur production », a déclaré Mike Wirth, PDG de Chevron Corp., dans une interview accordée à Bloomberg TV.

Source : Bloomberg Europe

BofA Securities a indiqué que les actions japonaises étaient bien positionnées pour enregistrer de fortes hausses au cours du premier semestre 2026, soutenues par de solides résultats d'entreprises, des politiques favorables et une croissance potentielle des salaires, même si les risques externes à court terme justifiaient encore la prudence.

La banque a indiqué dans une note récente que 57 % des entreprises avaient publié des résultats supérieurs aux attentes au cours du premier semestre, avec une hausse de 9,8 % de leur bénéfice net sur un an. Elle anticipait des révisions à la hausse de ses prévisions de bénéfice par action et de ses objectifs pour l'exercice, les hypothèses des entreprises concernant le yen et leurs bénéfices semblant prudentes.

Les rachats d'actions sont restés limités, mais BofA anticipait une augmentation des annonces vers la fin de l'exercice, soutenue par des bénéfices solides et des valorisations en hausse. La banque prévoyait également que les négociations salariales du printemps 2026 entraîneraient une augmentation des salaires, renforçant ainsi la demande intérieure et la confiance des marchés actions.

Sur le plan macroéconomique, le rapport indique que le gouvernement de la Première ministre Sanae Takaichi met en œuvre des mesures budgétaires proactives dans 17 secteurs stratégiques, tels que les semi-conducteurs, la transition énergétique et la défense, marquant ainsi un tournant par rapport aux objectifs d'équilibre budgétaire à court terme, au profit d'une croissance durable. Une éventuelle dissolution de la Chambre basse aux alentours du printemps 2026 pourrait contribuer à consolider le programme politique du gouvernement.

Cependant, les analystes ont mis en garde contre les risques liés aux données économiques américaines après la fin du blocage budgétaire, affirmant que des chiffres élevés en matière d'emploi ou d'inflation pourraient retarder les baisses de taux de la Réserve fédérale et peser sur la liquidité mondiale.

La hausse des actions à bêta élevé et liées à l'IA pourrait s'essouffler, même si les cycles précédents suggèrent que ces valeurs pourraient se redresser d'ici début 2026. BofA conseille aux investisseurs de conserver leurs principaux investissements dans les actions liées à l'IA tout en se tournant vers des secteurs sous-évalués dont la visibilité sur les bénéfices s'améliore.

Les stratèges ont mis en avant des entreprises telles que Hitachi , Murata Manufacturing et Sumitomo Electric parmi celles affichant des révisions à la hausse de leurs prévisions de bénéfices et des valorisations raisonnables, suggérant que des opportunités subsistaient malgré le ralentissement de la dynamique.

BofA a déclaré que la combinaison de la croissance des bénéfices, des catalyseurs politiques et des réformes structurelles continuait de soutenir des perspectives favorables à moyen terme pour le marché boursier japonais.

L'indice Nikkei 225 du Japon affiche une hausse de 30 % depuis le début de l'année 2025, profitant de l'optimisme suscité par l'assouplissement des conditions budgétaires sous Takaichi, tandis que la faiblesse du yen a également soutenu les exportateurs.

Source : Investissement

Les prix de gros au Japon ont augmenté de 2,7 % en octobre par rapport à l'année précédente, un ralentissement par rapport au mois précédent dû en partie à la baisse des coûts des importations, selon les données publiées jeudi par la banque centrale.

L'indice des prix des biens et services interentreprises (IPBI), qui mesure les prix que les entreprises se facturent mutuellement, a progressé par rapport aux prévisions médianes du marché, qui tablaient sur une hausse de 2,5 %. Cette augmentation fait suite à une hausse révisée de 2,8 % en septembre.

L'indice des prix à l'importation, exprimé en yens, a chuté de 1,5 % en octobre par rapport à l'année précédente, après une baisse révisée de 1,1 % en septembre, selon les données publiées.

Les données sur les prix de gros figurent parmi les facteurs que la Banque du Japon examine attentivement en tant qu'indicateur avancé de l'inflation à la consommation, qui constitue le principal instrument de la banque centrale pour définir sa politique monétaire.

La Banque du Japon a mis fin l'an dernier à un programme de relance massif qui durait depuis dix ans et a relevé ses taux d'intérêt à 0,5 % en janvier, estimant que le Japon était sur le point d'atteindre durablement son objectif d'inflation de 2 %.

Alors que l'inflation à la consommation dépasse les 2 % depuis plus de trois ans, le gouverneur Kazuo Ueda a souligné la nécessité de procéder avec prudence à de nouvelles hausses de taux afin de garantir que les augmentations de prix soient dues à une demande intérieure solide plutôt qu'au coût des matières premières.

Source : Investissement

Le chômage en Australie a diminué en octobre et l'économie a créé plus d'emplois que prévu, ce qui indique que le marché du travail reste tendu et justifie la décision de la Banque de réserve de maintenir les taux d'intérêt inchangés la semaine dernière.

Le taux de chômage a reculé à 4,3 %, contre 4,5 % en septembre, un résultat meilleur que les prévisions (4,4 %), selon les données publiées jeudi par le Bureau australien des statistiques. L'emploi a progressé de 42 200 postes, principalement des emplois à temps plein, soit plus du double des 20 000 créations attendues.

La devise et les rendements des obligations d'État à trois ans, sensibles à la politique monétaire, ont progressé, les chances d'une baisse des taux d'ici juin étant tombées à moins de 50 %, contre 74 % avant la publication du rapport. Les actions ont accentué leurs pertes.

Les données sur l'emploi sont cruciales pour le conseil de fixation des taux de la RBA, car la résilience du marché du travail et les inquiétudes quant à la possibilité que sa tension ravive les pressions sur les prix figurent parmi les facteurs qui incitent à une approche prudente dans le cycle d'assouplissement actuel.

La banque centrale a maintenu ses taux directeurs inchangés à 3,6 % le 4 novembre, soulignant ainsi les inquiétudes liées à la persistance des pressions inflationnistes. La gouverneure Michele Bullock a indiqué qu'un nouvel assouplissement monétaire était improbable à court terme après les trois baisses de taux intervenues cette année.

La RBA prévoit que le taux de chômage se maintiendra à 4,4 % sur la période de prévision, tandis que la croissance de l'emploi devrait ralentir cette année et l'année prochaine. Les prévisions publiées la semaine dernière tablaient sur un taux directeur de 3,4 % à la mi-2026, ce qui impliquerait une seule baisse d'ici juin.

Source : Bloomberg Europe

Le marché du travail australien a connu une croissance plus de deux fois supérieure aux prévisions en octobre, tandis que le chômage a reculé par rapport à son plus haut niveau en près de quatre ans, grâce à l'arrivée ou au retour à l'emploi d'un plus grand nombre de personnes.

L'emploi net a progressé de 42 200 personnes en octobre, selon les données publiées jeudi par le Bureau australien des statistiques. Ce chiffre représente plus du double des 20 000 créations d'emplois prévues par les analystes et marque une forte accélération par rapport à la hausse de 14 900 enregistrée en septembre.

Le taux de chômage en Australie a reculé à 4,3 %, un chiffre inférieur aux prévisions (4,4 %) et en baisse par rapport au pic de 4,5 % atteint le mois précédent, son plus haut niveau en près de quatre ans. Le taux d'activité est resté stable à 67 %.

L'ABS a noté qu'un plus grand nombre de chômeurs ont trouvé un emploi ce mois-ci par rapport à un mois d'octobre « typique ».

La hausse de l'emploi à temps plein, notamment grâce à un plus grand nombre de travailleuses, a également contribué aux résultats de jeudi, selon les données de l'ABS.

La vigueur du marché du travail renforce les incertitudes quant à une future baisse des taux d'intérêt par la Banque de réserve d'Australie, d'autant plus que l'inflation locale a fortement progressé ces derniers mois. L'emploi et l'inflation constituent les principaux facteurs déterminants pour la banque centrale dans ses décisions de taux.

Les données publiées jeudi confortent encore davantage les paris selon lesquels la RBA maintiendra ses taux inchangés lors de sa réunion de décembre, notamment après la publication de chiffres d'inflation anormalement élevés pour le troisième trimestre.

Source : Investissement