Ethereum : Bientôt une solution pour anticiper les frais de transaction sur le réseau

Coinbase s’attend à ce que le marché crypto amorce une solide reprise en décembre, poussée par une amélioration de la liquidité et une diminution de la pression de vente de la part des détenteurs de longue date de Bitcoin.

Le 5 décembre, Coinbase, plateforme de trading crypto basée aux États-Unis a indiqué que les conditions de marché ont évolué ces dernières semaines, soulignant des afflux de capitaux frais, des écarts réduits et un soutien macroéconomique plus prononcé.

Les conditions de liquidité s’améliorent avec la Fed

L’exchange souligné une augmentation des attentes pour une baisse des taux de la Réserve fédérale, le CME FedWatch ayant affiché des chances proches de 90 % pour la réunion du 10 décembre.

Il a ajouté que la reprise de la liquidité marque un tournant net par rapport aux sorties persistantes qui ont caractérisé octobre et novembre.

En effet, les données plus générales sur l’offre monétaire semblent soutenir cette thèse. Les chiffres de la Réserve fédérale montrent que le M2 a atteint un record de 22,3 billions de dollars, dépassant son pic de début 2022 après une contraction sur plusieurs années, ce qui constitue un fait rare.

Les analystes suivent souvent le M2 pour comprendre les changements dans la liquidité et les attentes en matière d’inflation. De plus, par le passé, une liquidité accrue a coïncidé avec une meilleure performance de Bitcoin, compte tenu de l’offre fixe de l’actif de 21 millions de pièces.

En parallèle, Coinbase a déclaré que les positions courtes sur le dollar paraissent intéressantes aux niveaux actuels, ce qui pourrait attirer davantage d’investisseurs en quête de risque vers la crypto.

De plus, la société a également fait valoir que le “trading de l’IA” maintient son élan et continue de drainer des fonds vers les secteurs des actifs numériques liés à l’automatisation et à la demande informatique.

Les anciens détenteurs de Bitcoin cessent de vendre

Il est intéressant de noter que les indicateurs on-chain pointent dans la même direction.

Darkfost, un chercheur on-chain chez CryptoQuant, a déclaré que les dépenses des wallets Bitcoin de plus de cinq ans ont considérablement diminué après des mois d’activité élevée de la part de ce groupe.

Il a ainsi noté que les ventes quotidiennes moyennes de ces détenteurs à long terme ont baissé à environ 1 000 BTC par rapport à environ 2 350 BTC sur une base mobile de 90 jours. Cet indicateur signale souvent la pression des investisseurs qui ont accumulé des pièces à des niveaux de prix historiquement plus bas, notamment autour de 30 000 dollars.

Darkfost a ajouté que les déclins dans l’activité des UTXO et des sorties dépensées indiquent une diminution de la pression à mesure que le cycle du marché progresse. Ainsi, la réduction des ventes des détenteurs de longue date offre à Bitcoin plus de marge pour se consolider après un automne 2025 très agité.

Pris ensemble, l’amélioration de la liquidité, les indicateurs macroéconomiques favorables et l’atténuation de la pression de l’offre préparent le terrain pour un mois de décembre plus fort. Ainsi, si l’élan se maintient, Bitcoin pourrait enregistrer son premier mois de décembre positif depuis 2023.

La morale de l’histoire : Un automne crypto triste n’est pas toujours le signe d’un Noël gâté.

L’altcoin Bittensor (TAO) est à quelques jours de son tout premier halving, ce alors que son réseau décentralisé d’IA s’approche de la barre des 10,5 millions de TAO émis. Prévue aux alentours du 14 décembre, l’événement réduira de moitié l’émission quotidienne de jetons.

Ce halving constitue un moment charnière pour Bittensor, en écho au modèle de réduction des émissions de Bitcoin . Si certains experts anticipent une réaction positive du prix, d’autres craignent un phénomène de « vente à la nouvelle ».

Mécanismes de halving et dynamiques de l’offre de Bittensor

Bittensor a un plafond d’émission fixe de 21 millions de TAO, conçu pour créer une rareté similaire à celle de Bitcoin. Selon les dernières données de Taostats, l’offre en circulation a atteint 10 451 753 TAO, s’approchant ainsi du seuil du halving.

Cet événement réduira les émissions quotidiennes de 7 200 TAO à 3 600 TAO, ce qui impactera les récompenses pour les mineurs, les validateurs et les propriétaires de sous-réseaux. Contrairement au calendrier basé sur le temps de Bitcoin, le halving de Bittensor s’active lorsque l’offre en circulation atteint 10,5 millions de jetons.

L’enregistrement des mineurs, les changements d’activité du réseau et l’introduction des tokens Alpha peuvent affecter le calendrier, rendant la date exacte flexible. De plus, les tokens Subnet Alpha, introduits en février 2025, suivent le même calendrier d’émission.

Pourquoi ce halving est-il si important ?

Généralement, les halvings sont considérés comme des catalyseurs haussiers car ils ralentissent le taux d’entrée des nouveaux jetons en circulation. Les exemples historiques de Bitcoin , Litecoin , et Bitcoin Cash (BCH) montrent que les marchés réagissent souvent par des rallyes anticipatifs, alimentés par des dynamiques de l’offre plus restreintes et la psychologie des traders. Bien que les résultats varient, le discours autour de la rareté tend à influencer le sentiment avant les réductions d’émission.

Will Ogden Moore, chercheur chez Grayscale, a souligné l’impact à long terme de ce changement structurel. Il a noté que la réduction des émissions accroît naturellement la rareté et peut renforcer la valeur du réseau avec le temps.

L’analyste a également évoqué la trajectoire de Bitcoin au travers de ses quatre halvings, lors desquels la valeur de marché et la sécurité du réseau de l’actif ont continué de se renforcer, ce même si les récompenses des mineurs diminuaient. Selon Moore, le premier halving de Bittensor représente une étape similaire. Cela marque ainsi la maturation du protocole alors qu’il progresse vers son plafond fixe de 21 millions de TAO.

Perspective technique pour le cours de TAO

Malgré cela, le sentiment du marché concernant à l’égard du TAO reste prudent. Un analyste a souligné que, bien que le halving renforce la rareté à long terme de l’altcoin, l’événement en lui-même ne déclenchera probablement pas un rallye de prix immédiat.

Un autre trader a mis en garde contre un éventuel phénomène de « sell the news » à l’approche du halving. Il a noté que le TAO est déjà passé sous une importante zone de support et a fait face à une forte réjection lors d’une tentative de reprise, signalant un affaiblissement de l’élan haussier.

En parallèle, les données des marchés de BeInCrypto montrent que le TAO a chuté de près de 28 % au cours du mois dernier. Cependant, il a enregistré des gains modestes de 5,2 % au cours de la semaine passée.

Au moment de la rédaction de cet article, l’altcoin s’échangeait à 288,33 $, soit une hausse de 1,83 % sur la dernière journée. Reste à savoir si l’événement de halving va renforcer la faiblesse générale ou contribuer à améliorer le sentiment du marché, ce qui devrait devenir plus clair dans les jours à venir.

La morale de l’histoire : Il ne suffit pas d’un halving pour faire un Bitcoin.

• Vitalik Buterin propose un marché à terme entièrement onchain sur le basefee afin de couvrir l’incertitude des frais de gas et d’offrir un indicateur clair des attentes du marché.
• Des figures comme Hasu et Martin Koppelmann doutent de la viabilité du mécanisme, en raison d’un manque d'acheteurs naturels et de la complexité induite par le burn introduit avec l’EIP-1559.
• Le débat s’inscrit dans une période de forte accélération de l’innovation sur Ethereum, où les incitations économiques et la soutenabilité des frais deviennent un enjeu stratégique.

Vitalik Buterin veut s’attaquer à l’un des irritants historiques d’Ethereum : l’imprévisibilité des frais de transaction. Le cofondateur de la blockchain a proposé la création d’un marché à terme entièrement onchain permettant aux utilisateurs et aux développeurs de se couvrir contre l’évolution future du gas. Une idée ambitieuse, mais qui suscite déjà de sérieux doutes au sein de l’écosystème.

Un hedging natif pour lisser l’incertitude des frais

Dans un post publié sur X, Vitalik explique que beaucoup d’utilisateurs demandent si les frais bas observés récemment peuvent durer. Malgré l’amélioration du throughput et la réduction des congestions après les dernières mises à jour, dont Fusaka et la hausse du block gas limit à 60 millions, l’inquiétude demeure.

L’idée : créer un marché à terme sur le basefee, véritable baromètre de la congestion. Les utilisateurs pourraient préacheter un volume de gas pour une période donnée, se protégeant ainsi des futures flambées. En parallèle, ce marché agirait comme un indicateur clair des attentes du marché quant aux frais futurs, un outil qui manque aujourd’hui malgré les avancées techniques.

Premier obstacle : « personne n’est naturellement short gas »

La critique la plus nette est venue d’Hasu, stratège chez Flashbots. Pour lui, ce marché ne peut pas fonctionner car il lui manque un élément essentiel : un short side naturel. Beaucoup d’acteurs sont « short gas », ils consomment du gas et voudraient se couvrir, mais personne n’a intérêt économique structurel à être long gas.

Sans contrepartie, pas de marché. Au mieux, un peu de spéculation opportuniste, mais pas la profondeur suffisante pour absorber des volumes significatifs.

Vitalik a alors suggéré que « le protocole soit le short », via une mise aux enchères onchain de droits sur le basefee pour un quota de gas par bloc. Une manière de transférer une partie du risque aux protocol-level economics d’Ethereum. Mais Hasu estime que cela déplace le problème plus qu’il ne le résout : les enchérisseurs paieraient l’essentiel de la valeur au protocole, n’achèteraient que s’ils anticipent une hausse et, là encore, ne créeraient pas une véritable pression vendeuse.

Le burn mechanism, une complication majeure

Martin Koppelmann, cofondateur de Gnosis, a ajouté un point crucial : le mécanisme d’EIP-1559, qui brûle une partie des frais, rend le concept structurellement plus complexe. Sans burn, les validateurs auraient été des vendeurs naturels de couverture. Avec le burn, les vendeurs potentiels doivent assumer beaucoup plus de risque et chargeront une prime élevée, ce qui risque de tuer le marché dans l’œuf.

Vitalik maintient qu’un tel mécanisme permettrait au protocole de se rapprocher d’une position neutre et aux utilisateurs de se couvrir efficacement. Mais même les partisans de la recherche économique onchain reconnaissent que la conception d’un marché profond et trustless sur le gas se heurte à la nature même d’Ethereum post-EIP-1559.

Un débat qui s’inscrit dans une phase d’innovation accélérée

Cette proposition arrive alors que la recherche Ethereum entre dans une phase d’intensité inédite : hard forks semestriels, montée en puissance du throughput, nouveaux frameworks comme Kohaku pour la confidentialité et redécouverte du rôle de DeFi comme épargne à long terme.

La question désormais : Ethereum peut-il créer un marché dérivé natif sur l’un de ses propres paramètres fondamentaux sans rompre ses incitations économiques ? La discussion ne fait que commencer, et elle pourrait redéfinir la façon dont les frais sont perçus, anticipés et gérés sur l’un des réseaux les plus utilisés au monde.

Le secteur de prêt de Solana fait face à l’un de ses différends internes les plus visibles de l’année, suscitant des préoccupations quant à la façon dont les conflits publics peuvent affecter la confiance dans l’écosystème. Un échange tendu entre Kamino Finance et Jupiter Lend a désormais impliqué la présidente de la Fondation Solana, Lily Liu, qui a exhorté les deux projets à orienter leur énergie vers la croissance du marché global du prêt de Solana.

En bref

• Liu avertit Kamino et Jupiter Lend que les différends publics peuvent nuire à la confiance dans le marché de prêt de 5 milliards de dollars de Solana.
• La croissance rapide de Jupiter Lend suscite des inquiétudes chez les concurrents concernant la réutilisation des garanties et la divulgation des risques.
• Kamino affirme que le message d’isolation des coffres de Jupiter a induit les utilisateurs en erreur, citant une exposition liée aux stratégies de boucle.
• Kamino bloque l’outil de migration de Jupiter, disant que l’accès reviendra une fois que les détails des risques seront clairement communiqués.

La présidente de la Fondation Solana appelle au calme

Liu est intervenue dans la discussion alors que les deux protocoles continuaient de critiquer les choix de conception et l’approche de sécurité utilisateur de l’autre. La présidente de la Fondation Solana a noté que le marché de prêt du réseau est d’environ 5 milliards de dollars — bien en dessous des 50 milliards d’Ethereum et des bases de garanties plus importantes observées dans la finance traditionnelle.

Elle a souligné que le conflit pourrait nuire à Solana plus qu’il ne l’aide. Liu a ajouté que les différends internes détournent l’attention de l’expansion de la présence du réseau dans le prêt crypto.

Elle a appelé les deux équipes à déplacer leur attention des affrontements publics à la croissance de la présence de Solana dans le prêt crypto et traditionnel. Liu a signalé une inquiétude que les différends continus pourraient saper la confiance des utilisateurs dans le secteur DeFi du réseau.

Jupiter Lend, lancé en août, a rapidement atteint 1 milliard de dollars en TVL. Cette croissance rapide a suscité des questions de la part des protocoles concurrents sur la façon dont les garanties sont gérées et si les utilisateurs ont une vue claire de la gestion des risques.

Le fondateur de Kamino, Marius, a émis de vives critiques, affirmant que Jupiter Lend a promu ses coffres comme isolés alors qu’à son avis, ce n’était pas le cas. Il a dit que les utilisateurs n’avaient pas reçu assez d’informations sur l’exposition créée lorsque la garantie est réutilisée à l’intérieur du système.

Kamino réagit contre Jupiter Lend au sujet du message de « Contagion Zéro »

Le cofondateur de Jupiter Lend, Kash Dhanda, a répondu en reconnaissant que le langage antérieur de « contagion zéro » n’était pas entièrement exact, bien qu’il ait insisté sur le fait que les risques restent liés à chaque actif individuel.

Les points clés du différend incluent :

• Des affirmations selon lesquelles les coffres de Jupiter Lend recyclent les garanties entre positions sans divulgation claire et précoce.
• Des inquiétudes que cette structure puisse exposer les utilisateurs à des risques liés à d’autres actifs impliqués dans des stratégies de boucle.
• Des déclarations de Kamino et Fluid affirmant que le message de Jupiter ne correspondait pas entièrement au comportement réel des coffres.
• Des captures d’écran et vidéos montrant d’anciens posts de Jupiter décrivant les coffres comme non contaminant.
• La décision de Kamino de bloquer l’outil de migration de Jupiter en raison de préoccupations sur la description des risques.

Marius a expliqué qu’il ne permettrait pas de migrations faciles si les utilisateurs ne comprenaient pas pleinement le fonctionnement de leur garantie à l’intérieur de Jupiter Lend. Il a expliqué que quelqu’un fournissant du SOL et empruntant de USDC pourrait toujours voir son SOL prêté à des boucles liées à des actifs comme JupSOL ou INF, leur donnant une exposition à plus que la paire choisie.

Il a ajouté que Kamino rétablirait l’accès à la migration une fois que les risques seront clairement communiqués des deux côtés et que les outils bidirectionnels fourniront des informations précises.

Dhanda maintient que la structure de Jupiter Lend contient les risques au niveau des actifs et que la rehypothèque fait partie de la manière dont les rendements sont générés. Cependant, les dirigeants de Kamino et Fluid restent sur une position dubitative.

Le dollar est au point mort lundi, la légère accélération de l'inflation américaine vendredi n'ayant pas sapé les prévisions du marché d'une baisse de taux de la Réserve fédérale (Fed) cette semaine.

Aux Etats-Unis l'indice PCE a progressé, à 2,8% sur un an en septembre, un taux d'inflation en ligne avec le consensus des analystes compilé par Bloomberg, contre 2,7% en août.

Malgré ce chiffre, supérieur à l'objectif de 2% de la Fed, les investisseurs s'attendent toujours à ce que la banque centrale américaine abaisse ses taux directeurs d'un quart de point de pourcentage à l'issue de sa réunion mardi et mercredi.

"La détérioration des perspectives d'emploi pousse" son président Jerome "Powell et son équipe à agir", note Chris Beauchamp, analyste chez IG.

Vers 10H35 GMT (11H35 à Paris), le billet vert perdait 0,07% par rapport à la monnaie unique européenne, à 1,1651 dollar pour un euro, et s'affichait stable (+0,02%) contre la livre sterling, à 1,3325 dollar.

Devant les avis divergents de ses membres sur la nécessité d'une coupe, "pour parvenir à imposer une baisse des taux", la Fed pourrait être contrainte de l'accompagner d'indications suggérant "un probable ralentissement du rythme des réductions de taux l'année prochaine", pense Lee Hardman, analyste chez MUFG.

"Une politique monétaire plus souple devrait entraîner un regain d'afflux de capitaux vers les cryptomonnaies", souligne en outre M. Beauchamp.

Le bitcoin rebondissait lundi de 2,11%, à 92.136,50 dollars.

Les intervenants notaient par ailleurs que la Commission européenne envisageait de recourir aux avoirs russes gelés en Europe à la suite de l'invasion de l'Ukraine par la Russie, afin de soutenir financièrement le gouvernement de Kiev pendant deux ans.

"Une telle mesure pourrait nuire à l'attractivité de la zone euro comme destination d'investissement et, par conséquent, porter un préjudice durable à l'euro lui-même", voire remettre en cause "son statut de valeur refuge", estime Thu Lan Nguyen, de Commerzbank.

L'analyste l'explique par le fait que "si l'État dans lequel les capitaux sont investis les confisque sans recours, la sécurité" des investissements y "est clairement compromise".

La banque centrale australienne (RBA) dévoilera pour sa part sa décision de politique monétaire mardi, suivie de la Banque du Canada et de la banque centrale brésilienne mercredi, puis de la Banque Nationale Suisse (SNB) et de la banque centrale turque jeudi.

La semaine prochaine, ce sera au tour de la Banque centrale européenne (BCE), de la Banque d'Angleterre et de la Banque du Japon (BoJ) de rendre leurs verdicts.

Cours de lundi Cours de vendredi

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10H35 GMT 22H00 GMT

EUR/USD 1,1651 1,1642

EUR/JPY 181,08 180,85

EUR/CHF 0,9370 0,9369

EUR/GBP 0,8743 0,8735

USD/JPY 155,43 155,33

USD/CHF 0,8042 0,8047

Voilà encore une semaine qui commence bien pour la crypto avec un marché stable, un Bitcoin qui rebondit et même la prédiction d’un nouvel ATH sous quelques jours. Pendant ce temps, CoinShares alerte d’un mois de décembre fatidique pour l’industrie, un trader qui a fait fortune sur Polymarket fait un bad buzz, Vitalik Buterin fait une proposition controversée concernant les frais de gaz Ethereum et la France pourrait encore durcir ses régulations et taxes crypto.

Le marché crypto reprend du bon pied

Pendant que la capitalisation totale et le cours du BTC progressent doucement, un altcoin inattendu surpasse la plupart des autres et devient la nouvelle star à surveiller.

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Bitcoin prêt à rebondir ?

Un post énigmatique du fondateur de MicroStrategy, Michael Saylor, a propulsé le cours du BTC vers 91 000 $ en un temps record, laissant le marché spéculer sur les secrets derrière cette flambée de 4000 $.

Le phénomène a le mérite de relancer l’enthousiasme général, alors que l’homme au plus grand QI du monde annonce un nouvel ATH sous environ une semaine. Les données on-chain et les analystes confirment-ils cette possibilité ?

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