Collins, de la Fed, évoque une possible baisse des taux d'intérêt face aux inquiétudes sur le marché du travail aux États-Unis

Les cours de l'or sont restés instables cette semaine, le métal précieux se maintenant dans une fourchette comprise entre 3 300 et 3 350 dollars l'once pendant la majeure partie de la semaine. Deux niveaux clés que, pour l'instant, acheteurs et vendeurs semblent défendre en prévision du symposium de Jackson Hole et des événements géopolitiques.

Les données PMI américaines solides ne parviennent pas à inspirer une cassure

Une publication solide du PMI pourrait bien avoir profité au président de la Fed, Jerome Powell. L'indice PMI composite mondial US SP a atteint 55,4 en août 2025, contre 55,1 en juillet, affichant une croissance pour le 31e mois consécutif, selon les estimations préliminaires. Il s'agit également de la croissance la plus rapide observée cette année. Le secteur des services a poursuivi sa forte croissance, malgré un léger ralentissement de l'activité par rapport au pic de juillet (55,4 contre 55,7). Parallèlement, le secteur manufacturier a rebondi, le PMI passant de 49,8 en juillet à 53,3, son plus haut niveau depuis mai 2022.

Les embauches ont repris, la création d'emplois atteignant l'un des taux les plus rapides depuis trois ans. Les entreprises ont également signalé le plus grand nombre de travaux en cours depuis mai 2022. Tout cela semble indiquer une économie solide, et un examen plus approfondi des données révèle d'autres points intéressants. Chris Williamson, de SP Global, a noté que l'enquête montrait également une montée des pressions inflationnistes. Les entreprises répercutent de plus en plus les coûts liés aux droits de douane sur les consommateurs, et les indices des prix PMI atteignent désormais leurs plus hauts niveaux depuis trois ans. Les prix de vente des biens et services ont augmenté, ce qui suggère que l'inflation à la consommation « dépassera encore l'objectif de 2 % de la Fed dans les mois à venir ».

Les résultats du PMI accroissent l'incertitude pour la Fed. Au lieu de soutenir l'idée d'une baisse immédiate des taux, les données suggèrent que l'économie se rapproche des conditions qui conduisent généralement à des hausses de taux. « Avec l'augmentation de l'activité économique, des embauches et la hausse des prix observées dans l'enquête, les données du PMI penchent davantage en faveur d'une hausse des taux que d'une baisse », a expliqué Williamson.

Cette décision a immédiatement entraîné un rebond de l'indice du dollar américain, qui a depuis poursuivi sa progression. Cependant, comme ce fut le cas pour l'or ces derniers temps, le métal précieux a immédiatement chuté, avant de se redresser pour atteindre un pic quasi quotidien à 3 345 $ l'once. Cela illustre l'indécision actuelle sur l'or, les acteurs du marché gardant probablement un œil sur le symposium de Jackson Hole et le président de la Fed, Powell.

Jackson Hole et l'évolution des prix de l'or

À l'approche du discours du président de la Fed, Jerome Powell, à Jackson Hole demain, l'or semble avoir désespérément besoin d'un catalyseur. La situation entre la Russie et l'Ukraine implique de nombreuses variables à prendre en compte avant qu'un véritable accord de paix ne soit conclu. Par conséquent, la prime de risque géopolitique devrait rester en jeu à court terme. Reste la politique monétaire, où, comme nous l'avons évoqué plus haut, les données PMI publiées aujourd'hui ont accru l'incertitude pour la Fed. Le compte rendu de la Fed n'a pas non plus apporté de véritables éléments nouveaux. Y aura-t-il des étincelles demain ou la réaction du marché sera-t-elle modérée ?

Analyse technique – Or (XAU/USD)

L'analyse technique dresse un tableau favorable aux haussiers, avec une cassure du fanion haussier qui était en jeu. Si l'on en croit le vieil adage selon lequel « les données techniques prédisent l'avenir des fondamentaux », la question est : allons-nous avoir un aperçu d'un discours accommodant du président de la Fed, Powell, demain ? D'un point de vue technique, l'or a franchi le fanion haussier sur le graphique de quatre heures. Un repli et un nouveau test ont eu lieu aujourd'hui, ce qui place l'or en route vers un objectif potentiel de 3 383 $/oz.

L'or doit surmonter une résistance importante juste devant. Les moyennes mobiles à 50 et 100 jours se situent respectivement à 3 343 et 3 348 et constituent à ce stade un obstacle majeur. Le maintien du RSI à 14 jours au-dessus du niveau 50, ce qui suggère que la dynamique reste haussière, soutient une perspective haussière.

Graphique journalier de l'or (XAU/USD), 21 août 2025

Source : TradingView 

Données sur le sentiment des clients – XAU/USD

D'après les données de sentiment des clients d'OANDA, les acteurs du marché sont longs sur l'or, 70 % d'entre eux étant longs. Je préfère adopter une approche à contre-courant du sentiment général, et le fait que la majorité des traders soient longs suggère que le cours de l'or pourrait continuer à baisser à court terme.

Source : OANDA

L'impact sur la confiance des Néo-Zélandais causé par l'incertitude mondiale s'estompera à mesure que les entreprises s'habitueront à une période d'imprévisibilité accrue de la politique économique, a déclaré vendredi l'économiste en chef de la banque centrale du pays.

Paul Conway, économiste en chef à la Banque de réserve de Nouvelle-Zélande, a déclaré que le choc de confiance passerait et que les entreprises « continueraient simplement à fonctionner ».

« Je m'attends à ce que l'incertitude persiste à l'avenir, mais dans une certaine mesure, on s'y habitue », a déclaré Conway à Reuters lors d'une interview. « On ne peut pas attendre indéfiniment ce qui va se passer », a-t-il ajouté.

Il a ajouté que la décision de la banque centrale de réduire le taux d'intérêt de 25 points de base cette semaine à 3,0 % et d'annoncer de nouvelles baisses encourageait les entreprises à poursuivre sur cette lancée.

Lors de sa décision de mercredi, la banque centrale a souligné la faiblesse de la confiance des consommateurs et des entreprises, ainsi que son impact sur les dépenses, comme un facteur d'inquiétude pour l'économie. Le gouverneur Christian Hawkesby a déclaré que l'impact de cette incertitude avait été plus important que prévu.

Les États-Unis ont imposé un tarif de 15 % sur les marchandises importées de Nouvelle-Zélande, ce qui est pire que les 10 % initialement annoncés, mais pas aussi mauvais que celui de nombreux autres partenaires commerciaux.

Conway a déclaré que les changements apportés aux taux tarifaires créaient de l’incertitude et que cela constituait « un autre choc en plus du tarif en premier lieu ».

« Ces types de facteurs… font que les entreprises sont un peu plus réticentes, les ménages un peu plus réticents et c'est parfaitement rationnel », a-t-il déclaré.

La décision de la banque centrale de réduire ses taux de 25 points de base n'a pas été unanime, deux des six membres du conseil d'administration ayant voté pour une réduction de 50 points de base.

Conway a déclaré qu'un membre était « particulièrement favorable » à une suspension, mais que le comité a finalement décidé de voter uniquement sur la réduction.

Il a déclaré que le membre pensait qu'un maintien à 3,25 % pourrait être une bonne idée, car les indicateurs à haute fréquence montraient une certaine amélioration et l'inflation se rapprochait du sommet de la fourchette cible.

Le membre craignait que cela « puisse se transformer en une pression inflationniste plus persistante », a-t-il déclaré.

Source : Reuters

Le PDG de Meta, Mark Zuckerberg, prononce un discours liminaire lors de l'événement annuel Meta Connect au siège de la société à Menlo Park, en Californie, le 25 septembre 2024.

Meta a accepté d'investir plus de 10 milliards de dollars dans les services cloud de Google, selon deux sources proches du dossier. L'accord porte sur six ans, ont précisé ces sources, qui ont requis l'anonymat pour des raisons de confidentialité. L'accord avait été rapporté précédemment par The Information.

Google vise à décrocher d'importants contrats cloud, en concurrence avec ses concurrents plus importants, Amazon Web Services et Microsoft Azure, dans le domaine de l'infrastructure cloud. Plus tôt cette année, Google a remporté le contrat cloud d'OpenAI, qui dépendait auparavant fortement de l'infrastructure Azure de Microsoft. Alphabet a déclaré en juillet que l'unité Google Cloud, qui comprend des abonnements à des logiciels de productivité en plus de l'infrastructure, a généré un bénéfice d'exploitation de 2,83 milliards de dollars pour un chiffre d'affaires de 13,6 milliards de dollars au deuxième trimestre. La croissance du chiffre d'affaires de 32 % a dépassé la croissance de 13,8 % de l'ensemble de l'entreprise.

L'accord entre Meta et Google porte principalement sur l'infrastructure d'intelligence artificielle, a déclaré l'une des sources. Meta a annoncé dans son rapport sur les résultats du mois dernier que ses dépenses totales pour 2025 se situeraient entre 114 et 118 milliards de dollars. L'entreprise investit massivement dans l'infrastructure et les talents en IA, développe sa gamme de modèles Llama et intègre l'IA à son portefeuille de services. Meta et Google sont des concurrents de longue date dans le domaine de la publicité en ligne. Mais Meta a besoin de toute l'infrastructure cloud à laquelle elle peut accéder. L'entreprise exploite des centres de données et s'est engagée à utiliser les services cloud d'Amazon et de Microsoft.

Source : CNBC

Le rythme de l'inflation des prix à la consommation au Japon est resté bien au-dessus de l'objectif de la Banque du Japon, même si la croissance des prix s'est modérée, ce qui soutient les spéculations du marché selon lesquelles la banque centrale augmentera à nouveau son taux d'intérêt de référence cette année.

Les prix à la consommation hors produits frais ont augmenté de 3,1 % en juillet par rapport à l'année précédente, en baisse par rapport à la hausse de 3,3 % du mois précédent, a annoncé vendredi le ministère de l'Intérieur et des Communications. L'estimation médiane des économistes tablait sur une hausse de 3 %, les prix de l'énergie, après leur flambée un an plus tôt, risquant de peser sur cette hausse.

Une mesure des prix plus approfondie qui exclut également l'énergie a progressé de 3,4 %, inchangée par rapport à la période précédente et correspondant à l'estimation du consensus.

Les données de vendredi suggèrent que l'inflation reste relativement stable. Ces chiffres surviennent environ une semaine après que le secrétaire américain au Trésor, Scott Bessent, a pris la décision inhabituelle de laisser entendre que la Banque du Japon (BOJ) menait mal la lutte contre l'inflation, déclarant dans une interview à Bloomberg TV qu'elle était « à la traîne ». Les paris du marché sur une hausse des taux par la BOJ se sont intensifiés ces dernières semaines, contribuant à la hausse des rendements obligataires.

Le ralentissement de l'IPC de base était largement anticipé par les prévisionnistes après la hausse des prix de l'énergie il y a 12 mois, due à la fin du programme de subventions gouvernementales. Les prix du pétrole ont également baissé d'environ 10 % le mois dernier par rapport à leur niveau d'il y a un an.

Le prix du riz, principal facteur d'inflation cette année, a augmenté de 90,7 % sur un an, après avoir atteint 100,2 % en juin. La flambée des prix de cet aliment de base a semé la consternation dans tout le pays. Les décideurs politiques s'attendent à un ralentissement des comparaisons annuelles dans les mois à venir, après l'envolée des prix à l'automne dernier. Cependant, une chaleur record pourrait réduire la production et provoquer de nouvelles pénuries.

Les prix des denrées alimentaires hors produits frais ont augmenté de 8,3 %, soit le rythme le plus rapide depuis septembre 2023, tandis que les prix des services ont augmenté de 1,5 %, soit le même rythme que le mois précédent.

Le profond mécontentement de la population face à la flambée du coût de la vie a joué un rôle clé dans l'échec historique du Premier ministre Shigeru Ishiba et de sa coalition au pouvoir lors des élections du mois dernier. Ayant perdu la majorité dans les deux chambres du Parlement, le Premier ministre est désormais confronté à des demandes de démission de la part de certains législateurs. Les analystes observent si Ishiba cherchera à consolider son soutien en promettant davantage de dépenses budgétaires pour apaiser les consommateurs.

Lors de la réunion de politique monétaire de juillet, le conseil d'administration de la Banque du Japon (BOJ), présidée par Kazuo Ueda, a relevé plus que prévu ses prévisions de prix pour l'exercice en cours dans son rapport trimestriel, invoquant l'impact de l'inflation alimentaire. La BOJ devrait largement maintenir ses taux directeurs lors de sa prochaine réunion de politique monétaire, le 19 septembre.

Les traders estiment à environ 51 % la probabilité d'une hausse des taux de la BoJ d'ici fin octobre, comme le reflètent les fluctuations de l'indice des swaps au jour le jour. Ce chiffre est à comparer à une probabilité d'environ 42 % observée sur le marché il y a un mois. Les rendements des obligations de référence à 10 ans ont atteint jeudi leur plus haut niveau depuis 2008, en partie en raison des spéculations sur une hausse du taux directeur.

Source : Bloomberg Europe

Points clés :

Le projet du ministère américain de l'Agriculture de fermer son laboratoire phare près de Washington, DC, pourrait compromettre la recherche sur les ravageurs, le mildiou et la génétique des cultures, essentiels aux exploitations agricoles américaines, selon les législateurs, un groupe agricole et le personnel de l'établissement. L'USDA a déjà perdu des milliers de chercheurs à cause des efforts du président Donald Trump pour réduire le gouvernement fédéral, alors même que la secrétaire à l'Agriculture Brooke Rollins a déclaré que la recherche agricole est un pilier de la sécurité nationale.

Rollins a annoncé en juillet que l'USDA fermerait le Centre de recherche agricole de Beltsville, qui occupe près de 7 000 acres dans la banlieue du Maryland, à l'extérieur de Washington. Cette mesure s'inscrit dans le cadre d'une réorganisation de l'agence qui entraînera également le transfert d'environ la moitié de son personnel de la région de Washington vers des centres en Caroline du Nord, dans l'Utah et ailleurs. L'agence a annoncé la fermeture du BARC et de plusieurs autres bâtiments de l'USDA en raison de rénovations coûteuses et nécessaires et d'un espace sous-utilisé. En 2023, des employés du BARC ont déposé des plaintes pour des conditions de travail dangereuses.

Mais les critiques du projet de fermeture du BARC disent qu'il pourrait se retourner contre eux en interrompant les recherches en cours dans l'établissement et en poussant les scientifiques qui les dirigent à démissionner. « Il est peu probable que des scientifiques expérimentés de ce calibre, avec des partenariats de recherche matures et des vies professionnelles riches, déménagent simplement ailleurs », a déclaré Donnell Brown, président de la National Grape Research Alliance, qui dépend des recherches du BARC sur le stress de la vigne et l'utilisation de l'eau.

Le sénateur américain Chris Van Hollen, un démocrate du Maryland, a également critiqué le projet.

« Il y a beaucoup de gens qui ont investi leur temps et leurs efforts dans la recherche pour les agriculteurs à travers le pays, et ce plan détruirait cette recherche en cours », a-t-il déclaré. Trois membres du personnel de l'établissement, qui ont demandé l'anonymat par crainte de représailles, ont déclaré que la colocalisation de nombreux laboratoires au BARC permet des économies d'échelle et des économies de coûts, et que la proximité de Washington permet aux chercheurs d'informer facilement les législateurs ou d'autres parties de l'USDA.

Un porte-parole de l'USDA a déclaré que les 500 millions de dollars nécessaires à la modernisation de l'installation BARC, plus 40 millions de dollars supplémentaires pour l'entretien annuel, n'étaient pas une utilisation judicieuse des fonds des contribuables et que les autres laboratoires de l'agence pourraient héberger la recherche BARC. Rollins a déclaré dans une note de juillet décrivant l'effort de relocalisation que l'installation BARC serait fermée sur plusieurs années pour éviter toute perturbation de la recherche critique.

Le 25 juillet, l'USDA a déclaré aux commissions de l'agriculture et des crédits de la Chambre des représentants et du Sénat qu'elle ne disposait pas de données ou d'analyses étayant son plan de réorganisation à partager avec les membres du Congrès ou leur personnel, selon une lettre envoyée par les démocrates de la commission de l'agriculture de la Chambre à Rollins le 14 août. « Apparemment, ils disent que cela permettrait d'économiser de l'argent, mais je n'ai vu aucune étude suggérant que c'est le cas », a déclaré le représentant américain Glenn Ivey, dont le district du Maryland contient le site du BARC.

Source : TradingView

Points clés à retenir :

DBS Bank, la plus grande banque de Singapour, a annoncé l'émission de notes structurées tokenisées sur la blockchain Ethereum, améliorant ainsi l'accessibilité pour les investisseurs institutionnels. Cette initiative reflète la confiance de DBS dans la technologie de la blockchain publique, augmentant potentiellement l'utilisation institutionnelle d'Ethereum et ayant un impact significatif sur les marchés des actifs numériques.

DBS Bank, la plus grande institution financière de Singapour, a commencé à émettre des obligations structurées tokenisées sur la blockchain Ethereum, passant ainsi des systèmes précédemment autorisés aux réseaux publics. Cette décision élargit l'accès à des véhicules d'investissement auparavant exclusifs. Li Zhen, responsable des opérations de change et des actifs numériques chez DBS, a souligné que la demande croissante d'actifs numériques parmi les investisseurs institutionnels était l'un des facteurs déterminants de cette transition. Il s'agit d'une avancée majeure pour DBS dans le secteur de la cryptofinance.

La réduction des barrières à l'entrée, permettant un investissement minimum de 1 000 dollars, a un impact significatif sur le marché des obligations structurées. L'implication d'Ethereum implique une adoption plus large de la technologie blockchain dans les produits financiers. Les marchés financiers pourraient observer une augmentation de la liquidité et des volumes d'échanges à mesure que ces obligations tokenisées seront disponibles sur des plateformes d'échange numériques agréées à Singapour, comme ADDX et DigiFT. Cela pourrait entraîner des changements notables dans la dynamique du marché.

L'évolution de DBS pourrait inciter d'autres institutions à adopter des stratégies de tokenisation similaires. L'utilisation continue d'Ethereum pourrait influencer la position du réseau sur le marché, favorisant une utilisation institutionnelle accrue. Parmi les conséquences potentielles, on peut citer le renforcement des cadres réglementaires pour soutenir ces innovations. Le succès de ces notes pourrait rehausser la visibilité d'Ethereum dans la finance institutionnelle, en reliant plus efficacement les marchés traditionnels et numériques.

Li Zhen, responsable des changes et des actifs numériques pour les marchés financiers mondiaux, DBS Bank, a déclaré : « Le lancement de billets liés aux crypto-monnaies vise à répondre à la demande institutionnelle croissante d'actifs numériques », faisant référence aux efforts de tokenisation en cours de DBS depuis 2021.

Source : CryptoSlate