Certains fonds spéculatifs de Wall Street ont réduit leurs positions sur les grandes capitalisations au troisième trimestre

YouTube a déclaré vendredi avoir conclu un accord avec Walt Disney Co pour rétablir ses réseaux, y compris ESPN et ABC, sur YouTube TV de Google après qu'une impasse a privé des millions d'abonnés d'accès à des programmes et à des événements sportifs majeurs en direct.

par Anirban Sen

Les plus grands fonds spéculatifs de Wall Street ont réduit leur exposition aux "Sept Magnifiques", dont Nvidia , Amazon , Alphabet et Meta au troisième trimestre, tout en prenant de nouvelles positions dans les logiciels d'application, le commerce électronique et les sociétés de paiement, selon les documents réglementaires déposés vendredi.

Au cours du trimestre clos le 30 septembre, plusieurs fonds ont également réduit leur exposition à des noms importants dans les secteurs de la santé et de l'énergie.

Ces dernières positions marquent un changement par rapport au deuxième trimestre , lorsque plusieurs grandes sociétés de sélection d'actions étaient beaucoup plus optimistes à l'égard des grands noms de la technologie après avoir assisté à une explosion des valorisations de l'intelligence artificielle. Depuis lors, ces valorisations élevées ont commencé à baisser.

Les marchés ont été globalement en hausse au cours du troisième trimestre, le S&P 500 progressant de près de 8 %. L'indice Nasdaq 100 , à forte composante technologique, a progressé d'environ 9 % au cours du trimestre.

Les obligations ont également enregistré des gains en raison des attentes d'assouplissement monétaire qui ont fait baisser les rendements de référence à 10 ans d'environ sept points de base. Les rendements diminuent lorsque les prix des obligations augmentent.

Au cours du trimestre, Bridgewater a augmenté sa participation dans Fiserv , et Discovery a initié une position dans la société de logiciels de paiement. Les deux fonds ont agi avant que Fiserv ne publie des résultats décevants et ne réduise ses prévisions de chiffre d'affaires pour le deuxième trimestre consécutif. Cette nouvelle a fait chuter la capitalisation boursière de Fiserv d'environ 30 milliards de dollars en une seule journée.

Bridgewater a augmenté son exposition à des secteurs tels que les logiciels d'application et les paiements, en augmentant ses positions dans Adobe , Dynatrace et Etsy .

Lone Pine Capital et Tiger Global ont réduit leurs participations dans Meta Platforms, la société mère de Facebook, de 34,8 % et 62,6 % respectivement, tandis que Bridgewater et Coatue font partie des fonds qui ont réduit leur exposition à Nvidia.

Les positions les plus récentes ont été révélées dans des déclarations connues sous le nom de "13-F", que les fonds spéculatifs et autres investisseurs institutionnels déposent à la fin de chaque trimestre. Bien qu'ils soient rétrospectifs et qu'ils ne révèlent pas les positions actuelles ou les positions à découvert, ces documents offrent aux investisseurs un aperçu des portefeuilles de fonds souvent discrets.

Bridgewater, qui a connu un parcours exceptionnel au cours des neuf premiers mois de l'année en surpassant ses pairs, a réduit sa participation dans Nvidia de près de deux tiers, à 2,5 millions d'actions, et dans Alphabet de plus de 50 %, à 2,65 millions d'actions.

Discovery Capital, fondé par Rob Citrone, a pris de nouvelles positions dans des titres comme Alphabet, le fabricant d'acier Cleveland-Cliffs et les assureurs santé Cigna et Elevance Health .

Le fonds spéculatif multi-stratégies de Dmitry Balyasny, Balyasny Asset Management, a multiplié sa participation dans le fabricant d'iPhone Apple .

Plusieurs changements au sein de Coatue Management du milliardaire Philippe Laffont ont porté sur les grands noms de l'IA. La société a réduit de 14,1 % sa participation dans Nvidia, leader de l'industrie de l'IA, pour la ramener à 9,9 millions d'actions, rejoignant ainsi d'autres sociétés de premier plan telles que Bridgewater et Michael Burry's Scion Asset Management qui ont réduit leur exposition à l'entreprise.

Un porte-parole de Bridgewater a refusé de commenter les dernières positions du fonds. Les autres fonds n'ont pas immédiatement répondu aux demandes de commentaires.

Google a indiqué vendredi investir 40 milliards de dollars au Texas d'ici 2027 pour construire de nouvelles infrastructures d'informatique dématérialisée ("cloud") et d'intelligence artificielle (IA), dernière annonce d'une série d'investissements technologiques dans l'État américain attractif pour de tels projets.

Ces milliards serviront à financer de nouveaux centres de données dans le nord de l'État, a décrit Google dans un communiqué, et viendront renforcer "plus de 15 ans de présence au Texas".

"Notre dernier investissement au Texas vise non seulement à soutenir la main-d'oeuvre et les infrastructures de l'État, mais aussi à garantir que les États-Unis conservent l'ossature technologique nécessaire pour rester à la pointe de l'IA au niveau mondial", a ajouté le géant américain de la tech.

Grâce à un accès à une électricité abondante et une réglementation favorable, le Texas est devenu attractif pour le développement de centres de données, très gourmands en énergie.

OpenAI, le créateur de ChatGPT, a pris l'un des engagements les plus ambitieux cette année, en prévoyant d'installer un nouveau centre de données à Abilene, au coeur du Texas, dans le cadre du gigantesque projet "Stargate" à 500 milliards de dollars, avec un consortium comprenant Softbank, Oracle, Microsoft ou encore, Nvidia.

Meta (Facebook, Instagram, WhatsApp) a aussi investi des milliards au Texas. Tesla et Oracle y ont transféré leur siège social.

Le sud-coréen Samsung doit, lui, y construire une usine de semi-conducteurs, pour 17 milliards de dollars.

Mais la demande énergétique de ces acteurs technologiques ravive les inquiétudes sur la stabilité du réseau électrique, en particulier au regard des tempêtes hivernales de 2021 qui ont provoqué des pannes généralisées.

Google a rappelé vendredi avoir créé un fonds doté de 30 millions de dollars, l'Energy Impact Fund, pour soutenir les initiatives énergétiques au Texas.

Et l'entreprise s'est engagée à ajouter de nouvelles capacités au réseau électrique texan, en prenant en charge les coûts liés à ses activités.

L'unité Google d'Alphabet investira 40 milliards de dollars au cours des deux prochaines années pour construire trois nouveaux centres de données au Texas, rejoignant ainsi ses pairs qui dépensent agressivement pour construire des infrastructures afin de soutenir l'essor des applications d'intelligence artificielle.

Ces investissements témoignent de la rapidité avec laquelle l'industrie technologique mondiale augmente ses capacités informatiques et énergétiques pour alimenter la prochaine génération d'outils et de services d'intelligence artificielle.

Voici une liste des contrats de plusieurs milliards de dollars signés récemment dans les domaines de l'IA, du cloud et des puces:

GROUPE SOUTENU PAR NVIDIA ET CENTRES DE DONNÉES ALIGNÉS

Un groupe d'investisseurs comprenant BlackRock, Microsoft et Nvidia achète la société américaine Aligned Data Centers, l'un des plus grands opérateurs de centres de données au monde avec près de 80 installations, dans le cadre d'une transaction d'une valeur de 40 milliards de dollars .

GOOGLE ET LE TEXAS

Google investira 40 milliards de dollars (link) dans trois nouveaux centres de données au Texas jusqu'en 2027. L'un des centres de données sera situé dans le comté d'Armstrong, dans le panhandle du Texas, et les deux autres dans le comté d'Haskell, une région de l'ouest du Texas près d'Abilene.

L'entreprise continue également d'investir dans son campus de Midlothian et dans sa région de cloud de Dallas, qui fait partie de son réseau mondial de 42 régions de cloud.

BROADCOM ET OPENAI

OpenAI a conclu un partenariat avec Broadcom pour produire ses premiers processeurs d'intelligence artificielle , le dernier accord en date pour la startup la plus précieuse au monde pour la puissance de calcul dans un contexte de forte demande pour ses services.

AMD ET OPENAI

AMD a accepté de fournir des puces d'intelligence artificielle à OpenAI dans le cadre d'un accord pluriannuel qui donnerait également au créateur de ChatGPT la possibilité d'acheter jusqu'à environ 10 % du fabricant de puces.

NVIDIA ET OPENAI

Nvidia devrait investir jusqu'à 100 milliards de dollars dans OpenAI et lui fournir des puces pour centres de données, dans le cadre d'un accord donnant au fabricant de puces une participation financière dans OpenAI. OpenAI est déjà un client important de Nvidia.

META ET COREWEAVE

CoreWeave a signé un accord de 14 milliards de dollars avec Meta pour fournir de la puissance de calcul à la société mère de Facebook.

NVIDIA ET INTEL

Nvidia investira 5 milliards de dollars dans Intel , ce qui lui donnera environ 4 % de la société après l'émission de nouvelles actions.

ORACLE ET META

Oracle est en pourparlers avec Meta pour un accord pluriannuel de cloud computing d'une valeur d'environ 20 milliards de dollars , soulignant la volonté du géant des médias sociaux de s'assurer un accès plus rapide à la puissance de calcul.

ORACLE ET OPENAI

Oracle aurait signé l'un des plus gros accords de cloud computing jamais conclus avec OpenAI, en vertu duquel le fabricant de ChatGPT devrait acheter à l'entreprise 300 milliards de dollars de puissance de calcul pendant environ cinq ans.

COREWEAVE ET NVIDIA

CoreWeave a signé une commande initiale de 6,3 milliards de dollars avec le bailleur de fonds Nvidia, un accord qui garantit que le fabricant de puces d'IA achètera toute capacité de nuage non vendue aux clients.

NEBIUS GROUP ET MICROSOFT

Nebius Group fournira à Microsoft une capacité d'infrastructure GPU dans le cadre d'un accord d'une valeur de 17,4 milliards de dollars sur une période de cinq ans.

META ET GOOGLE

Google a conclu avec Meta Platforms un accord de six ans portant sur l'informatique en nuage, d'une valeur de plus de 10 milliards de dollars , avait rapporté Reuters en août.

INTEL ET LE GROUPE SOFTBANK

Intel reçoit une injection de capital de 2 milliards de dollars de la part de SoftBank Group , ce qui fait de l'investisseur technologique japonais l'un des 10 principaux actionnaires du fabricant de puces américain en difficulté.

TESLA ET SAMSUNG

Tesla a signé un accord de 16,5 milliards de dollars pour s'approvisionner en puces auprès de Samsung Electronics . Elon Musk, directeur général du fabricant de VE, a déclaré que la nouvelle usine de puces du géant technologique sud-coréen au Texas fabriquerait la puce AI6 de nouvelle génération de Tesla.

META ET SCALE AI

Meta a pris une participation de 49 % dans Scale AI pour environ 14,3 milliards de dollars et a recruté son directeur général, Alexandr Wang, âgé de 28 ans, pour jouer un rôle de premier plan dans la stratégie d'intelligence artificielle du géant de la technologie.

GOOGLE ET WINDSURF

Google a embauché plusieurs membres clés du personnel de la startup Windsurf, spécialisée dans la génération de codes d'IA, et versera 2,4 milliards de dollars en droits de licence dans le cadre de l'accord portant sur l'utilisation de certaines technologies de Windsurf à des conditions non exclusives.

COREWEAVE ET OPENAI

CoreWeave a signé un contrat de cinq ans d'une valeur de 11,9 milliards de dollars avec OpenAI en mars, avant l'introduction en bourse de la startup soutenue par Nvidia.

PROJET DE CENTRE DE DONNÉES STARGATE

Stargate est une coentreprise entre SoftBank, OpenAI et Oracle pour la construction de centres de données. Le projet a été annoncé en janvier par le président américain Donald Trump, qui a déclaré que les entreprises investiraient jusqu'à 500 milliards de dollars pour financer l'infrastructure de l'intelligence artificielle.

AMAZON ET ANTHROPIC

Amazon.com a injecté 4 milliards de dollars dans Anthropic, un concurrent d'OpenAI, doublant ainsi son investissement dans l'entreprise connue pour son chatbot GenAI Claude.

par Matt Tracy

Les obligations d'Oracle ont été touchées ces derniers jours à la suite d'un rapport selon lequel le fournisseur de services d'intelligence artificielle et de cloud computing prévoit d'ajouter 38 milliards de dollars supplémentaires à sa lourde dette pour financer son infrastructure d'intelligence artificielle, selon les analystes et les investisseurs.

Oracle a investi des milliards de dollars pour construire son infrastructure de cloud et d'intelligence artificielle cette année. Avec environ 104 milliards de dollars de dettes en cours, dont 18 milliards de dollars d'obligations, l'entreprise dépense plus qu'elle ne gagne avec ses opérations, car elle parie sur des bénéfices futurs grâce à des contrats avec des startups telles qu'OpenAI.

"Ce qui est intéressant, c'est que la plupart des (grandes entreprises technologiques) tentent de maintenir leurs (programmes de rachat d'actions) en même temps qu'elles dépensent actuellement en dépenses d'investissement et, pour ce faire, elles empruntent et ont donc recours à la dette", a déclaré Lisa Shalett, directrice des investissements chez Morgan Stanley Wealth Management.

De nouvelles questions sur la sécurité de ce pari semblent avoir fait surface dans les transactions sur les obligations d'Oracle cette semaine, suite à un article de CNBC (link) jeudi qu'Oracle prévoit d'assumer une dette supplémentaire de 38 milliards de dollars.

Le prix des obligations d'Oracle arrivant à échéance en 2033 avec un coupon de 4,9% a baissé, poussant les rendements à augmenter de plus de trois points de base au cours des deux dernières semaines, tandis que le rendement de ses obligations plus récentes arrivant à échéance en 2032 avec un coupon de 4,8% a augmenté de près de deux points de base en une semaine, selon les participants au marché.

Oracle n'a pas répondu immédiatement à une demande de commentaire.

UN OBSTACLE SUR LA ROUTE

"Il y a certainement une pression à la vente", a déclaré Stu Novick, analyste de crédit pour le secteur technologique à la société de recherche sur les obligations d'entreprise Gimme Credit.

"Les chiffres sont énormes, et beaucoup de gens se demandent comment ils font pour gagner de l'argent avec tout ça?"

Tim Horan, directeur des investissements pour les titres à revenu fixe chez Chilton Trust, a déclaré qu'il était peu probable que l'effondrement des obligations d'Oracle soit le signe de problèmes importants pour la société, qui, selon lui, a mis en place des mécanismes pour y remédier avant de réduire les dividendes.

"Je ne pense pas que ce que vit Oracle soit symptomatique de l'éclatement d'une sorte de bulle coûteuse sur le marché obligataire", a déclaré M. Horan.

D'autres arguments ont été avancés récemment par des investisseurs de renom contre les investissements dans les géants de la technologie qui exploitent l'IA, tels qu'Oracle, Microsoft et Google , propriété d'Alphabet.

Michael Burry, l'investisseur dont les paris réussis contre le marché immobilier américain en 2008 ont été relatés dans le film "The Big Short" et qui ferme son fonds spéculatif , Scion Asset Management, a fait valoir que ces entreprises étirent discrètement les calendriers d'amortissement pour faire paraître les bénéfices plus réguliers alors qu'elles engagent de l'argent dans le développement de l'IA.

Entre 2026 et 2028, ces choix comptables pourraient sous-estimer l'amortissement d'environ 176 milliards de dollars, ce qui gonflerait les bénéfices déclarés dans l'ensemble du secteur, a estimé M. Burry.

Michael Field, stratège en chef pour Morningstar aux Pays-Bas, a fait remarquer qu'il était difficile d'associer un chiffre de dépréciation à la durée de vie économique des centres de données.

"(Mais), elle diminue constamment et pourrait être d'une seule année, voire d'une année à un chiffre très prochainement", a déclaré M. Field.

"Il peut s'agir de trois ou quatre ans, puis de quelque chose d'obsolète, et il faut gagner beaucoup d'argent pendant cette période pour amortir l'infrastructure qui a été installée sur ce site au départ."

par Jonathan Stempel

Berkshire Hathaway a révélé une participation de 4,3 milliards de dollars dans Alphabet , la société mère de Google, et a encore réduit sa participation dans Apple , détaillant son portefeuille d'actions pour la dernière fois avant que Warren Buffett ne mette fin à son mandat de 60 ans en tant que président-directeur général.

Dans un document déposé vendredi auprès de la Securities and Exchange Commission, Berkshire a déclaré détenir 17,85 millions d'actions Alphabet au 30 septembre.

Berkshire a réduit sa participation dans Apple à 238,2 millions d'actions, contre 280 millions au troisième trimestre, et a désormais vendu près des trois quarts des 905 millions d'actions qu'il détenait auparavant. Apple reste la plus grande participation de Berkshire, avec 60,7 milliards de dollars.

Le document indiquait les participations boursières de Berkshire cotées aux États-Unis au 30 septembre, qui constituaient la majeure partie du portefeuille d'actions du conglomérat, d'une valeur de 283,2 milliards de dollars.

L'investissement de Berkshire dans Alphabet est surprenant compte tenu du style habituel d'investissement dans la valeur de Buffett et de son aversion pour les investissements dans les entreprises technologiques.

Buffett considère Apple, qui fabrique l'iPhone, davantage comme une société de produits de consommation.

On ne sait pas si Buffett, ses gestionnaires de portefeuille Todd Combs et Ted Weschler, ou le directeur général désigné Greg Abel ont effectué des achats spécifiques, bien que Buffett ait l'habitude d'effectuer des investissements plus importants.

Lors de la réunion annuelle des actionnaires de Berkshire en 2019, Buffett et feu le vice-président Charlie Munger ont regretté de ne pas avoir investi dans Google. Buffett a déclaré que son modèle publicitaire présentait des similitudes avec ce qui fonctionnait pour l'unité d'assurance automobile Geico de Berkshire.

"Nous nous sommes plantés", a déclaré Charlie Munger.

"Il dit que nous avons tout gâché", a répondu Buffett.

Les actions d'Alphabet ont augmenté de 1,7 % après la séance.